العولمة ، تدفقات رأس المال وميزان المدفوعات
العولمة ، تدفقات رأس المال وميزان المدفوعات!
دعونا أولا شرح ما المقصود بالعولمة. تشير العولمة إلى الانفتاح المتزايد لاقتصاد ما على التجارة الدولية ، وتدفقات رأس المال (الاستثمار في الحافظة والاستثمار المباشر الأجنبي ، والاستثمار الأجنبي المباشر) ، ونقل التكنولوجيا ، وحرية تنقل العمال أو الأشخاص. وهكذا فإن العولمة تعني تكامل اقتصادات العالم نتيجة للتدفقات الحرة للتجارة ورأس المال والعمالة (أو الناس) والتكنولوجيا بين البلدان.
يشير مصطلح العولمة إلى نظام اقتصادي دولي جديد يتوخى ما يلي:
(أ) التدفق الحر لتجارة السلع والخدمات بين مختلف بلدان العالم.
(ب) التدفق الحر لرأس المال بين البلدان.
(ج) التدفق الحر للتكنولوجيا بين مختلف بلدان العالم.
(د) حرية حركة العمال أو الأشخاص على الصعيد الدولي.
لقد جعل التفاعل المتزايد بين مختلف دول العالم من فكرة العولمة شعبية متزايدة في السنوات الأخيرة. إن لعولمة الاقتصاد نتيجة هامة فيما يتعلق بتدفقات رأس المال إلى الاقتصاد.
لنفترض أن الهند تواجه أسعارًا محددة لوارداتها وطلبًا معينًا على صادراتها من السلع والخدمات. في ظل هذه الظروف ، إذا كان معدل الفائدة المحلي (أو معدل العائد على الاستثمار) أعلى مقارنة بما هو موجود في الخارج ، فعند نقل رأس المال ، سيتدفق رأس المال الأجنبي إلى الاقتصاد الهندي إلى حد كبير.
يمكن التعبير عن هذا المبدأ على النحو التالي:
BP = NX (Y d ، Y f ، R) + CF (i f - i d )
حيث BP = ميزان المدفوعات ، NX هي الصادرات الصافية (أي الصادرات والواردات التي تسمى أيضًا الميزان التجاري) ، Y d تعني مستوى الدخل المحلي ، Y f بالنسبة لمستوى دخل الدول الأجنبية ، و R بالنسبة لسعر الصرف الأجنبي CF يقصد بالفائض في حساب رأس المال لمدفوعات المدفوعات ، أي تدفقات رأس المال ، i f يمثل سعر الفائدة في السوق الأجنبية ، i d يمثل معدل الفائدة في الاقتصاد المحلي.
تكشف المعادلة أعلاه أن الميزان التجاري (NX) هو دالة على مستوى الدخل المحلي (Y f ) والدخل الأجنبي (Y f ) والسعر الحقيقي للتبادل (R). الزيادة في الدخل المحلي بسبب النمو الصناعي المرتفع أو الانخفاض في سعر الصرف الحقيقي للروبية سوف يؤثر سلبا على الميزان التجاري (NX) عن طريق زيادة الواردات ، ولكن في المعادلة (2) يقيس فرق سعر الفائدة بين بلد أجنبي. والاقتصاد المحلي الذي تعتمد عليه تدفقات رأس المال الصافية.
علاوة على ذلك ، تُظهر المعادلة أعلاه (2) أن ارتفاع معدل الفائدة أو معدل العائد في الهند مقارنةً بالدول الأجنبية مثل الولايات المتحدة سوف يتسبب في تدفق رؤوس أموال كبيرة إلى الهند. وقد حدثت بالفعل هذه التدفقات الرأسمالية في الهند منذ عام 2003. نظراً لتدفقات رأس المال الضخمة إلى الاقتصاد الهندي ، تجاوز احتياطينا من العملات الأجنبية 100 مليار دولار أمريكي في ديسمبر / كانون الأول 2003 ، ووصل إلى 170 مليار دولار في ديسمبر / كانون الأول 2006 ، وارتفع إلى 247 مليار دولار أمريكي. الدولارات في سبتمبر 2007 ، و 300 مليار دولار أمريكي في سبتمبر 2008.
بسبب انعكاس تدفقات رأس المال ، كان هناك انخفاض في احتياطياتنا في 2008-09 وفي مارس 2009 ، بلغت قيمته 252 مليار دولار أمريكي. في النصف الثاني من 2009-2010 ، حدث انعكاس لتدفقات رأس المال وتدفقات رأس المال إلى الاقتصاد الهندي على نطاق واسع.
العولمة لها مزايا وعيوب. فمن خلال العولمة والانفتاح على اقتصاد تزداد التجارة الخارجية لبلد ما مما يعزز النمو الاقتصادي. التجارة بين الدول تساعدهم على التخصص في إنتاج السلع والخدمات وفقا لمعاملة عواملهم والكفاءة المقارنة.
إلى جانب ذلك ، تساعد العولمة في نقل التكنولوجيا من البلدان المتقدمة إلى البلدان النامية. العولمة تعزز أيضا تدفقات رأس المال بين البلدان التي هي موضع ترحيب بشكل عام. يضيف تدفق رأس المال في شكل الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) إلى القدرة الإنتاجية للبلد عن طريق زيادة تراكم رأس المال.
تدفقات رأس المال في شكل استثمارات المحافظ من قبل FIIs (المستثمرين المؤسسيين الأجانب) ، والتي تستثمر في شراء أسهم الشركات والسندات الحكومية والحكومية تؤدي إلى تطوير الأسواق المالية.
إلى جانب ذلك ، توفر التدفقات الرأسمالية النقد الأجنبي الذي يمكن استخدامه لمواجهة عجز الحساب الجاري الذي يظهر عمومًا في بلد نام مثل الهند بسبب الواردات الضخمة من الوقود والآلات والمواد الخام الصناعية اللازمة للنمو الصناعي للاقتصاد.
ومع ذلك ، فإن الأزمة المالية العالمية في الفترة 2007 - 2009 والتي نشأت في سوق قروض الإسكان في الولايات المتحدة وغطت العالم بأسره قد أظهرت بوضوح الأثر السلبي للعولمة. وأثر ذلك تأثيرا سلبيا على نمو صادرات البلدان النامية مثل الهند مما أدى إلى حدوث عجز كبير في الحساب الجاري. كما تسببت في خروج رؤوس الأموال منه مما أدى إلى انهيار سوق الأسهم.
عندما تكون تدفقات رأس المال كبيرة ومتقلبة فإنها تؤذي استقرار الاقتصاد الكلي. تدفق رؤوس الأموال الكبيرة كما حدث في الهند في عام 2010 يؤدي إلى ارتفاع سعر صرف العملة الوطنية (الروبية في حالة الهند) مما يؤثر سلبًا على نمو صادراتنا ويشجع الواردات. ونتيجة لذلك فإنهم يوسعون عجز الحساب الجاري.
وبسبب هذه الآثار السلبية للعولمة ، يقرر كل بلد مدى انفتاح اقتصاده الذي تشعر بالارتياح إزاءه بفرض بعض القيود على تجارته الخارجية ، لا سيما في الخدمات المالية. إلى جانب ذلك ، وبسبب الآثار السلبية لتدفقات رأس المال الضخمة ، تحاول بعض البلدان السيطرة عليها عن طريق فرض ضرائب على تدفقات رأس المال. ومع ذلك ، في حالة الهند أحجام التدفقات الرأسمالية الحالية (2010-11) في حدود قدرتنا الاستيعابية. ﻟذﻟك ، ﻟم ﻧﺿﻊ ﺣﺗﯽ اﻵن (ﺷﺑﺎط 2011) أﯾﺔ ﻗﯾود ﻋﻟﯽ ﺗدﻓﻘﺎت رأس اﻟﻣﺎل.
منذ عجز الحساب الجاري للهند في 2008-2009 ، تم تمويله بالانسحاب من احتياطيات النقد الأجنبي في 2008-2009 ولكن في السنوات 2009-2010 و 2010-2011 تم تمويله من خلال التدفقات الرأسمالية ، كان هناك امتصاص ميسر لتدفقات رأس المال الأجنبي. لذلك ، إذا أرادت الهند أن تستمر في النمو بمعدل مرتفع من 8٪ إلى 9٪ سيكون هناك عجز في الحساب الجاري لـ BOP لأن النمو في صادراتنا لا يمكن أن يواكب نمونا المرتفع في الواردات بسبب الزيادة السريعة في نشاطنا الصناعي .
إن عجز الحساب الجاري هو أمر مثير للقلق فقط إذا كان النمو غير مرتفع أو إذا كانت التدفقات الرأسمالية المستقرة غير كافية لتمويل عجز الحساب الجاري. سيتبين من الجدول 34.1 و 34.2 أن الفائض الرأسمالي [أي الحساب الرأسمالي (صافي)] من 2004-2004 إلى ما يزيد عن عجز الحساب الجاري لدينا ، باستثناء العام 2008 - 2009 ، ونتيجة لذلك كان هناك إضافة إلى احتياطيات العملات الأجنبية الخاصة بنا (انظر الصف الأخير من الجدول 34.2).
جدول 34.1. ميزان المدفوعات الهندي للحساب الجاري (بمليار دولار أمريكي):
ونتيجة لذلك ، سحبنا 20 مليار دولار من احتياطياتنا من العملات الأجنبية لمواجهة عجز الحساب الجاري في 2008-2009. ومن ثم جاءت علامة الزائد قبل 20 دولارًا أمريكيًا في 2008-2009. ومع ذلك ، ففي عامي 2009-2010 و 2010-2011 ، كان هناك إحياء تدفقات رأسمالية كبيرة مع حساب رأس المال (صافي) يساوي 53.6 مليار دولار أمريكي في الفترة 2009-2010.
مع عجز 38.4 مليار دولار في الحساب الجاري ، بدلاً من الانسحاب من احتياطياتنا من العملات الأجنبية ، أضفنا إليها في 2009-2010. وهذا يعني أن الهند نجحت في معالجة الأزمة المالية العالمية وعواقبها.
ومع ذلك ، يمكن الإشارة إلى أنه في 2010-11 انخفضت التدفقات الرأسمالية إلى الهند من خلال الاستثمار الأجنبي المباشر وأن عجز الحساب الجاري لدينا الذي يقدر بـ 2.7 من ناتجنا المحلي الإجمالي تم تمويله أكثر بتدفقات رأس المال المتقلبة من جانب FIIs التي هي مسألة قلق بالغ. وذلك لأن هذه التدفقات الرأسمالية المتقلبة تؤثر على استقرار سعر صرف عملتنا الأجنبية وأسعار سوق الأوراق المالية واستقرار الأسعار وبالتالي خلق عدم استقرار في الاقتصاد الكلي.
