تكلفة رأس المال: المعنى ، الأهمية والقياس
دعونا نجعل دراسة متعمقة لمعنى وأهمية وقياس تكلفة رأس المال.
معنى تكلفة رأس المال:
يقدم المستثمر أموالا طويلة الأجل (مثل أسهم الأسهم ، أسهم التفضيل ، الأرباح المحتجزة ، السندات وغيرها) إلى شركة ، ومن الطبيعي أنه يتوقع عائد جيد على استثماراته.
من أجل تلبية توقعات المستثمر ، يجب أن تكون الشركة قادرة على كسب إيرادات كافية.
وبالتالي ، بالنسبة إلى الشركة ، فإن تكلفة رأس المال هي الحد الأدنى من العائد الذي يجب على الشركة كسبه من استثماراتها لتحقيق توقعات المستثمرين.
إذا استطاعت أي شركة أن تجمع أموالا طويلة الأجل من السوق عند 10٪ ، فيمكن استخدام 10٪ كمعدل قصوى لأن الإدارة لا تحقق إلا عندما يعطي المشروع عوائد أعلى من 10٪. وبالتالي ، فإن 10٪ هو سعر الخصم أو معدل الإغلاق. بمعنى آخر ، هو الحد الأدنى لمعدل العائد المطلوب في المشروع الاستثماري للحفاظ على القيمة السوقية للسهم دون تغيير.
من أجل تعظيم ثروة المساهمين من خلال زيادة سعر الأسهم ، يتعين على الشركة أن تكسب أكثر من تكلفة رأس المال. يمكن تحديد تكلفة رأس المال للشركة من خلال تحديد المتوسط المرجح للتكاليف المختلفة لرفع المصادر المختلفة لرأس المال.
بعض تعريفات الخبراء الماليين موضحة أدناه لمفهوم واضح لتكلفة رأس المال:
ويعرف عزرا سولومون أن "تكلفة رأس المال هي الحد الأدنى لمعدل الدخل أو معدل وقف الإنفاق الرأسمالي".
ووفقاً لشركة Mittal و Agarwal ، فإن تكلفة رأس المال هي الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يتوقع أن تحققه الشركة من مشروع مقترح ، وذلك من أجل عدم خفض أرباح السهم إلى المساهمين في الأسهم وسعره السوقي.
وفقا لخان وجاين ، فإن تكلفة رأس المال تعني "الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن تكسبه الشركة على استثماراتها حتى تظل القيمة السوقية للشركة دون تغيير".
تكلفة رأس المال تعتمد على:
(أ) الطلب وتوريد رأس المال ،
(ب) معدل التضخم المتوقع ،
(ج) المخاطر المختلفة التي ينطوي عليها ، و
(د) نسبة ملكية الدين إلى الشركة وما إلى ذلك.
أهمية تكلفة رأس المال:
يلعب مفهوم تكلفة رأس المال دوراً حيوياً في عملية صنع القرار في الإدارة المالية. تتأثر بشكل كبير من تكلفة رأس المال والرافعة المالية ، وهيكل رأس المال ، وسياسة توزيع الأرباح ، وإدارة رأس المال العامل ، والقرار المالي ، وتقييم الأداء المالي للإدارة العليا.
يمكن تحديد أهمية أو أهمية تكلفة رأس المال بالطرق التالية:
1. تعظيم قيمة الشركة:
لغرض تعظيم قيمة الشركة ، تحاول الشركة تقليل متوسط تكلفة رأس المال. يجب أن يكون هناك مزيج حكيم من الديون والإنصاف في بنية رأس مال الشركة حتى لا تتحمل الشركة مخاطر مالية لا داعي لها.
2. قرارات الموازنة الرأسمالية:
التقدير السليم لتكلفة رأس المال مهم لشركة في اتخاذ قرارات وضع ميزانية رأس المال. التكلفة العامة لرأس المال هي معدل الخصم المستخدم في تقييم استصواب المشروع الاستثماري. في طريقة معدل العائد الداخلي ، سيتم قبول المشروع إذا كان لديه معدل عائد أكبر من تكلفة رأس المال.
عند حساب صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة من المشروع ، يتم استخدام تكلفة رأس المال كمعدل الخصم. لذلك ، فإن تكلفة رأس المال بمثابة معيار لتخصيص أموال الشركة القابلة للاستثمار في الطريقة المثلى. ولهذا السبب ، يشار إلى تكلفة رأس المال أيضا بمعدلات التخفيض ، والمعدل المستهدف ، ومعدل العوائق ، ومعدل العائد الأدنى المطلوب وغير ذلك.
3. القرارات المتعلقة بالتأجير:
تقدير تكلفة رأس المال ضروري في اتخاذ قرارات التأجير للقلق الأعمال.
4. إدارة رأس المال العامل:
في إدارة رأس المال العامل ، يمكن استخدام تكلفة رأس المال لحساب تكلفة تحمل الاستثمار في الذمم المدينة ولتقييم السياسات البديلة المتعلقة بالمبالغ المستحقة القبض. وهو يستخدم أيضا في إدارة المخزون أيضا.
5. قرارات توزيع الأرباح:
تكلفة رأس المال عامل مهم في اتخاذ قرارات توزيعات الأرباح. يجب صياغة سياسة توزيع الأرباح للشركة وفقًا لطبيعة الشركة - سواء كانت شركة نمو أو شركة عادية أو شركة متراجعة. ومع ذلك ، يتم تحديد طبيعة الشركة من خلال مقارنة معدل العائد الداخلي (r) وتكلفة رأس المال (k) ، أي r ، k ، r = k ، أو r <k التي تشير إلى شركة نمو ، شركة عادية ، وانخفاض شركة ، على التوالي.
6. تحديد هيكل رأس المال:
تكلفة رأس المال يؤثر على هيكل رأس المال للشركة. عند تصميم الهيكل الرأسمالي الأمثل الذي هو نسبة الدين وحقوق الملكية ، يتم إعطاء الأهمية الواجبة لمعدل التكلفة الإجمالي أو المرجح لرأس مال الشركة. يجب أن يكون هدف الشركة هو اختيار مزيج من الديون والإنصاف بحيث يتم تقليل التكلفة الإجمالية لرأس المال إلى الحد الأدنى.
7. تقييم الأداء المالي:
يمكن استخدام مفهوم تكلفة رأس المال لتقييم الأداء المالي للإدارة العليا. ويمكن القيام بذلك عن طريق مقارنة الربحية الفعلية للمشروع الاستثماري الذي تقوم به الشركة مع التكلفة الإجمالية لرأس المال.
قياس تكلفة رأس المال:
يتم قياس تكلفة رأس المال لمختلف مصادر هيكل رأس المال للشركة. ويشمل ذلك تكلفة السداد ، وتكلفة رأس المال المقترض ، وتكلفة رأس مال الأسهم ، وتكلفة رأس المال التفضيلي ، وتكلفة الأرباح المحتجزة ، إلخ.
تتم مناقشة قياس تكلفة رأس المال لمختلف مصادر هيكل رأس المال:
أ. تكلفة الديون:
هيكل رأس المال للشركة عادة ما يتضمن رأس مال الديون. يجوز أن تكون الديون على شكل سندات الديون ، والقروض ألجل من المؤسسات المالية والبنوك وما إلى ذلك. يعتبر مبلغ الفائدة المستحقة عن إصدار السندورة تكلفة سداد الدين أو رأس المال (K d ). تكلفة رأسمال الدين أرخص بكثير من تكلفة رأس المال الذي يتم جمعه من مصادر أخرى ، لأن الفائدة المدفوعة على رأس المال المستحق للديون هي معفاة من الضرائب.
يتم احتساب تكلفة السند بالطرق التالية:
(ط) عند إصدار سندات الدين واستبدالها بالقيمة الاسمية: K d = r (1 - t)
حيث K d = تكلفة السند
r = سعر الفائدة الثابت
ر = معدل الضرائب
(2) عندما تصدر سندات الدين بعلاوة أو خصم ولكن قابلة للاسترداد في المعدل
K d = I / NP (1 - t)
حيث ، K D = تكلفة السند
أنا = دفع الفائدة السنوية
ر = معدل الضرائب
Np = صافي العائدات من إصدار السند.
(3) عندما تكون سندات الدين قابلة للاستبدال بعلاوة أو خصم ويتم استردادها بعد فترة "n":
ك د
I (1-t) + 1 / N (R v - NP) / ½ (R V - NP)
حيث K d = تكلفة السند.
أنا = دفع الفائدة السنوية
ر = معدل الضرائب
NP = العائدات الصافية من قضية السندات
Ry = قيمة الاستبدال من السند في وقت الاستحقاق
مثال 1:
(أ) شركة تصدر روبية. 1،00،000، 15٪ Debents of Rs. 100 لكل. الشركة في شريحة ضريبية 40 ٪. أنت مطالب بحساب تكلفة الدين بعد الضريبة ، إذا تم إصدار سندات الدين في (i) Par ، (2) خصم 10 ٪ ، و (iii) 10 ٪ قسط.
(ب) إذا تم دفع الوساطة بنسبة 5 ٪ ، فما هي تكلفة السندات إذا كانت المشكلة على قدم المساواة؟
المثال 2:
أصدرت ZED المحدودة 12 ٪ Debents من القيمة الاسمية لروبية. 100 روبية. 60 لكح تبلغ الرسوم العائمة لهذه المشكلة 5٪ من القيمة الاسمية. يتم دفع الفائدة سنوياً ويمكن استرداد قيمة السندات بعلاوة 10٪ بعد 10 سنوات.
ما هي تكلفة السندات إذا كانت الضريبة 50٪؟
تكلفة رأس المال المفضل
بالنسبة لأسهم التفضيل ، يمكن اعتبار معدل الأرباح بمثابة التكلفة ، حيث أن هذا المبلغ هو المبلغ الذي تريد الشركة دفعه مقابل الأسهم الممتازة. مثل السندات ، يجب أيضًا أخذ نفقات الإصدار أو الخصم / العلاوة على الإصدار / الاسترداد.
(ط) تكلفة الأسهم الممتازة (K P ) = D P / NP
حيث ، D P = عائد التفضيل لكل سهم
NP = صافي العائدات من إصدار أسهم التفضيل.
(2) إذا كانت أسهم التفضيل قابلة للاستبدال بعد فترة "n" ، فإن تكلفة أسهم التفضيل (K P ) ستكون:
حيث NP = صافي العائدات من إصدار أسهم التفضيل
R V = المبلغ الصافي المطلوب لاسترداد أسهم التفضيل
D P = كمية الأرباح السنوية.
لا توجد ميزة ضريبية لتكلفة الأسهم الممتازة ، حيث لا يُسمح بتوزيع الأرباح من الدخل لأغراض ضريبة الدخل. يجب أن يلاحظ الطلاب أنه في حالة كل من أسهم الديون والأفضليات ، يتم حساب تكلفة رأس المال بالإشارة إلى الالتزامات المتكبدة والعائدات المستلمة. يجب أن تؤخذ في الاعتبار العائدات الصافية الواردة في حين حساب تكلفة رأس المال.
المثال 3:
تصدر الشركة 10٪ أسهم تفضيلية للقيمة الاسمية للروبية. 100 لكل. تقدر تكاليف الطفو بـ 5٪ من سعر البيع المتوقع.
ما هي تكلفة رأس مال الأسهم الممتازة (K P ) ، إذا تم إصدار أسهم التفضيل (i) عند القيمة الاسمية ، (ii) بنسبة 10٪ علاوة و (iii) بخصم 5٪؟ تجاهل ضريبة الأرباح.
حل:
نحن نعرف تكلفة رأس المال التفضيلي (K P ) = D P / P
المثال 4:
روبي المحدودة تصدر 12 ٪. أسهم تفضيلية روبية. 100 في كل اسم قابل للاسترداد بعد 10 سنوات بعلاوة 10٪.
ماذا ستكون تكلفة رأس المال التفضيلي؟
المثال 5:
شركة تنتج 12 ٪ أسهم تفضيل قابلة للاسترداد من روبية. 100 في كل قسط بنسبة 5 ٪ قابلة للاسترداد بعد 15 سنة بعلاوة 10 ٪. إذا كانت تكلفة الطفو لكل سهم روبية. 2 ، ما هي قيمة K P (تكلفة حصة التفضيل) للشركة؟
ج) تكلفة حقوق الملكية أو الأسهم العادية:
يجوز طرح الأموال اللازمة لمشروع ما من خلال إصدار أسهم حقوق الملكية ذات الطبيعة الدائمة. لا يلزم سداد هذه الأموال خلال فترة عمر المؤسسة. إن حساب تكلفة الأسهم العادية معقد لأنه ، على عكس أسهم الديون والأفضليات ، لا يوجد سعر فائدة ثابت أو دفع أرباح.
يتم احتساب تكلفة حصة حقوق الملكية من خلال النظر في أرباح الشركة والقيمة السوقية للأسهم والأرباح الموزعة للسهم ومعدل نمو أرباح الأسهم أو الأرباح.
(ط) طريقة نسبة الأرباح / الأسعار:
يشتري المستثمرون أسهم الأسهم في شركة معينة حيث يتوقع عائد معين (أي أرباح). المعدل المتوقع لتوزيع الأرباح للسهم الواحد على سعر السوق الحالي للسهم هو تكلفة رأس المال السهمي. وبالتالي يتم حساب تكلفة رأس المال السهمي على أساس القيمة الحالية للتوزيع المستقبلي لأرباح الأسهم.
وبالتالي ، يتم قياس تكلفة أسهم رأس المال (K e ) عن طريق:
K e = where D = Dividend per share
P = سعر السوق الحالي للسهم الواحد.
إذا كان من المتوقع أن تنمو أرباح الأسهم بمعدل ثابت من "g" فإن تكلفة رأس المال السهمي
(K e ) سيكون K e = D / P + g.
هذه الطريقة مناسبة لتلك الكيانات حيث معدل النمو في المكاسب ثابت نسبيا. لكن هذه الطريقة تتجاهل ارتفاع رأس المال في قيمة الأسهم. الشركة التي تعلن عن مبلغ أعلى من الأرباح من كمية معينة من الأرباح ستوضع بعلاوة مقارنة بشركة تحقق نفس القدر من الأرباح ولكنها تستخدم جزءًا كبيرًا منها في تمويل برنامج التوسع الخاص بها.
مثال 6:
يتم سرد حصة شركة XY حاليا في السوق في روبية. 60. يدفع عائد من روبية. 3 لكل سهم والمستثمرين يتوقعون معدل نمو قدره 10 ٪ سنويا.
أنت مطالب بحساب:
(ط) تكلفة الشركة لرأس المال السهمي.
(2) سعر السوق المحدد للسهم ، إذا كان معدل النمو المتوقع هو 12 ٪.
(iii) سعر السوق ، إذا كانت تكلفة رأس المال السهمي للشركة 12٪ ، ومعدل النمو المتوقع هو 10٪ سنوياً ، وأرباح الأرباح. 3 للسهم الواحد هو الحفاظ عليها.
مثال 7:
سعر السوق الحالي للسهم هو روبية. 100. الشركة تحتاج روبية. 1،000،000 للتوسع ويمكن بيع الأسهم الجديدة في روبية فقط. 95. العائد المتوقع في نهاية السنة الحالية هو روبية. 4.75 للسهم بمعدل نمو 6٪.
حساب تكلفة رأس المال من الأسهم الجديدة.
حل:
ونعلم أن تكلفة رأس المال السهمي (K e ) = D / P + g
(1) عندما يكون سعر السوق الحالي للسهم (P) = Rs. 100
K = Rs 4.75 / Rs. 100 + 6٪ = 0.0475 + 0.06 = 0.1075 أو 10.75٪.
(2) تكلفة رأس المال الجديد = روبية. 4.75 / روبية. 95 + 6٪ = 0.11 أو 11٪.
المثال 8:
يتم سرد حصة الشركة حاليا في السوق في روبية. 20. تدفع الشركة أرباحا من روبية. 2 سهم لكل سهم ويتوقع المستثمرون معدل نمو يبلغ 5٪ سنوياً.
مطلوب منك حساب (أ) تكلفة رأس المال السهمي للشركة ، و (ب) سعر السوق للسهم الواحد ، إذا كان معدل النمو المتوقع للأرباح هو 7 ٪.
حل:
(أ) تكلفة رأس المال السهمي (K e ) = D / P + g = Rs. 2 / روبية. 20 + 5٪ = 15٪
(ب) K e = D / P + g
أو ، 0.15 = روبية. 2 / P + 0.07 أو، P = 2 / 0.08 = Rs. 25.
مثال 9:
تمتلك شركة Green Diesel Ltd. أسهمها في رأس مال Rs. 10 ونقلت كل في البورصة بسعر السوق من روبية. 28. معدل نمو سنوي ثابت متوقع من 6 ٪ وعائد من روبية. وقد تم دفع 1.80 للسهم الواحد للسنة الحالية.
حساب تكلفة رأس المال الأسهم.
حل:
D 0 (1 + g) / P 0 + g = 1.80 (1 + .06) / 28 + 0.06
= 0.0681 + 0.06 = 12.81٪
(2) طريقة نسبة الأرباح / الأسعار:
تأخذ هذه الطريقة بعين الاعتبار ربحية السهم (EPS) وسعر السهم للسوق. وبالتالي ، فإن تكلفة رأس المال السهمي سوف تستند على معدل الأرباح المتوقعة للشركة. الحجة هي أن كل مستثمر يتوقع كمية معينة من الأرباح سواء تم توزيعها أم لا ، من الشركة التي يستثمر في أسهمها.
إذا لم يتم توزيع الأرباح كأرباح ، يتم الاحتفاظ بها في الأرباح المحتجزة وتسبب نموًا مستقبليًا في أرباح الشركة بالإضافة إلى الزيادة في سعر السوق للسهم.
وبالتالي ، يتم قياس تكلفة رأس المال السهمي (K e ) بواسطة:
K e = E / P حيث E = الأرباح الحالية للسهم الواحد
P = سعر السوق للسهم الواحد.
إذا كانت الأرباح المستقبلية للسهم الواحد ستنمو بمعدل ثابت "g" ، فستكون تكلفة أسهم رأس المال (K e )
K e = E / P + g.
هذه الطريقة مشابهة لطريقة توزيع الأرباح / السعر. لكنه يتجاهل عامل ارتفاع رأس المال أو انخفاض القيمة السوقية للأسهم. تعديل تكلفة الطفو هناك تكاليف للأسهم المتداولة في السوق وتشمل الوساطة ، عمولة الاكتتاب ، الخ ، المدفوعة للوسطاء ، شركات التأمين ، الخ.
يجب تعديل هذه التكاليف مع سعر السوق الحالي للسهم في وقت تكلفة الحوسبة لأسهم رأس المال حيث أن القيمة السوقية الكاملة للسهم الواحد لا يمكن تحقيقها. لذلك ، سيتم تعديل سعر السهم للسوق بمقدار (1 - f) حيث يمثل "f" سعر تكلفة الطفو.
وبالتالي ، باستخدام نموذج نمو الأرباح ستكون تكلفة رأس المال السهمي:
K e = E / P (1 - f) + g
مثال 10:
يمثل رأس مال الشركة 10000 سهم من الأسهم. كل 10 ، مدفوعة بالكامل. سعر السوق الحالي للسهم هو روبية. 40. الأرباح المتاحة لمساهمي الأسهم تصل إلى روبية. 60000 في نهاية فترة.
احسب تكلفة رأس المال السهمي باستخدام نسبة الربح / السعر.
المثال 11:
تخطط الشركة لإصدار 10000 سهم جديد من الأسهم. 10 كل لرفع رأس مال إضافي. ومن المتوقع أن تكون تكلفة الطفو 5 ٪. سعر السوق الحالي للسهم الواحد هو روبية. 40.
إذا كان الربح لكل سهم روبية. 7.25 ، معرفة تكلفة الأسهم الجديدة.
تكلفة الأرباح المحتجزة:
الأرباح التي تحتفظ بها الشركة لاستخدامها في التوسع في الأعمال التجارية تستلزم أيضا تكلفة. عندما يتم الاحتفاظ بالأرباح في الأعمال التجارية ، يضطر المساهمين للتخلي عن توزيعات الأرباح. إن أرباح الأسهم التي نسيها المساهمون هي في واقع الأمر تكلفة فرصة. وبالتالي تتضمن الأرباح المحتجزة تكلفة فرصة.
إذا لم يتم الاحتفاظ بالموجودات ، يتم تحويلها إلى مساهمي الأسهم الذين يقومون بدورهم باستثمارها في أسهم حقوق الملكية الجديدة وكسب عائد عليها. في مثل هذه الحالة ، يتم تعديل تكلفة الأرباح المحتجزة (K r ) بواسطة معدل الضريبة الشخصية والسمسرة السارية ، والعمولة ، وما إلى ذلك ، إن وجدت.
يعتبر العديد من المحاسبين تكلفة الأرباح المحتجزة بنفس تكلفة تكلفة أسهم رأس المال. ومع ذلك ، إذا كانت تكلفة رأس المال السهمي للأسهم i9 محسوبة على أساس نموذج نمو الأرباح (أي D / P + g) ، فلا يجب حساب التكلفة المنفصلة للأرباح المبقاة نظرًا لأنه يتم تضمين تكلفة الأرباح المبقاة تلقائيًا في التكلفة رأس المال الأسهم.
لذلك ، K r = K e = D / P + g.
المثال 12:
ومن المسلم به أن تكلفة حقوق المساهمين في الشركة تبلغ 20٪ ، وأن معدل الضريبة الهامشي للمساهمين هو 30٪ وأن لجنة الوساطة هي 2٪ من الاستثمار في الأسهم. تقترح الشركة استخدام أرباحها المحتجزة في حدود روبية. 6،00،000.
معرفة تكلفة الأرباح المحتجزة.
متوسط تكلفة رأس المال الإجمالي أو المرجح:
قد تقوم الشركة بشراء أموال طويلة الأجل من مصادر مختلفة مثل رأس مال الأسهم ، رأس مال الأسهم الممتازة ، السندات ، القروض لأجل ، الأرباح المحتجزة ، إلخ ، بتكاليف مختلفة اعتمادًا على المخاطر التي يراها المستثمرون.
عندما يتم ترجيح كل هذه التكاليف لأشكال مختلفة من الصناديق طويلة الأجل من نسبها النسبية للحصول على التكلفة الإجمالية لرأس المال ، يطلق عليه متوسط التكلفة المرجح لرأس المال. ومن المعروف أيضا باسم التكلفة المركبة لرأس المال. أثناء اتخاذ القرارات المالية ، يتم اعتبار التكلفة المرجحة أو المركبة لرأس المال.
يتم استخدام متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال من قبل المؤسسة للأسباب التالية:
(ط) من المفيد اتخاذ قرارات ميزانية / الاستثمار الرأسمالية.
(2) يعترف بمصادر التمويل المختلفة التي يستمد منها اقتراح الاستثمار دمه (أي التمويل).
(3) أنه يشير إلى مزيج أمثل من مصادر التمويل المختلفة لتعزيز القيمة السوقية للشركة.
(4) يوفر أساساً للمقارنة بين المشاريع كمعيار أو معدل وقف تام.
1. حساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال:
حساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال يتم بالطرق التالية:
(ط) ينبغي حساب التكلفة المحددة لكل مصدر من مصادر التمويل (أي تكلفة الأسهم ، وحصص الأفضليات ، والديون ، والأرباح المحتجزة ، وما إلى ذلك).
(2) يتم حساب الأوزان (أي نسبة كل منها ، مصدر التمويل في هيكل رأس المال) وتخصيصها لكل نوع من أنواع الصناديق. هذا يعني مضاعفة كل مصدر رأس المال من خلال الأوزان المناسبة.
بشكل عام ، يتم تعيين الأوزان التالية:
(أ) القيم الدفترية لمصادر التمويل المختلفة
(ب) القيم السوقية لمختلف مصادر رأس المال
(ج) القيم الكتابية الهامشية لمختلف مصادر رأس المال.
تستند القيم الدفترية للأوزان إلى القيم التي تعكسها الميزانية العمومية للقلق ، والتي يتم إعدادها وفقًا للأسس التاريخية وتجاهل تغيرات مستوى السعر. يفضل معظم المحللين الماليين استخدام القيمة السوقية كأوزان لحساب متوسط التكلفة المرجح لرأس المال لأنه يعكس التكلفة الحالية لرأس المال.
لكن تحديد القيمة السوقية ينطوي على بعض الصعوبات التي يصبح قياس تكلفة رأس المال فيها صعباً للغاية.
(3) إضافة جميع تكاليف العنصر المرجحة للحصول على متوسط التكلفة المرجحة للشركة من رأس المال.
لذلك ، يُحسب متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (K o ) باستخدام الصيغة التالية:
K o = K 1 w 1 + K 2 w 2 + …………
حيث K 1 ، K 2 ........... هي تكاليف المكونات و W 1 ، W 2 ............ هي أوزان.
المثال 13:
تمتلك شركة جامونا المحدودة هيكل رأس المال التالي ، وبعد الضرائب ، التكاليف الخاصة بمصادر التمويل المختلفة المستخدمة:
المثال 14:
Excel لديه أصول Rs. 1،600،000 التي تم تمويلها مع روبية. 52000 من الديون وروبية. 90،000 من الأسهم والاحتياطي العام من روبية. 18000. بلغ إجمالي أرباح الشركة بعد الفوائد والضرائب للسنة المنتهية في 31 مارس 2006 روبية. 13500. يدفع فائدة 8 ٪ على الأموال المقترضة وهو في شريحة ضريبة 50 ٪. لديها 900 سهم من الأسهم روبية. 100 كل بيع بسعر السوق من روبية. 120 للسهم الواحد.
ما هو متوسط التكلفة المرجح لرأس المال؟
المثال 15:
RIL Ltd. يختار هيكل رأس المال التالي:
عند النظر في هيكل رأس المال الأكثر رغبة لشركة ما ، فإن التقديرات التالية لتكلفة الدين وأسهم رأس المال (بعد الضرائب) قد تم إجراؤها على مستويات مختلفة من مزيج الديون - حقوق الملكية:
مطلوب منك تحديد مزيج الدين-الأسهم الأمثل للشركة من خلال حساب تكلفة رأس المال المركبة.
يكون مزيج الدين - رأس المال الأمثل للشركة عند النقطة التي تكون فيها التكلفة المركبة لرأس المال هي الحد الأدنى. وبالتالي ، فإن التكلفة المركبة لرأس المال هي الحد الأدنى (10.75 ٪) في مزيج الديون - حقوق المساهمين من 3: 7 (أي 30 ٪ من الديون و 70 ٪ من الأسهم). لذلك ، سيكون 30٪ من الديون و 70٪ من الأسهم مزيجاً مثالياً للديون-الأسهم للشركة.
