تحليل EBIT-EPS في الرفع: المفهوم ، المزايا والتفاصيل الأخرى

تحليل EBIT-EPS يعطي أساسا علميا للمقارنة بين مختلف الخطط المالية ويظهر طرق لزيادة EPS. ومن هنا يمكن تعريف تحليل EBIT-EPS بأنه "أداة للتخطيط المالي تقوم بتقييم البدائل المختلفة لتمويل مشروع تحت مستويات مختلفة من العائد قبل الفائدة والضريبة وتقترح أفضل بديل له أعلى EPS وتحدد المستوى الأكثر ربحية من العائد قبل الفائدة والضريبة".

مفهوم تحليل EBIT-EPS:

تحليل EBIT-EBT هو الأسلوب الذي يدرس الرافعة المالية ، أي مقارنة طرق التمويل البديلة على مستويات مختلفة من العائد قبل الفائدة والضريبة. ببساطة ، تحليل EBIT-EPS يدرس تأثير الرافعة المالية على EPS مع مستويات مختلفة من العائد قبل احتساب الفائدة أو تحت خطط مالية بديلة.

ويدرس تأثير النفوذ المالي على سلوك EPS تحت بدائل تمويل مختلفة ومع مستويات متفاوتة من العائد قبل الفائدة والضريبة. يستخدم تحليل EBIT-EPS لجعل اختيار مجموعة من مختلف المصادر. يساعد على تحديد البديل الذي ينتج أعلى EPS.

نحن نعلم أن الشركة تستطيع تمويل استثماراتها من مصادر مختلفة مثل رأس المال المقترض أو رأس المال السهمي. قد تختلف أيضًا نسبة المصادر المختلفة وفقًا للخطط المالية المختلفة. في كل خطة تمويل تكمن أهداف الشركة في تعظيم أرباح السهم.

مزايا تحليل EBIT-EPS:

لقد رأينا أن تحليل EBIT-EPS يدرس تأثير النفوذ المالي على سلوك EPS تحت خطط تمويل مختلفة بمستويات متفاوتة من العائد قبل الفائدة والضريبة. يساعد شركة في تحديد التخطيط المالي الأمثل وجود أعلى EPS.

يمكن عد العديد من المزايا المشتقة من تحليل EBIT-EPS أدناه:

التخطيط المالي:

استخدام تحليل EBIT-EPS أمر لا غنى عنه لتحديد مصادر الأموال. في حالة التخطيط المالي ، يكمن هدف الشركة في زيادة أرباح السهم إلى أقصى حد. يقوم تحليل EBIT-EPS بتقييم البدائل ويجد مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تزيد العائد إلى أقصى حد.

تحليل مقارن:

تحليل EBIT-EPS مفيد في تقييم الكفاءة النسبية للإدارات وخطوط الإنتاج والأسواق. فهو يحدد العائد قبل الفائدة والضريبة الذي تحققه هذه الإدارات المختلفة وخطوط الإنتاج ومن الأسواق المختلفة ، مما يساعد المخططين الماليين في ترتيبها وفقا للربحية وتقييم المخاطر المرتبطة بكل منها.

تقييم الأداء:

هذا التحليل مفيد في التقييم المقارن لأداء مختلف مصادر التمويل. يقوم بتقييم ما إذا تم استخدام الأموال التي تم الحصول عليها من مصدر في مشروع ينتج معدل عائد أعلى من تكلفته.

تحديد أفضل مزيج:

تحليل EBIT-EPS مفيد في اختيار المزيج الأمثل من الدين والأسهم. من خلال التركيز على القيمة النسبية لـ EPS ، يحدد هذا التحليل المزيج الأمثل من الدين والأسهم في هيكل رأس المال. يساعد على تحديد البديل الذي يعطي أعلى قيمة EPS كأكثر خطط التمويل ربحية أو مستوى الربح الأكثر ربحية حسب الحالة.

حدود تحليل EBIT-EPS:

يهتم مديرو التمويل كثيراً بمعرفة حساسية ربحية السهم بالتغيرات في الأرباح قبل خصم الضرائب والضرائب ؛ هذا متاح بشكل واضح بمساعدة تحليل EBIT-EPS ولكن هذه التقنية تعاني أيضًا من بعض القيود ، كما هو موضح أدناه

لا يوجد اعتبار للمخاطرة:

الرافعة المالية تزيد من مستوى المخاطر ، ولكن هذه التقنية تتجاهل عامل الخطر. عندما تحصل الشركة ، على رأس مالها المقترض ، على أكثر من الفوائد التي تدفعها على الديون ، يمكن قبول أي تخطيط مالي بغض النظر عن المخاطر. ولكن في أوقات الأعمال السيئة ، ينشأ عكس هذا الوضع ، الأمر الذي يجذب درجة عالية من المخاطرة. لا يتم التعامل مع هذا الجانب في تحليل EBIT-EPS.

نتائج متناقضة:

إنه يعطي نتيجة متناقضة حيث لا يتم أخذ أسهم جديدة في الاعتبار تحت مختلف خطط التمويل البديلة. حتى المقارنة تصبح صعبة إذا زاد عدد البدائل وأحيانًا يعطي نتيجة خاطئة في مثل هذه الحالة.

الإفراط في رسملة:

لا يمكن لهذا التحليل تحديد حالة الإفراط في رسملة الشركة. أبعد من نقطة معينة ، لا يمكن توظيف رأس مال إضافي لإنتاج عائد يتجاوز المدفوعات التي يجب أن تُستخدم لاستخدامها. ولكن يتم تجاهل هذا الجانب في تحليل EBIT-EPS.

مثال 5.1:

Ankim المحدودة ، لديها EBIT من 3 روبية ، 20000. يتم إعطاء هيكل رأس المال الخاص به كما يلي:

نقاط اللامبالاة

وتعتبر نقطة اللامبالاة ، التي يطلق عليها غالباً نقطة التعادل ، مهمة للغاية في التخطيط المالي ، لأن المبالغ التي تزيد على العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة قبل الفائدة والضريبة والاستهلاك والفوائد ، ستؤدي خطة التمويل الأكثر قوة إلى تحقيق عائد أعلى. من ناحية أخرى ، في الأرباح قبل خصم الضرائب والفوائد أقل من نقاط الضعف العائد على العائد قبل احتساب الفائدة ، فإن خطة التمويل التي تنطوي على رافعة أقل ستولد إيرادات أعلى.

أنا. مفهوم:

تشير نقاط عدم المبالاة إلى مستوى الأرباح قبل الفائدة والضريبة (EBIT) الذي تكون فيه العائد على السهم (EPS) مماثلًا لخطتي مالية بديلتين. ووفقًا لـ JC Van Home ، تشير "نقطة اللامبالاة" إلى مستوى العائد قبل الفائدة والضريبة والاهتلاك الذي تظل فيه EPS على حاله بغض النظر عن مزيج حقوق الملكية. الإدارة غير مبالية في اختيار أي من الخطط المالية البديلة على هذا المستوى لأن جميع الخطط المالية مرغوبة على حد سواء. تتمثل نقطة اللامبالاة في المستوى النهائي للفوائد قبل الفوائد والضرائب ، حيث إن الرافعة المالية غير مؤاتة. أبعد من مستوى نقطة اللامبالاة من العائد قبل الفائدة والضريبة فائدة النفوذ المالي فيما يتعلق يبدأ EPS التشغيل.

مستوى اللامبالاة من العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة مهم لأن المخطط المالي قد يقرر أن يستفيد من ميزة الديون إذا كان العائد قبل الفائدة والضريبة المتوقع يتجاوز هذا المستوى. وإلى جانب هذا المستوى من الأرباح قبل الفوائد والضرائب ، ستكون الشركة قادرة على تضخيم تأثير الزيادة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب على السهم.

وبعبارة أخرى ، ستكون الرافعة المالية مواتية تتجاوز مستوى اللامبالاة في العائد قبل الفائدة والضريبة ، وسوف تؤدي إلى زيادة في ربحية السهم. إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب أقل من نقطة اللامبالاة ، عندها سيختار المخططون الماليون حقوق الملكية لتمويل المشاريع ، لأن أقل من هذا المستوى ، سوف يكون EPS أكثر لصالح شركة أقل قوة.

ثانيا. حساب:

لقد رأينا أن نقطة اللامبالاة تشير إلى مستوى العائد قبل الفائدة والضريبة الذي تكون فيه العائد على السهم هو نفسه بالنسبة لخطتي مالية مختلفتين. لذلك يمكن بسهولة حساب مستوى هذا العائد قبل احتساب الفائدة. هناك طريقتان لحساب نقطة اللامبالاة: النهج الرياضي والنهج البياني.

المنهج الرياضي:

بموجب النهج الرياضي ، يمكن الحصول على نقطة اللامبالاة عن طريق حل المعادلات. دعونا نقدم بيان الدخل الوارد في الجدول 5-1 بالرموز التالية في الجدول 5.4. نحن نبدأ من EBIT فقط.

حيث تمثل N عدد أسهم الأسهم.

في حالة التمويل ، يمكن اختيار ثلاثة أنواع من المصادر: الأسهم ، الديون وأسهم التفضيل. ﻟذا ، ﻗد ﯾﮐون ﻟدﯾﻧﺎ أرﺑﻊ ﺗرﮐﯾﺑﺎت ﻣﺣﺗﻣﻟﺔ اﻹﻧﺻﺎف ، ﺣﻘوق اﻟﻣﻟﮐﯾﺔ - اﻟدﯾون ، أﺳﮭم اﻷﺳﮭم - اﻷﻓﺿﻟﯾﺔ وأﺳﮭم اﻷﺳﮭم - اﻷﺳﮭم اﻟﻣﻔﺿﻟﺔ.

لذلك ، سيكون EPS تحت مختلف البدائل كما يلي:

ملحوظة:

الرموز لها معناها المعتاد.

يمكن الحصول على نقطة اللامبالاة بين أي خطتين ماليتين عن طريق معادلة معادلات EPS و حلها للعثور على قيمة X.

المثال 5.2:

Debarathi Co. Ltd. ، تخطط لبرنامج توسع. إنه يتطلب 20 مليون روبية من التمويل الخارجي الذي تدرس فيه بديلين. أول دعوة بديلة لإصدار 15000 سهم من الأسهم 100 روبية لكل و 5000 10٪ أسهم تفضيلية بقيمة 100 روبية لكل منها ؛ البديل الثاني يتطلب 10000 سهم من الأسهم 100 روبية لكل و 2،000 و 10٪ أسهم تفضيلية 100 روبية لكل و 8000.000 روبية تحمل فائدة 9٪. الشركة في الشريحة الضريبية 50٪. أنت مطالب بحساب نقطة اللامبالاة للخطط والتحقق من إجابتك عن طريق حساب EPS.

حل:

نهج رسومية:

ويمكن أيضا الحصول على نقطة اللامبالاة باستخدام نهج رسومية. في الشكل 5.1 قمنا بقياس العائد قبل احتساب الربح والضرائب على المحور الأفقي و EPS على طول المحور الرأسي. لنفترض أن لدينا خطتين ماليتين أمامنا: التمويل من الأسهم فقط والتمويل حسب الأسهم والديون. قد يتم رسم مجموعات مختلفة من EBIT و EPS مقابل كل خطة. وبموجب الخطة الأولى ، سيكون الربح عند الصفر صفر عندما يكون العائد قبل الفائدة والضريبة (EBIT) ضعيفًا بحيث يبدأ من الأصل.

يبدأ المنحنى الذي يصور المخطط الأول في الشكل 5.1 من المصدر. بالنسبة إلى الخطة الثانية ، سيكون للأرباح قبل خصم الضرائب والفوائد بعض الأرقام الإيجابية التي تساوي مقدار الفائدة لجعل عائد السهم صفرًا. لذا فإن المنحنى الذي يصور المخطط الثاني في الشكل 5.1 سوف يبدأ من التقاطع الإيجابي لمحور X. يتقاطع الخطان عند النقطة E حيث يكون مستوى EBIT و EPS متشابهين مع كل من الخطط المالية. النقطة E هي نقطة اللامبالاة. القيمة المقابلة لمحور X هي EBIT والقيمة المقابلة لـ 7 محور هي EPS.

يمكن العثور على هذا الرسم اثنين من الخطوط العمودي من نقطة اللامبالاة - واحد على المحور X والآخر على سيارات الأجرة. وبالمثل ، يمكننا الحصول على نقطة اللامبالاة بين أي خطتين ماليتين لديهما خيارات تمويل متنوعة. المنطقة فوق نقطة اللامبالاة هي منطقة مزايا الديون والمنطقة الواقعة أسفل نقطة اللامبالاة هي منطقة مزايا الأسهم.

وفوق نقطة اللامبالاة فإن الخطة الثانية مربحة ، أي أن النفوذ المالي مفيد. أسفل نقطة اللامبالاة ، تعتبر الخطة الأولى مفيدة ، أي أن الرافعة المالية ليست مربحة. يمكن العثور على هذا من خلال ملاحظة الشكل 5.1. أعلى نقطة اللامبالاة ، ستكون EPS أعلى لنفس المستوى من العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة في الخطة الثانية. تحت نقطة اللامبالاة سوف تكون EPS أعلى لنفس المستوى من العائد قبل احتساب الضرائب للخطّة I. ويعطي المقياس البياني لنقطة اللامبالاة فهمًا أفضل لتحليل EBIT-EPS.

نقطة التعادل المالي:

بشكل عام ، يشير مصطلح نقطة التعادل (BEP) إلى النقطة التي يتقاطع فيها خط التكلفة الإجمالي وخط المبيعات. وهو يشير إلى مستوى الإنتاج والمبيعات حيث لا يوجد ربح ولا خسارة لأنه هنا تساوي المساهمات فقط في التكاليف الثابتة. وبالمثل ، فإن نقطة التعادل المالي هي مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب ، حيث بعد دفع الفوائد والضرائب والأرباح الموزعة ، لا يبقى شيء للمساهمين في الأسهم.

بعبارة أخرى ، تشير نقطة التعادل المالي إلى ذلك المستوى من العائد قبل الفائدة والضريبة الذي يمكن للشركة من استيفاء جميع الرسوم المالية الثابتة. العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة أقل من هذا المستوى سيؤدي إلى عائد سالب. لذلك EPS هي الصفر عند هذا المستوى من العائد قبل احتساب الفائدة والضريبة. ومن ثم تشير نقطة التعادل المالي إلى مستوى الأرباح قبل خصم الضرائب والفوائد التي لا يكون الربح المالي فيها معدلاً.

يعبر عن نقطة التعادل حتى المالية (FBEP) كنسبة مع المعادلة التالية: