ملاحظات سريعة على التحوط عبر
توفر هذه المقالة ملاحظة حول التحوّط المتقاطع.
التحوط المتقاطع يحدث عندما تستخدم الشركة عقدًا ماليًا بعملة واحدة للتحوط من التعرض بعملة أخرى. قد يدخل المتحوط في عقد آجل بعملة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالعملة المرغوبة في حالة لا تتوفر فيها العقود الآجلة بعملة مرغوبة.
تعرف العقود الآجلة مثل التحوط المتقاطع. قد لا يكون التحوط العرضي وسيلة تحوط مثالية ضد التعرض ، ولكنه يمكن أن يدعم تغطية جزء من التعرض. عندما لا تكون العقود الآجلة متاحة بعملة مرغوبة ، يجب على حامل التحوط تحديد عملة أخرى مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالعملة المرغوبة.
المثال التوضيحي 1:
شركة M / s Roma Inc. ، وهي شركة مقرها في الولايات المتحدة ، لديها مستحق من C $ 1،000،000 تستحق بعد خمسة أشهر من الآن. الشركة تدرس ما إذا كان ينبغي التحوط التعرض من خلال العقود الآجلة أو تغطية سوق المال. يتم تداول العقود الآجلة لستة أشهر على الدولار الكندي الآن عند 0.7205 دولار أمريكي ومعدل $ / C دولار الحالي هو 0.7005. معدل الفائدة على الاستثمار لمدة خمسة أشهر هو دولار أمريكي 6 ٪ سنويا
ا. حساب التدفق إلى الشركة إذا ، بعد خمسة أشهر ، يتم تداول العقود الآجلة عند 0.7185 والسعر الفوري $ / C $ هو 0.7100.
ب. ماذا يجب أن يكون سعر الفائدة على الدولار الكندي إذا كان ينبغي على الشركة أن تكون غير مبالية بين العقود الآجلة وغطاء سوق المال؟
حل:
ا. M / s Roma Inc. طويل على الدولار الكندي لذا سوف يأخذ مركز قصير في العقود الآجلة على الدولار الكندي. وهي تبيع العقود الآجلة بـ 1.000.000 دولار كندي. كما انخفض سعر العقود الآجلة بعد موقف قصيرة ، الغجر المكاسب إلى حد
$ 1،000،000 (0.7205 - 0.7185) = 2000 $.
بيع C $ عند 0.7100 في السوق الفوري ، تتلقى الشركة 710،000 دولار. لذلك ، سيكون إجمالي التدفق 712000 دولار.
ب. التدفق من التحوط من خلال العقود الآجلة هو 712،000 دولار. إذا كان على الشركة أن تكون غير مبالية بين العقود الآجلة وغطاء سوق المال ، فيجب أن يكون التدفق من التحوط في سوق المال 712000 دولار.
يمكن تصميم التحوط في سوق المال على النحو التالي:
الاقتراض C $ 1،000،000 / (1 + r c $ ) اليوم.
بيعها بسعر الفوري للحصول على $ 0.7005 × 1،000،000 / (1 + r c $ ) واستثمار 5 أشهر.
يمكن حساب سعر الفائدة على C $ على النحو التالي:
سعر الفائدة في الولايات المتحدة هو 6 ٪ على أساس سنوي. يعني سعر الفائدة الأمريكية المطبق لمدة 5 أشهر هو 2.5 ٪.
0.7005 × 1،000،000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 712،000
(1 + r c $ ) = 0.7005 × 1،000،000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 1.0084
r c $ = 0.84٪ لمدة 5 أشهر. وبالتالي ، المعدل السنوي = 0.84 × 12/5 = 2.02٪
شكل توضيحي 2:
لنفرض أن السعر الفوري في 1 نيسان هو 1.785 دولارًا أمريكيًا. وتباع العقود الآجلة للباوند بسعر 1.790 دولار لتسليم يونيو و 1.785 دولار لتسليم سبتمبر. يتوقع أن ينخفض هذا الجنيه بسرعة بعد شهر يونيو ، مضارب أمريكي يشتري السابق ويبيع الأخير.
في وقت لاحق ، وجد أن الجنيه قد يقدّر بحلول حزيران ولكن قد لا ينخفض لاحقًا. لذا فهو عكس العقدين على التوالي عند 1.78 دولار و 1.76 دولار. لنفترض أن سعر الصرف في تواريخ الاستحقاق هو 1.795 دولار / جنيه استرليني. أوجد كم يكسب أو يكسب المضارب. نفترض أن حجم العقود المستقبلية للجنيه هو 62،500.
حل:
شراء عقود الآجلة:
ربح لكل جنيه من العقد الأصلي = $ 1.795 - 1.790 = $ 0،005 ومكاسب من العقد العكسي = 1.795 - 1.760 = 0.035 دولار. مجموع الربح 0.040 دولار للرطل
عقد بيع الجنيه الآجل:
خسارة لكل رطل من العقد الأصلي = $ 1.795 - 1.785 = $ 0.010 ومن العقد المعاكس = $ 1.795 - 1.780 = $ 0.015. الخسارة الكلية = 0.025 دولار للرطل الواحد
صافي الربح = 0.040 دولار - 0.025 = $ 0.01 5 للرطل = $ 0.015 × 62،500 = 937.50 دولار.
لو لم يكن هناك أي انعكاس للعقود ، فإن المضارب الأمريكي كان سيخسر إلى حد 0،005 دولار - 0.010 = 0.005 دولار للرطل الواحد أو الكل $ 0.005 × 62،500 = $ 312.50
هنا ، تم تجاهل رسوم الهامش وتكاليف المعاملة.
