أعلى 3 أنواع من العقود الآجلة

تلقي هذه المقالة الضوء على الأنواع الثلاثة الأولى من العقود الآجلة. الأنواع هي: 1. العملات الآجلة 2. أسعار الفائدة الآجلة 3. العقود الآجلة لمؤشر الأسهم.

اكتب # 1. العملات الآجلة :

سوف ننظر إلى التحوط والمضاربة على حد سواء في العملات الآجلة. تستخدم الشركات والبنوك وغيرها العملات الآجلة لأغراض التحوط.

المبدأ الأساسي هو كما يلي:

بافتراض أن الشركة لديها أصل ، على سبيل المثال ، مستحق بعملة A التي ترغب في التحوط ، يجب أن تأخذ مركزًا مستقبليًا بحيث تولد العقود الآجلة نقدًا إيجابيًا كلما انخفضت قيمة الأصل. في هذه الحالة ، بما أن الشركة في المدى الطويل ، في الأصل الأساسي ، يجب أن تكون قصيرة في العقود الآجلة ، أي يجب أن تبيع العقود الآجلة في A.

من الواضح أنه لا يمكن للشركة أن تستفيد من تقدير A حيث أن الأرباح على المستحق سوف يتم التخلص منها بسبب الخسارة في العقود الآجلة. المستأجر مستعد للتضحية بهذا الربح المحتمل لتقليل أو إزالة عدم اليقين. وبالعكس ، فإن الشركة التي تتحمل مسؤولية في العملة A ، على سبيل المثال ، مستحقة الدفع ، يجب أن تستمر طويلا في العقود الآجلة.

في التحوط أيضا ، لدى الشركة خيار التحوط المباشر والتحوط المتقاطع. يمكن لشركة بريطانية تحمل دولارًا مستحقًا أن تقوم بالتحوط من خلال بيع العقود الآجلة للجنيه الاسترليني (نفس التأثير كعقود شراء الدولار الآجلة) على IMM أو LIFFE. هذا مثال على التحوط المباشر. إذا ارتفع سعر الدولار ، فسوف يخسر على السداد ولكن الربح على العقود الآجلة ، حيث سينخفض ​​سعر الدولار للعقود الآجلة.

مثال على التحوط المتقاطع هو كالتالي:

لا تستطيع شركة بلجيكية تدفع دولاراً ، أن تحوط من خلال بيع عقود الفرنك البلجيكية الآجلة لأنها غير متداولة. ومع ذلك ، منذ يرتبط ارتباطا وثيقا الفرنك البلجيكي ل Deutschemark في النظام النقدي الأوروبي (EMS). ويمكن بيع العقود الآجلة DM.

هناك نقطة مهمة يجب ملاحظتها ، وهي أنه في التحوط العرضي ، يجب على الشركة اختيار عقد مستقبلي على عملة أساسية مرتبطة ارتباطًا إيجابيًا بشكل كبير بالتعرض لمخاطر العملة التي يتم التحوط منها.

أيضا ، حتى عندما يكون التحوط المباشر متاحًا ، فإنه من الصعب للغاية تحقيق التحوط المثالي. هذا ينتمى الى سببين. واحد هو أن العقود الآجلة هي لمقاييس موحدة حيث تم تصميم هذا من قبل البورصة. من الواضح أن هذا سوف نادراً ما يتطابق مع التعرض الموجود. السبب الثاني ينطوي على مفهوم الخطر الأساسي.

يسمى الفرق بين السعر الفوري عند الشروع في العقد والسعر المستقبلي المتفق عليه الأساس. على مدى فترة العقد ، يتغير السعر الفوري ، وكذلك سعر العقود الآجلة. لكن التغيير ليس مرتبطًا دائمًا تمامًا - أو بعبارة أخرى ، فإن الأساس ليس ثابتًا. وهذا يثير خطر الأساس. يتم التعامل مع مخاطر األساس من خالل نسبة التحوط واالستراتيجية التي تدعى التحوط من الدلتا.

يتاجر المضارب في العقود الآجلة لتحقيق الربح من تحركات الأسعار. لديهم وجهات النظر حول تحركات الأسعار في المستقبل - إذا كانت تختلف عن تلك في السوق العامة ، فسوف يتداولون لتحقيق الربح من هذا التناقض. الجانب الآخر هو أنهم على استعداد لتحمل مخاطر الخسارة إذا تحركت الأسعار ضد آرائهم.

المضاربة باستخدام العقود الآجلة يمكن أن تكون إما في التداول المفتوح أو تداول التداول. في السابق ، يراهن المضارب على تحركات في سعر عقد مستقبلي معين. في الأخير ، يراهن على فارق السعر بين عقدين مستقبليين.

مثال على تداول المراكز المفتوحة هو كما يلي:

اسعار $ / DM :

بقعة - 0.5785

العقود الآجلة مارس - 0.5895

العقود الآجلة يونيو - 0.5915

العقود الآجلة لشهر سبتمبر - 0.6015

من الواضح أن هذه الأسعار تشير إلى أن السوق تتوقع أن يرتفع سوق دبي المالي خلال الأشهر الستة أو السبع المقبلة. إذا كان هناك مضارب لديه وجهة نظر معاكسة - بمعنى أنه يعتقد أن سوق دبي المالي سوف ينخفض ​​بالفعل. هناك مضارب آخر يعتقد أن سوق دبي المالي سيقدر ولكن ليس إلى الحد الذي تقدره السوق - وبعبارة أخرى ، فإن تقدير سوق دبي سيعجز عن توقعات السوق. يبيع كلا هذين المضاربين عقدًا آجلًا في سبتمبر (الحجم القياسي - 125،000 مارك ألماني) عند 0.6015 دولار.

في 10 سبتمبر ، تسود الأسعار التالية:

Spot $ / DM - 0.5940 ، العقود الآجلة لشهر سبتمبر - 0.5950

كل من المضاربين عكس اتفاقهم مع شراء عقد مستقبل سبتمبر.

الربح الذي يقومون به هو كما يلي:

$ (0.6015 - 0.5950) ، أي 0.0065 دولار لكل DM أو $ (125000 × 0.0065) ، أي 812.5 دولار لكل عقد.

من النقاط التي يجب ملاحظتها في المثال أعلاه أن المضارب الأول حقق ربحًا واضحًا أن توقعاته كانت خاطئة. ما يهم بالتالي هو حركة سعر العقود الآجلة في أيلول / سبتمبر نسبة إلى السعر الذي كان سائدا في اليوم الذي بدأ فيه العقد.

على النقيض من التداول في المراكز المفتوحة ، يعتبر تداول الفروقات شكلاً أكثر تحفظًا للمضاربة. ينطوي تداول السبريد على شراء عقد مستقبلي وبيع آخر. يشمل انتشار السلع داخل السوق اختلافًا في أسعار عقدين مستقبليين مع نفس السلعة الأساسية ومواعيد استحقاق مختلفة.

وتسمى هذه أيضا مع فارق الوقت. وينطوي انتشار السلع بين السلع على الفرق في أسعار اثنين من العقود الآجلة مع السلع المختلفة ولكن ذات الصلة. هذه عادة ما تكون في نفس تواريخ الاستحقاق.

اكتب # 2. أسعار الفائدة الآجلة :

تعتبر العقود الآجلة لأسعار الفائدة واحدة من أنجح الابتكارات المالية في السنوات الأخيرة. الأصل الأساسي هو أداة دين مثل سندات الخزانة أو السند أو الودائع في البنك.

سوق النقد الدولي (IMM) - وهو جزء من بورصة شيكاغو التجارية ، لديه عقود مستقبلية على سندات خزانة الحكومة الأمريكية ، وودائع لأجل اليورو مدتها ثلاثة أشهر وأوراق مالية أمريكية متوسطة الأجل وغيرها. لدى LIFFE عقود بشأن الودائع باليورو ، الودائع لأجل الإسترليني والسندات الحكومية البريطانية. يقدم مجلس شيكاغو للتجارة عقودًا بشأن سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل.

تستخدم العقود الآجلة لسعر الفائدة من قبل الشركات والبنوك والمؤسسات المالية للتحوط من مخاطر أسعار الفائدة. يمكن للشركة التي تخطط لإصدار الأوراق التجارية استخدام العقود الآجلة T-bill لحماية نفسها ضد زيادة في سعر الفائدة.

أمين الصندوق الذي يتوقع بعض الفائض النقدي في المستقبل القريب لاستثماره في بعض الاستثمارات قصيرة الأجل قد يستخدم نفس التأمين ضد انخفاض أسعار الفائدة. يراهن المضاربون على تحركات أسعار الفائدة أو تغييرات في هيكل المصطلح على أمل توليد الأرباح.

إن التحليل الكامل لعقود أسعار الفائدة المستقبلية سيكون عملية معقدة حيث أنه يتضمن فهمًا شاملًا ومعرفة بمفاهيم مثل عائد الخصم ، العائد إلى الاستحقاق والرياضيات الأولية لتقييم السندات والتسعير.

النوع # 3. العقود الآجلة لمؤشر الأسهم :

إن العقود الآجلة لمؤشر الأسهم هي التزام بتسليم مبلغ في تاريخ التسوية مبلغ نقدي يعادل قيمة 500 ضعف الفرق بين قيمة مؤشر البورصة في نهاية يوم التداول الأخير من العقد والسعر الذي تكون فيه العقود الآجلة تم ضرب العقد في الأصل.

على سبيل المثال ، إذا كان مؤشر الأسهم S & P 500 عند 500 ، وكل نقطة في المؤشر تساوي 500 دولار ، فإن العقد الذي تم التعاقد عليه في هذا المستوى يساوي 250،000 دولار (500 $ * 500 $). إذا وصل مؤشر S & P 500 عند انتهاء العقد إلى 520 ، فسيتم إجراء تسوية نقدية بقيمة 10000 دولار أمريكي ([520 - 510] * 500 $].

تجدر الإشارة إلى أنه لا يتم تسليم أي مخزون مادي. لذلك ، لضمان توافر الأموال الكافية للتسوية ، يتعين على الطرفين الحفاظ على الإيداع المطلوب واستيفاء مكالمات الهامش عند الحاجة.

مقايضة العملات :

تتضمن مقايضات العملة تبادل مدفوعات الفائدة الرئيسية والثابتة على قرض بعملة واحدة لمدفوعات الفائدة الرئيسية والثابتة على قرض مكافئ تقريبًا بعملة أخرى.

لنفترض أن شركة A و B هي الشركة التي تقدم أسعار فائدة ثابتة مدتها خمس سنوات بالدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني. افترض أيضا أن معدلات الجنيه الاسترليني أعلى عموما من أسعار الدولار.

أيضا ، تتمتع الشركة (أ) بجدارة ائتمانية أفضل من الشركة (ب) حيث يتم تقديم أسعار أفضل لكل من الدولار والجنيه الإسترليني. ما هو مهم بالنسبة للمتداول الذي يقوم ببناء صفقة المبادلة هو أن الفرق في الأسعار المقدمة للشركات على كلا العملتين ليس هو نفسه.

لذلك ، على الرغم من أن الشركة (أ) لديها صفقة أفضل في كل من أسواق العملات ، فإن الشركة (ب) لا تتمتع بنقص أقل نسبيًا في أحد الأسواق. هذا يخلق وضعا مثاليا لتبديل العملات. ويمكن تنظيم الصفقة بحيث تقترض الشركة (ب) في السوق التي تعاني من عيب أقل والشركة (أ) التي تتمتع فيها بميزة أعلى. مبادلة لتحقيق العملة المرجوة لصالح جميع المعنيين.

وتجدر الإشارة إلى أنه يجب تحديد المدير في البداية لكل من العملات. وعادة ما يتم تبادل المبالغ الرئيسية في بداية ونهاية فترة المبادلة. يتم اختيارهم بحيث يكونوا متساوين في سعر الصرف في بداية عمر المبادلة.

ومثل مقايضات أسعار الفائدة ، كثيراً ما تقوم المؤسسات المالية بتخزين مقايضات العملات بشكل متكرر ، بحيث تراقب بدقة تعرضها بعملات مختلفة بحيث يمكنها أن تحوط مخاطر عملتها.

مقايضات اخرى :

والمبادلة في شكلها الأكثر عمومية هي العقد الذي يشمل تبادل التدفقات النقدية وفقا لصيغة محددة سلفا. لا يوجد حد لعدد الابتكارات التي يمكن إجراؤها في ظل هذا الهيكل الأساسي للمنتج.

ويتمثل أحد الابتكارات في أن رأس المال في اتفاق المقايضة يمكن تغييره طوال مدة المبادلة لتلبية احتياجات الطرفين. في مبادلة الإطفاء ، ينخفض ​​المدير بطريقة محددة سلفًا. يمكن تصميم هذا ليتناسب مع جدول الإطفاء على قرض معين. قد يكون ابتكار آخر هو المقايضات المؤجلة أو الآجلة حيث لا يبدأ الطرفان بتبادل مدفوعات الفائدة حتى تاريخ مستقبلي.

وهناك ابتكار آخر هو الجمع بين الفائدة ومقايضة العملات حيث يقوم الطرفان بتبادل عملة ذات سعر ثابت. دفع مقابل عملة بسعر فائدة عائم.

المقايضات قابلة للتمديد أيضاً ، حيث يكون لدى أحد الطرفين خيار تمديد عمر المقايضة أو الطاولة ، حيث يكون لدى أحد الطرفين خيار إنهاء التبادل قبل نضجه. خيارات على مقايضات أو Swaptions ، هي أيضا تكتسب شعبية.

مقايضة الاستحقاق الثابتة (CMS) هي اتفاقية لتبادل سعر LIBOR لمعدل المبادلة. على سبيل المثال ، اتفاقية تبادل الليبور لمدة 6 أشهر لمعدل تبادل العشر سنوات كل ستة أشهر للسنوات الخمس القادمة هي اتفاقية الأنواع المهاجرة.

وبالمثل ، فإن مقايضة الخزانة بالنقد المستمر (CMT) تتضمن تبديل سعر الليبور لمعدل سعر الفائدة. مقايضة الأسهم هي اتفاقية لتبادل أرباح الأسهم والمكاسب الرأسمالية المحققة في مؤشر الأسهم إما بسعر فائدة ثابت أو عائم.

هذه ليست سوى عدد قليل من الابتكارات في المبادلات الموجودة في الأسواق المالية. لقد تم ذكر ما سبق أن أكد على حقيقة أن المقايضات والمشتقات الأخرى التي تم التعامل معها في هذه الوحدة هي كلها ناتجة عن ضرورة أو احتياجات العديد من المشاركين في السوق المالية الدولية.