4 العوامل النوعية المؤثرة في المشروع الدولي
يجب دراسة العوامل النوعية قبل الانتهاء من إنشاء مشروع دولي: - 1. السيناريو الاقتصادي 2. السيناريو السياسي 3. الجوانب التمويلية 4. حجب الضرائب المفهوم.
عامل # 1. السيناريو الاقتصادي:
إن السيناريو السياسي والاقتصادي والاجتماعي الحالي والمستقبلي للبلد المضيف ، الذي سيكون فيه المشروع ، مهم للغاية بالنسبة لربحية المشروع على المدى الطويل ، وعائدات كافية لتتلقاها الشركة الأم.
كما نفهم ، فإن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي ، ومستوى الدخل في الاقتصاد ، ومعدل النمو في مختلف قطاعات الاقتصاد ، وتقلب أسعار الفائدة ، ومعدل التضخم ، ودرجة تطور الأسواق المالية ، وعجز الميزانية ، ومعدل البطالة ، الخ يلعب دور البلد المضيف في صنع القرار.
عامل # 2. السيناريو السياسي:
يتأثر أداء المشروع الدولي مباشرة بالسياسة السياسية الحالية للحكومة الحالية ، وأيضاً بالتغييرات المحتملة في المستقبل في حكومات البلد المضيف والبلد الأم. يؤثر التصور السياسي والأيديولوجية لكل من الحكومة فيما يتعلق بالاستثمار الأجنبي المباشر ، FPI ، والإصلاحات الاقتصادية ، والإصلاحات القانونية ، والإصلاحات الاجتماعية ، وما إلى ذلك ، على الأداء الاقتصادي والمالي للمشروع.
عامل # 3.جوانب التمويل:
المصادر المختلفة التي من خلالها التمويل اللازم المتاحة لإنشاء المشروع وطرحه في البلد المضيف ، تحدد المخاطر التي ينطوي عليها المشروع.
عامل # 4. حجب الضرائب المفهوم:
فيما يلي بعض الأمثلة الشائعة للتحويلات المالية حيث يتم تطبيق مفاهيم الضرائب المستقطعة في السوق الدولية:
1. دفع الفائدة على القروض بالعملة الأجنبية و / أو العملة المحلية وغيرها من الرسوم المدفوعة أو المستحقة لمقرض غير مقيم.
2- الفوائد والرسوم الأخرى المدفوعة لمورّد البضائع من قبل مستورد هندي بسبب عدم سداد المبلغ المستحق في الوقت المناسب ، أو بسبب نوع من التخلف عن السداد.
3. الرسوم المهنية أو الاستشارية أو أي نوع آخر من الرسوم المدفوعة لغير المقيمين مقابل الخدمات التي يتم تلقيها داخل البلد المحلي.
فيما يلي بعض الظروف التي يمكن فيها إعفاء الضريبة المقتطعة أو تجنبها:
1. إذا كان مورد المواد الخام أو المكونات أو المواد المتداولة أو الخدمات لا يشير بشكل منفصل إلى القيمة الأساسية للبضائع والفوائد المستحقة. قد يدعم هذا الموقف تجاوز الضريبة المقتطعة. في مثل هذا الموقف ، يكون المستورد مسؤولا عن دفع رسوم الاستيراد ، إن وجدت ، على عنصر الفائدة المخبأة في أسعار السلع والسلع والخدمات المستوردة.
2. وفقا لقانون إدارة النقد الأجنبي ، يتم التعامل مع الفروع الأجنبية للبنوك الهندية المدمجة ، مثل بنك الدولة الهندي أو بنك الهند ، ككيانات مقيمة لأن عملياتها مسيطرة ومملوكة من قبل شركة هندية مدمجة. قد ينتج عن هذا الموقف ضمنيًا أن الفائدة المدفوعة من قبل فرع أجنبي من بنك إنكوربوريتد الهندي (على سبيل المثال ، SBI ، فرع لندن) تعتبر دفع مبلغ محسوب إلى كيان مقيم (وليس إلى كيان غير مقيم) ، وبالتالي معفى من الضريبة المستقطعة. وقد أثر هذا الموقف بشكل عام على "عروض" فروع البنوك الهندية في الخارج باعتبارها أكثر مواتاة للمستوردين أو المقترضين الهنود.
3. يمكن تحوط الفائدة المستحقة في تاريخ الاستحقاق ضد التحركات العكسية للعملة الأجنبية من خلال بنك محلي. ﻻ ﺗُﻌﺗﺑر ﺗﮐﻟﻔﺔ اﻟﺗﺣوط ﮐﺗﺧﻔﯾض ﻓﻲ ﺗﺣوﯾﻼت دﺧل اﻟﻌﻣﻼت اﻷﺟﻧﺑﯾﺔ ، وﻟﮐن ﺗُﻌﺗﺑر ﺗﮐﺎﻟﯾف إدارة اﻟﻣﺧﺎطر. وكوسيلة بديلة ، من الممكن أيضًا الحصول على فاتورة للاستيراد بعملة واحدة وخروج فعلي أو خروج بفائدة بعملة مختلفة ، بناءً على اختيار عملة أخرى (حيث قد يكون سعر الفائدة أقل) بواسطة المتداول.
بشكل عام ، لدى كل بلد مفاهيم مختلفة عن مصادر الدخل للنظام الضريبي. يحدث العبء الباهظ على دافع الضرائب عندما يتم فرض ضريبة على نفس الدخل في يد دافع الضرائب نفسه في أكثر من بلد واحد. تدعم المعاهدات الضريبية الثنائية التخفيف من المشقة والدعائم لإزالة هذا النوع من العوائق والضرائب الضريبية على التجار.
تخدم المعاهدات الضريبية الثنائية الغرض لتوفير الحماية الضريبية لدافعي الضرائب من الازدواج الضريبي ، وبالتالي تشجيع التدفق الحر للتجارة الدولية والاستثمار ونقل التكنولوجيا. والهدف الرئيسي من هذا النوع من ترتيبات المعاهدات بين البلدان هو منع التمييز بين دافعي الضرائب والتجار المحليين والأجانب.
كما ينص على التبادل المتبادل للمعلومات وتقليل التقاضي من خلال تشجيع إجراءات المساعدة المتبادلة. ولا يمكن طلب الإعفاء بموجب هذا الترتيب إلا عندما يكون الشخص قد دفع الضريبة في أحد البلدين ويخضع نفس الدخل للضريبة في بلد آخر.
للاستفادة من المزايا بموجب اتفاقية تجنب الازدواج الضريبي (DTAA) ، يجب أن يكون لدى الشخص مؤسسة دائمة (PE). لم يتم تعريف PE في القانون. بشكل عام ، يحتوي PE على مجموعة واسعة من الترتيبات التي يتم إجراؤها لتشغيل الأنشطة التجارية والتجارية ، أي مكان الإدارة ، وفرع ، ومكتب ، ومصنع ، وورشة عمل ، ومستودع ، ومنجم ، ومحجر ، وحقل نفطي ، إلخ. يتم فرض ضريبة على مؤسسة أجنبية فقط إذا كان لديها PE في البلد المتعاقد. لغرض حساب الضريبة ، تعتبر PE مؤسسة متميزة ومستقلة.
أحكام DTAA تتجاوز أحكام النظام الأساسي المحلي. مع إدراج البند 90 (2) في قانون ضريبة الدخل الهندي لعام 1961 ، يكون للتقييم خيار اختيار الحكم إما عن طريق أحكام DTAA معينة أو أحكام قانون ضريبة الدخل ، أيهما أكثر فائدة.
على سبيل المثال ، TDS من الفائدة على حسابات Nostro من الهنود غير المقيمين المقيمين في بلد يكون أكثر فائدة للتقييم ، ينطبق على السعر وفقًا لقانون التمويل الخاص بالسنة المعنية أو السعر وفقًا لاتفاقية تجنب الازدواج الضريبي ، أيهما أقل.
المثال التوضيحي 1:
الآنسة. ستحصل شركة Nami Nem الهندية على قرض بقيمة 2 مليون دولار. وسوف يسدد القرض بفائدة عن طريق سداد مدفوعات تبلغ 1 مليون دولار في نهاية كل سنة لمدة ثلاث سنوات بعد استلام القرض. السعر الفوري في وقت صرف القرض هو 45.00 روبية / دولار. معدلات التضخم في الهند والولايات المتحدة الأمريكية هي 5.4 ٪ و 1.6 ٪ على التوالي. التقدير السنوي الحقيقي المتوقع للدولار هو 5٪. تقدير تكلفة الأموال.
حل:
قم أولاً بحساب أسعار الصرف المتوقعة في نهاية العام الأول والثاني والثالث من الآن.
في نهاية السنة 1 ، سعر الصرف = (45) (1.054) / (1.016) × (1.05) = 49.02
في نهاية السنة 2 ، سعر الصرف = (45) (1.054) 2 /(1.016) 2 × (1.05) 2 = 53.39
في نهاية السنة 3 ، سعر الصرف = (45) (1.054) 3 / ( 01.016) 3 × (1.05) 3 = 58.15
يمكن جدولة التدفقات النقدية الداخلة والخارجة من الروبية على النحو التالي:
لحساب تكلفة الأموال ، وتحديد IRR. دعونا نقول IRR = r
ثم ، 90 = 49.02 / (1 + r) + 53.39 / (1 + r) 2 + 58.15 / (1 + r) 3
R = 34.6 ٪ لذلك ، فإن تكلفة الأموال ما يقرب من 34.6 ٪.
شكل توضيحي 2:
الآنسة. تخطط باربرا ، وهي شركة أمريكية متعددة الجنسيات ، للاستثمار في نيوزيلندا. وافقت الحكومة المحلية على منح قرض بقيمة 100 مليون دولار نيوزيلندي بمعدل تساهلي قدره 5٪. سعر الفائدة التنافسي في السوق للقروض المماثلة في نيوزيلندا هو 10٪. إذا كان يجب سداد أصل المبلغ على 5 أقساط متساوية ، فما الفائدة التي ستتمتع بها الشركات متعددة الجنسيات في الولايات المتحدة؟ يتم منحك أن سعر الصرف في وقت الاستثمار هو دولار نيوزيلندي 1.50 / دولار. عمر المشروع 5 سنوات.
حل:
القيمة الحالية للقرض بشروط ميسرة والتي يمكن خصمها من تكلفة المشروع
= (100-87.89) / (1.5) = 8.07 مليون دولار
شكل توضيحي 3:
يتم منحك أن معدل العائد الخالي من المخاطر في الهند هو 10 ٪. السيدة زينتا ، مستثمر أمريكي يقرر شراء الأوراق المالية الهندية بنسبة 1.50 و تباين العوائد = 20٪. وقد انخفضت قيمة الروبية الهندية بنسبة 5٪ مقابل الدولار مع وجود تباين بنسبة 15٪. إذا كانت محفظة السوق تجلب عائدًا قدره 20٪ في الهند وكان الارتباط بين العائد على الأمن وسعر الصرف 0.20. تقدير العائد والمخاطر المتوقعة للسيدة زينتا.
حل:
العوائد المتوقعة:
في الهند = R f + B (r m - r f ) = 0.10 + 1.50 (0.20-0.10) = 0.25 = 25٪
لنفترض أن السيدة زينتا تشتري سندات بقيمة 100.000 روبية.
ثم قيمة الاستثمار بعد عام واحد = روبية (100000) (1.25) = 125000
إذا كان السعر الفوري هو $ / Re في بداية السنة ، فيكون 0.95S / Re في نهاية السنة.
إذن ، عائد الدولار على الاستثمار = (125،000) (0.955) - (100،000) 5 / (100،000) (5) = 0.1875
وبالتالي معدل العائد المتوقع = 18.75 ٪
التباين = iW i W j σ ij = 20 + 15 + (2) (0.20) √ (20) (15) = 41.93٪
إذن ، إجمالي المخاطرة = 41.93٪.
شكل توضيحي 4:
تبلغ قيمة المشروع التشغيلي الأولي للمشروع الذي تبلغ استثماراته الأولية 10 ملايين دولار أمريكي 10 ملايين دولار لكل منها لمدة ثلاث سنوات خلال فترة حياة المشروع وقيمة إنقاذ قدرها 4 ملايين دولار. تسمح الحكومة المضيفة بالتدفق النقدي إلى البلد الأصلي فقط بعد فترة حياة المشروع. لكن الشركة الفرعية تستثمر الأموال بمعدل 12 في المائة. ما هو صافي القيمة الحالية إذا: (أ) لم يتم استثمار الأموال ، و (ب) لا توجد قيود على تدفق الأموال؟ نفترض أن تكلفة رأس المال للشركة تبلغ 10٪.
حل:
ا. إذا تم استثمار الأموال في البلد المضيف عن طريق وحدة فرعية:
إجمالي القيمة المستثمرة = $ 10 (1.12) 2 + 10 (1.12) + 10
= 12.544 + 11.2 + 10
= 33.744 مليون دولار
NPV = -10.0 + (33.744 + 4.0) /1.10 3 = 18.357 مليون دولار
ب. إذا لم يتم استثمار الأموال من قبل الوحدة الفرعية:
NPV = -10.0 + (10.0 + 10.0 + 10.0 + 4.0) /1.311 = 15.545 مليون دولار
ج. إذا لم يكن هناك أي قيود ، فسوف تتدفق الأموال سنوياً إلى البلد الأم بدون أي استثمار.
NPV = -10.0 + 10 / 1.10 + 10.0 / 1.21 + 14.0 / 1.331 = 17.873 مليون دولار
