أشكال إعادة هيكلة رأس المال

تلقي هذه المقالة الضوء على الشكلين المهمين لإعادة هيكلة رأس المال. النماذج هي: 1. الرافعة المالية. 2. إعادة التمويل.

نموذج إعادة هيكلة رأس المال # 1.

الرافعة المالية (LBO) :

يمثل الاستحواذ على الرفع المالي (LBO) شكلاً مهماً من إعادة الهيكلة المالية التي تمثل انتقال ملكية مملوءة بالديون. ينطوي LBO على الحصول على تقسيم شركة أو وحدة فرعية أخرى أحيانًا. في بعض الأحيان ، فإنه يستلزم الحصول على شركة بأكملها.

خصائص LBO :

1. تم تقديم عرض كبير لسعر الشراء بتمويل من الديون.

2. يتم تأمين الدين من خلال أصول المؤسسة المعنية.

3. لا يقصد بالدين أن يكون دائمًا. وهي مصممة ليتم دفعها إلى أسفل.

4. البيع إلى إدارة القسم الذي يتم بيعه.

5. الاستحواذ على الرفع المالي عبارة عن مشتريات نقدية ، في مقابل مشتريات الأسهم.

6. وحدة الأعمال تشارك بشكل ثابت تصبح شركة خاصة.

المتطلب السابق لنجاح LBO :

1. يجب أن يكون لدى الشركة عدة سنوات من نافذة الفرص حيث يمكن تأجيل النفقات الرئيسية. وغالباً ما تكون الشركة قد مرت ببرنامج إنفاق رأسمالي كبير ومصنعه حديث.

2. خلال السنوات العديدة الأولى ، يجب تخصيص التدفقات النقدية لخدمة الديون. إذا كانت لدى الشركة أصول فرعية يمكن بيعها دون التأثير سلبًا على الأعمال الأساسية ، فقد يكون هذا أمرًا جذابًا لأن بيع هذه الأصول يوفر مبالغ نقدية لخدمة الدين في السنوات الأولى.

3. يجب أن يكون لدى الشركة تدفقات نقدية تشغيلية ثابتة ويمكن التنبؤ بها.

4. يجب أن يكون لدى الشركة أصول مادية و / أو أسماء تجارية مناسبة والتي قد تؤدي في أوقات الحاجة إلى التدفقات النقدية.

5. الإدارة ذات الكفاءة والخبرة العالية أمر حاسم لنجاح LBO.

التوضيح :

تمتلك شركة Modern Manufacturing Ltd. (MML) أربعة أقسام ، بمعنى: الكيماويات والاسمنت والاسمدة والمواد الغذائية. ترغب الشركة في تصفية قسم الغذاء. أصول هذا القسم لديها قيمة كتابية من روبية. 240 لك. قيمة استبدال الأصول هي روبية. 340 لك. إذا تمت تصفية التقسيم ، فإن الأصول تجلب روبية فقط. 190 لك

قررت MML لبيع التقسيم إذا كان يحصل على روبية. 220 لكح نقدا. أربعة من كبار المديرين التنفيذيين على استعداد للحصول على التقسيم من خلال الاستحواذ على الرفع المالي. انهم قادرون على الخروج مع روبية فقط. 6 لكح في رأس المال الشخصي فيما بينها. وهم يقتربون من استشاري مالي لتقديم المساعدة المالية للمشروع.

يقوم المستشار المالي بإعداد التوقعات لقسم الأغذية على افتراض أنه سيتم تشغيلها بشكل مستقل من قبل التنفيذيين الأربعة. يعمل المستشار على أن التدفق النقدي للقسم يمكن أن يدعم ديون روبية. 200 ألف دولار ، فإنه يجد شركة تمويل مستعدة لإقراض روبية. 170 لكح لهذا المشروع.

كما أنها وضعت مستثمرًا خاصًا مستعدًا لاستثمار روبية. 24 لكح في الأسهم إذا كان هذا المشروع. وهكذا ، يتم الحصول على قسم الأغذية في MML من قبل شركة مستقلة يديرها التنفيذيون الرئيسيون الأربعة ، والتي يتم تمويلها من خلال الديون لتصل إلى روبية. 170 lakh والمشاركة في رأس المال من Rs. 30 لك.

في الحالة المذكورة أعلاه ، يتم استخدام شكلين من الأموال: الدين (روبية 170 ألفا) والإنصاف (روبية 30 ألفا). وبالتالي ، يسمح LBO بالتعامل مع الأسهم العادية فقط. تستخدم أصول القسم المكتسب لتأمين كمية كبيرة من الديون.

أصحاب الأسهم هم ، بطبيعة الحال ، أصحاب بقايا. إذا تحركت الأمور حسب الخطط ويتم خدمة الديون وفقًا للجدول الزمني ، فستمتلك بعد مرور خمس سنوات شركة صحية ذات دين معتدل. في أي LBO ، فإن السنوات الأولى هي المفتاح. إذا كانت الشركة قادرة على سداد الديون بانتظام ، فإن عبء الفائدة ينخفض ​​، مما يؤدي إلى تحسين أرباح التشغيل.

هناك نوعان من المخاطر المتضمنة في LBO هي مخاطر الأعمال الناشئة عن الأداء غير المرضي للشركة ، وبالتالي الفشل في خدمة مخاطر الديون ومخاطر أسعار الفائدة الناشئة عن تغير أسعار الفائدة التي قد تنطوي ، في حالة الارتفاع الحاد ، على زيادة العبء المالي .

وهكذا ، فإن مالكي الأسهم يلعبون لعبة عالية المخاطر ويصبح مبدأ الرافعة المالية سلاحًا ذا حدين واضحًا. مشكلة أخرى محتملة مع الحاجة إلى خدمة الديون هي التركيز على الربحية على المدى القصير. هذا قد يكون له تأثير على البقاء على المدى الطويل ونجاح المنظمة.

نموذج إعادة هيكلة رأس المال # 2.

إعادة التمويل المستقل (LR):

نوع آخر من إعادة الهيكلة المالية هو إعادة تمويل رأس المال (LR). LR هي عملية لجمع الأموال من خلال زيادة الرافعة المالية واستخدام الأموال التي يتم جمعها لتوزيعها على مالكي الأسهم ، غالبًا عن طريق توزيع الأرباح. في هذه المعاملة ، لا تشارك الإدارة والمطلعون الآخرون في الدفعة ولكنهم يأخذون مشاركات إضافية بدلاً من ذلك. ونتيجة لذلك ، فإن ملكيتهم التناسبية للشركة تزداد بشكل حاد.

تشبه LR LBO بقدر ما يتم تضمين درجة عالية من الرافعة المالية في الشركة ويتم منح المديرين حصة أكبر في النشاط التجاري من خلال خيارات الأسهم أو ملكية مدير الأسهم. ومع ذلك ، تسمح LR للشركة بأن تبقى عامة على عكس LBO ، الذي يحول الشركة المتداولة العامة إلى شركة خاصة.

أما بالنسبة لإمكانات LR كوسيلة لإضافة القيمة إلى الشركة ، فقد وجد أن LR لها تأثير مفيد على كفاءة الإدارة بسبب الرافعة المالية العالية وحصة الأسهم الأكبر. بموجب نظام الدين ، قد يحدث تغيير التنظيم الداخلي مما قد يؤدي إلى تحسن في الأداء التشغيلي.