مصادر التمويل المتاحة للشركة: الداخلية والخارجية

تلقي هذه المقالة الضوء على فئتين من مصادر التمويل المتاحة للشركة. المصادر هي: أ. مصادر داخلية لتمويل الأعمال. 2. مصادر خارجية لتمويل الأعمال.

المصادر الداخلية للتمويل التجاري:

تتضمن المصادر الداخلية لتمويل الأعمال ما يلي:

1. قصير الأجل (العمل) رأس المال و

2. رأس المال طويل الأجل (ثابت).

دعونا نناقش واحدا تلو الآخر بالتفصيل.

1. رأس المال العامل (قصير الأجل):

البنوك هي التي تقدم قروضا قصيرة الأجل نسبيا. وكثيرا ما يوصف قرض بنكي نموذجي بأنه قرض "ذاتي التصفية" ، لأنه يمول شراء المواد الخام التي تتحول إلى منتجات قابلة للبيع خلال بضعة أسابيع أو أشهر.

كما توفر البنوك "تمويل الجسر" ، والتمويل اللازم للقضاء على العجز المؤقت الذي ينشأ خلال الفترات التي تتجاوز فيها النفقات المتحصلات.

في الوقت الحاضر ، تتسم البنوك التجارية بقدر كبير من المرونة فيما يتعلق بطول إقراضها والغرض منه. يتم توفير القروض المتوسطة والطويلة الأجل للصناعة والتجارة. كما تقدم البنوك التمويل للصناعة بشكل غير مباشر ، من خلال ملكيتها لشركات التمويل والمؤسسات المالية الأخرى.

رأس المال المتداول هو شريان الحياة المالية للمشروع والرأسمال غير الكافي هو سبب متكرر للفشل. وبالتالي ، فإن الحفاظ على تدفق كاف لرأس المال المتداول هو واجب أول للوظيفة المالية لضمان الأموال اللازمة للتشغيل المستمر.

إن التعريف الذي يطبق عادة على رأس المال العامل هو أنه زيادة الأصول المتداولة على الخصوم المتداولة. وبعبارة أخرى ، فإن مجموع الأصول ، أو السائلة أو السائلة بسهولة مثل النقدية ، والمدينين التجاريين ، والمخزونات الجاهزة من المواد الخام والسلع نصف المصنعة ، على الالتزامات التي يتعين الوفاء بها في غضون مهلة قصيرة أو في السياق العادي لل الأعمال (وبالتأكيد في غضون عام واحد) مثل الدائنين التجاريين والإيجار والمعدلات والالتزامات المماثلة.

قد يشير رأس المال العامل غير الكافي إلى الإفراط في المتاجرة ويمكن أن يؤدي إلى زوال المنظمة. عندما تحولت الأرباح والفائض النقدي إلى أصول ثابتة سعياً إلى التوسع ، يمكن أن تكون النتيجة عدم وجود أموال جاهزة للوفاء بالالتزامات المباشرة ، من الناحية الفنية حالة الإعسار.

يمكن أن تنشأ نفس الشروط من خلال التساهل مع المدينين أو الإفراط في التخزين ، وتكبد الديون مع الموردين أو البنوك التي لا يمكن مقارنتها بالإيرادات الحالية الوافدة.

إن الحاجة إلى التنبؤ بحجم رأس المال العامل المراد تخصيصه للمشروع الجديد أمر مهم بشكل خاص ، وينبغي توفير ذلك عند وضع الميزانيات النقدية. إن عدم توفير النص الكافي يقيد مقدار البحث والتطوير الذي يمكن تمويله ، وبالتالي يضر بالنجاح المستمر للمؤسسة.

في كثير من الأحيان يتطلب تطوير منتج جديد تصميم وتطوير أدوات خاصة ، ومعدات وأجهزة مساعدة ، ويجب قبول الإنفاق الضروري على هذه الجوانب من مشروع جديد كرسوم على رأس المال العامل وليس كرسوم مقابل النفقات الرأسمالية.

هناك سببان لهذا. الأول هو أن السيطرة على مصروفات الإيرادات يتم تفويضها بسهولة إلى الإدارة أكثر من النفقات الرأسمالية ، والثانية ، أن تكاليف التطوير عادة ما تنشأ تدريجياً مع ظهور حاجتها للعيان ، والتطبيقات المتكررة لمبالغ رأس المال هي إزعاج إداري.

يجب أن تأخذ أي تقديرات وميزانيات لرأس المال العامل في الحسبان عاملين مهمين: معدلات الفائدة الحالية والمستقبلية المحتملة والاتجاهات المحتملة في التضخم. كلا هذين العاملين خارج نطاق سيطرة وظيفة التمويل ، ولكن يجب إدراجهما في حسابات احتياجات رأس المال العامل المستقبلية.

يؤدي التضخم إلى تآكل القيمة الشرائية لرأس المال المتداول ، ويجب الحد من هذا الانخفاض في القوة الشرائية بقدر الإمكان من خلال سياسة تسعير مناسبة للمنتجات ، وإنشاء ممارسات خفض التكاليف في جميع أنحاء المنظمة ، ومراقبة صارمة للائتمان والاستثمار الحكيم للفائض. الأموال. يجب أيضا تنظيم الاقتراض بصرامة ، لا سيما في أوقات ارتفاع أسعار الفائدة.

2. رأس المال طويل الأجل (الثابت):

وعادة ما يتم توفير رأس المال الثابت من قبل المساهمين وحاملي السندات ، بينما يمكن توفير رأس المال العامل المطلوب للاستثمار في الموجودات المتداولة ، على الأقل جزئياً ، من قبل البنوك أو السوق لأوراق تجارية (قصيرة الأجل).

يعتبر رأس المال الثابت مربوطاً وبالتالي يجب توفيره بشكل دائم أو لفترة طويلة من الزمن. ولهذا السبب يسهم حملة الأسهم وحملة السندات برأسمال ثابت في الأعمال التجارية.

ومع ذلك ، هناك بعض العيوب لرأس المال الثابت. يجب سداد الدين باهتمام. وقد تصبح رسوم الفائدة الثابتة عبئًا ماليًا خلال فترات قليلة أو معدومة من الأرباح. أفضل طريقة للحصول على رأس المال الثابت هي من الأموال المقدمة من قبل المالكين أو الدائنين الذين لن يتم سدادهم لعدة سنوات.

بغض النظر عن شكل تنظيم الأعمال والملكية ، فيما يلي المصادر المهمة لرأس المال التجاري:

1. رأس المال الخاص بالمالك (الملكية والشراكات)

2. مبيعات الأوراق المالية (الأسهم والسندات)

3. الأرباح المستبقاة (إعادة استثمار الأرباح)

4. تمويل التأجير (عقود الإيجار).

يتم تصنيف الأموال التي يساهم بها المالكون في الأصل كشركاء أو مساهمين على أنها قيمة صافية وتكون رأس المال السهمي.

الأرباح المحتجزة:

إلى حد بعيد ، يعد المصدر الأكثر أهمية لتمويل الشركات داخليًا. جزء كبير من صناديق رأس المال للشركات الكبيرة المقتبسة (أي الشركات التي يتم تداول أسهمها في البورصة) مستمد من الأرباح المحتجزة. حتى في حالة شركة أصغر يتم إنشاء معظم متطلبات رأس المال داخل الشركة.

إن اتباع سياسة حكيمة للإبقاء على نسبة من الأرباح داخل المنظمة بدلاً من توزيعها كتوزيعات أرباح أو أرباح أخرى للمالك يمكن أن يؤدي إلى بناء أموال لرأس المال العامل أو المشاريع الرأسمالية قصيرة الأجل. يمكن استثمار هذه الأرباح المحتجزة للعودة حتى يتم الاحتياج إليها.

في الواقع ، ليست كل الأرباح موزعة بين المساهمين. بالإضافة إلى توفير مخصص للاستهلاك ولصندوق للطوارئ ، سيتم اعتبار الأرباح من قبل شركة ناجحة كمصدر رئيسي لرأس المال للتوسع المستقبلي.

ب. المصادر الخارجية للتمويل التجاري:

عندما تكون هناك حاجة إلى كمية كبيرة من رأس المال ، فإن الخطوة الأولى عادة ما تكون لتشكيل شركة عامة. لكن الخطوة الثانية مهمة للغاية - الحصول على حصتها في البورصة. في الواقع ، بالنسبة لمنظمة أكبر (أو شركة) ، فإن مصدرًا رئيسيًا لرأس المال هو سوق الإصدار الجديد. يمكن جمع مبالغ كبيرة من المال عن طريق بيع الأسهم والسندات للجمهور.

إن أهم مصدر لرأس المال طويل الأجل ، إذا كان المبلغ كبيرًا ، هو مسألة أسهم ، إما في السوق وعرضها على المستثمرين بشكل عام أو يتم تقديمها بشكل خاص إلى المساهمين الحاليين في كثير من الأحيان بما يتناسب مع حيازتهم الحالية. تسمى الطريقة الأخيرة "قضية حقوق".

هذا التمويل ، بطبيعة الحال ، دائم في أنه لا يمكن إعادة شراء الأسهم المصدرة من قبل الشركة المصدرة. الشركات الصغيرة محدودة في حجم الأموال التي يمكنها جمعها. لذلك فإن التمويل طويل الأجل لهذه الشركات عادة ما يكون من رهونات الأصول الثابتة والأشكال الأخرى من رأس المال. يعتبر البدء في العمل على ميزانية محدودة محفوفًا بالمخاطر نظرًا لمحدودية توفر الأموال لتشغيل الشركة.

الشركات الكبرى لها ميزة واضحة ، لأنها قادرة على بيع الأوراق المالية من خلال سوق رأس المال (عن طريق جعل القضايا العامة). هناك بديل آخر للشركات الكبرى يتمثل في إصدار أدوات ائتمان طويلة الأجل مثل السندات والسندات. يوضح الشكل 3-7 مختلف مصادر الأموال طويلة الأجل ومزاياها ، والتي تستخدم هذه الأموال من أجلها.

تمويل أسهم رأس المال:

الأسهم هي ملكية الملكية لموارد الشركة.

يمكن أن تكون الملكية إما:

(1) الأموال أو الخدمات الأولية التي ساهم بها المالك ،

(2) ساهم المال الإضافي في وقت لاحق ، أو

(3) الأرباح المعاد استثمارها من قبل الأعمال.

1. الاسهم:

السهم هو بالضبط ما يشير الاسم إلى المشاركة في توفير رأس مال الشركة. وهو من نوعين: الأسهم العادية وأسهم التفضيل.

(1) الأسهم العادية:

يعتمد توزيع الأرباح المدفوعة للمساهم العادي بشكل أساسي على ازدهار الشركة. إذا كانت الأرباح عالية ، فعادة ما يكون العائد مرتفعًا. إذا لم تكن هناك أرباح ، فقد لا يكون هناك توزيعات أرباح. وعلاوة على ذلك ، فإن ترتيب توزيع الأرباح على المساهمين العاديين يأتي في المرتبة الأخيرة حسب ترتيب الأولوية.

وعلاوة على ذلك ، إذا دخلت الشركة في التصفية ، لا يسدد حامل الأسهم العادي إلا بعد سداد الدائنين الآخرين بالكامل. وﺑﺎﻟﺗﺎﻟﻲ ﻓﺈن "اﻟﺣﺻﺔ اﻟﻌﺎدﯾﺔ" ﺗﺳﻣﯽ "رأس اﻟﻣﺎل اﻟﺧطر" (وﻏﺎﻟﺑًﺎ ﻣﺎ ﯾُﺷﺎر إﻟﯾﮭﺎ ﺑﺎﺳم "اﻟﻣﺳﺎھﻣﺔ"). في مقابل تحمل مخاطر المشروع التجاري كل مساهم عادي له دور في إدارة الشركة ، التصويت وفقا لعدد الأسهم المملوكة.

وبالتالي ، فإن المساهمين العاديين هم الذين يتخذون المخاطر والقرارات الرئيسية المتعلقة بسياسة الشركة. لذلك هم رجال الأعمال الحقيقيين. علاوة على ذلك ، ما لم تكن الشركة كبيرة جداً ، غالباً ما يكون المديرون في موقف قوي من أنهم قد يحتفظون أو يتحكمون بنسبة كبيرة من الأسهم العادية.

يوفر استخدام تمويل الأسهم المزايا التالية:

1. لا توجد رسوم فائدة تدفع للمالك.

2. الشركة التي يمولها رأس المال السهمي هي أقوى من الناحية المالية وأكثر قدرة على تحمل الركود التجاري أكثر من تلك التي تستخدم الديون.

3. بافتراض أن الشركة تمول بشكل جيد في البداية ، يتم تحسين قدرة المالك على الحصول على رأس مال مقترض.

ومع ذلك ، يتمثل أحد العيوب الرئيسية في أن تمويل رأس المال ليس دائمًا مصدرًا متاحًا وموثوقًا به. ثم ، أيضا ، قد يجد المالك صعوبة في الحصول على المزيد من الأموال بكميات كافية لتلبية الاحتياجات المختلفة. إن إضافة شريك لا تثبت دائمًا أنها مجزية.

(2) أسهم التفضيل:

إذا رغب المستثمرون في تحمل القليل من المخاطر ، يمكنهم شراء أسهم تفضيلية. ويحق لمثل هذا المساهم دفع توزيعات أرباح قبل المساهمين العاديين ، ولكن بنسبة ثابتة فقط بغض النظر عن ارتفاع أرباح الشركة.

علاوة على ذلك ، فقط في ظروف استثنائية مثل عندما يقترح تغيير حقوقهم أو إنهاء الشركة أو عندما تكون أرباحهم متأخرة ، يمكن للمساهمين التصويت في الاجتماعات العادية.

ومع ذلك ، إذا اضطرت الشركة إلى التصفية ، فإن حامل الأسهم الممتازة يصنف فوق المساهم العادي في استرداد رأس المال.

ميزة أخرى من الأسهم الممتازة هي أن هذه قد تكون أيضًا "تراكمية". إذا لم تتمكن الشركة من تسديد أرباح الأسهم لسنة واحدة ، فقد يتم سداد المتأخرات في السنوات المقبلة قبل استلام المساهمين العاديين أي عائد. في السنوات الأخيرة ، فقدت الأسهم التفضيل شعبية بسبب المعاملة الضريبية غير المواتية.

أشكال أخرى من التمويل طويل الأجل ، والتي تتطلب السداد في بعض التاريخ في المستقبل ، هي التالية:

2. الاقتراض:

(ط) السندات:

يتم الحصول على القروض طويلة الأجل عادة عن طريق إصدار "السندات". هذه تحمل سعر فائدة ثابت بغض النظر عن الربح الذي تحققه الشركة. هذه هي حقا قروض طويلة الأجل قابلة للاسترداد في مصلحة ثابتة وتأمينها على أصول الشركة. بما أن دفع الفائدة هذا هو أول رسم على دخل الشركة ، فإن المخاطر على دخل المستثمر ليست عالية.

علاوة على ذلك ، في حالة فشل الشركة ، يتم الدفع لحاملي السندات أولاً. ويكفل حاملو السندات حقوقًا معينة على الشركة المقترضة التي تنطوي في بعض الحالات على الحق في بيع الأصول لتأمين السداد في حالة عدم الوفاء بدفع الفائدة عند الاستحقاق.

في الواقع ، يتم تأمين "سندات الرهن العقاري" على أصول محددة للشركة. ميزة أخرى من السندات هي أنها قابلة للاسترداد بعد فترة محددة. إذا كانت الشركة غير قادرة على الوفاء برسوم الفائدة الخاصة بها أو استرداد قيمة القرض عند استحقاقها ، يمكن لصاحب السند إجباره على التصفية.

وحيث يتوقع أن ترتفع الأرباح في المستقبل ، فإن الشركة قد تفضل زيادة رأس المال للتوسع عن طريق إصدار سندات. لكن ضريبة الشركات الحالية هي الدافع الرئيسي في هذا الاتجاه. يتم تضمين فائدة السندات في تكاليف الشركة لغرض حساب الضريبة.

وبالتالي يقلل من الأرباح الخاضعة للضريبة. من ناحية أخرى ، إذا تم رفع التمويل من قبل الأسهم ، لن يكون هناك أي رسوم مسبقة وأرباح (تخضع للضريبة) سيكون هذا المبلغ أعلى. وقد أدت هذه الحالة الضريبية ، بسبب إدخال ضريبة الشركات ، إلى دفع الشركات إلى التوسع في رأس المال قدر الإمكان بواسطة قروض بفائدة ثابتة بدلاً من بيع الأسهم.

(2) السندات:

تستخدم الطريقة التقليدية لبيع السندات على نطاق واسع من قبل الشركات للحصول على تمويل طويل الأجل. السند هو عبارة عن شهادة مديونية تشير إلى ديون مستحقة على حامل السند من قبل الشركة. وهي ديون شركة تستحق في تاريخ مستقبلي محدد تدفع فيه الفائدة سنويًا أو نصف سنويًا.

قد تكون السندات في معدلات فائدة ثابتة أو متغيرة ويتم سدادها في تاريخ محدد. وهي عادة ما تكون مضمونة إما على بعض الأصول أو الأصول ، أو على ضمان شخصي لشخص ما. مثل هذه القروض لا تجذب كقاعدة أي حقوق للمقرض كما تفعل السندات. عادة ما يجذب تمويل السندات رؤوس أموال أكثر مما يمكن الحصول عليه من أشكال الملكية الأخرى. يمكن للشركات إصدار أكثر من نوع واحد من السندات لإرضاء المستثمرين. يختار بعض المستثمرين الاستثمار في السندات بدلاً من الاستثمار في الأسهم.

التمويل عن طريق السندات يقدم العديد من المزايا:

1. لا يؤثر بيع السندات على التحكم الإداري. على خلاف المساهمين ، لا يملك حاملو السندات أي حقوق تصويت.

2. فائدة السندات هي مصروف قابل للخصم لأغراض الضريبة.

3. لا يقلل الاقتراض من حقوق المساهمين لأنه لا يتم إصدار أسهم إضافية.

هناك بعض العيوب لتمويل السندات كذلك. يجب سداد الدين باهتمام. وقد تصبح رسوم الفائدة الثابتة عبئًا ماليًا خلال فترات قليلة أو معدومة من الأرباح.