ما هي نظرية التسعير التحكيمية (APT) التي قدمها روس؟

نظرية التسعير التحكيمية التي قدمها روس تشرح العلاقة بين العائد والمخاطرة. تتعلق النظرية بالعائد المتوقع للأصل إلى العائد من الأصول الخالية من المخاطر وسلسلة من العوامل الشائعة الأخرى التي تعزز أو تنقص بانتظام من تلك العوائد المتوقعة.

في بعض النواحي ، يشبه نموذج الأصول الرأسمالية (CAPM) ، ولكن هناك اختلافات جوهرية ودقيقة.

Image Courtesy: 2.bp.blogspot.com/-htKD7R3h2xw/UEFkeXA1SVI/AAAAAAAADsA/TtLjT_SEwRo/s1600/saves_time_money.jpg

يؤكد كلا النموذجين أنه يجب تعويض كل أصل فقط وفقًا لمخاطره النظامية. أحد الاختلافات الرئيسية هو أنه في CAPM ، يتم تعريف الخطر المنهجي للأصل على أنه التغير المشترك للأصل مع حافظة السوق ، بينما ، في APT ، يتم تعريف المخاطر المنهجية لتكون التباين المشترك مع ليس فقط عامل واحد ولكن ربما أيضا مع العديد من العوامل الاقتصادية.

هناك فرق آخر هو أن CAPM يتطلب أن يكون الاقتصاد في حالة توازن في حين أن APT تتطلب فقط أن الاقتصاد لا يملك أي فرص للتحكيم.

تجدر الإشارة إلى أن غياب شرط المراجحة ضروري ولكنه غير كافٍ لكي يكون الاقتصاد في حالة توازن. واحدة من المزايا الرئيسية لل APT هو أنه يستمد علاقة التسعير الخطية البسيطة تقريبًا في CAPM دون بعض الافتراضات المرفوضة من الأخير.

وبالتالي ، فإن APT هي علاقة أكثر جوهرية من CAPM بمعنى أن رفض APT يعني ضمنا رفض CAPM ولكن ليس العكس.