تصنيف تكلفة رأس المال: 5 أنواع (مع الحسابات)

توضح النقاط التالية الأنواع الخمسة من التكاليف المدرجة في قائمة تكلفة رأس المال. وهي: 1. التكلفة الصريحة والتكلفة الضمنية ، 2. التكلفة المستقبلية والتكلفة التاريخية ، 3. التكلفة المحددة ، 4. التكلفة المتوسطة والتكلفة الحدية ، 5. التكلفة الإجمالية أو التكلفة المركبة أو المجمعة.

النوع # 1. التكلفة الصريحة والتكلفة الضمنية:

يمكن تعريف التكلفة الصريحة لأي من مصادر رأس المال على أنها نسبة الخصم التي تساوي القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة إلى أخذ فرصة التمويل بالقيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة.

عندما تجمع شركة الأموال من مصادر مختلفة ، فإنها تنطوي على سلسلة من التدفقات النقدية. في مرحلتها الأولى ، لا يوجد سوى تدفق نقدي من المبلغ الذي تبعه سلسلة من التدفقات النقدية الخارجة في شكل مدفوعات فائدة أو سداد أصل أو سداد توزيعات أرباح.

لذلك ، إذا أصدرت شركة ، 1000 ، 8 ٪ من روبية روبية. 100 لكل قيمة قابلة للاسترداد ، بعد 10 سنوات على قدم المساواة ، سيكون هناك تدفق نقدي إلى حد روبية. 1،000،000 (1000 × 100 روبية) في البداية ، ولكن التدفق النقدي السنوي سيكون روبية. 8000 (1.00.000 روبية × 8/100) على شكل اهتمام.

سيكون هناك أيضا تدفق روبية. 1،00،000 في نهاية السنة العاشرة عندما يتم استبدال السندات. نحن نعلم أن الشركة يمكن أن ترفع أمواله عن طريق إصدار الأسهم أو الأسهم الممتازة ، أو السندات ، أو بيع الأصول وغيرها ، والتي تعرف باسم مصادر الأموال. قد تكون المصروفات النقدية لهذا الغرض في شكل فوائد / توزيعات أرباح ، تسديدات رأس المال.

المعادلة المستخدمة بشكل عام من أجل حساب التكلفة الصريحة لرأس المال هي:

أين،

I _O = صافي الأموال المستلمة من قبل الشركة في وقت o ؛

ج ₁ = التدفق الخارج في الفترة المعنية ؛

k = التكلفة الصريحة لرأس المال ؛

ن = الفترة التي يتم توفير الأموال.

من الواضح من المعادلة أعلاه أن I هو المعدل الداخلي لعودة التدفق النقدي لفرص التمويل. لذلك ، إذا كانت الشركة تأخذ أي قرض بدون فائدة ، فلن تكون هناك تكلفة صريحة نظرًا لعدم وجود تدفق نقدي من خلال مدفوعات الفائدة على الرغم من أنه يجب سداد أصل القرض.

مما سبق ، يصبح من الواضح أن التكلفة الصريحة ستظهر عندما يتم رفع رأس المال ، وأيضًا هو IRR للفرصة المالية. من ناحية أخرى ، تنشأ التكلفة الضمنية لرأس المال عندما تنظر الشركة في الاستخدامات البديلة للأموال التي يتم جمعها. هذا هو ، تكلفة الفرصة. بمعنى آخر ، هو معدل العائد المتوفر على استثمارات أخرى بالإضافة إلى ما يجري النظر فيه في الوقت الحالي.

وباختصار ، يمكن تعريف التكلفة الضمنية بأنها معدل العائد المرتبط بأفضل فرصة استثمارية للشركة ومساهميها ، الأمر الذي يظل ساري المفعول إذا تم قبول المشروع قيد الدراسة من قبل الشركة. وفي هذا الصدد ، يمكن الإشارة إلى أنه إذا احتفظت الشركة بأرباح ، فإن التكلفة الضمنية هي الدخل الذي كان يمكن للمساهمين أن يكسبوه إذا كانت هذه الأرباح قد تم توزيعها واستثمارها من قبلهم.

لذلك ، لن تظهر التكلفة الصريحة إلا عندما يتم جمع الأموال ، في حين أن التكلفة الضمنية ستظهر عند استخدامها.

النوع # 2. التكلفة المستقبلية والتكلفة التاريخية:

التكاليف المستقبلية هي التكاليف المتوقعة للتمويل لتمويل مشروع معين. فهي مهمة جدا في حين اتخاذ القرارات المالية. على سبيل المثال ، في وقت اتخاذ القرارات المالية حول النفقات الرأسمالية ، يجب إجراء مقارنة بين معدل العائد الداخلي المتوقع والتكلفة المتوقعة للتمويل نفسه ، أي أن التكاليف ذات الصلة هنا هي التكاليف المستقبلية.

التكاليف التاريخية هي تلك التكاليف التي تم تكبدها بالفعل لتمويل مشروع معين. فهي مفيدة أثناء توقع التكاليف المستقبلية. باختصار ، التكاليف التاريخية مهمة للغاية من خلال المبلغ الذي تحتفظ به في التنبؤ بالتكاليف المستقبلية. لأنها توفر تقييما للأداء مقارنة بالتكاليف القياسية و / أو التكاليف المحددة سلفا.

النوع 3. تكلفة محددة:

وتسمى تكلفة كل عنصر من عناصر رأس المال ، أي أسهم الأسهم ، أو أسهم التفضيل ، أو السندات ، أو القروض وما إلى ذلك بتكلفة رأس المال المحددة أو المكونة ، وهي أكثر المفاهيم جاذبية. عند تحديد متوسط ​​تكلفة رأس المال ، فإنه يتطلب النظر في تكلفة طرق محددة لتمويل المشاريع.

وهذا مفيد بشكل خاص حيث يتم تقييم ربحية المشروع على أساس المصدر المحدد للأموال التي تم تمويلها لتمويل المشروع المذكور. على سبيل المثال ، إذا بلغت التكلفة المقدرة لرأس المال السهمي للشركة 12٪ ، فسيتم قبول هذا المشروع الذي يتم تمويله من قبل صندوق المساهمين بشرط أن يحقق نفس المبلغ عائداً بنسبة 12٪.

النوع 4. متوسط ​​التكلفة والتكلفة الهامشية:

متوسط ​​السعر:

متوسط ​​تكلفة رأس المال هو متوسط ​​التكلفة المرجحة لكل عنصر من عناصر الأموال المستثمرة من قبل الشركة لمشروع معين ، أي النسبة المئوية أو التكلفة التناسبية لكل عنصر في إجمالي الاستثمار. تتناسب الأوزان مع حصص كل عنصر من عناصر رأس المال في هيكل رأس المال الإجمالي أو الاستثمار.

لكن متوسط ​​التكلفة لديه المشكلات الحسابية الثلاثة التالية:

(1) يشير إلى قياس تكلفة كل مصدر محدد لرأس المال ؛

(2) كما يتطلب تخصيص أوزان مناسبة لكل مكون من مكونات رأس المال ؛

(3) هل تتأثر التكلفة الإجمالية لرأس المال (التي تتم مناقشتها لاحقًا) بالتغييرات في تكوين رأس المال؟

التكلفة الحدية:

وفقًا لمصطلحات محاسبة التكاليف (ICMA ، الفقرة 3.603) ، التكلفة الهامشية هي المقدار في أي حجم معين من الإنتاج الذي يتم من خلاله تغيير التكاليف الإجمالية إذا زاد حجم الإنتاج أو انخفض بمقدار وحدة واحدة. يتم اتباع نفس المبدأ في تكلفة رأس المال. يمكن تعريف التكلفة الحدية لرأس المال بأنها تكلفة الحصول على روبية أخرى من رأس المال الجديد.

بشكل عام ، ترفع الشركة مبلغًا معينًا من الأموال لاستثمار رأس المال الثابت. لكن التكلفة الهامشية لرأس المال تكشف عن تكلفة رأس المال الإضافي التي ترفعها شركة لاستثمار رأس المال الحالي و / أو الثابت. عندما تقوم الشركة بشراء رأس مال إضافي من مصدر معين فقط ، أي ليس من مصادر مختلفة بنسب معينة ، فإن التكلفة الحدية ، في هذه الحالة ، تُعرف بتكلفة رأس المال المحددة أو الصريحة. وبعبارة أخرى ، قد تكون التكلفة الحدية لرأس المال أكثر أو قد تكون أقل من متوسط ​​تكلفة رأس مال الشركة.

المثال التوضيحي 1:

تقدم الشركة المعلومات التالية المتعلقة بتكلفة رأس المال:

الشركة ترغب في جمع صندوق من روبية. 25000 لغرض اقتراح الاستثمار. كما تقرر اتخاذ نفس الشيء من مؤسسة مالية بتكلفة 10٪.

حساب التكلفة الحدية لرأس المال ومقارنة نفسه مع متوسط ​​تكلفة رأس المال قبل وبعد التمويل الإضافي ، على افتراض أن معدل الضريبة للشركات هو 50 ٪.

حل:

يتضح من المشكلة أعلاه أن التكلفة الحدية هي روبية. 25000 وهو 10٪ قبل الضريبة و 5٪ بعد الضرائب (أي 10٪ - 50٪ من 10٪). نفس الشيء يعرف أيضا بتكلفة محددة أو صريحة لتمويل روبية. 25000 منذ مصدر واحد فقط ، أي مؤسسة مالية.

ولكن نفس الشيء يختلف عن متوسط ​​التكلفة المحسوبة على النحو التالي:

وبالتالي ، يتضح مما سبق أن متوسط ​​التكلفة المرجح ينخفض ​​من 8٪ إلى 7.4٪. تكلفة الدين الجديد أعلى من تكلفة الديون القديمة. مرة أخرى ، فإن تكلفة الدين الجديد أقل من تكلفة رأس المال السهمي. لذلك ، فإن متوسط ​​تكلفة رأس المال ينخفض ​​لأن هناك زيادة في نسبة رأس المال إلى رأس المال الإجمالي المستثمر.

في حين أن زيادة رأس المال الإضافي يجب أن تركز الشركة على هيكل رأس المال الأمثل ويجب أن تستخدم مصادر التمويل المختلفة بشكل متناسب لغرض الحفاظ على هيكل رأس المال الأمثل. في الظرف ، يمكن اعتبار القيمة الدفترية الحالية بالوزن من أجل حساب متوسط ​​تكلفة رأس المال. إذا تم رفع رأس المال من مصادر مختلفة عند نسبة معينة ، فإنه يحتاج إلى حساب متوسط ​​تكلفة رأس المال لمعرفة تكلفة إجمالي المبلغ الإضافي الذي تم جمعه. لذا ، في هذه الحالة ، قد تُعرف التكلفة الحدية لرأس المال أيضًا بمتوسط ​​التكلفة الموزون لنفسها. لن يكون هناك فرق بين الاثنين شريطة ألا يكون هناك أي تغيير في التكلفة المحددة.

النظر في التوضيح التالي.

شكل توضيحي 2:

في الرسم التوضيحي 1 ، يعتبر أن المبلغ الإضافي للروبية. ستقوم الشركة برفع 25000 شركة من الأسهم والديون بالتكلفة المحددة الحالية ، ولن يكون هناك فرق بين متوسط ​​التكلفة المرجحة والتكلفة الهامشية لرأس المال حيث أن كلاهما سيكون واحدًا أو واحدًا كما هو معروض:

لذلك ، فإن تكلفة رفع روبية. 25000 فقط 8 ٪ ، وهي التكلفة الهامشية. وينبغي أن يقاس الشيء نفسه بمساعدة متوسط ​​التكلفة المرجحة لرفع الصندوق الإضافي للروبية. 25000.

وقد سبق أن تم تسليط الضوء عليه أعلاه ، أنه إذا تغيرت التكاليف المحددة ، فسيكون هناك فرق بين التكلفة الهامشية لرأس المال ومتوسط ​​تكلفة رأس مال الشركة حتى إذا تم شراء رأس مال إضافي بنسبة معينة. يجب أن نتذكر أن التكلفة الهامشية لرأس المال سوف تظل تمثل متوسط ​​التكلفة المرجحة لرأس المال الجديد للشركة.

ومع ذلك ، سيوضح الرسم التوضيحي التالي المبدأ:

شكل توضيحي 3:

إذا كان من المفترض أن تكلفة الدين هي 10 ٪ (قبل الضرائب) ومعدل الضريبة 50 ٪ وتفضل الشركة لجمع روبية. 25،000 بالتناسب ، حساب التكلفة الحدية لرأس المال ومتوسط ​​تكلفة رأس المال.

يتضح مما سبق أن التكلفة الإجمالية لرأس المال ترتفع إلى الأعلى ، حيث أن هناك زيادة في تكلفة رأس المال الجديد. نفس الشيء يختلف في الواقع عن التكلفة الهامشية بنسبة 8.5٪ لزيادة رأس المال الإضافي. 25،000 إلى 8.1 ٪.

يمكن تقديم العلاقة بين التكلفة الحدية ومتوسط ​​تكلفة رأس المال بمساعدة رسم بياني قدمه بريجهام:

من الشكل 10.1 ، يصبح من الواضح أنه إذا تم زيادة رأس المال الإضافي إلى المبلغ X ، فإن التكلفة الحدية لرأس المال (MCC) وكذلك متوسط ​​تكلفة رأس المال (ACC) متطابقان. لذلك ، كلاهما يرتفع على الرغم من أن لجنة التنسيق الإدارية ترتفع بمعدل أقل من مركز عملائي.

النوع 5. التكلفة الإجمالية أو التكلفة المركبة أو المركبة:

وتجدر الإشارة إلى أن مصطلح "تكلفة رأس المال" قد استخدم للدلالة على التكلفة الإجمالية المركبة لرأس المال أو المتوسط ​​المرجح لتكلفة كل نوع محدد من الصناديق ، أي متوسط ​​التكلفة المرجحة. وبعبارة أخرى ، عندما يتم الجمع بين تكاليف محددة من أجل معرفة التكلفة الإجمالية لرأس المال ، يمكن تعريفها على أنها متوسط ​​تكلفة رأس المال المركب أو المرجح.

وبالتالي ، يتم استخدام المتوسط ​​المرجح على أساس أن نسب مصادر التمويل المختلفة تختلف في هيكل رأس المال الإجمالي للشركة. وهذا هو السبب في أن التكلفة الإجمالية لرأس المال تعترف بالنسب النسبية لمختلف المصادر ، وعلى هذا النحو ، المتوسط ​​المرجح وليس المتوسط ​​البسيط.

تستخدم التكلفة الإجمالية لرأس المال في التبريرات التالية:

(ط) يمكن للشركة زيادة سعر السوق للسهم الواحد بعد قبول المشاريع التي تنتج أكثر من متوسط ​​التكلفة.

(2) يعترف بحقيقة أنه من الأفضل استخدام مصادر تمويل مختلفة بدلاً من استخدام مصدر واحد.

(3) كما يوفر أساسا للمقارنة بين المشاريع كمعيار أو معدل وقف الإنتاج. ونلاحظ نقطة واحدة في هذا الصدد ، أي أنه إذا تم أخذ تكاليف محددة كتكاليف التمويل ، فإن المقارنة الصحيحة غير ممكنة. في هذه الحالة ، تكشف التكاليف المحددة عن تغيير المعايير في فترات زمنية معينة. وقد تم تصوير هذا الاهتمام الخاص في الرسم البياني (الشكل 10.2) الذي يعبر عن العلاقة بين التكلفة المحددة ومتوسط ​​تكلفة رأس المال.

حساب التكلفة الإجمالية لرأس المال:

يتضمن حساب التكلفة الإجمالية لرأس المال الخطوات التالية:

(1) حساب تكلفة محددة لكل مشروع على حدة ؛

(2) تعيين الأوزان المناسبة لتكاليف محددة ؛

(3) مضاعفة تكلفة كل مصدر بالوزن المناسب ؛

(4) يقسم التكلفة المرجحة الإجمالية على إجمالي الأوزان من أجل الحصول على التكلفة الإجمالية لرأس المال.

وغني عن الذكر أن التكلفة المرجحة لرأس المال قد تتغير بسبب (1) التغير في تكلفة كل عنصر ، أو (2) التغير في الوزن ، أو (3) كليهما.