نمط الرسملة: التخطيط والمعايير والعوامل
اقرأ هذه المقالة للتعرف على نمط الرسملة. بعد قراءة هذا المقال سوف تتعرف على: 1. تخطيط نمط الرسملة 2. معايير لتحديد نمط الرسملة 3. العوامل.
تخطيط نمط الكتابة بالأحرف الكبيرة :
يخطط مدير الشؤون المالية نمط الرسملة للشركة بطريقة يتم فيها زيادة اهتمام المساهمين. وبناءً على ذلك ، ينبغي اختيار نمط الرسملة هذا الذي قد يقلل من تكلفة رأس المال ويزيد قيمة الأسهم إلى الحد الأقصى. في بعض الأحيان ، يتأثر المدير المالي باعتبارات أخرى ويختار نمطًا غير مناسب تمامًا للمساهمين.
على سبيل المثال ، فإن الإدارة في سعيها لمواصلة وجودها سيكون أكثر اهتماما بإصدار الأسهم من السندات التي قد تضيف مخاطر في الشركة ، وبالتالي قد يكون موضعها موضع اهتمام. وبالمثل ، قد يتم إجبار الإدارة من قبل المقرضين على الذهاب إلى الأسهم العادية بدلاً من السندات ، لأن ذلك من شأنه أن يعزز أمن حملة السندات في الشركة.
ومع ذلك ، فإن تحليل قرار هيكل رأس المال يحكمه في المقام الأول هدف تعظيم الثروة.
بشكل عام ، قد تكون هناك ثلاثة أنماط أساسية للرسملة في قلق جديد:
(ط) تمويل متطلبات رأس المال حصرا من الأسهم.
(2) تمويل متطلبات رأس المال عن طريق الأسهم والأسهم الممتازة.
(3) تمويل احتياجات رأس المال من خلال الأسهم والأسهم والسندات الممتازة.
أي من الأنماط المذكورة أعلاه هي الأكثر ملاءمة لشركة تعتمد على العوامل الداخلية والخارجية متعددة العوامل التي تعمل فيها الشركة. قبل مناقشة هذا الجانب ، سيكون من الملائم أكثر أن نقيم باختصار فائدة الأنواع الثلاثة من الأسهم طويلة الأجل - الأوراق المالية والأسهم الممتازة والسندات كمصادر لجمع الأموال.
معايير لتحديد نمط الرسملة:
عند اختيار نمط مناسب من الرسملة للشركة ، يجب على المدير المالي أن يضع في اعتباره بعض المبادئ الأساسية. هذه المبادئ متشددة لبعضها البعض. المدير المالي الحكيم يضرب الوسط الذهبي من خلال إعطاء الوزن لهم.
يتم تعيين الأوزان في ضوء الحالة العامة للاقتصاد ، والظروف الخاصة السائدة في الصناعة والظروف التي تعمل فيها الشركة. إن حرية الإدارة في تعديل مزيج الديون - حقوق الملكية مشروطة في المقام الأول بتوافر أنواع مختلفة من الأموال بالكمية المرغوبة.
لنفترض أن الإدارة تقرر زيادة قرض سدادها لتلبية متطلبات رأس المال الإضافية للشركة ولكن بسبب المخاطر المتزايدة في الشركة ، قد يكره المقرضون الإقراض. في ظل هذه الحالة ، تجد الإدارة صعوبة في إجراء تعديل مطلوب في بنية رأس المال.
وفي ضوء ذلك ، تكمن فطنة الإدارة المالية في التوصل إلى تسوية مرضية بين الرغبات الإدارية للأموال والقيود في عرض الأموال.
1. مبدأ التكلفة:
وفقًا لهذا المبدأ ، فإن النمط المثالي للرسملة هو النمط الذي يميل إلى تقليل تكلفة التمويل إلى الحد الأدنى وزيادة الأرباح لكل سهم. تخضع تكلفة رأس المال لسعر الفائدة الذي يتعين فيه دفع مبالغ لموردي الصناديق والحالة الضريبية لهذه المدفوعات. رأس المال الدينى أرخص من رأسمال الأسهم من كلا وجهتي النظر.
في المقام الأول ، تكون تكلفة الديون محدودة. لا يشارك حملة السندات في تحقيق ربح أعلى عند اكتسابها ؛ معدل الفائدة على السندات عادة ما يكون أقل بكثير من سعر الفائدة. وثانيا ، فإن الفائدة على الدين قابلة للاقتطاع لأغراض ضريبة الدخل حيث لا يسمح بأي اقتطاع لأرباح الأسهم المدفوعة في المخزون.
وبالتالي فإن معدل الفائدة الفعلي الذي تتحمله الشركة في نهاية المطاف سيكون أقل من سعر الفائدة الذي تصدر به السندات.
على سبيل المثال ، إذا كانت السندات تحمل 12 في المائة من معدل الفائدة ومعدل الضريبة على الشركات هو 6 في المائة ؛ التكلفة الفعلية للديون ستكون 4.8 في المئة. وبالتالي ، فإن استخدام رأس المال الديون في عملية التمويل يساعد بشكل كبير في زيادة دخل الشركة.
2. مبدأ المخاطر :
ويشير هذا المبدأ إلى أن نمط الرسملة ينبغي أن يستنبط بحيث لا تتعرض الشركة لخطر جلب الحراسة بكل ما يصادفها من صعوبات وخسائر. بما أن السندات هي التزام لفترة طويلة ، فإنها تنطوي على مخاطر. إذا تغيّر التوقع والخطط التي تم بموجبها إصدار الدين ، فقد يكون الدين قاتلاً للشركة.
إذا انخفض دخل الشركة ، على سبيل المثال ، إلى مستويات منخفضة بحيث لا يمكن تلبية خدمة الديون التي تمثل التزامًا تعاقديًا من الدخل الحالي ، فقد يكون الدين محتملًا للغاية بالنسبة إلى الشركة لأن حاملي السندات في هذه الحالة قد يحرمونهم وبالتالي قد يخسر حاملو الأسهم بعض أو كل أصولهم.
وبالمثل ، إذا أصدرت الشركة كمية كبيرة من الأسهم الممتازة ، فقد يُترك المالكون المتبقون بدون دخل أو دخل ضئيل بعد استيفاء التزامات أرباح ثابتة في سنة تدني الأرباح. إن افتراض وجود مخاطر كبيرة من خلال استخدام المزيد والمزيد من الديون والأرصدة الممتازة يؤثر على قيم الأسهم ، وبالتالي قد تميل أسعار الأسهم إلى الغوص. وهذا من شأنه أن يؤدي إلى خسارة رأس المال لمالكي الأسهم العادية.
وفي مقابل ذلك ، بما أن الأسهم العادية لا تستلزم رسوماً ثابتة ولا يكون المصدر ملزمًا قانونًا بتسديد توزيعات الأرباح ، فإن الشركة لا تتعرض لخطر الإفلاس على الرغم من أن قضية الأسهم العادية الإضافية قد تؤدي بالطبع إلى انخفاض في ربحية السهم من البرد ﻣﺎﻟﻜﻲ اﻷﺳﻬﻢ اﳌﺸﺘﺮﻛﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺨﻔﻴﻒ اﻷرﺑﺎح.
وباختصار ، فإن مبدأ المخاطر يضع اعتماداً أكبر نسبياً على الأسهم العادية لتمويل متطلبات رأس المال للمؤسسة ويمنع استخدام الأوراق المالية ذات الدخل الثابت بقدر الإمكان.
3. مبدأ التحكم :
أثناء تصميم هيكلية رأس المال السليمة للشركة ، ولأجل اختيار أنواع مختلفة من الأوراق المالية ، يجب على مدير الشؤون المالية أن يضع في اعتبارك أن التحكم في وضع المالكين المتبقين يظل دون عائق. استخدام الأسهم الممتازة والسندات يوفر وسيلة لزيادة رأس المال دون تعريض السيطرة. يجب على الإدارة الراغبة في الاحتفاظ بالسيطرة جمع الأموال من خلال السندات.
وبما أن الأسهم العادية تحمل حقوق التصويت ، فإن إصدار أسهم عادية جديدة سيخفف من القوة المسيطرة لحملة الأسهم الحاليين. على سبيل المثال ، يتم رسملة الشركة حصريًا برأس مال ملكية أسهم Rs. 1،000،000 مقسمة على 10000 سهم من روبية. 10 لكل منهما. إذا قررت الإدارة إصدار 5000 سهم جديد ، سيتم تخفيض حقوق التصويت للمساهمين القدامى إلى 67٪ (10،000 / 15،000).
والآن إذا امتلك أحد المساهمين 60 في المائة من الأسهم القديمة ، فسوف يتراجع عقده إلى 40 في المائة من إجمالي الأسهم بعد طرح أسهم جديدة. وبالتالي ، فإن المساهم الذي يملك السيطرة الغالبة على شؤون الشركة سيفقد هذا المركز لأن المساهمين الجدد سيشاركونه السيطرة عليه.
ولكن هذا لا يعني أن الشركة يجب أن تكون مثقلة بالديون مع جرعات كبيرة من الديون لأن ذلك سيزيد بالتأكيد من احتمال إفلاس الشركة وقد تعاني الشركة من عواقب إعادة التنظيم والتصفية.
وبالتالي ، بدلاً من التخلي عن أعمال الشركة بأكملها عن طريق إدخال جرعات أعلى من الديون ، سيكون من المستصوب إصدار أسهم عادية ومشاركة السيطرة مع حاملي الأسهم الجدد.
4. مبدأ المرونة :
وفقاً لمبدأ المرونة ، يجب على الإدارة السعي لمثل هذه المجموعات من الأوراق المالية التي تجد الإدارة أنه من الأسهل عليها مناورة مصادر الأموال استجابة للتغيرات الرئيسية في الحاجة إلى الأموال. ليس فقط العديد من البدائل مفتوحة لتجميع الأموال المطلوبة ولكن أيضا يتم تعزيز الموقف التفاوضي للشركة أثناء التعامل مع مورد الأموال.
على سبيل المثال ، إذا كانت إحدى الشركات مثقلة بالديون ورهنت جميع أصولها الثابتة لتأمين الديون المستحقة حاليا ، فقد تجد صعوبة في الحصول على قرض آخر على الرغم من أن ظروف السوق فيما يتعلق بتوافر الديون مواتية لأن المقرضين يشعرون بالخجل من الإقراض المال لمثل هذا القلق بشكل كبير.
وبناءً على ذلك ، قد تضطر الشركة إلى زيادة رأس المال السهمي في وقت تعاني فيه ندرة رأس المال هذا في السوق. وبالتالي ، من أجل شركة المناورة لا ينبغي أن نفترض المزيد من الديون.
علاوة على ذلك ، يجب على الإدارة ، قدر الإمكان ، تجنب الحصول على قرض أرخص بشروط وأحكام تحد من قدرة الشركة على شراء موارد إضافية. على سبيل المثال ، إذا اقترضت إحدى الشركات أموالاً في الماضي بشرط عدم إجراء أي اقتراض في المستقبل أو دفع توزيعات أرباح تتجاوز حدود معينة ، فلن يتم منح الأسهم لحملة الأسهم ، بل تقيد قدرتها على المناورة في صناديق رأس المال.
وينبغي تجنب هذه التعهدات للحفاظ على القدرة على المناورة في المستقبل. من خلال إدراج ميزات الاتصال في كل من الدين والمخزون المفضل ، قد توفر الإدارة القدرة على المناورة المطلوبة. يعتمد ما إذا كان المستثمرون المحتملين سيوافقون على هذا النوع من الترتيب على سلطات التفاوض الخاصة بالشركة مقابل موردي الأموال.
5. مبدأ التوقيت :
التوقيت دائمًا مهم في التمويل وعلى وجه الخصوص في قلق متزايد. ويُطلب الالتزام بمبدأ القدرة على المناورة عند اختيار أنواع الأموال لتمكين الشركة من اغتنام الفرص المتاحة في السوق وتقليل تكاليف زيادة رأس المال والحصول على وفورات كبيرة.
النقطة المهمة التي يجب أخذها في الاعتبار هي جعل الاكتتاب العام لهذه الأوراق المالية كما هو مطلوب بشكل كبير. اعتمادا على دورات الأعمال الطلب من أنواع مختلفة من الأوراق المالية تتذبذب.
في أوقات الازدهار عندما يكون هناك توسع في الأعمال التجارية والازدهار الاقتصادي والمستثمرون لديهم رغبة قوية في الاستثمار ، فمن الأسهل بيع أسهم الأسهم وجمع موارد كافية. ولكن في فترات الاكتئاب يجب إصدار سندات لجذب الأموال لأن المستثمرين يخافون من المخاطرة بأموالهم في الأسهم التي تكون أقل تخميناً.
وبالتالي ، فإن التوقيت قد يفضل الديون في وقت واحد والمخزون العادي أو الأسهم الممتازة في وقت آخر.
العوامل المؤثرة على نمط الرسملة:
ينبع من المناقشة أعلاه أن المبادئ التي تحدد اختيار المصادر المختلفة لصناديق رأس المال هي معادية لبعضها البعض. على سبيل المثال ، يدعم مبدأ التكلفة استقراء جرعات إضافية من الديون في النشاط التجاري والتي قد لا يتم تفضيلها من وجهة نظر المخاطر لأنه مع الديون الإضافية ، قد تتعرض الشركة لخطر الإفلاس.
وبالمثل ، يعتمد عامل التحكم بقوة على إصدار السندات ، لكن عامل المناورة يخفض هذه الخطوة ويفضل قضية الأسهم العادية. وهكذا ، لتصميم نمط مناسب من رأس المال لمدير تمويل الشركة يجب أن يحقق حلا وسطا مرضيا بين هذه العوامل المتضاربة للتكلفة والمخاطر والسيطرة والتوقيت.
وينبغي التوصل إلى هذا الحل عن طريق تحديد أوزان هذه العوامل من حيث الخصائص الاقتصادية والصناعية وكذلك من حيث الخصائص المحددة للشركة. سنناقش الآن كيف تتأثر أهمية هذه المبادئ بعوامل مختلفة.
1. خصائص الاقتصاد:
يجب اتخاذ أي قرار يتعلق بنمط الرسملة في ضوء التطورات المستقبلية التي من المحتمل أن تحدث في الاقتصاد لأن الإدارة لا تملك سوى القليل من السيطرة على البيئة الاقتصادية.
لذلك ، يجب على المدير المالي أن يضع توقعات حول التوقعات الاقتصادية ويعدل الخطة المالية وفقًا لذلك. إن تباطؤ النشاط التجاري ، وحالة سوق رأس المال ، وتنظيم الدولة ، وسياسة الضرائب والسياسة المالية للمؤسسات المالية هي بعض الجوانب الحيوية للاقتصاد والتي لها تأثير قوي على قرار هيكل رأس المال.
(1) درجة النشاط التجاري:
إذا كان للاقتصاد أن يتعافى من نوبة الاكتئاب الحالية ومن المتوقع أن يتوسع مستوى النشاط التجاري ، فيجب على الإدارة أن تعطي وزناً أكبر لمبدأ القدرة على المناورة بحيث يكون لدى الشركة العديد من المصادر البديلة المتاحة لشراء أموال إضافية لتحقيق نموها. احتياجات وبناء على ذلك ، ينبغي إعطاء مزيد من التركيز على أسهم رأس المال في برامج التمويل وتجنب إصدار سندات ذات عهود تقييدية.
(2) حالة سوق رأس المال:
يجب إجراء دراسة معمقة عن اتجاهات سوق رأس المال ، حيث أن التكاليف ومدى توافر أنواع مختلفة من الصناديق يخضع أساسًا لها. إذا كان سوق الأوراق المالية سينخفض في حالة هبوطية ومن المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة ، فإن الإدارة قد توفر وزناً أكبر لعامل المناورة من أجل الاستفادة من الديون الأرخص في وقت لاحق وتأجيل الديون في الوقت الحالي.
ومع ذلك ، إذا أصبحت الديون أكثر تكلفة وستكون نادرة في مدى توافرها بسبب الاتجاه الصعودي للسوق ، فقد يحصل عامل الدخل على زيادة في الوزن ، وبالتالي قد ترغب الإدارة في إدخال جرعات إضافية من الديون.
(3) الضرائب:
إن نصوص الضرائب الحالية تجعل الدين أكثر فائدة فيما يتعلق برأس مال الأسهم بقدر ما تكون الفائدة على السندات هي مصروفات معفاة من الضرائب في حين أن الأرباح تخضع للضريبة. على الرغم من صعوبة التنبؤ بالتغيرات المستقبلية في معدلات الضرائب ، فلا شك في أن معدلات الضرائب لن يتم تعديلها.
وبالنظر إلى ارتفاع معدل الضريبة السائدة على الشركات في الهند ، فإن الإدارة ترغب في رفع درجة الرفع المالي عن طريق زيادة الاعتماد على الاقتراض.
(4) سياسة مؤسسات التمويل لأجل:
إذا اعتمدت المؤسسات المالية سياسة صارمة للإقراض ووضعت شروط تقييدية للغاية ، يجب على الإدارة إعطاء أهمية أكبر لمبدأ المناورة والحصول على الاقتراض من هذه المؤسسات للحفاظ على قدرة الشركة على المناورة في صناديق رأس المال.
ومع ذلك ، إذا كان يمكن الحصول على الأموال بالكمية المطلوبة وبشروط ميسرة من المؤسسات المالية ، فستكون في حالة ملاءمة للأمور لتعيين وزن أكبر لمبدأ التكلفة والحصول على أموال من المؤسسة التي توفر الأموال الرخيصة.
2. خصائص الصناعة:
1. التغيرات الدورية:
هناك صناعات تخضع منتجاتها إلى تباين أوسع في المبيعات استجابة للدخل القومي. على سبيل المثال ، تتقلب مبيعات الثلاجات وأدوات الآلات ومعظم المعدات الرأسمالية بعنف أكثر من الدخل.
وفي مقابل ذلك ، فإن بعض المنتجات لديها مرونة منخفضة الدخل ولا تتغير مبيعاتها بالتناسب مع التغير في الدخل القومي. السلع الاستهلاكية غير المعمرة ، والبنود الرخيصة مثل المشابك الورقية أو المواد المعتادة هي أمثلة لمثل هذه المنتجات التي هي محصنة إلى حد ما للتغيرات في مستوى الدخل.
يجب على الإدارة أن تعلق أهمية أكبر على مبادئ المناورة والمخاطر في اختيار مصادر مناسبة للأموال إذا كانت الصناعة تتعامل في منتجات تتقلب مبيعاتها بشكل ملحوظ للغاية على دورة العمل بحيث يكون لدى الشركة حرية توسيع أو تقليص الموارد المستخدمة وفقًا لـ المتطلبات.
علاوة على ذلك ، فإن الإدارة سوف تكون غير راغبة في الحصول على قرض للحصول على أموال إضافية حيث أن ذلك قد يتعارض مع مصلحة المالكين ، وستتعرض الشركة لمخاطر الإفلاس خلال السنوات العجاف التي يمكن أن تشير إلى موت الشركة.
2. درجة المنافسة:
عادة ما تكون مخاوف المرافق العامة خالية من المنافسة داخل الصناعة. وبناءً على ذلك ، من المرجح أن تكون أرباح هذه المخاوف في غياب غلبة المنافسين أكثر استقرارًا نسبيًا وقابلة للتنبؤ. في مثل هذه المخاوف قد ترغب الإدارة في توفير مبدأ أكبر لمبدأ التكلفة للاستفادة من الرفع المالي.
ولكن عندما تكون طبيعة الصناعة على هذا القدر من التنافس بين المخاوف والأرباح التجارية ، ليس من السهل التنبؤ بها ، يجب إعطاء مبدأ المخاطر بشكل أكبر. وبناءً على ذلك ، ينبغي على الشركة الإصرار على تمويل أسهم رأس المال لأنه سيتعرض لخطر عدم القدرة على تلبية المدفوعات على الأموال المقترضة في حالة إصدار السندات.
3. المرحلة في دورة الحياة:
تتأثر العوامل المؤثرة في نمط الرسملة أيضًا بمرحلة دورة حياة الصناعة التي تنتمي إليها الشركة. في معدل فشل صناعة الرضع مرتفع جدا. المصدر الرئيسي للأموال لهذه الصناعة هو رأس المال السهمي الذي تم الحصول عليه من خلال شركات التأمين.
يجب تجنب الديون من قبل صناعة الرضع لأن المخاطر الكبيرة مرتبطة بالفعل مع الصناعة. وبالتالي ، في حالة الصناعة الجديدة يجب أن يكون مبدأ المخاطر هو المبدأ التوجيهي الفرعي في اختيار مصادر الأموال.
وينبغي خلال فترة النمو السريع عامل المناورة اعطاء الاعتبار الخاص وذلك لترك مساحة مفتوحة للتوسع السهل والسريع للأموال المستخدمة. مع وصول الصناعة إلى مرحلة النضج ، يتم التركيز بشكل أكبر على برامج البحث والتطوير من أجل تطوير منتجات جديدة وتأجيل الانخفاض النهائي في المبيعات.
يجب تمويل برامج الإنفاق الرأسمالية هذه من المخزون العادي بسبب زيادة عدم اليقين فيما يتعلق بتحسين أرباح الأعمال. إذا كان من المتوقع انخفاض مستوى النشاط التجاري على المدى الطويل ، فيجب تصميم هيكل رأس المال على النحو الذي يجعل من الممكن في المستقبل تقليل الانكماش المطلوب في الصناديق المستخدمة.
3. خصائص الشركة:
وأخيرا ، فإن الخصائص المميزة للشركة تؤثر على العوامل التي تؤثر على اختيار المصادر المختلفة للأموال. وبناءً على ذلك ، يتم تعيين الأوزان لمبادئ مختلفة من القدرة على المناورة والتكلفة والمخاطر والتحكم والتوقيت في ضوء الميزات الغريبة للشركة. سنحصر تحليلنا لتلك الخصائص المميزة عن الصناعة.
1. حجم الأعمال :
تواجه الشركات الصغيرة مشاكل هائلة في تجميع الأموال بسبب ضعفها الائتماني. يشعر المستثمرون بالرغبة في استثمار أموالهم في الأوراق المالية لهذه الشركات.
يصف المقرضون شروط تقييدية للغاية في الإقراض. وفي ضوء ذلك ، ينبغي إيلاء اهتمام خاص لمبدأ القدرة على المناورة من أجل ضمان أنه كلما زادت الشركة حجمها ، أصبحت قادرة على الحصول على الأموال عند الحاجة وبشروط مقبولة.
هذا هو السبب في أن الأسهم العادية تمثل جزء كبير من رأس المال في مخاوف أصغر. ومع ذلك ، يجب على الإدارة أن تولي اهتماما خاصا لعامل السيطرة لأنه إذا كانت الأسهم العادية للشركة متاحة للجمهور ، فإن بعض المخاوف الكبيرة قد تشتري حصة مسيطرة.
في ضوء ذلك ، قد تصر الإدارة على الديون للحصول على تمويل إضافي من أجل الحفاظ على السيطرة أو بيع الأسهم العادية في دائرة مغلقة بحيث لا تمر السيطرة على الشركة في أيدي الغرباء.
يجب أن توظف المخاوف الأكبر استخدام أنواع مختلفة من الأوراق المالية لشراء المبلغ المطلوب من الأموال بتكلفة معقولة لأنها تجد صعوبة كبيرة في زيادة رأس المال بتكلفة معقولة إذا كان الطلب على الأموال يقتصر على مصدر واحد. لضمان توافر أموال كبيرة لتمويل برامج التوسع المستقبلية ، قد تصر المخاوف الأكبر على مبدأ المناورة.
وعلى النقيض من ذلك ، في الشركات المتوسطة الحجم القادرة على الحصول على رأس المال بأكمله من مصدر واحد ، يجب إعطاء مبدأ الرفع المالي مزيدًا من الاهتمام لتقليل تكلفة رأس المال.
2. شكل تنظيم الأعمال:
يجب أن يمنح مبدأ التحكم وزنًا أعلى في الشركات الخاصة المحدودة حيث يتم الاحتفاظ بالملكية عن قرب في عدد قليل من الأيدي. قد لا يكون هذا وشيكًا في حالة الشركات العامة المحدودة التي يكون مساهموها كبيرًا وعددهم مبعثرًا إلى درجة يصعب معها تنظيمها من أجل السيطرة عليها.
وفي مثل هذا الشكل من التنظيم ، تلوح في الأفق القدرة على المناورة لأن الشركات العامة المحدودة بالنظر إلى خصائصها المتأصلة تجد أنه من الأسهل الحصول على رأس المال بالإضافة إلى رأس المال.
في شكل الملكية أو الشراكة في التنظيم ، قد لا يكون عامل القدرة على المناورة مفيدًا بسبب محدودية وصول حقوق الملكية أو الشراكات إلى سوق رأس المال. ولا شك أن الرقابة عنصر مهم في هذه المنظمات لأن التحكم يتركز في مالك أو عدد قليل من الشركاء.
3. استقرار الأرباح :
مع استقرار أكبر في المبيعات والأرباح ، يمكن للشركة أن تصر على مبدأ الرفع المالي وبالتالي يمكنها أن تتحمل الديون ذات الالتزام الثابت مع مخاطر أقل. لكن شركة ذات أرباح غير منتظمة لن تختار عبء نفسها بتكاليف ثابتة. ولذلك ينبغي أن تولي هذه الشركة اهتماما أكبر لمبدأ المخاطرة وتعتمد على بيع الأسهم لزيادة رأس المال.
4. هيكل الأصول للشركة :
يجب على الشركة التي استثمرت جزء كبير من الأموال في الأصول الثابتة طويلة العمر والطلب من منتجاتها التأكد من إيلاء اهتمام أكبر لمبدأ الرفع للاستفادة من مصدر أرخص. ولكن مبدأ المخاطر سوف يفوق مبدأ الرفع في الشركة التي تكون أصولها في معظمها مستحقات ومخزونات تعتمد قيمتها على استمرار الربحية للقلق الفردي.
5. عمر الشركة :
الشركات الأصغر تجد نفسها في موقف صعب لرفع رأس المال في السنوات الأولى بسبب عدم التيقن الأكبر التي ينطوي عليها ، وأيضا لأنها ليست معروفة لمورد الأموال. ولذلك ، سيكون من المفيد أن تعطي الإدارة مزيدًا من الوزن لعامل المناورة بحيث يكون هناك العديد من البدائل المفتوحة قدر المستطاع في المستقبل لتلبية متطلبات نموها.
وفي تناقض حاد مع هذا ، فإن الشركات التي تتمتع بسجل جيد للأرباح هي دائما في وضع مريح لزيادة رأس المال من أي مصادر تحلو لها. لذلك ينبغي التأكيد على مبدأ الرفع في مثل هذه المخاوف.
6. الائتمان الدائمة :
تتمتع الشركة ذات المكانة الائتمانية العالية بقدرة أكبر على ضبط مصادر الأموال صعودا أو هبوطا استجابة للتغيرات الرئيسية في الحاجة إلى الأموال من واحدة ذات موقف ائتماني ضعيف. في الحالة الأولى ، يجب على الإدارة أن تولي اهتمامًا أكبر لعامل القدرة على المناورة وأن تهدف إلى تحسين وضع الائتمان للعلاقة اللاحقة من خلال تحسين سيولتها وإمكانية تحقيق الأرباح.
7. موقف الإدارة :
يجب أيضا تحليل موقف الأشخاص الذين هم على رأس شئون الشركة بتعمق مع تعيين الوزن للعوامل المختلفة التي تؤثر على نمط الرسملة. يجب ملاحظة سلوك الإدارة تجاه السيطرة على الشركة والمخاطر بشكل خاص.
عندما يكون لدى الإدارة رغبة قوية في السيطرة المؤكدة والحصرية ، يجب إعطاء الأفضلية للاقتراض لزيادة رأس المال من أجل ضمان استمرار السيطرة. علاوة على ذلك ، إذا كان هدف الإدارة الرئيسي هو البقاء في مناصبهم ، فإنهم سيصرون على مبدأ المخاطرة وسيكونون حذرين في إصدار السندات أو الأسهم الممتازة التي قد تغرق الشركة في خطر أكبر وتعرضهم للخطر.
لكن أعضاء مجلس الإدارة الذين ظلوا في مناصبهم لفترة طويلة من الزمن يشعرون أنهم آمنون نسبياً ، وبالتالي فإنهم سيصرون على مبدأ الرفع المالي ويتحملون المزيد من المخاطر عن طريق اللجوء إلى المزيد من الاقتراض في محاولتهم لتحسين أرباح الشركة.
