النسب المستخدمة في هيكل رأس المال: 4 النسب

توضح النقاط التالية النسب الأربعة المستخدمة في هيكل رأس المال.

نسبة رأس المال رقم 1. نسبة الديون إلى حقوق الملكية:

يقيس هذا المعدل مطالبات الغرباء والمالكين ، أي المساهمين ضد أصول الشركة.

تعرف أيضًا باسم نسبة الملكية الخارجية الداخلية. وهو يقيس بالفعل العلاقة بين صندوق الديون الخارجية / حقوق المساهمين / الخارجيين وصندوق الأسهم / المساهمين الداخلية.

باختصار ، يعبر عن العلاقة بين الأسهم الخارجية والأسهم الداخلية ، أو العلاقة بين رأس المال المقترض ورأس مال المالك. إنه مقياس الملاءة المالية على المدى الطويل. ويكشف عن مطالبات الدائنين والمساهمين ضد أصول الشركة ، أي نسبة المقارنة من الديون وحقوق الملكية.

هنا ، يشمل الدينون والدائنون جميع الديون ، سواء طويلة الأجل أو قصيرة الأجل ، أو في شكل رهن ، فواتير وسندات ، إلخ. من ناحية أخرى ، تتكون مطالبات المالك من رأس مال الأسهم والأفضليات + الاحتياطيات والفائض + رأس المال احتياطيات + الاحتياطيات لحالات الطوارئ + صندوق المغفل - أصول وهمية. النفقات الأولية

هناك بعض السلطات التي تفضل أن تأخذ الديون طويلة الأجل فقط بدلا من إجمالي الديون. مرة أخرى ، يفضل البعض إدراج رأس مال الأسهم الممتازة في الأسهم الخارجية وعدم إدراجها في صندوق المساهمين. والسبب في مثل هذا الرأي (أي إدراج رأس المال قبل رأس المال في الديون الخارجية) هو أنه يحق لهم الحصول على معدلات ثابتة من الأرباح ويتم استردادها أيضًا بعد فترة محددة.

التفسير والأهمية:

تروي هذه النسبة قصة استخدام تمويل الديون في الشركة ، أي نسبة المطالبات بين الأطراف الخارجية والمساهمين مقابل أصول الشركة ، من أجل إعطاء معلومات إلى الغرباء حول موقفهم أثناء تصفية الحساب. يتم الحصول على الأصول من خلال استخدام صندوق خارجي وصندوق المساهمين.

يرغب المساهمون في استخدام المزيد من الأموال المأخوذة من المستثمرين بحيث يشتركون في مخاطر أقل وفي نفس الوقت لزيادة معدل الأرباح بعد دفع سعر فائدة ثابت أصغر للغرباء. وبالمثل ، يرغب الغرباء في أن يتحمل المساهمون المخاطر الأكبر.

وبالتالي ، فإن تفسير وأهمية هذه النسبة يعتمد على السياسة المالية للشركة وطبيعتها وأنواع الأعمال. معيار هذه النسبة هو 2: 1 ، على الرغم من عدم وجود معيار قياسي ينطبق على جميع المؤسسات. في بعض الأحيان وجد أن أكثر من 2: 1 مرضية.

تشير النسبة المرتفعة إلى أن مطالبات الغرباء هي أكثر من المالك ، وبطبيعة الحال ، سيطلبون المشاركة في الإدارة ولا يفضل الدائنون مثل هذه الحالة ، كما هو الحال في حالة التصفية ، سيتم تخفيض هامش الأمان.

باختصار ، كلما كانت النسبة أعلى ، كلما كان الخطر على الدائنين أكبر ، وهذا يدل على الكثير من الاعتماد على الديون طويلة الأجل. بل على العكس ، فإن نسبة أقل تكشف عن هامش أمان مرتفع للدائنين.

نسبة هيكل رأس المال # 2. نسبة رأس المال المستثمر:

تستعد رأس المال لتحديد نسبة أنواع مختلفة من الأوراق المالية إلى إجمالي القيمة السوقية. قد تكون الرافعات مرتفعة أو منخفضة أو حتى. عندما تكون نسبة رأس المال الأسهم عالية بالمقارنة مع غيرها من الأوراق المالية في إجمالي القيمة السوقية ، يطلق عليها منخفضة. وفي الحالة المعاكسة ، تكون عالية المستوى.

في الوقت نفسه ، إذا كانت أسهم رأس المال مساوية للأوراق المالية الأخرى ، يتم تسميتها بالتساوي.

وبالتالي ، فإن نسبة رأس المال إلى رأس المال هي النسبة بين رأس مال الأسهم والأسهم الثابتة ذات الفائدة الثابتة:

سيوضح الشكل التوضيحي التالي مبدأ الاستيفاء:

المثال التوضيحي 1:

وهكذا ، من الواضح ، من الواضح تمامًا أن هيكل رأس مال الشركة X منخفض ، وأن الشركة Y موجهة بشكل متساوٍ ، وأن شركة Z هي عالية الترسية.

وكلما ارتفع سعر الترس ، كانت المضاربة أكثر هي طبيعة أسهم الأسهم ، حيث أنه في ظل هذه الظروف ، تتقلب الأرباح على الأسهم العادية بشكل غير متناسب مع مقدار الأرباح القابلة للقسمة.

العوامل المؤثرة على رأس المال المستثمر :

(أ) المتاجرة بالأسهم:

هذا هو الجهاز الذي يتمتع فيه المساهمون في الأسهم بأرباح كبيرة على حساب الأوراق المالية الثابتة الأخرى ذات الفائدة الثابتة. يمكن زيادة معدل أرباح الأسهم العادية بشكل كبير من خلال إصدار المزيد من أسهم السندات والأسهم الممتازة مع معدلات فائدة ثابتة وأرباح نقدية.

سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي المبدأ واضحًا:

شكل توضيحي 2:

لنفترض أن إجمالي متطلبات رأس مال الشركة هو روبية. 20،00،000 ومعدل العائد المتوقع هو 12٪. إذا كان رأس المال بالكامل يتكون من أسهم الأسهم فقط ، فلن يكون هناك تداول على الأسهم ، ولكن سيكون مجرد عائد بنسبة 12٪ على روبية. 20،00،000 ، عن طريق الأرباح.

الآن ، لنفترض أن بنية رأس مال الشركة هي:

لذلك ، من خلال إصدار أسهم السندات والأسهم المفضلة ، يكون التداول على الأسهم ممكنًا ، ونتيجة لذلك ، يتم زيادة معدل توزيع الأسهم من 12٪ إلى 16٪.

ملحوظة:

يعتبر التداول على الأسهم مربحًا فقط عندما يتم الحصول على الربح بمعدل أعلى من الأسعار المستحقة لحاملي Debents و Preference Shares.

(ب) مرونة هيكل رأس المال:

يمكن توسيع هيكل رأس المال ، إذا كان مرنا ، عن طريق إصدار جديد ، في حالة الضرورة لتحسين وتوسيع نطاق العمل ، أو يمكن التعاقد وفقا لضرورة. إن الانكماش في رأس المال ليس بالأمر السهل ، خاصة في حالة رأس المال السهمي ، لأنه لا يمكن استبداله طوال فترة حياة الشركة.

من ناحية أخرى ، يمكن استبدال أسهم تفضيلية وسندات أو قروض في نهاية الفترة المحددة لأنها توفر مرونة في هيكل رأس المال.

(ج) مراقبة المؤسسة:

نظرًا لأن حاملي أسهم التفضيل وسندات الديون ليس لديهم حقوق تصويت (باستثناء حالات معينة) ، فإن المروجين يهتمون أكثر بإصدار أسهم تفضيلية وسندات لتلبي متطلبات رأس المال الإضافية مقارنة بإصدار أسهم الأسهم. يتم تخصيص أسهم الأسهم التي يتم إصدارها لأصدقاء وأقرباء المروجين أولاً حتى يتم الاحتفاظ بمراقبة وإدارة الشركة.

(د) نزوع المستثمرين:

تصدر الشركة أنواع مختلفة من الأوراق المالية لمختلف المستثمرين. يتم أخذ السندات من قبل أولئك الذين يفضلون أمن المدير جنبا إلى جنب مع استقرار الدخل في حين يتم أخذ أسهم التفضيل من قبل أولئك الذين يفضلون الحصول على معدل أعلى أو دخل منتظم (من تلك التي لدى حاملي السندات) جنبا إلى جنب مع بعض سلامة رأس المال.

مرة أخرى ، يتم أخذ أسهم الأسهم من قبل أولئك الذين يرغبون في المخاطرة ، وفي الوقت نفسه ، يرغبون في ممارسة السيطرة على شؤون الشركة.

(هـ) تكلفة التمويل:

في بعض الأحيان قد يكون من المرغوب فيه جمع الأموال عن طريق مسألة نوع معين من الأمن. لكن تكلفة تمويل مثل هذا الضمان يثبت أنها باهظة بالنسبة للشركة. عادة ، تكون مسألة أسهم رأس المال مكلفة مقارنة بمسألة أسهم التفضيل وسندات الديون ، ولهذا السبب تفضل الشركات إصدار جزء من هيكل رأس المال من خلال إصدار سندات أو أسهم تفضيلية.

(و) ثقة السوق:

كما أنها تلعب دورًا مهمًا في عمليات استقطاب رؤوس الأموال ، وقد تصدر سندات الدين بسهولة أكبر من أسهم الأسهم في وقت الركود ، بينما قد يتم إصدار أسهم الأسهم في وقت الطفرة. إلى جانب ذلك ، تفضل البنوك وشركات التأمين السندات أو الأسهم الممتازة مقارنة بأسهم الأسهم.

نسبة هيكل رأس المال # 3. نسب رسملة أخرى:

يتم استخدام النسب التالية ، إذا لزم األمر ، باإلضافة إلى نسبة رأس المال إلى رأس المال ونسبة حقوق الملكية لغرض تحليل هيكل رأس المال:

تشير هذه النسبة إلى مدى مساهمة المساهمين في حقوق الملكية في إجمالي الأموال طويلة الأجل والمعبرة كنسبة مئوية. وكلما ارتفعت النسبة ، كان أقل اعتماد الشركة على الغرباء.

تشير هذه النسبة إلى مدى مساهمة المساهمين الأفضليين في هيكل رأس المال الإجمالي للشركة معبرًا عنها كنسبة مئوية.

تشير هذه النسبة إلى مقدار المساهمة من قبل أصحاب السندات إلى إجمالي الاستثمارات التي قام بها المساهمون في الأسهم وأصحاب السندات وتم التعبير عنها كنسبة مئوية. يمكن لأصحاب السند تكوين فكرة عن فائدة السندات وسالمة رأس المال من هذه النسبة.

شكل توضيحي 3:

تقدم شركة X Co. Ltd الملخصات الملخصة التالية كما في 31 ديسمبر عام 1994:

تعليقات:

نسبة الدين إلى الشركة تشير إلى أن الشركة تعتمد إلى حد ما على الخصوم الخارجية. إنها ليست علامة صحية. ومع ذلك ، وجد أن نسبة رأس المال المستهدف مرضية نظرًا لأن هذه النسبة تحافظ على مستواها الطبيعي.

تشير نسبة رأس المال للأسهم إلى أن أكثر من 50٪ من إجمالي الأموال طويلة الأجل يساهم بها المساهمون في الأسهم. إنها علامة جيدة حيث يمكن الحفاظ على الاستقرار في هيكل رأس المال.

نسبة رأس المال التفضيلي تشير إلى أن 14.28٪ فقط من إجمالي الأموال طويلة الأجل تساهم بها حملة الأسهم الممتازة. وﻧﺗﯾﺟﺔ ﻟذﻟك ، ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺷﯾر إﻟﯽ أن اﻟﻘدرة اﻟﻣﺳﯾطرة ﺗظل ﻓﻲ ﯾد ﻣﺳﺎھﻣﻲ اﻷﺳﮭم وﻟن ﯾﮐون ھﻧﺎك أي ﺗﻐﯾﯾر ﻓﻲ ﺣﻘوق اﻟﺗﺻوﯾت ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺗﻘﺑل اﻟﻘرﯾب.

تم العثور على نسبة الديون (رأس المال) إلى 21.43 ٪ فقط مما يدل على أن سدس فقط من إجمالي الأموال طويلة الأجل يساهم بها أصحاب السندات. وهذا يعني أن الشركة لا تعتمد عليها.

مزايا وعيوب تمويل الديون :

مزايا:

(أ) يمكن زيادة معدل توزيع الأسهم إذا تم تجميع جزء من رأس المال عن طريق رأسمال الديون (أي عن طريق إصدار سندات أو أسهم تفضيلية ، إلخ) بما أن معدل العائد على الاستثمارات باستخدام موارد الأعمال يكون عادةً أكبر من سعر الفائدة الثابت / توزيعات الأرباح المدفوعة لرأس المال.

(ب) إذا تم شراء رأس المال من خلال مسألة رأس المال ، يمكن استبدال (رأس المال) أثناء فترات الركود. نتيجة لذلك ، قد يتم استرداد نفقات الشركة. إلى جانب ذلك ، لا يمكن تحقيق المرونة في هيكل رأس المال ، باستثناء حالة التصفية ، إذا تم رفع رأس المال بالكامل من خلال إصدار أسهم حقوق الملكية. ومع ذلك ، فإن الأمر نفسه ممكن إذا تم تمويل رأس المال من خلال مسألة رأس المال.

(ج) يمارس حاملو الأسهم السيطرة على شؤون الشركة إذا تم تمويل رأس المال من خلال إصدار قرض / رأس مال مديري حيث أن حاملي الأسهم الممتازة وسندات الدين ليس لهم حق التصويت ، وبالتالي لا يمكنهم المشاركة في الإدارة. .

لذلك ، إذا تم إصدار أسهم جديدة من الأسهم ، بدلاً من إصدار أسهم تفضيلية أو سندات ، فقد يتم تسليم القدرة المسيطرة إلى حملة أسهم جديدة. لهذا الغرض ، يفضل المساهمون في الأسهم عدم إصدار أسهم أسهم إضافية لجمع الأموال.

(د) يجوز تحصيل الديون بسعر أرخص من إصدار أسهم حقوق الملكية. ويتوقع المساهمون في الأسهم معدل عائد أدنى على استثماراتهم ، وهو ، بعبارة أخرى ، يسمى تكلفة رأس المال في المحاسبة. في الواقع ، تكلفة رأس المال ليست التكلفة الوحيدة التي يتم دفعها عن طريق توزيع الأرباح حيث يتم دفع الأرباح بعد دفع الضرائب.

أي أن تكلفة رأس المال السهمي هي مجموع كل من توزيعات الأرباح والضرائب في حين أن هذا لا ينطبق في حالة رأس مال الديون ، حيث أن الشركة لا تدفع ضرائب لسداد الفائدة المستحقة لرأس المال. ونتيجة لذلك ، فإن تكلفة الدين هي الجزء الوحيد من التكلفة الذي يدفع عن طريق الفائدة فقط.

(هـ) قد يحدث في بعض الأحيان أنه لا يوجد مخرج لجمع الأموال باستثناء إصدار رأس مال الديون. لا تستطيع الشركة إصدار أسهم أسهم إذا وصلت إلى حدودها المقررة. في هذه الحالة ، فإن الشركة تعتمد على رأس المال للدين لجمع المزيد من الأموال.

(و) قد يحدث أحيانا أن الأموال قد لا تتحقق عن طريق إصدار أسهم حقوق الملكية بتكلفة معقولة. لكن يمكن للشركة أن تفعل ذلك عن طريق التعهد أو رهن أصولها لفترة قصيرة أو طويلة.

سلبيات:

(أ) إن جمع الأموال من خلال إصدار رأس المال المدين أكثر خطورة من مسألة رأس المال السهمي ، حيث أن المبلغ الذي يتعين دفعه عن طريق الفائدة / الأرباح الذي يثبت مع سداد رأس المال ، لا يعتمد على القدرة على الكسب الربح. وتكون المخاطر أكبر عندما يكون معدل الربح الذي يتأتى من التقلبات أو اتجاه الربح غير مستقر.

(ب) بما أن الديون ثابتة بطبيعتها ، يفرض الدائنون على الديون شروطاً معينة صرامة بالمقارنة مع الشروط التي يضعها المساهمون في الأسهم والتي لا تكون مستحسنة على الإطلاق من وجهة نظر الشركة حيث أن الظروف الاقتصادية تتغير باستمرار.

لذلك ، من المناقشة السابقة ، يمكن القول أيضًا أن النسبة بين الدين وحقوق الملكية تعتمد على اليقين في الأرباح ومستويات الأرباح وأداء المخاطرة للمديرين ، إلخ.

نسبة هيكل رأس المال # 4. الرافعة المالية:

يمكن التعبير عن الرافعة المالية عندما يختلف صافي الدخل المتبقي (الربح بعد الفائدة والضرائب وتوزيعات الأرباح) لا يتناسب مع الربح التشغيلي (EBIT). هذه الرافعة المالية تكشف عن التغيرات في الدخل الخاضع للضريبة مقارنة بالتغيرات في العملية.

بعبارة أخرى ، يتم لعب جزء كبير من الفائدة على تمويل الديون ، فائدة السندات ، عائد التفضيل (أي الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة) في هيكل رأس مال الشركة بالكامل. يشير هذا النفوذ في الواقع إلى مزيج من الديون والأسهم المستخدمة لتمويل أنشطة الشركة.

ويقال إن الشركة التي تستخدم الكثير من الديون (بأشكال مختلفة) أن تكون عالية الاستدانة. باختصار ، عندما يكون رأسمال الدين (السند ، أو حصة التفضيل ، أو التمويل طويل الأجل ، إلخ) أكثر بالمقارنة مع رأس المال السهمي ، فإنه يرفع إلى حد كبير ، وفي الحالة المعاكسة ، يقال إنه منخفض التكلفة. وبالتالي ، فإن قدرة الشركة على استخدام الرسوم المالية الثابتة من أجل قياس تأثير التغييرات في الأرباح قبل الفوائد والضرائب على أرباح الشركة.

التداول على الأسهم والرافعة المالية:

التداول على الأسهم:

أحيانًا ما يطلق على الرافعة المالية "التداول على الأسهم".

هذا هو الجهاز الذي يتمتع فيه المساهمون في الأسهم بأرباح كبيرة على حساب الأوراق المالية الثابتة الأخرى ذات الفائدة الثابتة. يمكن زيادة معدل أرباح الأسهم العادية بشكل كبير من خلال إصدار المزيد من السندات وحصص التفضيل مع أسعار الفائدة الثابتة والأرباح الموزعة. يوضح الشكل التوضيحي 2 المبدأ.

وبالتالي ، سيكون مزيج الديون - حقوق الملكية بطريقة تزيد من ربحية السهم (EPS). كما نعلم أيضًا أن الرسوم المالية الثابتة لا تختلف حسب أرباح الشركة قبل خصم الضرائب والفوائد قبل خصم الضرائب والفوائد. لذا ، فإن الرافعة المالية تعبر عن نتائج الأرباح بعد تطبيق الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة في هيكل رأس المال الإجمالي.

يمكننا الآن أن نقترح أن الرافعة المالية تنتج عندما يكون التقلب في الأرباح قبل الفوائد والضرائب مصحوب بتقلب غير متناسب في دخل الشركة لكل سهم. لذلك ، إذا تغيرت العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة ، يجب أن يكون هناك تغيير مقابل في EPS بشرط ألا تستخدم الشركة الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة.

سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي المبدأ واضحًا:

شكل توضيحي 4:

من ما سبق ، يصبح من الواضح أنه إذا تغيرت الأرباح قبل خصم الفوائد والضريبة ، فسيكون هناك تغيير مقابل في EPS.

في الرسم أعلاه ، نستثني تمويل الديون. ولكن ، من الناحية العملية ، يجب أن يكون هناك مزيج بين الديون وحقوق الملكية للاستفادة من التداول في الأسهم.

لأن مثل هذا المزيج ينتج نتيجة أفضل ويزيد EPS بسبب:

(1) تمويل الديون رخيص نسبيا من رأس المال السهمي ؛

(2) لا يؤثر على حقوق التصويت بين المساهمين الحاليين في الأسهم ؛

(iii) يزيد تمويل الديون من العائد لحملة الأسهم إلى أن لا يتجاوز نفس التكلفة الصريحة لهذا الاستثمار ؛ و

(4) التمويل بالدين يدعو إلى درجة المرونة في هيكل رأس المال الإجمالي للشركة.

وبالتالي ، يجب أن يكون هناك مزيج بين الديون وحقوق الملكية.

اتجاه هيكل رأس المال في القطاع الخاص في الهند:

من أجل معرفة اتجاه هيكل رأس المال في القطاع الخاص في الهند - والذي يتم التعبير عنه بمساعدة نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الصناعات المختلفة - يتم تقسيم العوامل الهامة إلى:

(أ) معايير نسبة الديون ،

(ب) استعراض هذه المعايير و

(ج) الممارسة الصناعية.

(أ) معايير نسبة الديون - حقوق الملكية:

نحن نعلم أن معيار نسبة الديون إلى حقوق المساهمين هو 2: 1.

ويتبع ذلك أيضًا مؤسسات مالية مختلفة في الهند تمنح الائتمان في القطاع الخاص رغم وجود بعض الاستراحات:

(أ) الصناعات ذات الكثافة الرأسمالية (أي الورق والأسمنت والألمنيوم والأسمدة في القطاع الخاص تحافظ على نسبة الدين إلى حقوق المساهمين 3: 1 باستثناء صناعة بناء السفن حيث تبلغ النسبة نفسها حوالي 6: 1 أو حتى أعلى) ؛

(ب) مشروع عالي التكلفة في القطاع ذي الأولوية ؛

(ج) المشاريع في المناطق المتخلفة ، و

(د) مشروع برعاية منظمي مشاريع تقنيين.

(ب) استعراض القواعد:

كما تم اقتراح نسبة الديون العادية 2: 1 من قبل العديد من المؤسسات المالية الهندية. وطلبت حكومات الولايات ورابطات الصناعة إلى الحكومة المركزية تخفيف معايير نسبة الدين إلى حقوق الملكية المذكورة.

وبناءً على ذلك ، طلبت الحكومة إلى معهد التنمية الإدارية إجراء مسح حول معايير نسبة الدين إلى حقوق الملكية التي تتبعها مختلف المؤسسات المالية والصناعية والوكالات الحكومية الهندية وغيرها ، واقتراح توصية بشأنها.

وقد أجريت هذه الدراسة من قبل الدكتور BK مادان ، رئيس معهد التنمية الإدارية ، نيودلهي. قدم تقريره في فبراير 1977 والذي نشره المعهد في يناير 1978.

وكشفت الدراسة أن معايير نسبة الدين إلى حقوق الملكية 2: 1 - والتي تم اقتراحها من قبل المؤسسات المالية المختلفة تم التعامل معها على أنها إرشادات عامة أو مؤشرات عريضة بدلاً من اعتبارها نظامًا جامدًا من أجل تقييم تركيبة هيكل رأس المال للشركات. لزيادة رأس المال أو المساعدة المالية ، أو لمسألة جديدة.

ولكن يسمح للصناعات كثيفة رأس المال للحفاظ على نسبة 3: 1 ، أو حتى أعلى من ذلك. وفي الوقت نفسه ، يُسمح للمشاريع الصناعية الصغيرة ببعض التنازلات والوسائل والمساعدات التي تساعدها في الحفاظ على مستوى مرتفع للغاية من الديون فيما يتعلق بالمساواة في هذه الأغراض.

تم اقتراح التوصيات التالية من خلال الدراسة التي أجراها الدكتور BK مادان ، رئيس معهد تطوير الإدارة في نيودلهي:

(ط) ينبغي الاحتفاظ بقاعدة الديون - حقوق الملكية بنسبة 2: 1 لغرض حسن حسن في اتخاذ القرار وتيسيره ، على الرغم من أن القاعدة تعتبر في الوقت الحاضر كمؤشر عام أو كمبادئ توجيهية عامة تتعلق يجب أن يُنظر إلى نفس الأمر بقدر ما هو عملي وليس كقوة جامدة.

(2) ما إذا كان ينبغي رفع معيار نسبة الدين إلى حقوق الملكية أم لا ، اقترحت الدراسة أنه لا ينبغي أن تكون هناك حالة من حالات التحول إلى أعلى في القاعدة الحالية لهذه النسبة.

(3) كشف التقرير أيضاً أن تطبيق معايير متعددة لمختلف الصناعات ليس مستصوباً أو عملياً ، أي أنه ينبغي تطبيق معيار واحد للجميع.

(ج) الممارسة الصناعية:

إن مؤسسات القطاع العام (حيث يتم توفير كامل حقوق الملكية من قبل الحكومة والجزء الأكبر من الديون طويلة الأجل) تحافظ عادة على نسبة دين - أسهم أقل من شركات القطاع الخاص كما لاحظت من قبل الدكتور مادان.