اتفاقية سعر الصرف الآجل (FRA): المعنى وأسعاره

بعد قراءة هذا المقال سوف تتعرف على: - 1. معنى اتفاقية السعر الآجل (FRA) 2. الميزات البارزة 3. اتفاقيات السوق لاتفاقيات سعر الفائدة الآجلة 4. السعر .

معنى اتفاقية السعر الآجل (FRA):

FRA هو عقد آجل على سعر الفائدة. هو عقد مالي لتبادل مدفوعات الفائدة على أساس سعر فائدة ثابت مع مدفوعات على أساس سعر فائدة عائم مثل LIBOR / 3 m MIBOR. ويستند تبادل المدفوعات على مبدأ نظري من FRA. وهكذا ، هناك ساقين في FRA - الساق الثابتة والساق العائمة.

فكر في شركة لديها متطلبات متوقعة للحصول على أموال بعد 3 أشهر. وتشعر بالقلق من أن أسعار الفائدة سوف تتجه صعودًا من المستويات الحالية وبالتالي قد تضطر إلى دفع سعر فائدة أعلى على القرض.

يمكن للشركة الدخول في FRA ، حيث تقوم بدفع سعر فائدة ثابت للتحوط أو إصلاح تكلفة الاقتراض اليوم لمتطلبات بعد 3 أشهر. سيتم مقارنة السعر الثابت المتفق عليه من قبل FRA مع سعر الفائدة في تاريخ التسوية لتحديد مبلغ التسوية.

إذا اقترضت شركة لمدة 3 أشهر ، بعد 3 أشهر من الآن ، يشار إليها على أنها 3 X 6 FRA. إذا اشترت الشركات احتياطيًا ، فستدفع سعرًا ثابتًا معينًا وتحصل على سعر عائم ، وبالتالي ، فإنها تحوط ضد أي ارتفاع في أسعار الفائدة. إذا قامت إحدى الشركات ببيع FRA ، فإنها تحصل على سعر ثابت معين وتدفع سعر عائم. وبالتالي ، فإنها تحوط ضد أي انخفاض في أسعار الفائدة

خذ بعين الاعتبار المثال التالي من FRA.

تبيع الشركة تقييم FRA بالشروط التالية:

1. أصل المدير: 250 مليون روبية هندية (25 روبية هندية)

2. الشركة لتلقي: 5.60 ٪ ثابتة

3. الشركة على الدفع: 3 أشهر NSE MIBOR

4. مدة FRA: 3 × 6

5. مدة الحسم: 90 يومًا

6. في تاريخ التسوية ، فإن الـ 3 أشهر NSE MIBOR هي 6.00 ٪

في هذه الحالة ، سيتعين على الشركة الدفع

(6.00٪ - 5.60٪) X 25،00،00،000 / - X 90/365 = Rs. 2،46،575.34

مثال:

اتفاقية السعر الآجل هي عقد بين طرفين يوافقان بموجبه على تسوية بينهما فارق الفائدة على مبدأ أساسي في تاريخ التسوية المستقبلية لفترة مستقبلية محددة.

دعونا نفترض أن الشركات تريد استعارة مبلغ روبية. 1 كرور روبية لمدة ستة أشهر تبدأ من ثلاثة أشهر من اليوم. إن شاغلها الرئيسي هو أن معدل الفائدة لستة أشهر قد يرتفع في ثلاثة أشهر ، وبالتالي فإنه يرغب في الإبقاء على سعر الفائدة اليوم لالتزام المقترض في المستقبل.

يدخل في 3 Vs 9 FRA مع الطرف المقابل لمبلغ تقديري 1 كرور روبية. إذا كان الطرف المقابل يقتبس ، على سبيل المثال ، 6.25 / 6.50 لـ 3 Vs 9 FRA ، فإن الشركة تشتري FRA عند 6.50 مما يعني بشكل فعال أنها تقفل نفسها بنسبة 6.5٪ لالتزام الاقتراض المذكور أعلاه.

إذا كان في تاريخ التسوية ، وهو تاريخ ثلاثة أشهر من اليوم عند الوفاء بالتزام الاقتراض ، فإن سعر الفائدة القياسي الذي وافق عليه الأطراف المقابلة ، على سبيل المثال ، عند 7.00٪ ، قد حان رؤية الشركة على سعر الفائدة. صحيح ويدفع من قبل البائع FRA الفرق من 0.50 ٪ (7 - 6.5) على المبدأ الأساسي لفترة من ستة أشهر مخفضة بنسبة 7 ٪.

يتم احتساب المبلغ المستحق من الشركة على النحو التالي:

من ناحية أخرى ، إذا استقر سعر الفائدة القياسي عند 6.25٪ على سبيل التسوية ، تدفع الشركة البائع FRA الفرق بين 0.25٪ (6.5-6.25) على المبدأ النظري للروبية. 1 كرور مخفضة بنسبة 6.25٪. وبالتالي في كلتا الحالتين (سواء ترتفع أو تنخفض أسعار الفائدة) يبقى معدل الاقتراض الفعال للشركات دون تغيير عند 6.5٪.

الملامح البارزة لاتفاقيات سعر الفائدة الآجل (FRAs):

1. اتفاقيات الأسعار الآجلة ، العقود الآجلة المالية ومقايضات أسعار الفائدة هي مشتقات خطية في حين أن الخيارات غير خطية.

.2 إن اﺗﻔﺎﻗﻴﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻵﺟﻠﺔ هﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺸﺘﻘﺎت ﻣﻦ اﻟﻨﻮع اﻟﻤﻀﺎد ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﺘﻐﻄﻴﺔ ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﻘﺼﻴﺮ.

3. اتفاقية السعر الآجل هي عقد بين طرفين يتفقان على الاتفاق بينهما على فارق الفائدة على مبدأ أساسي في تاريخ التسوية المستقبلية لفترة مستقبلية محددة.

4. الشخص الذي لديه التزام باقتراض المال في وقت مستقبلي يشتري اتفاقية سعر فوري لحماية نفسه من مخاطر سعر الفائدة ويبيع الشخص الذي لديه التزام بإقراض المال في وقت مستقبلي اتفاقية سعر أمامي للتحوط من التعرض لأسعار الفائدة.

اتفاقيات السوق لاتفاقيات الأسعار الآجلة (FRAs):

المبلغ الأساسي هو فقط نظري. لا يوجد التزام على أي من الأطراف المقابلة إما لإقراض أو استعارة هذا المبلغ. الاتفاقية في أسواق FRA هي الإشارة إلى تقييم FRA بـ 3 Vs 6،6 Vs 9 إلخ.

A 6 Vs 9 FRA تعني طلب الحماية لمدة 3 أشهر من الإقراض أو الإقراض ابتداءً من 6 أشهر من اليوم. 9 Vs 12 FRA تعني البحث عن الحماية لمدة 3 أشهر من الإقراض أو الإقراض ابتداءً من 9 أشهر من اليوم وما إلى ذلك.

ونقلت الأسعار طريقتين في السوق ل FRAs. من الواضح أن العميل يشتري السعر الأعلى من السعرين ويبيع بسعر أقل.

إن معدل الفائدة المرجعي هو سعر مرجعي ، وهو سعر عائم مثل سعر فاتورة T ، Libor إلخ ، لمقارنة معدل FRA في يوم التسوية ولتمكين تسوية الفرق في الأسعار على القيمة الأساسية.

يعود الخصم على المبلغ المطلوب تسويته إلى حقيقة أن الفرق في الفائدة يتم تسويته في بداية التزام الإقراض أو الإقراض ، في حين يتم دفع الفائدة عادة عند استحقاق القرض.

يشتري المقترضون في نقطة زمنية مستقبلية FRA ليقفلوا أنفسهم بسعر ثابت في حين يبيع المقرضون FRA مقابل عائد ثابت على الإقراض المستقبلي.

تسعير اتفاقية سعر فوري:

دعنا نبيع 3 Vs 12 FRA عندما تكون أسعار السوق لأشهر مختلفة على النحو التالي:

1 م = 6.00 / 6.25٪

2 م = 6.50 / 6.75٪

3 م = 7.00 / 7.30٪

6 م = 7.50 / 7.80٪

9 م = 8.00 / 8.30٪

12 م = 8.50 / 8.75٪

يعادل 3 Vs 12 FRA الالتزام إما بإقراض أو استعارة مبلغ من المال لمدة 9 أشهر تبدأ من 3 أشهر من اليوم.

بالنظر إلى منحنى العائد أعلاه ، إذا اضطررنا إلى إقراض مبلغ 9 مليون يبدأ من 3 أمتار من اليوم ، فعلينا في البداية أن نقترض المال مقابل 12 مليونًا ونستثمره مقابل 3 أمتار. عند الانتهاء من 3 م سوف ينضج الاستثمار ويمكننا إقراضه مرة أخرى مقابل 9 أمتار.

يمكننا اقتراض المال مقابل 12 مليون من السوق بسعر 8.75٪ ومبلغ السداد بعد اثني عشر شهراً سيكون (1 + 0.0875)

ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﻢ اﻗﺘﺮﺿﻪ ﺑﺤﺪود 3 ﻣﻼﻳﻴﻦ ﺑﻨﺴﺒﺔ 7٪ وﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎر هﺬا اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻋﻨﺪ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻋﻨﺪ ﺑﻌﺾ اﻟﺴﻌﺮ اﻵﺟﻞ ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻜﺸﻮف ﻟـ 9 ﻣﻠﻴﻮن ﻳﺄﺗﻲ "r". ستكون القيمة المركبة لهذين التدفقات النقدية (1 + 0.07 × 91/365) * (1 + r X 271/365)

يجب أن تكون التدفقات النقدية المذكورة أعلاه متساوية بالنسبة لنا لكسر حتى من حيث تكلفة الفائدة.

لذلك ، (1 + 0.0875) = (1 + 0.07 X 91/365) * (1 + r X 271/365)

من المعادلة أعلاه يمكن حساب قيمة "r" بسهولة ، (r = 9.27٪)

وبالمثل ، إذا أقترضنا مالاً مقابل 3 ملايين بنسبة 7.30٪ وقمنا بتجديد هذا الاقتراض بمبلغ 9 ملايين في نهاية ثلاثة أشهر (يجب احتساب معدل الفائدة لمثل هذا الاقتراض الآجل) ونقوم بإقراض المال دفعة واحدة لـ12m عند 8.50٪ ، سوف تكون المعادلة التالية صحيحة.

(1 + 0.0850) = (1 + 0.0730 X 91/365) X (1+ r X 271/365) التي يمكن من خلالها حساب "r".

هنا ص = 8.84 ٪.

هذان المعدلان 8.84٪ و 9.27٪ هما العاملان الأساسيان لسعر FRA.

إن FRA هو عقد بسيط للأمام على سعر الفائدة حيث يقتصر الأداء على فارق الفائدة على أصل رئيسي معين. ومن ثم ، من السهل فهم آليتها وآثارها وحسابات التسوية.

بما أن FRAs هي عقود OTC ، فمن السهل تخصيص الحجم والفترات لتتناسب مع احتياجات العميل.

ﻋﻼوة ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ، ﻧﻈﺮا ﻷن اﻻﻟﺘﺰام هﻮ ﻓﻘﻂ ﻟﺘﺴﻮﻳﺔ ﻓﺎرق اﻟﻔﻮاﺋﺪ ، ﻓﺈن ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﻊ اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻘﺎﺏﻞ هﻲ ﺽﺌﻴﻠﺔ.

يمكن استخدام FRAs بشكل فعال لقفل معدلات الفائدة وبالتالي إدارة الفجوات بين الأصول الحساسة للموجودات والخصوم في الميزانية العمومية. وبالتالي فهي مفيدة للغاية في إدارة مسؤولية الأصول.

كما يمكن بسهولة تكرار معاملات السوق النقدية مع متطلبات رأس المال أقل ويمكن أيضا تحسين سيولة الأسواق النقدية الأساسية.

FRAs لا تتمتع أسواق سيولة للغاية. في بعض الأحيان ، قد يصبح من الصعب التخلص من FRA في السوق بأسعار تنافسية. هذا صحيح جدا في الأسواق الضحلة كما هو الحال في الهند. إلغاء FRA أيضا سيكون صعبا في حالة عدم وجود سوق جاهزة.

يجب أن يتم تسعير سعر الصرف الزراعي وفقًا للسوق الذي حدده Yield Curve حيث إن أي عيوب في التسعير قد تؤدي إلى خسارة مالية.

يمكن أن تقتصر مخاطر الائتمان في تقييم المخاطر على فروق الفائدة على الأصل النظري ، ومع ذلك فإن الخطر الافتراضي للطرف المقابل الذي لا يدفع الفرق موجود كثيرًا.