The Demand for Money: The Classic and the Keynesian Approach Towards Money

اقرأ هذه المقالة لتتعرف على الطلب على النقود: الطريقة الكلاسيكية والكينزية تجاه المال:

ينشأ الطلب على المال من وظيفتين مهمتين من المال. الأول هو أن المال يعمل كوسيط للتبادل والثاني هو أنه مخزن ذو قيمة. وبالتالي يرغب الأفراد والشركات في الاحتفاظ بالمال جزئيا نقدا وجزئيا في شكل أصول.

Image Courtesy: yourmoney.com/IMG/495/248495/stacked-money.png

ما يفسر التغييرات في الطلب على المال؟ هناك نوعان من وجهات النظر حول هذه القضية. الأول هو منظور "المقياس" المرتبط بتأثير الدخل أو مستوى الثروة عند الطلب على النقود. يرتبط الطلب على النقود مباشرة بمستوى الدخل. كلما ارتفع مستوى الدخل ، كلما زاد الطلب على النقود.

والثاني هو وجهة نظر "الاستبدال" التي ترتبط بالجاذبية النسبية للأصول التي يمكن استبدالها بالمال. وفقا لهذا الرأي ، عندما تصبح الأصول البديلة مثل السندات غير جذابة بسبب انخفاض أسعار الفائدة ، يفضل الناس الاحتفاظ بموجوداتهم نقدًا ، ويزداد الطلب على النقود ، والعكس صحيح.

تم استخدام عرض المقياس والاستبدال معاً لتفسير طبيعة الطلب على النقود التي تم تقسيمها إلى الطلب على المعاملات ، والطلب التحوطي والطلب على المضاربة. هناك ثلاثة مقاربات للطلب على النقود: الكلاسيكية ، والكينزية ، وما بعد الكينزية. نناقش هذه الأساليب أدناه.

النهج الكلاسيكي:

لم يقم الاقتصاديون الكلاسيكيون بصراحة بصياغة الطلب على النظرية النقدية ، لكن وجهات نظرهم متأصلة في نظرية كمية المال. أكدوا على المعاملات المعاملات للحصول على المال من حيث سرعة تداول الأموال. وذلك لأن المال يعمل كوسيط للتبادل ويسهل تبادل السلع والخدمات. في "معادلة التبادل" فيشر.

MV = PT

حيث M هو إجمالي كمية المال ، V هي سرعة التداول ، P هي مستوى السعر ، و T هو إجمالي كمية السلع والخدمات المتبادلة مقابل المال.

يمثل الجانب الأيسر من هذه المعادلة الطلب على النقود ، وهو في الواقع "يعتمد على قيمة المعاملات التي يتم الاضطلاع بها في الاقتصاد ، ويساوي جزءًا ثابتًا من تلك المعاملات." تمثل MV عرض المال الذي يعطى وفي التوازن يساوي الطلب على المال. وهكذا تصبح المعادلة

Md = PT

يتم تحديد هذا الطلب على المعاملات المالية ، بدوره ، من خلال مستوى دخل التوظيف الكامل. ويرجع ذلك إلى أن الكلاسيكيين يؤمنون بقانون Say ، حيث أن العرض قد خلق طلبًا خاصًا به ، بافتراض مستوى التوظيف الكامل للدخل. وبالتالي فإن الطلب على المال في نهج فيشر هو نسبة ثابتة من مستوى المعاملات ، والذي بدوره يحمل علاقة ثابتة مع مستوى الدخل القومي. علاوة على ذلك ، يرتبط الطلب على المال بحجم التجارة الجارية في أي اقتصاد في أي وقت.

وبالتالي فإن الافتراض الأساسي هو أن الناس لديهم المال لشراء السلع.

لكن الناس يحتفظون أيضاً بأموال لأسباب أخرى ، مثل كسب الفائدة وتوفير أحداث غير متوقعة. ولذلك ، لا يمكن القول أن V ستبقى ثابتة عند تغيير M. أهم شيء عن المال في نظرية فيشر هو أنه قابل للتحويل. لكنه لا يفسر تماما لماذا يحتفظ الناس بالمال. ولا يوضح ما إذا كان يجب إدراج الأموال مثل الودائع لأجل أو ودائع الإدخار التي لا تتاح على الفور لسداد الديون دون تحويلها أولاً إلى عملة.

كان منهج التوازن النقدي في كامبريدج هو الذي أثار سؤالاً آخر: لماذا يريد الناس بالفعل الاحتفاظ بموجوداتهم في صورة نقود؟ مع زيادة الدخل ، يرغب الناس في جعل كميات أكبر من المعاملات ، وبالتالي فإن الأرصدة النقدية الأكبر ستكون مطلوبة.

معادلة الطلب كامبردج مقابل المال

ماريلاند = kPY

حيث أن Md هو الطلب على المال الذي يجب أن يساوي العرض إلى المال (Md = Ms) في حالة توازن في الاقتصاد ، K هو جزء من الدخل الحقيقي من المال (PY) الذي يرغب الناس في الاحتفاظ به نقدًا والودائع تحت الطلب أو النسبة من المخزون المالي إلى الدخل ، P هو مستوى السعر ، و Y هو إجمالي الدخل الحقيقي. تخبرنا هذه المعادلة أن "الأشياء الأخرى متساوية ، فإن الطلب على المال من الناحية العادية سيكون متناسبًا مع مستوى الدخل الاسمي لكل فرد ، وبالتالي بالنسبة للاقتصاد الكلي".

تقييمها النقدي:

ويشمل هذا النهج الوقت والودائع الادخارية وغيرها من الصناديق القابلة للتحويل في الطلب على النقود. ويشدد أيضا على أهمية العوامل التي تجعل المال أكثر أو أقل فائدة ، مثل تكاليف الاحتفاظ بها ، وعدم اليقين بشأن المستقبل ، وهلم جرا. لكنه لا يذكر الكثير عن طبيعة العلاقة التي يتوقع المرء أن تسودها بين المتغيرات ، ولا يقول الكثير عن تلك التي قد تكون مهمة.

ينبع أحد الانتقادات الرئيسية من إهمال تخزين وظيفة قيمة المال. أكد الكلاسيكيون فقط على وظيفة تبادل الأموال التي تعمل ببساطة كوسيلة لتسهيل البيع والشراء. بالنسبة لهم ، أدى المال دورًا محايدًا في الاقتصاد. كانت جرداء ولن تتكاثر إذا خُزنت على شكل ثروة.

كانت هذه وجهة نظر خاطئة لأن المال كان يؤدي وظيفة "الأصول" عندما يتم تحويلها إلى أشكال أخرى من الأصول مثل الفواتير والأسهم والسندات والأصول الحقيقية (المنازل والسيارات وأجهزة التلفاز وما إلى ذلك) ، إلخ. وبالتالي فإن إهمال وكانت وظيفة الأصول من المال هو الضعف الرئيسي في النهج التقليدي للطلب على المال الذي عالجته كينز.

النهج الكينزي: تفضيل السيولة:

استخدم كينز في نظريته العامة مصطلحًا جديدًا "تفضيل السيولة" للطلب على النقود. اقترح كينز ثلاثة دوافع أدت إلى الطلب على النقود في الاقتصاد: (1) الطلب على المعاملات ، (2) الطلب التحوطي ، و (3) الطلب على المضاربة.

المعاملات المعاملات للحصول على المال:

وينشأ طلب المعاملات عن الأموال من وظيفة التبادل المتوسطة للأموال في إجراء مدفوعات منتظمة مقابل السلع والخدمات. وفقا لكينز ، فإنه يتعلق "بالحاجة إلى النقدية للمعاملات الحالية للتبادل الشخصي والتجاري" وينقسم كذلك إلى الدخل والدوافع التجارية. الدافع وراء الدخل يقصد به "سد الفجوة بين استلام الدخل وصرفه".

وبالمثل ، فإن الدافع التجاري يقصد به "سد الفجوة بين وقت تكبد تكاليف الأعمال وتلك المتعلقة باستلام عائدات البيع". إذا كان الوقت بين تكبد النفقات واستلام الدخل صغيرا ، فسيتم الاحتفاظ بأموال أقل من قبل الناس للمعاملات الحالية ، والعكس بالعكس. ومع ذلك ، ستكون هناك تغييرات في الطلب على المعاملات مقابل المال حسب توقعات متلقي الدخل ورجال الأعمال. وهي تعتمد على مستوى الدخل ، وسعر الفائدة ، ودوران الأعمال ، والفترة العادية بين إيصال وصرف الدخل ، إلخ.

وبالنظر إلى هذه العوامل ، فإن الطلب على المعاملات المالية هو دالة تناسبية وإيجابية مباشرة لمستوى الدخل ، ويتم التعبير عنه على أنه

L ₁ = kY

حيث L1 هو الطلب على المعاملات مقابل المال ، K هي نسبة الدخل التي يتم الاحتفاظ بها لأغراض المعاملات ، و Y هو الدخل.

تظهر هذه المعادلة في الشكل 70.1 حيث يمثل الخط kY علاقة خطية ونسبية بين الطلب على المعاملات ومستوى الدخل. بافتراض k = 1/4 والدخل 1000 كرور روبية ، سيكون الطلب على أرصدة المعاملات هو 250 كرور روبية ، عند النقطة A. مع زيادة الدخل إلى 1200 كرور روبية ، سيكون الطلب على المعاملات 300 كرور روبية عند النقطة В منحنى ky.

إذا انخفض الطلب على المعاملات بسبب تغير في الأوضاع المؤسسية والبنيوية للاقتصاد ، يتم تقليل قيمة к إلى القول ، 1/5 ، ومنحنى طلب المعاملات الجديد هو kY. وتبين أنه من أجل دخل 1000 و 1200 كرور روبية ، فإن أرصدة المعاملات كانت 200 و 240 كرور روبية عند النقطتين С و D على التوالي في الشكل. "وهكذا نستنتج أن المحدد الرئيسي للتغييرات في المبلغ الفعلي لأرصدة المعاملات المحتفظ بها هو التغيرات في الدخل. التغييرات في أرصدة المعاملات هي نتيجة حركات على طول خط مثل KY بدلاً من التغييرات في ميل الخط. في المعادلة ، فإن التغييرات في أرصدة المعاملات هي نتيجة للتغيرات في Y بدلاً من التغييرات في k. "

سعر الفائدة والمعاملات الطلب:

فيما يتعلق بمعدل الفائدة كمحدد للمعاملات الطلب على المال جعل كينز مصلحة L _T غير مرن. لكن أشار إلى أن "الطلب على النقود في التداول النشط هو أيضا إلى حد ما دالة على سعر الفائدة ، حيث أن معدل الفائدة الأعلى قد يؤدي إلى استخدام أكثر فعالية للتوازنات النشطة". لا نشدد على دور معدل الاهتمام في هذا الجزء من تحليله ، وكثير من شعبيته تجاهله تمامًا ". في السنوات الأخيرة ، أظهر اثنان من الاقتصاديين ما بعد كينيز ، وهما ويليام ج. باومول وجيمس توبن أن معدل الفائدة أحد المحددات الهامة للمعاملات الطلب على المال.

كما أشاروا إلى العلاقة بين الطلب على المعاملات مقابل المال والدخل ليست خطية وتناسبية. وبدلاً من ذلك ، تؤدي التغيرات في الدخل إلى تغييرات أصغر نسبيًا في الطلب على المعاملات.

يتم الاحتفاظ بأرصدة المعاملات لأن الدخل المستلم مرة واحدة في الشهر لا يتم إنفاقه في نفس اليوم. في الواقع ، ينتشر الفرد نفقاته بالتساوي على مدار الشهر. وبالتالي ، يمكن إنفاق جزء من المال مخصص لأغراض المعاملات على الأوراق المالية قصيرة الفائدة ذات الفائدة القصيرة الأجل. من الممكن "وضع الأموال للعمل لمدة أيام أو أسابيع أو أشهر في الأوراق المالية التي تحمل فائدة مثل أذون خزانة الولايات المتحدة أو الأوراق التجارية وغيرها من أدوات سوق المال قصيرة الأجل.

المشكلة هنا هي أن هناك تكلفة في الشراء والبيع. يجب على المرء أن يزن التكلفة المالية والإزعاج المتكرر للدخول والخروج من السوق للأوراق المالية مقابل الميزة الواضحة المتمثلة في الاحتفاظ بالأوراق المالية التي تحمل فوائد بدلاً من أرصدة المعاملات غير الكاملة.

من بين أمور أخرى ، تحدد تكلفة كل عملية شراء وبيع ، ومعدل الفائدة ، وتكرار المشتريات والمبيعات ربحية التحويل من أرصدة المعاملات المثالية إلى الأصول المدرة. ومع ذلك ، فمع تكلفة الشراء والبيع المعطاة ، من الواضح أن هناك بعض معدل الفائدة الذي يصبح من المربح فيه تحويل ما قد يكون أرصدة معاملات في أوراق مالية تحمل فوائد ، حتى لو كانت الفترة التي يتم فيها استبعاد هذه الأموال من المعاملات. يتم قياس الاحتياجات فقط في غضون أسابيع. وكلما ارتفع سعر الفائدة ، سيكون أكبر جزء من أي مبلغ معاملات من أرصدة المعاملات التي يمكن تحويلها بشكل مربح إلى أوراق مالية ".

ويبين الشكل 70-2 (أ) و (ب) و (ج) هيكل النقدية ومقتنيات السندات قصيرة الأجل. لنفترض أن الفرد يحصل على 1200 روبية كدخل في أول كل شهر ويقضيه بالتساوي على مدار الشهر. الشهر لديه أربعة أسابيع. مدخراته صفر.

وعليه ، فإن طلب معاملاته مقابل النقود في كل أسبوع هو 300 روبية. لذا فقد حصل على 900 روبية في الأسبوع الأول ، و 600 روبية في الأسبوع الثاني ، و 300 روبية في الأسبوع الثالث. وبالتالي ، سوف يحول هذه الأموال الراحلة إلى سندات تحمل فوائد ، كما هو موضح في الفريق (ب) و (ج) من الشكل 70.2. يحتفظ وينفق 300 روبية خلال الأسبوع الأول (كما هو موضح في لوحة B) ، ويستثمر 900 روبية في السندات التي تحمل فوائد (كما هو موضح في لوحة C). في اليوم الأول من الأسبوع الثاني يبيع سندات بقيمة روبية. 300 لتغطية المعاملات النقدية من الأسبوع الثاني ، ويتم تخفيض حيازته السندات إلى 600 روبية.

وبالمثل ، سيبيع سندات بقيمة 300 روبية في بداية الثلث ويحفظ السندات المتبقية التي تبلغ 300 روبية والتي سيبيعها في اليوم الأول من الأسبوع الرابع لتغطية نفقاته في الأسبوع الأخير من الشهر. يظهر مبلغ النقدية المحتفظ بها لأغراض التبادل الفردي خلال كل أسبوع في نمط المنشار في لوحة (B) ، وتظهر حيازات السندات في كل أسبوع في كتل في لوحة (C) من الشكل 70.2.

النظرة الحديثة هي أن الطلب على المعاملات المالية هو دالة على كل من الدخل وأسعار الفائدة التي يمكن التعبير عنها
L ₁ = f (Y، r).

يتم توضيح هذه العلاقة بين الدخل وسعر الفائدة والطلب على المعاملات مقابل المال للاقتصاد ككل في الشكل 3. لقد رأينا أعلاه أن L _T = kY. إذا كان y = 1200 روبية كرور و k = 1/4 ، عندها L _T = 300 كرور روبية.

يظهر هذا على شكل منحنى Y ₁ في الشكل 70.3. إذا ارتفع مستوى الدخل إلى 1600 كرور روبية ، يزداد الطلب على المعاملات أيضًا إلى 400 كرور روبية ، مع الأخذ في الاعتبار ك = 1/4. وبالتالي ، يتحول منحنى طلب المعاملات إلى Y2. منحنى طلب المعاملات Y ₁ ، و Y2 غير مرن طالما لم يرتفع سعر الفائدة فوق r ₈ في المائة.

عندما يبدأ سعر الفائدة في الارتفاع فوق r ₈ ، يصبح طلب المعاملات على المال مرناً. ويشير إلى أنه "نظراً لتكلفة التحويل من والى الأوراق المالية ، فإن معدل الفائدة فوق 8 في المائة مرتفع بما يكفي لجذب بعض أرصدة المعاملات إلى أوراق مالية". ويبين المنحدر إلى الخلف من K أنه عند معدلات أعلى من ذلك ، فإن الطلب على المعاملات لانخفاض المال.

وهكذا عندما يرتفع معدل الفائدة إلى r12 ، ينخفض ​​الطلب على المعاملات إلى 250 كرور روبية مع مستوى دخل يبلغ 1200 كرور روبية. وبالمثل ، عندما يكون الدخل القومي هو 1600 كرور روبية ، سينخفض ​​الطلب على المعاملات إلى 350 كرور روبية بمعدل فائدة r ₁₂ . وبالتالي فإن الطلب على المعاملات مقابل المال يختلف بشكل مباشر مع مستوى الدخل ويتعارض عكسيا مع معدل الفائدة.

الطلب التحوطي من أجل المال:

ويتعلق الدافع الاحترازي "بالرغبة في توفير الطوارئ التي تتطلب نفقات مفاجئة وفرصًا غير متوقعة للمشتريات المفيدة". يحتفظ الأفراد ورجال الأعمال بالاحتياطي النقدي للوفاء بالاحتياجات غير المتوقعة. يحتفظ الأفراد ببعض النقود لتغطية الأمراض والحوادث والبطالة وغيرها من الطوارئ غير المتوقعة.

وبالمثل ، يحتفظ رجال الأعمال بالمال كاحتياطي للتغلب على الظروف غير المواتية أو للاستفادة من الصفقات غير المتوقعة. لذلك ، فإن "الأموال المودعة تحت الحافز الاحترازي هي مثل المياه المحفوظة في خزان مياه". يعتمد الطلب الاحترازي على المال على مستوى الدخل ، والنشاط التجاري ، وفرص الصفقات المربحة غير المتوقعة ، وتوافر النقود ، والتكلفة. الاحتفاظ بموجودات سائلة في احتياطيات البنوك ، إلخ.

يرى كينز أن الطلب الاحترازي على المال ، مثل الطلب على المعاملات ، كان نتيجة لمستوى الدخل. لكن الاقتصاديين في مرحلة ما بعد الكينزية يعتقدون أن مثل هذه المعاملات تتطلب ، ترتبط عكسيا بارتفاع أسعار الفائدة. وستكون المعاملات والطلب الاحترازي على المال غير مستقرة ، لا سيما إذا لم يكن الاقتصاد في مستوى التوظيف الكامل ، وبالتالي فإن المعاملات أقل من الحد الأقصى ، وتكون عرضة للتقلبات صعودا أو هبوطا.

وبما أن الطلب التحوطي ، مثل الطلب على المعاملات هو دالة على الدخل وأسعار الفائدة ، فإن الطلب على المال لهذين الغرضين يتم التعبير عنه في المعادلة الفردية LT = f (Y، r) ⁹ . وهكذا يمكن أيضا تفسير الطلب التحوطي على المال بشكل تخطيطي من حيث الشكل 2 و 3.

طلب المضاربة مقابل المال:

إن طلب المضاربة (أو تفضيل الأصول أو السيولة) للحصول على المال هو من أجل ضمان الربح من معرفة أفضل من السوق مما سيخلقه المستقبل ". الأفراد ورجال الأعمال الذين لديهم أموال ، بعد الاحتفاظ بما يكفي للمعاملات والأغراض الاحترازية ، مثل تحقيق مكاسب مضاربة من خلال الاستثمار في السندات. الأموال المحتفظ بها لأغراض المضاربة هي مخزن سائل للقيمة يمكن استثماره في وقت مناسب في سندات أو سندات تحمل فوائد.

ترتبط أسعار السندات ومعدل الفائدة عكسيا مع بعضها البعض. تدل أسعار السندات المنخفضة على ارتفاع أسعار الفائدة ، وتعكس أسعار السندات المرتفعة أسعار فائدة منخفضة. يحمل السند فائدة ثابتة. على سبيل المثال ، إذا كان سندات بقيمة 100 روبية تحمل فائدة 4 في المائة وسعر الفائدة في السوق يرتفع إلى 8 في المائة ، فإن قيمة هذا السند تقع إلى 50 روبية في السوق. إذا انخفض سعر الفائدة في السوق إلى 2 في المائة ، فإن قيمة السندات سترتفع إلى 200 روبية في السوق.

يمكن حل هذه المشكلة بمساعدة المعادلة

V = R / r

عندما تكون V هي القيمة السوقية الحالية للسند ، يكون R هو العائد السنوي على السند ، و r هو معدل العائد المكتسب حاليًا أو سعر الفائدة في السوق. لذلك فإن السندات التي تبلغ قيمتها 100 روبية (V) وتحمل معدل فائدة (4٪) ، تحصل على عائد سنوي (R) بقيمة 4 روبية ، أي ،

V = Rs 4 / 0.04 = Rs 100. عندما يرتفع سعر الفائدة في السوق إلى 8 في المائة ، عند V = Rs 4 / 0.08 = Rs50 ؛ عندما تنخفض إلى 2 في المائة ، ثم V = Rs 4 / 0.02 = 200 روبية.

وهكذا يمكن للأفراد ورجال الأعمال الربح عن طريق شراء سندات بقيمة 100 روبية لكل منهم بسعر السوق البالغ 50 روبية لكل منهم عندما يكون معدل الفائدة مرتفعاً (8 في المائة) ، ويبيعونها مرة أخرى عندما يكونون أغبياء (200 روبية لكل منهم عند سعر الفائدة). انخفاض الفائدة (إلى 2 في المائة).

وفقا لكينز ، فإن التوقعات حول التغيرات في أسعار السندات أو في سعر الفائدة الحالي في السوق هي التي تحدد الطلب على المضاربة مقابل المال. في شرح الطلب على المضاربة للحصول على المال ، كان لدى كينز معدل فائدة طبيعي أو نقدي (r _c ) في الحسبان. إذا كان معدل الفائدة الحالي (r) أعلى من سعر الفائدة "الحرج" ، يتوقع رجال الأعمال أن ينخفض ​​وأن يرتفع سعر السندات. وبالتالي ، فإنهم سوف يشترون السندات لبيعها في المستقبل عندما ترتفع أسعارها من أجل كسبها. في مثل هذه الأوقات ، سينخفض ​​الطلب على المضاربة مقابل المال. وعلى العكس ، إذا كان معدل الفائدة الحالي أقل من المعدل الحرج ، يتوقع رجال الأعمال أن يرتفع وأن تنخفض أسعار السندات. وبالتالي ، فإنهم سيبيعون السندات في الوقت الحالي إذا كانت لديهم ، وسيزيد الطلب على المضاربة مقابل النقود.

وهكذا عندما يكون r> r ₀ ، يحتفظ المستثمر بكافة أصوله السائلة في السندات ، وعندما يكون r ₀ r ₀ يذهب كامل ممتلكاته إلى الأموال. ولكن عندما يصبح r = r ₀ ، يصبح غير مبال في حمل السندات أو المال.

وهكذا تظهر العلاقة بين طلب الفرد على المال ومعدل الفائدة في الشكل 70.4 حيث يبين المحور الأفقي طلب الفرد على المال لأغراض المضاربة وأسعار الفائدة الحالية والحاسمة على المحور الرأسي. ويبين الشكل أنه عندما يكون r أكبر من r ₀ ، فإن صاحب الأصل يضع جميع أرصدة النقد في السندات ويظل طلبه على المال صفراً.

ويتضح ذلك من خلال الجزء LM من المحور الرأسي. عندما يقع r تحت R ₀ ، يتوقع الفرد المزيد من خسائر رأس المال على السندات مقابل عائد الفائدة. هو ، لذلك ، يحول كل ممتلكاته إلى مال ، كما هو موضح من قبل OW في الشكل. هذه العلاقة بين طلب مالك الأصل الفردي للحصول على المال ومعدل الفائدة الحالي يعطي الطلب غير المتقطع على طلب منحنى المال LMSW.

بالنسبة للاقتصاد ككل ، يمكن تجميع منحنى الطلب الفردي على أساس افتراض أن أصحاب الأصول الفردية يختلفون في معدلاتهم الحرجة r ₀ . وهو منحنى سلس ينحدر من اليسار إلى اليمين ، كما هو موضح في الشكل 70.5.

وبالتالي فإن الطلب على المضاربة مقابل المال هو وظيفة متناقصة لمعدل الفائدة. فكلما ارتفع معدل الفائدة ، انخفض الطلب على المضاربة مقابل المال ، وانخفاض معدل الفائدة ، وارتفع الطلب على المضاربة على الأموال. يمكن التعبير عنه جبريًا على أنه Ls = f (r) ، حيث Ls هو طلب المضاربة على المال و r هو معدل الفائدة.

هندسيا ، هو يظهر في الشكل 70.5. ويبين الشكل أنه عند معدل فائدة مرتفع جدا _J2 ، فإن الطلب على المضاربة مقابل المال هو صفر ويستثمر رجال الأعمال أموالهم النقدية في السندات لأنهم يعتقدون أن سعر الفائدة لا يمكن أن يرتفع أكثر. كما يسقط معدل الفائدة ليقول ، R ₈ الطلب المضاربة للحصول على المال هو نظام التشغيل. مع مزيد من الانخفاض في سعر الفائدة إلى ₆ ص ، فإنه يرتفع إلى OS. وهكذا يظهر شكل منحنى Ls أنه مع ارتفاع سعر الفائدة ، ينخفض ​​الطلب على المضاربة مقابل المال ؛ ومع انخفاض سعر الفائدة ، يزداد. وبالتالي ، فإن طلب المضاربة الكينزي لوظيفة النقود متقلب للغاية ، اعتمادًا على سلوك أسعار الفائدة.

فخ السيولة:

تصور كينز الظروف التي يكون فيها الطلب على المضاربة على النقود مرنا للغاية أو حتى مرنا بالكامل بحيث يتم استيعاب التغيرات في كمية الأموال بالكامل في أرصدة المضاربة. هذا هو فخ السيولة الكينزي الشهير. في هذه الحالة ، لا تؤثر التغييرات في كمية المال على الإطلاق على الأسعار أو الدخل. وفقا لكينز ، من المحتمل أن يحدث هذا عندما يكون سعر الفائدة في السوق منخفضًا جدًا بحيث تكون العوائد على السندات والأسهم والأوراق المالية الأخرى منخفضة أيضًا.

عند معدل فائدة منخفض للغاية ، مثل r ₂ ، يصبح منحنى Ls مرونة كاملة ويكون الطلب على المضاربة للحصول على المال مرنا إلى ما لا نهاية. ويعرف هذا الجزء من منحنى Ls باسم مصيدة السيولة. عند هذا المعدل المنخفض ، يفضل الناس الاحتفاظ بالمال نقدًا بدلاً من الاستثمار في السندات لأن شراء السندات يعني خسارة واضحة. لن يشتري الناس السندات طالما بقي سعر الفائدة عند مستوى منخفض ، وسوف ينتظرون عودة سعر الفائدة إلى المستوى "العادي" وتسقط أسعار السندات.

وفقا لكينز ، مع اقتراب معدل الفائدة من الصفر ، يصبح خطر الخسارة في عقد السندات أكبر. عندما ارتفع سعر السندات مرتفعاً إلى درجة أن معدل الفائدة هو ، على سبيل المثال ، 2 في المائة أو أقل ، فإن انخفاض صغير جداً في سعر السندات سيؤدي إلى القضاء على العائد كلياً وسيؤدي المزيد من الانخفاض قليلاً في خسارة جزء من رأس المال ". وبالتالي فإن انخفاض سعر الفائدة ، فإن أصغر من الأرباح من السندات. لذلك ، كلما زاد الطلب على الحيازات النقدية. وبالتالي ، سوف يصبح منحنى Ls مرونة كاملة.

وعلاوة على ذلك ، وفقا لكينز ، فإن "معدل فائدة طويل الأجل بنسبة 2 في المائة يترك أكثر للخوف من الأمل ، ويقدم في الوقت نفسه عائدًا ثابتًا يكفي فقط لمقابلة قدر ضئيل من الخوف. "هذا يجعل من منحنى Ls" مطلقًا تقريبًا بمعنى أن كل شخص تقريبا يفضّل النقد في حيازة ديون ينتج عنها سعر فائدة منخفض جدًا. "

يعتقد البروفيسور موديلياني أن من الممكن الحصول على منحنى Ls مرونة لا متناهية في فترة من عدم اليقين الشديد عند توقع انخفاضات الأسعار وانخفاض الميل إلى الاستثمار في السندات ، أو إذا كان هناك "ندرة حقيقية في منافذ الاستثمار التي تكون مربحة بمعدلات الفائدة أعلى من الحد الأدنى المؤسسي ".

تنطوي ظاهرة مصيدة السيولة على بعض الآثار الهامة.

أولاً ، لا يمكن للسلطة النقدية التأثير على معدل الفائدة حتى باتباع سياسة نقدية رخيصة. لا يمكن أن تؤدي الزيادة في كمية المال إلى مزيد من التراجع في معدل الفائدة في حالة مصيدة السيولة. ثانياً ، لا يمكن أن ينخفض ​​معدل الفائدة إلى الصفر.

ثالثًا ، لا يمكن لسياسة خفض الأجور العام أن تكون فعالة في مواجهة منحنى تفضيل السيولة المرنة تمامًا ، مثل Ls في الشكل 70.5. لا شك أن سياسة تخفيض الأجور العامة من شأنها أن تقلل الأجور والأسعار ، وبالتالي تحرير الأموال من المعاملات إلى غرض المضاربة ، فإن سعر الفائدة سيظل غير متأثر لأن الناس سوف يحتفظون بالمال بسبب عدم اليقين السائد في سوق المال. وأخيرًا ، إذا تم إنشاء أموال جديدة ، فسيتم تحويلها على الفور إلى أرصدة مضاربة وتوضع في خزائن البنك أو صناديق النقد بدلاً من استثمارها. وبالتالي ليس هناك أي تأثير على الدخل. يمكن أن يتغير الدخل دون أي تغيير في كمية المال. وبالتالي فإن للتغيرات النقدية تأثير ضعيف على النشاط الاقتصادي في ظل ظروف تفضيل السيولة المطلقة.

إجمالي الطلب على النقود:

وفقا لكينز ، فإن الأموال المحتفظ بها للمعاملات والأغراض الاحترازية هي في المقام الأول دالة لمستوى الدخل ، L _T = f (F) ، والطلب على المضاربة مقابل المال هو دالة على سعر الفائدة ، Ls = f (r) . وبالتالي فإن إجمالي الطلب على المال هو دالة على كل من الدخل ومعدل الفائدة:

L _T + L _S = f (Y) + f (r)

أو L = f (Y) + f (r)

أو L = f (Y، r)

حيث تمثل L مجموع الطلب على النقود.

وبالتالي يمكن استنتاج إجمالي الطلب على النقود من خلال الجمع الجانبي لوظيفة الطلب للمعاملات والأغراض التحوطية ووظيفة الطلب لأغراض المضاربة ، كما هو موضح في الشكل 70.6 (أ) و (ب) و (ج). تظهر لوحة (أ) من الشكل ОТ ، المعاملات والطلب الاحترازي للمال على مستوى الدخل Y ومعدلات الفائدة المختلفة. تظهر لوحة (ب) الطلب المضاربة للحصول على المال بأسعار فائدة مختلفة. إنها دالة عكسية لمعدل الاهتمام.

على سبيل المثال ، عند معدل الفائدة ₆ ، يكون نظام التشغيل وحيث ينخفض ​​معدل الفائدة إلى r يصبح منحنى Ls مرنًا تمامًا. توضح اللوحة (C) منحنى إجمالي الطلب للنقود L وهو عبارة عن تجميع جانبي لمنحنيات LT و Ls: L = L _T + L _S. ﻋﻠﻰ ﺳﺒﻴﻞ اﻟﻤﺜﺎل ، ﻋﻨﺪ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ، ﻓﺈن إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻘﻮد هﻮ OD وهﻮ ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت واﻟﻄﻠﺐ اﻟﻮﻗﺎﺋﻲ ، ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﻃﻠﺐ اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ TD ، OD = OT + TD. عند معدل الفائدة ₂ ، يصبح إجمالي الطلب على منحنى النقود مرنًا تمامًا ، مما يدل على وضع مصيدة السيولة.