أعلى 2 مكونات تحليل الاستثمار

تلقي هذه المقالة الضوء على أهم مكونين لتحليل الاستثمار. المكونات: 1. صياغة مقترحات المصروفات الرأسمالية من حيث التدفقات النقدية 2. تقييم التدفقات النقدية من حيث قيمتها الزمنية.

مكون تحليل الاستثمار رقم 1.

صياغة مقترحات المصروفات الرأسمالية من حيث التدفقات النقدية :

في أي مقترح استثماري ، ينشأ نوعان من التدفقات النقدية ، أي تدفق النقد (صافي الإنفاق الاستثماري) وتدفق النقد. يتم الحكم على مزايا المشروع من حيث هذه التدفقات. بما أن قرارات الاستثمار تعتمد على التنبؤ بالنتائج ، يجب إجراء تقديرات للتدفقات النقدية المستقبلية والتدفقات المتأثرة بالمشروع. سيتم الآن شرح طريقة تقدير صافي الإنفاق الاستثماري وتدفق النقد.

(1) تقدير صافي الإنفاق الاستثماري :

يشير صافي الاستثمار إلى إجمالي الأموال التي يجب أن تلتزم بها الشركة في المشروع. نحن نستخدم مصطلح الاستثمار الصافي ليعني استثمار رأس المال الهامشي / الإضافي. وبالتالي ، في حالة اقتناء آلة جديدة ، لا تحل محل الجهاز الحالي ، فإن صافي الاستثمار في الجهاز سيكون مساويا لسعر الفاتورة للأصل والنفقات النقدية الأخرى التي تقتضيها عملية الاستحواذ على الأصل.

وبالتالي ، فبالإضافة إلى سعر فاتورة آلة جديدة ، سيتم إدراج تكاليف تكاليف الشحن والتركيب في صافي الإنفاق الاستثماري.

إذا كان المدير المالي يفكر في استبدال جهاز قائم بالجهاز الجديد ، فإن الإنفاق الاستثماري للجهاز الجديد سيعادل تكلفة الجهاز الجديد ناقصًا المبلغ الصافي الذي يمكن استرداده من التخلص من الجهاز القديم ، أي قيمة الإنقاذ من الجهاز القديم.

عموما ، هناك ميل لإدراج القيمة المتبقية من الجهاز القديم الذي لا يمكن الاستهانة بالكامل في مبلغ الاستثمار. ويصح هذا بشكل خاص عندما لا يزال الجهاز المستبدل جديدًا. ولكن يتم تجاهل القيمة الدفترية للأصل المستبدل لأغراض حساب الإنفاق الاستثماري الجديد للقيمة الجديدة نظرًا لأن القيمة الدفترية هي تكلفة باهتة نظرًا للقرار السابق.

يجب أن نتذكر أن الماضي هو في جوهره غير ذي صلة بالقرار الحالي. يجب ألا تؤثر الأخطاء التي تمت في الفترات السابقة على القرارات الحالية. ما هو مهم لحساب صافي الإنفاق الاستثماري للمشروع الجديد هو قيمة الإنقاذ الواردة من الجهاز القديم.

سيتم خصم التدفقات النقدية الناتجة عن بيع الماكينة القديمة (المعروفة أيضًا باسم قيمة الإنقاذ) من تكلفة الماكينة الجديدة حيث تم الإفراج عن الأموال المربوطة في الماكينة القديمة وهي متوفرة عند التخلص من الشركة.

وينبغي أيضا إيلاء الاعتبار الواجب أي تدفق نقدي آخر الناشئة في وقت الجهاز القديم. على سبيل المثال ، إذا تم بيع الجهاز القديم بسعر أعلى من قيمته الدفترية ، فإن الربح الرأسمالي الذي يتم اشتقاقه سيكون خاضعًا لضريبة أرباح رأس المال.

وبالتالي ، سيتعين إدراج التدفقات النقدية الناتجة عن دفع ضريبة الأرباح الرأسمالية في صافي رقم الاستثمار. وبالمثل ، إذا تم بيع الجهاز القديم في الخسارة ، فسيتم تخفيض دخل الشركة الخاضع للضريبة بمقدار الخسارة مما يؤدي إلى انخفاض في الالتزام الضريبي للشركة. سيتم خصم مبلغ الادخار الضريبي المستحق من صافي الاستثمار.

يجب إضافة أي إضافة إلى المستوى الحالي لرأس المال العامل الدائم إلى الإنفاق الاستثماري ولكن إذا كانت الزيادة في رأس المال العامل مؤقتة ، فيجب تجاهلها. دعونا نأخذ مثالاً لجعل طريقة حساب صافي الإنفاق الاستثماري أكثر شمولاً.

المثال التوضيحي 1:

تفكر شركة Modern Bakery Corporation في استبدال الماكينة القديمة بجهاز جديد متطور يكلف روبية. 10000. إن تركيب آلة جديدة ، من المقدر ، سوف يستلزم زيادة الحد الأدنى لمستوى المخزون الذي يصل إلى روبية. 2000. قيمة الكتاب من الجهاز القديم هو في الوقت الحاضر روبية. 5000. يمكن بيع الجهاز القديم إلى صافي روبية. 1000. حساب صافي الإنفاق الاستثماري للجهاز الجديد.

حل:

سيتم حساب صافي الإنفاق الاستثماري للجهاز الجديد على النحو التالي:

تم بيع الجهاز القديم في خسارة روبية. 4000. هذه خسارة تشغيلية وليست خسارة رأسمالية ناتجة عن المبالغة في تقدير عمر الماكينة وبالتالي عدم تخصيص تكلفة الماكينة إذا كان صافي إيرادات التشغيل للسنة الحالية يصل إلى روبية. 1.000.000 مسؤوليتها الضريبية ستكون روبية. 50000 ، بافتراض معدل الضريبة على الشركات بنسبة 50 في المائة.

منذ الشركة تعاني من فقدان روبية. 4000 ، وستحمل هذا على دخل روبية. 1،000،000 مع النتيجة التي يتم تخفيض الدخل الخاضع للضريبة من روبية. من 1،000،000 إلى روبية. 96000 والمسؤولية الضريبية من روبية. من 50000 إلى روبية. 48000. هذا هو بمثابة وفورات ضريبية من روبية. 2000 والتي سوف تقلل من متطلبات الاستثمار الصافي بالمبلغ.

(2) تقدير صافي الفوائد النقدية بعد الضرائب :

بمجرد تحديد حجم الإنفاق الاستثماري ، فإن الخطوة التالية هي تحديد المنافع الاقتصادية ذات الصلة للمشروع ، والتي عادة ما يتم العثور عليها كتدفقات نقدية متكررة مقدمة من الاستثمار. وتجدر الإشارة إلى أنه لأغراض تحليل الاستثمار ، فإن المكاسب الإضافية المرتبطة بالمشروع المعني هي فقط ذات صلة.

ويمكن العثور عليه بمقارنة ما سيتم كسبه إذا تم إنفاق الأموال مع ما يمكن كسبه دون الاستفادة من ذلك الاستثمار.

وهذا ينطوي على استجواب تدريجي لكل بنود الإيرادات والمصروفات المتأثرة بالاستثمار. على سبيل المثال ، إذا كان تركيب جهاز جديد سيقلل من العمالة والمواد والتكاليف الأخرى ، فسيكون ذلك بمثابة أرباح نقدية للشركة. قد يزيد أيضًا الإنتاج والمبيعات للشركة بسبب التثبيت.

إذا كان الأمر كذلك ، فسيتم التعامل مع زيادة إيرادات المبيعات على أنها مزايا نقدية مرتبطة بالمشروع. في بعض الأحيان ، يتعين على الشركة تحمل نفقات إضافية لتعزيز المبيعات ، وسيتم خصم هذه التكلفة الإضافية ، والتي تعتبر بمثابة تدفق نقدي إلى الخارج ، من المزايا النقدية الإضافية للحصول على مخصصات نقدية صافية.

يجب دائمًا احتساب الفوائد النقدية الصافية بعد الضريبة. زيادة المكاسب النقدية ستؤدي إلى فرض ضرائب إضافية على الشركة. يجب خصم خصوم ضريبية إضافية تتمثل في التدفق النقدي للشركة من الفوائد النقدية المتزايدة.

وينبغي التأكيد في هذا المنعطف على أن جميع المخصصات المحاسبية يتم تجاهلها في تحليل النفقات الرأسمالية لأنها لا تؤثر على التدفقات النقدية. على سبيل المثال ، يقوم المحاسبون بتخصيص تكلفة الأصول الرأسمالية على مدار فترة حياته ، وتقاضيها كإهلاك مقابل الدخل السنوي للشركة بحيث يمكن للشركة بناء أموال كافية لاستبدال الموجودات القديمة في نهاية عمرها.

بما أن رسم الإهلاك لا يؤثر على التدفقات النقدية ، فهو ليس نفقات نقدية وبالتالي لا يجب النظر فيه. ولكن عند تحديد المسئولية الضريبية على الدخل الإضافي ، يجب أن يتم احتساب الإهلاك بسبب احتساب الإلتزام الضريبي على الدخل الذي يتم التوصل إليه على مبادئ المحاسبة. سوف يجعل الرسم التوضيحي التالي النقطة أكثر قابلية للفهم.

شكل توضيحي 2:

اشترت شركة Surekha آلة قبل 5 سنوات بتكلفة روبية. 7500 / -. كان عمر الآلة المتوقع 15 عامًا عند الشراء وقيمة إنقاذ مقدرة صفر في نهاية 15 عامًا عند الشراء وقيمة إنقاذ مقدرة صفر في نهاية 15 عامًا. يتم استهلاكها على أساس القسط الثابت ولها قيمة كتابية من روبية. 5000 / - في الوقت الحاضر.

يفيد مدير المشتريات أنه يستطيع شراء جهاز جديد لـ Rs. 10،000 بعد 10 سنوات من الحياة والتي سوف توسع المبيعات من روبية. 10000 روبية. 11000. علاوة على ذلك ، سوف يقلل من تكاليف التشغيل من روبية. 1000. الضرائب في الوقت الحالي 50 ٪ ، وتكلفة رأس المال للشركة هي 10 ٪.

حساب الإنفاق الاستثماري للمشروع وصافي التدفقات النقدية:

حل:

(1) صافي الاستثمار التقديري:

(2) صافي التدفقات النقدية المقدرة:

إن مفاهيم صافي الإنفاق الاستثماري وصافي التدفقات النقدية الوارد وصفها أعلاه معقدة بسبب حقيقة أن قرارات الاستثمار تتناول الأحداث المستقبلية ولجميع تقديرات الأغراض العملية التي يجب استخدامها في تحليل الأثر الاقتصادي لقرار الاستثمار.

يمكن للمكاسب النقدية الإضافية المتعلقة بالاستثمار إثبات أو دحض الأرقام المقدرة. وبالتالي ، من المهم أن ننظر إلى تجربة الماضي مع استثمارات من هذا النوع إلى أقصى حد ممكن. وحتى في هذه الحالة ، يجب إجراء تقديرات للظروف المستقبلية ، ويجب عدم التقليل من صعوبة القيام بذلك.

من أجل تجنب الخطأ الفادح ، يكون من المفيد في بعض الأحيان وضع مجموعة من التقديرات الخاصة ببعض تكاليف التشغيل أو الإيرادات ، مثل الرقم الأكثر احتمالًا ، وأعلى وأقل احتمالية لمعرفة ما إذا كان اقتراح الاستثمار جديرًا حتى إذا تطورت ظروف غير مواتية .

بل من الممكن استخدام أوزان حكمية لمجموعة من النتائج المحتملة من خلال تطبيق عوامل احتمالية وحساب القيمة المرجحة لنمط التدفق النقدي المسمى التوقع.

مكون من تحليل الاستثمار رقم 2.

تقييم التدفقات النقدية من حيث قيمتها الزمنية:

بعد تحديد الإنفاق الاستثماري للمشروع والمكاسب الاقتصادية التي سيتم الحصول عليها من المشروع ، ستكون المهمة التالية لمدير الشؤون المالية هي تخفيضها بالقيمة الحالية. لا يجب احتساب القيمة الحالية لنفقات الاستثمار لأنه يجب تكبدها في السنة الحالية.

فقط فيما يتعلق بالأرباح النقدية التي ستكون متاحة في المستقبل على مدى فترة حياة المشروع ، تنشأ مسألة معرفة قيمتها الحالية.