ملاحظات قصيرة على سندات الخزينة في سوق المال

كان سوق T-bill مجاني نسبيا حتى أوائل الستينات. ومع ذلك ، فإن السبعينات والثمانينات كانت فترة اتساع الاختلالات المالية. وبالتالي ، "أدخلت موارد البنوك في عملية تخصيص الأموال المالية". للحفاظ على انخفاض تكاليف الاقتراض للحكومة ، تم الحفاظ على العائد على سندات الخزانة منخفضة بشكل مصطنع ، وغالبا ما تكون سلبية من حيث القيمة الحقيقية.

Image Courtesy: channelstv.com/home/wp-content/uploads/2013/06/Money-2.jpg

كان الطلب على سندات الخزينة يقتصر على السوق المقيدة للبنوك ، وهي الرسالة التي تستثمر في سندات الخزينة كوسيلة للحفاظ على متطلبات SLR. لم يشترط مشترون أذون الخزانة حتى نهايتهم بسبب عائدهم المنخفض ، لكن أعادوا إعداد الفواتير مع RBI قبل الاستحقاق.

وأثيرت المبالغ المبلغ عنها بشأن أذون الخزانة لمدة 91 يومًا و 182 يومًا و 364 يومًا خلال الفترة 2008-2009 لتمويل عدم التوافق النقدي المؤقت ، من بين أمور أخرى ، الناتجة عن الإنفاق على خطة الإعفاء من الديون الزراعية. وبالتالي ، فإن كمية إضافية من روبية. تم جمع 1،87،500 كرور روبية (صافي ربح مقداره 9.000 كرور روبية) زيادة على المبلغ المسجل خلال السنة.

خلال الفترة 2008-2009 ، ارتفعت العائدات الأولية للسوق على سندات الخزينة لمدة 91 يومًا بشكل مطرد من 6.94٪ في 2 أبريل 2008 (أول مزاد في العام 2008-09) وبلغت ذروتها عند 9.36٪ في 30 يوليو 2008 ، مما يعكس ضيق السيولة. شروط استجابة للتدابير المتخذة لمكافحة التضخم مثل ارتفاع معدل حقوق إعادة التأهيل ومعدل إعادة الشراء.

وبدأت في الانخفاض بعد ذلك ، استجابة لمختلف التدابير المتخذة لتخفيف السيولة وتحفيز الاقتصاد في خضم الاتجاهات العالمية للركود. انخفض العائد على سندات الخزينة لمدة 91 يوماً بشكل حاد في ديسمبر 2008 وكان أدنى مستوى عند 4.58 في المائة في 14 يناير 2009 و 12 مارس 2009.

مماثل في العائدات على سندات الخزينة التي تصل إلى 182 يومًا و 364 يومًا. بلغ الفارق بين سندات الخزينة بين 364 و 91 يومًا 48 نقطة أساس خلال شهر مارس 2009 (8.9 نقطة أساس في مارس 2008).