أنواع الرسملة: Over و Under Capitalization

يشمل مصطلح "الرسملة" ، أو تقييم رأس المال ، رأس المال والدين. ووفقًا لرأي آخر ، فهي كلمة تستخدم عادة للإشارة إلى مجموع الأسهم المعلقة والالتزامات الممولة التي قد تمثل قيمًا وهمية تمامًا.

المعنى العادي للرسملة في تقييم الحساب أو تقدير القيمة الحالية. يكمن مفهوم "التقييم" في تعريفات الرسملة ويتم التركيز على مقدار رأس المال. لكن مصطلح "الكتابة بالأحرف الكبيرة" قد ألقي به مفهومه السابق.

في الأصل ، تم استخدامه بمعنى "التقييم" و "المقدار" ولكن المعنى الكمي يرافق عادة التعبير الكمي. يتم الآن استخدام مصطلح "الرسملة" كمرادف لهيكل رأس المال أو الخطة المالية.

تتضمن دراسة الرسملة تحليلًا لثلاثة جوانب:

ط) كمية رأس المال

2) تكوين أو شكل رأس المال

iii) التغييرات في الرسملة.

قد تكون الكتابة بالأحرف الكبيرة من 3 أنواع. هم فوق الرسملة ، تحت الرسملة والرسملة العادلة. من بين هذه الثلاثة على رأس المال من المرجح أن يكون من تكرار وقوعه واهتمامه العملي.

أكثر من الكتابة بالأحرف الكبيرة:

لقد خلط العديد منهم مصطلح "الإفراط في الرسملة" مع وفرة رأس المال و "نقص رأس المال" مع نقص رأس المال. يصبح من الضروري مناقشة هذه الشروط بالتفصيل. تصبح المنشأة كبيرة القيمة عندما لا تبرر قدرتها على الكسر مبلغ الرسملة.

الإفراط في رسملة لا علاقة لها مع وفرة رأس المال في مؤسسة. من ناحية أخرى ، هناك احتمالية أكبر بأن يكون المخاوف المبالغ فيها كبيرة في رأس المال. يمكن تفسير المنطق التجريدي بتطبيق اختبارات موضوعية معينة. تتطلب هذه الاختبارات المقارنة بين القيم المختلفة لأسهم الأسهم في الشركة. عندما نتحدث من حيث الرسملة المفرطة ، فإننا نضع في اعتبارنا دائمًا مصلحة أصحاب الأسهم.

هناك العديد من معايير تقييم الشركات أو أسهمها:

القيمة الاسمية:

وليست القيمة الاسمية للسهم الذي يصدر به عادة ، أي عند أقساط أو خصومات ، فهي ثابتة ولا تتأثر بتذبذبات الأعمال. وبالتالي فشل في عكس التغييرات التجارية المختلفة.

القيمة السوقية:

يتم تحديدها من قبل عوامل العرض والطلب في سوق الأوراق المالية. ويعتمد على عدد من الاعتبارات ، مما يؤثر على الطلب وكذلك جانب العرض.

قيمة الكتاب:

يتم حسابها بقسمة إجمالي البنود المملوكة - مثل رأس المال ، الفائض والاحتياطي المملوك - على عدد الأسهم القائمة.

القيمة الحقيقية:

يتم العثور عليها عن طريق تقسيم القيمة الرأسمالية للأرباح على عدد الأسهم القائمة. قبل أن يتم رسملة الأرباح ، يجب أن يتم حسابها على أساس متوسط. ويمكن الإشارة في هذا المكان إلى أنه كلما طالت فترة تغطية الدراسة ، كلما كان المتوسط أكثر تمثيلاً ، فالمدة يجب أن تغطي عادةً جميع مراحل دورة العمل ، أي السنوات الجيدة والسيئة وغير المكترثة. يقارن بعض المؤلفين القيمة الاسمية للحصة مع القيمة السوقية وإذا كانت القيمة الاسمية أكبر من القيمة السوقية ، فإنها تعتبرها علامة على الرسملة المفرطة.

القيمة الاسمية> القيمة السوقية

تعتبر المقارنة بين الكتب والقيم الحقيقية للأسهم اختبارًا أفضل ، بمعنى أن القيمة الدفترية تعطي فكرة عن مهنة الشركة السابقة ، أي كيف حققت نجاحًا خلال السنوات القليلة الماضية ، ويتم تحديد قوتها من خلال احتياطياتها وفائضها .

القيمة الحقيقية هي دراسة عن عمل الشركة في ضوء القدرة على الكسب في مجال الأعمال المعين. ولا يأخذ في الاعتبار فقط الأرباح السابقة أو القدرة على كسب المخاطرة ولكن يتعلق بالأرباح إلى القدرة العامة على كسب الوحدات الأخرى ذات الطبيعة نفسها. إنه اختبار علمي ومنطقي.

القيمة الدفترية = القيمة الحقيقية (الرسملة العادلة)

القيمة الدفترية> القيمة الحقيقية (الإفراط في الكتابة بالأحرف الكبيرة)

القيمة الدفترية <القيمة الحقيقية (تحت الرسملة)

أسباب الإفراط في رسملة:

فيما يلي حالات الإفراط في الكتابة بالأحرف الكبيرة:

ط) الترويج مع الأصول المتضخمة:

قد يترتب على الترويج لشركة ما تحويل شركة شراكة أو شركة خاصة إلى شركة عامة محدودة ، وقد يكون تحويل الموجودات بأسعار مبالغ فيها لا علاقة لها بالقدرة على كسب الاهتمام. في ظل هذه الظروف ، فإن القيمة الدفترية للمؤسسة ستكون أكثر من قيمتها الحقيقية.

(2) إن تكبد نفقات عالية للترقية أو الإنشاء (مثل: حسن النية ، وحقوق براءات الاختراع) هو سبب قوي للرأسلة المبالغ فيها. إذا كانت الأرباح في وقت لاحق لا تبرر مبلغ رأس المال المستخدم ، فإن الشركة سوف تكون مكتوبة بأحرف كبيرة.

(3) الظروف التضخمية:

Boom هو عامل مهم لجعل الشركات التجارية في رأس المال. من المرجح أن يتم رسملة المخاوف التي بدأت حديثًا خلال فترة الازدهار على أساس ارتفاع بسبب ارتفاع مستوى الأسعار العام ودفع الأسعار المرتفعة للممتلكات المجمعة. هذه المخاوف التي تم تعويمها مؤخرًا وكذلك تلك المعاد تنظيمها وتوسيعها تجد نفسها مكتسبة من رأس المال بعد أن تهدأ ظروف الطفرة.

4) نقص رأس المال:

يعتبر نقص رأس المال عاملاً مساهماً في الإفراط في رسملة رأس المال ، وقد يكون عدم كفاية رأس المال ناجماً عن صياغة خاطئة للخطة المالية. وبالتالي فإن جزءًا كبيرًا من الأرباح لن يكون متاحًا للمساهمين مما يؤدي إلى انخفاض القيمة الحقيقية للأسهم.

v) سياسة الاستهلاك المعيبة:

ليس من غير المألوف أن نجد أن هناك الكثير من المخاوف التي تفرط في رأس المال بسبب عدم كفاية المخصصات لاستهلاك / استبدال أو تقادم الأصول. تتأثر كفاءة الشركة سلبًا وينعكس ذلك على انخفاض القدرة الإنتاجية للربح.

سادسا) سياسة توزيع الأرباح الليبرالية:

إذا اتبعت الشركات سياسة توزيع الأرباح الليبرالية بإهمال المخصصات الأساسية ، فإنها تكتشف أنها ذات رأس مال مفرط بعد بضع سنوات عندما تكون القيمة الدفترية لأسهمها أعلى من القيمة الحقيقية؟

السياسة الضريبية:

وقد تكون الزيادة الكبيرة في رأس مال المنشأة ناتجة عن فرض ضرائب مفرطة من جانب الحكومة ، كما أن أساس حسابها قد يترك للشركات ذات الأموال الضئيلة.

آثار أكثر من الكتابة بالأحرف الكبيرة:

تؤثر الإفراط في الرسملة على الشركة والمساهمين والمجتمع ككل. إن ثقة المستثمرين في شركة ذات رأس مال كبير تتعرض للضرر بسبب انخفاض قدرتها على الكسب وسعر السوق للأسهم التي تنخفض بالتالي. المكانة الائتمانية لشركة هي سيئة نسبيا.

وبالتالي ، فإن المركز الائتماني لشركة ما ضعيف نسبيًا. وبالتالي ، قد تضطر الشركة لتحمل الديون غير المحملة وتحمل الخسارة الثقيلة من حسن نواياها في إعادة تنظيم لاحقة. يتحمل المساهمون وطأة أكبر من الرسملة على نحو مضاعف. ولا يتم استهلاك رأس المال فقط ، بل إن الدخل غير مؤكد وغير منتظم في الغالب. حيازاتهم لديها قيمة ضئيلة كأمن الضمان.

تحاول شركة ذات رأسملة كبيرة زيادة الأسعار وتخفيض جودة المنتجات ، ونتيجة لذلك قد تقوم شركة ما بالتصفية. في هذه الحالة سوف يتأثر الدائنون والعمال. وبالتالي فإنه يؤدي إلى سوء تطبيق وفقدان موارد المجتمع.

تصحيحات للرسملة المفرطة:

يمكن تصحيح فرط رأس المال إذا تم اتخاذ الخطوات التالية:

1. إعادة تنظيم الشركة عن طريق بيع الأسهم بسعر مخفض عالي.

2. إصدار سندات جديدة أقل اهتماما على قسط بدلا من السندات القديمة.

3. تعويض الأسهم الممتازة التي تحمل أرباح عالية

4. تقليل القيمة الاسمية (القيمة الاسمية) للأسهم.

تحت القيمة:

عموما ، يعتبر نقص الرسملة معادلا لعدم كفاية رأس المال ، ولكن يجب اعتباره عكس الاتجاه الرأسمالي الزائد ، أي أنه شرط عندما تكون القيمة الحقيقية للمؤسسة أكثر من القيمة الدفترية.

فيما يلي أسباب نقص الرسملة:

1. التقليل من الأرباح:

في بعض الأحيان أثناء صياغة الخطة المالية ، من المتوقع أن تكون الأرباح في رقم أقل ويمكن أن تستند القيمة إلى هذا التقدير ؛ إذا ثبت أن الأرباح أعلى ، فإن القلق سيصبح منخفض القيمة.

2. زيادة غير متوقعة في الأرباح:

العديد من الشركات التي بدأت خلال فترة الاكتئاب تجد نفسها ضعيفة القيمة في فترة الانتعاش أو الطفرة بسبب الزيادة غير المتوقعة في الأرباح.

3. سياسة توزيع الأرباح المحافظة:

من خلال اتباع سياسة توزيع الأرباح المحافظة ، تقوم بعض الشركات بإنشاء احتياطيات كافية للاستهلاك والتجديد والاستبدال وإعادة الأرباح التي تزيد من القيمة الحقيقية لأسهم تلك الشركات.

4. الحفاظ على كفاءة عالية:

من خلال اعتماد "أحدث تقنيات الإنتاج ، تحسن العديد من الشركات كفاءتها. سوف ترتفع الأرباح التي تعتمد على كفاءة المخاوف ، وبالتالي قد تتجاوز القيمة الحقيقية للشركة قيمتها الدفترية.