ملاحظات عن الكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC)

ملاحظات حول الكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC) !

وبما أن الكفاءة الهامشية لرأس المال يعبر عنها كنسبة ، فيمكن مقارنتها مباشرة بسعر الفائدة. هذه المقارنة ضرورية ، لأن الاستثمار الخاص في الأصول الرأسمالية يعتمد على مقارنة منطقية لمعدل الربح المتوقع ومعدل الفائدة. هذه المقارنة سارية المفعول بين سعر العرض للأصل وسعر الطلب.

يتم تعريف سعر الطلب للأصل كمجموع العائد المستقبلي المتوقع (أي سلسلة العوائد السنوية المتوقعة) مخفضة بسعر الفائدة الحالي.

وبالتالي ، فإن سعر الطلب = مجموع العوائد المتوقعة مخصومًا بمعدل الفائدة الحالي بينما سعر العرض = مجموع العوائد المتوقعة مخصومًا من MEC.

رمزياً ، سعر الطلب للأصل هو:

DP = Q ₁ / (1 + i) + Q ₂ / (1 + i) ² + Q ₃ / (1 + i) ³ +… + Q _n (1 + 1) ⁿ

حيث تمثل DP سعر الطلب.

س ₁ ... س _ن العائد المرتقب أو الأقساط ، وأنا معدل الفائدة الحالي.

وبالتالي ، فإن سعر الطلب للأصل هو قيمته السوقية الحالية الحقيقية. لنفترض ، على سبيل المثال ، القيمة السوقية لأصل ما ، والذي يعد بتقديم عائد. سيتم تقدير 1،100 في نهاية عام واحد و Rs ، 1،210 في نهاية عامين ، أعلى من Rs. 2000 عندما يكون سعر الفائدة أقل من 10 في المائة (أي معدل MEC). على سبيل المثال ، إذا كان سعر الفائدة في السوق هو 5 في المائة ، سيكون للأصل الرأسمالي القيمة الحالية:

1،100 / 1.05 + 1،210 / (10.5) ² = 1،047.62 + 1،097 = 2، 144.62.

هذا ما أطلق عليه كينز سعر الطلب على الأصول الرأسمالية.

من المثال الذي ذكرناه للتو ، من السهل أن نرى أنه كلما زاد سعر الطلب ، كلما قل سعر الفائدة الحالي الذي يتم خصمه. ومن الواضح ، كلما انخفض سعر الفائدة ، سيكون عدد الأصول الرأسمالية التي يتجاوز سعر الطلب سعر العرض فيها ويزيد من الحافز للاستثمار.

إن الكفاءة الهامشية لرأس المال ستكون أكبر من معدل الفائدة ، وبالتالي فإن الاستثمار الجديد في السلع الرأسمالية سيثبت أنه مربح حتى سعر العرض ، أي أن تكلفة الإنتاج ، تظل أقل من سعر الطلب. يظهر في الجدول 1 بوضوح مقارنة بين سعر العرض وسعر الطلب لأصل رأسمالي.

الجدول 1 سعر العرض والطلب على الأصول الرأسمالية والحافز للاستثمار

يمكن تفسير السلوك المعقول لأصحاب المشاريع من حيث المقارنة المعقولة لسعر العرض وسعر الطلب لأصل رأسمالي منتج للدخل أو الكفاءة الهامشية لرأس المال ومعدل الفائدة.

يمكن تعميم تأثير المواقف النسبية للطلب والعرض على النزعة السلوكية لأصحاب المشاريع فيما يتعلق بالإغراءات للاستثمار على النحو التالي:

1. عندما يكون MEC = سعر الفائدة (i) أو SP = DP ، يكون التأثير محايدًا.

2. عندما يكون MEC> i ، أو DP> SP ، فإن التأثير سيكون مواتياً.

3. عندما يكون MEC <i ، أو DP <SP ، سيكون هناك تأثير سلبي.

وهذا يعني أن معدل الفائدة وكذلك الكفاءة الهامشية لرأس المال يجب أن يعرف قبل أن يتم تحديد حجم الاستثمار من قبل رجال الأعمال. ومع ذلك ، يتم تحديد هذين المتغيرين الإستراتيجيين بشكل مستقل عن بعضهما البعض ؛ الكفاءة الهامشية لرأس المال هي نتيجة لسعر العرض والعائدات المتوقعة للأصول ، ومعدل الفائدة يعتمد على وظيفة التفضيل السيولة وعرض النقود.

من الخطأ أن نستنتج أنه بما أن الاستثمار سيتحمل إلى نقطة تصبح فيها الكفاءة الهامشية لرأس المال مساوية لمعدل الفائدة ، فإن هاتين النسبتين تعتمدان على نفس الشيء أو يعتمد كل منهما على الآخر.

في الواقع ، كلاهما متغيرات مستقلة ، والاستثمار يعتمد عليها. يزيد الاستثمار عندما يتجاوز MEC سعر الفائدة (i) ويستمر في الارتفاع حتى MEC = i. وتجدر الإشارة هنا إلى أن التغيرات في حجم الاستثمار تؤثر بشكل مباشر على الكفاءة الهامشية لرأس المال ولكن ليس على معدل الفائدة. كما سنرى لاحقاً ، تتراجع MEC كلما زاد معدل الاستثمار.

هي التغييرات في حجم الاستثمار الذي يحقق المساواة في MEC ومعدل الفائدة. عندما تكون MEC مساوية لمعدل الفائدة ، سوف يتوقف الاستثمار ؛ هذه هي نقطة التوازن. وبالتالي ، فإن MEC = i هو شرط توازن إنتاج السلع الرأسمالية.

وكقاعدة عامة ، فإن MEC للأصل سوف يتضاءل دائمًا مع زيادة الاستثمار في تلك الأصول. هناك سببان لهذا:

(1) ستنخفض العوائد المتوقعة للأصل كلما تم إنتاج المزيد من الوحدات. يحدث ذلك لأنه كلما تم إنتاج المزيد من الوحدات ، سوف يتنافسون مع بعضهم البعض لتلبية الطلب على المنتج ، وبالتالي ، فإن أرباحهم العامة ستنخفض

(2) سوف يرتفع سعر العرض للأصل كلما تم إنتاج المزيد من الأصول. ويرجع ذلك إلى ارتفاع التكلفة في الصناعة مما يجعل الأصول. وبالتالي ، فإن الكفاءة الهامشية لرأس المال تتراجع مع زيادة الاستثمار ، إما نتيجة لتخفيض العائد المرتقب أو بسبب زيادة سعر العرض.

الكفاءة الهامشية لرأس المال بشكل عام:

حتى الآن ، كانت مناقشتنا تتعلق بالكفاءة الهامشية لنوع معين من الأصول الرأسمالية.

يمتد نفس المنطق في تعريف مفهوم الكفاءة الهامشية العامة لرأس المال. وفقا لديلارد ، "الكفاءة الهامشية لرأس المال بشكل عام هي أعلى معدل عائد على التكلفة المتوقعة من إنتاج وحدة إضافية أو هامشية من أكثر ربحية من جميع أنواع الأصول الرأسمالية". وبعبارة أخرى ، فإن أعلى من كل فرد الكفاءة الهامشية لمختلف الأصول التي يتم إنتاجها في الاقتصاد هي الكفاءة الهامشية لرأس المال بشكل عام.

سوف تظهر MEC العامة حيث يمكن أن يكون أعلى عائد للمجتمع إذا تم إنتاج أصل واحد إضافي. إن تحليل MEC لأصل معين ، كما هو موضح في الفقرة السابقة ، ينطبق أيضًا على MEC العام. وبالتالي ، فإن MEC العام سينخفض ​​أيضًا مع تزايد حجم الاستثمار ككل.