Repos: أنواع ، وثائق واستخدامات

بعد قراءة هذه المقالة سوف تتعلم عن: - 1. أنواع Repos 2. وثائق Repos 3. الاستخدامات.

أنواع Repos:

على نطاق واسع ، هناك أربعة أنواع من repos المتاحة في السوق الدولية عند تصنيفها فيما يتعلق باستحقاق الأوراق المالية الأساسية ، والتسعير ، ومدة إعادة الشراء وما إلى ذلك. وهي تشمل إعادة الشراء وإعادة البيع ، واستعارة السندات التقليدية ، والإقراض ، وإعادة الإقراض الثلاثي.

في إطار صفقة إعادة الشراء (إعادة الشراء العادية كما هو موضح أعلاه) ، فإن المقرض يستولي فعليًا على الضمانات. هنا يتم بيع الضمان بشكل كامل ويتم شراؤه في وقت واحد للتسوية في تاريخ لاحق. في ريبو بيع وشراء ، يتم تمرير الملكية إلى المشتري ، وبالتالي فإنه يحتفظ بأي فوائد القسيمة المستحقة على السندات.

يتم تحديد السعر الآجل للسندات مقدمًا عند مستوى يختلف عن السعر الفوري النظيف عن طريق تعديل الفرق بين سعر الفائدة على الريبو والقسيمة المكتسبة على الأوراق المالية. ويكسب المشتري / المقترض في الحال للأوراق المالية العائد على الضمان الأساسي زائد أو ناقص الفرق بين سعر الفائدة وسعر الفائدة المرجعي.

الريبو الكلاسيكي هو بيع أولي للأوراق المالية مع اتفاق في وقت واحد لإعادة شرائها في وقت لاحق. في حالة هذا النوع من إعادة الشراء ، تكون أسعار البداية والنهاية للأوراق المالية هي نفسها ويتم إجراء دفعة منفصلة لـ "الفائدة" . يجعل الريبو الكلاسيكي من الواضح أن الأوراق المالية هي ضمانات فقط للحصول على قرض نقدي. هنا سوف يتراكم دخل القسيمة على البائع للأمن.

بموجب "إعادة الحجز" ، تدخل الأطراف المقابلة في اتفاقية يتم بموجبها الاحتفاظ بالأوراق المالية المبيعة في الحجز من قبل البائع للمشتري إلى حين استحقاق إعادة الشراء وبالتالي القضاء على متطلبات التسوية.

في عملية إقراض السندات / الاقتراض ، يقرض العميل السندات لفترة مفتوحة أو محددة مقابل رسوم. يعتمد الرسم المدفوع على نوع الأداة الأساسية وحجم ومدة القرض والتصنيف الائتماني للطرف المقابل.

وسيتم التعامل مع الصفقة عن طريق اتفاق بشأن إقراض الأوراق المالية والنقدية أو الأوراق المالية الأخرى ذات القيمة المتساوية يمكن توفيرها كضمان في المعاملة. وبموجب نظام الريبو الثلاثي ، ترتب وكالة حراسة / مقاصة مشتركة للوصاية وتصفية وتسوية معاملات الريبو.

وهي تعمل بموجب اتفاقية شراء رئيسية قياسية عالمية ، وتوفر نظام DVP ، واستبدال الأوراق المالية ، والعلامات التلقائية للسوق ، والإبلاغ والإدارة اليومية من قبل وكالة وحيدة تعتني بالمخاطر من تلقاء نفسها ووقوفها التلقائي في حين لا تصر على الكشف عن الهويات من قبل النظراء.

يبدأ النظام بتوقيع الاتفاقيات من قبل جميع الأطراف وتشمل الاتفاقيات العالمية إعادة الشراء الرئيسية واتفاقيات خدمة إعادة الشراء الثلاثية. هذا النوع من الترتيبات يقلل من مخاطر الائتمان ويمكن استخدامه عند التعامل مع العملاء ذوي التصنيف الائتماني المنخفض.

فترة الريبو:

يمكن إجراء معاملات إعادة الشراء للمبيت بين عشية وضحاها لفترة طويلة. يستمر الريبو بين عشية وضحاها ليوم واحد فقط. إذا تم إصلاح أكثر من يوم واحد ومتفق عليه مسبقًا ، فهذا يعني أن المصطلح "repo". على الرغم من أنه يتم إنهاؤها وفقًا للاتفاقية ، يمكن لأي طرف إنهاء عملية إعادة الشراء في أي وقت من خلال تقديم إشعار لمدة يوم أو يومين. ونادرا ما ينظر إلى مثل هذه الإنهاء في السوق.

على الرغم من عدم وجود أي قيود على الحد الأقصى للفترة التي يمكن إجراء إعادة الشراء فيها بشكل عام ، فإن مصطلح "شروط إعادة الشراء" يكون لمدة متوسطة لمدة أسبوع واحد. في الريبو المفتوح لا توجد فترة استحقاق ثابتة من هذا القبيل وسعر الفائدة يتغير من يوم إلى يوم اعتمادًا على ظروف سوق المال.

في مثل هذه الحالات ، يوافق المقرض على توفير المال لفترة غير محددة ويمكن إنهاء الاتفاقية في أي يوم. وبموجب ترتيبات إعادة الشراء المرنة ، يضع المقرض الأموال ، ولكن يتم سحبها من قبل المقترض وفقًا لمتطلباته على مدار فترة متفق عليها.

المخاطر:

ﺑﺎﻟرﻏم ﻣن أن ﻋﻣﻟﯾﺎت إﻋﺎدة ﺷراء ﻋﻣﻟﯾﺎت إﻋﺎدة اﻟﺗﺄﻣﯾن اﻟﻣدﻓوﻋﺔ ﺑﺎﻟﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﺿرﯾﺑﯾﺔ ، ﺗﺗﻌرض اﻷطراف اﻟﻣﻌﻧﯾﺔ ﺑﺎﻟرھون إﻟﯽ ﻣﺧﺎطر اﻷطراف اﻟﻣﻘﺎﺑﻟﺔ وﺧطر اﻟﻣﺻدر اﻟﻣرﺗﺑط ﺑﺎﻟﺿﻣﺎﻧﺎت. ﻗد ﻻ ﺗﮐون ﻣﺧﺎطر اﻷطراف اﻟﻣﻘﺎﺑﻟﺔ ﻋﺎﻟﯾﺔ ، ﺣﯾث ﯾﻧﺑﻐﻲ أن ﯾﮐون اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر / اﻟﻣﻘرض ﻗﺎدرًا ﻋﻟﯽ ﺗﺻﻔﯾﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻟﻣﺳﺗﻟﻣﺔ ﮐﺿﻣﺎﻧﺎت ، ﻣﻣﺎ ﯾﻌوض ﺑﺷﮐل ﮐﺑﯾر أي ﺧﺳﺎرة.

وفي مقابل ذلك ، يحتفظ البائع / المقرض بالسندات النقدية أو غيرها من الأوراق المالية كحماية من عدم رد الأوراق المالية المقرضة.

في كلتا الحالتين ، يجب التأكد من أن القيمة القابلة للتحقيق تساوي أو تتجاوز التعرض. هناك أيضًا احتمال حدوث مخاطرة ناتجة عن قضايا غير سائلة والتي تستخدم كضمان في المعاملة. على الرغم من أن خطر التخلف عن السداد هو الحد الأدنى ، لتجنب احتمال وجود أوراق مالية غير سائلة ، يجب التأكد من أن عملية إعادة الشراء تتم في أوراق مالية نشطة في السوق وليس في أوراق مالية لا يتم تداولها.

في صفقة إعادة الشراء ، يمكن أن يتعرض المقرض لمخاطر أسعار الفائدة. وذلك لأن أسعار الفائدة قد ترتفع ، مما يؤدي إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية التي تم استخدامها في الريبو. إذا تزامن هذا الحدث مع إفلاس المقترض ولم يتم تنفيذ إعادة الشراء ، فقد يُترك المقرض حاملاً أوراق مالية بقيمة سوقية أقل من المبلغ المقرض.

كما يواجه المقترض (البائع الأمن) في صفقة إعادة الشراء بعض المخاطر. قد تنخفض أسعار الفائدة خلال فترة الاتفاقية ، مما يؤدي إلى زيادة القيمة السوقية للأوراق المالية المباعة في إطار عملية إعادة الشراء. في مثل هذه الحالة هناك فقدان للفرصة.

أيضا ، في مثل هذه الحالات ، يتم ترك المقترض يحمل مبلغ من المال أقل من القيمة السوقية للأوراق المالية المباعة ، إذا كان المقرض للتقصير وعدم احترام عقد إعادة البيع ، ثم على المقترض أن يشتري الأوراق المالية من السوق بسعر أعلى.

إن Repos عبارة عن أدوات قصيرة الأجل بشكل أساسي ، والتي يمكن استخدامها بفعالية لملء فجوات الأصول قصيرة الأجل في البنك أو الوفاء بمتطلبات SLR قصيرة الأجل. يمكن للبنك الذي يفتقر إلى السيولة ويملك فائض الأوراق المالية من SLR بيع الأوراق المالية تحت الريبو وخلق سيولة على المدى القصير ، مع فهم لإعادة شراء نفس الأوراق المالية في تاريخ مستقبلي متفق عليه.

وعلى العكس من ذلك ، يمكن للبنك الذي يرغب في الاحتفاظ بسيولته الفائضة على المدى القصير ، شراء الأوراق المالية المسموح بها بموجب إعادة الشراء مع تفاهم لبيعها مرة أخرى إلى الطرف المقابل في تاريخ مستقبلي متفق عليه.

سمح بنك الاحتياطي البنوك والمؤسسات المحددة ، في المقام الأول التجار الأولية ، للقيام repos. على الرغم من أن المؤسسات المالية يمكن أن تشارك في السوق من خلال إعادة الشراء العكسي ، إلا أنها لا تستطيع الشروع في إعادة الشراء.

أصبح من الممكن الآن ، بالنسبة للمؤسسات المعتمدة القيام بإعادة الشراء في سندات جامعة الأمير سلطان وأوراق الدين الخاصة بالشركات ، بالإضافة إلى الأوراق المالية الخاصة بـ SLR التي تم الاحتفاظ بها في سندات جامعة الأمير سلطان وتم الاحتفاظ بأسهم ديون الشركات في شكل غير مشروع في وديعة والعمليات تتم على أسهم معترف بها التبادلات.

سيسمح في البداية لسندات إعادة الشراء في سندات جامعة الأمير سلطان وسندات دين الشركات من أولئك الذين يعملون في عمليات إعادة الشراء في الأوراق المالية الحكومية. الحد الأدنى لفترة إعادة الشراء هذه هي 3 أيام ويتم السماح بالمعاملات في الأوراق المالية الحكومية ، في الوقت الحالي في مومباي فقط من خلال حساب SGL.

المتطلبات الأساسية لـ repos هي كالتالي:

1. يجب أن تكون الأطراف في معاملة إعادة الشراء مؤهلة وفقًا للمبادئ التوجيهية التنظيمية.

2. يجب أن يسمح للأوراق المالية الخاصة بـ repos أيضًا.

3. يحظر المعاملات مزدوجة إلى الأمام.

4. لا يجوز أن يكون تاريخ الاسترداد لموضوع الضمان / الضمان ، فترة القيد لدفع الفائدة الدورية ، تاريخ الدفع الفعلي للفائدة خلال فترة إعادة الشراء.

5. لدى أطراف معاملة إعادة الشراء رصيدًا كافيًا في الحساب الجاري المحتفظ به مع بنك الاحتياطي الهندي وكذلك حساب SGL في الأوراق المالية الحكومية ، في حالة ما إذا كان الضمان الأمني ​​هو أمن / أمن الحكومة

تعتمد الأسعار على صفقة إعادة الشراء التي يتم إبرامها على حركة الأسعار المتوقعة في سوق المال في السوق / إشعار المال في الفترة ذات الصلة التي يتم فيها إعادة الشراء ، وكذلك جزء العرض والطلب من الأوراق المالية قصيرة الأجل SLR في السوق.

وثائق Repos:

يتم نقل الملكية القانونية للأوراق المالية المستخدمة في معاملة إعادة الشراء إلى المشتري خلال فترة إعادة الشراء. ونتيجة لذلك في حالة تخلف البائع في سداد الأموال ، لا يحتاج المشتري إلى إثبات حقه في الضمان الضمني.

لا تتطلب العديد من الأنظمة القانونية في جميع أنحاء العالم توثيق اتفاقيات إعادة الشراء. في الواقع ، البنية التحتية القانونية تختلف مع الظروف الاجتماعية والاقتصادية والسياسية للمجتمعات التي تعمل فيها. يتم التعامل مع كلا الساقين من الريبو بموجب اتفاق رسمي مكتوب في الغرب والدول الأوروبية.

في حين أنه في الولايات المتحدة الأمريكية هو اتفاق دعم البرامج والإدارة الذي هو رائج في أوروبا ، فإن اتفاقية PSA / ISMA Master Repo Agreement تستخدم بشكل متزايد في حالة عمليات إعادة الشراء المحلية. تشتمل اتفاقية إعادة الشراء الرئيسية الخاصة بـ PSA / ISMA مع الملحق الخلفي المتعلق بالشراء / البيع على مجموعة كاملة من الحقوق والالتزامات التعاقدية بما في ذلك حقوق إعادة التسعير وأحداث التخلف المحددة بوضوح.

يسمح العقد بالتعويض عن الالتزامات في جميع الصفقات القائمة مقابل بعضها البعض عند تقصير أو إعسار الطرف المقابل. من ناحية أخرى ، عندما يتم إجراء إعادة الشراء على شكل معاملة إقراض الأوراق المالية ، يمكن الحصول على حماية مماثلة بموجب اتفاقية إقراض الأوراق المالية فيما وراء البحار (OSLA) التي وضعتها رابطة المقرضين الدوليين.

تحدد الاتفاقيات الرئيسية العلاقات بين الأطراف والمواقف العامة السارية على جميع عمليات إعادة الشراء من حيث التعريف والتسليم والتزامات الدفع الخاصة بالأطراف ، وميكانيكا الهامش ، وحقوق الاستبدال ، ومعالجة الدخل على الأوراق المالية المعنية ، وأحكام الإشعار الخ.

يجب أن تتضمن المسائل التي ستتم تغطيتها في الاتفاقية ، بالتفصيل ، الأحكام الخاصة بالنقل المطلق لسندات ملكية الأوراق المالية ، ووضع علامة على سوق المعاملات ، والهامش المبدئي المناسب ، والحفاظ على الهامش كلما كشفت العلامة إلى السوق عن تغير جوهري في القيمة. أيضا ، هناك حاجة لتحديد بوضوح أحداث التخلف عن السداد والحقوق والالتزامات المترتبة على الأطراف المقابلة.

وعلاوة على ذلك ، ستوضح الاتفاقات تفاصيل بشأن الاستبعاد الكامل للمطالبات في حالة التقصير بين الأطراف المقابلة وتوضيح حقوق الأطراف فيما يتعلق بإحلال الضمانات ومعاملة الكوبونات ومدفوعات الفائدة فيما يتعلق بالأوراق المالية الخاضعة لها ، بما في ذلك على سبيل المثال توقيت أي دفع.

استخدامات Repos:

هناك عدد من المزايا التي يمكن أن توفرها repos إلى السوق المالية بشكل عام ، وسوق الديون ، ولا سيما في إطار:

1. سوق إعادة الشراء النشط من شأنه أن يؤدي إلى زيادة في معدل دوران سوق المال ، وبالتالي تحسين السيولة وعمق السوق ؛

2. من شأن شركة Repos زيادة حجم التداول في سوق الديون لأنها أداة لتمويل المعاملات. وهي تمكن التجار من التعامل بكميات أكبر. وبالتالي ، توفر شركة إعادة الشراء وسيلة غير مكلفة وأكثرها كفاءة لتحسين السيولة في الأسواق الثانوية للأدوات الأساسية.

ويحصل سوق الديون أيضًا على دعم حيث تساعد شركات إعادة الشراء المهاجم التجار على اتخاذ موقف والاستمرار في الشراء على المدى القصير أو الطويل. على سبيل المثال ، في السيناريو الصعودي يمكن للمرء الحصول على الأوراق المالية وفي بيئة هبوطية يتخلص منها وبالتالي إدارة التدفقات النقدية مع الاستفادة من مرونة repos.

3 - بالنسبة للمؤسسات والكيانات المؤسسية ، توفر شركة ريبوس مصدرا للتمويل غير الميسر وتوفر فرصا استثمارية لأموال مقترضة بمعدلات السوق ، مما يولد فرقا جيدا ؛

4. سيوفر اتفاق Repos الثلاثي فرصًا للمؤسسات المالية المناسبة للتوسط بين المقرض والمقترض ؛

5. سيؤدي عدد كبير من معاملات إعادة الشراء لأجور مختلفة بشكل فعال إلى بنية سعر الفائدة ، خاصة في سوق ما بين البنوك. ومن المعروف أن عدم وجود "سوق المال" مصطلح هو واحد من العوائق الرئيسية لنمو أسواق الديون وتطوير أدوات التحوط.

6. يمكن للبنوك المركزية أن تستخدم الريبو كجزء لا يتجزأ من عملياتها في السوق المفتوحة بهدف حقن / سحب السيولة من وإلى السوق وأيضا لتقليل التذبذب في المدى القصير وخاصة في معدلات الفائدة على المكالمات. تستخدم احتياطيات البنك وأسعار المكالمات في حالات مثل الأدوات التشغيلية بهدف تخفيف / تشديد الشروط النقدية في نهاية المطاف.