أنواع الرافعة المالية: الرفع ، رأس المال المالي ، رأس المال العامل ورأس المال العامل

يشير الرفع المالي إلى استخدام الأصول أو مصادر الأموال ذات الدفع الثابت لتضخيم الأرباح قبل خصم الضرائب والفوائد أو الأرباح على التوالي. لذلك قد يكون مرتبطًا بأنشطة الاستثمار أو أنشطة التمويل.

وفقا لجماعتها نجد أساسا نوعين من الروافع:

1. رافعة التشغيل و

2. الرافعة المالية.

وتجدر الإشارة هنا إلى أن هذين الرفعين ليسا مستقلين عن بعضهما البعض ؛ بدلا من ذلك تشكل جزءا من العملية برمتها. لذلك نحن نريد أن نعرف التأثير المشترك لكل من قرارات الاستثمار والتمويل. يقاس التأثير المشترك للرافعة المالية والتشغيلية بمساعدة الرفع المالي المشترك.

1. رافعة التشغيل:

تتعلق الرافعة التشغيلية بأنشطة الاستثمار الخاصة بالشركة. وهو يتعلق بتكبد تكاليف التشغيل الثابتة في دخل دخل الشركة. يتم تصنيف تكلفة تشغيل الشركة إلى ثلاثة أنواع: التكلفة الثابتة ، والتكلفة المتغيرة ، والتكلفة شبه المتغيرة أو شبه ثابتة. التكلفة الثابتة هي تكلفة تعاقدية وهي دالة للوقت. لذلك لا يتغير مع التغيير في المبيعات ويدفع بغض النظر عن حجم المبيعات.

تختلف التكاليف المتغيرة مباشرة مع إيرادات المبيعات. إذا لم يتم إجراء أي مبيعات متغيرة فستكون التكاليف صفرًا. وتختلف التكاليف شبه المتغيرة أو شبه الثابتة جزئياً مع المبيعات وتبقى ثابتة جزئياً. هذه التغييرات على مجموعة من المبيعات ثم تبقى ثابتة. في سياق الرفع التشغيلي ، تنقسم التكلفة شبه المتغيرة أو شبه الثابتة إلى أجزاء ثابتة ومتغيرة ويتم دمجها تبعاً لذلك بتكلفة متغيرة أو ثابتة. قرار الاستثمار لصالح استخدام الأصول ذات التكاليف الثابتة لأنه يمكن استخدام تكاليف التشغيل الثابتة كرافعة.

مع استخدام التكاليف الثابتة ، يمكن للشركة تكبير تأثير التغيير في المبيعات على التغيير في الأرباح قبل خصم الضرائب والضرائب. ومن هنا ، فإن قدرة الشركة على استخدام تكاليف التشغيل الثابتة لتضخيم آثار التغيرات في المبيعات على أرباحها قبل الفائدة والضرائب تُعرف باسم الرافعة التشغيلية. هذه الرافعة المالية تتعلق بالتغير في المبيعات والأرباح. يتم قياس الرافعة التشغيلية عن طريق حساب درجة الرافعة التشغيلية (DOL). تعبر DOL عن قوة التشغيل من الناحية الكمية.

وكلما ارتفعت نسبة تكلفة التشغيل الثابتة في هيكل التكلفة ، ارتفعت درجة قوة الرفع التشغيلي. يتم تعريف النسبة المئوية للتغير في الأرباح قبل الفوائد والضرائب بالنسبة إلى نسبة مئوية معينة من التغير في المبيعات والإنتاج على أنها DOL. وبالتالي،

ومن الحقائق المثيرة للاهتمام أن التغيير في حجم المبيعات يؤدي إلى تغيير متناسب في الربح التشغيلي للشركة نظرًا لقدرة الشركة على استخدام تكاليف التشغيل الثابتة. يجب أن تكون قيمة درجة الرافعة التشغيلية أكبر من 1. إذا كانت تساوي 1 ، يمكن القول أن الرافعة التشغيلية غير موجودة.

مثال 5.1:

حساب درجة الرافعة التشغيلية من البيانات التالية:

المبيعات: 1 ، 50000 وحدة بسعر 4 روبية لكل وحدة.

تكلفة متغيرة لكل وحدة Rs 2.

التكلفة الثابتة 1 روبية ، 50000.

رسوم الفائدة 25000 روبية.

2. الرافعة المالية:

ترتبط الرافعة المالية بشكل أساسي بمزيج الديون وحقوق الملكية في هيكل رأس مال الشركة. توجد بسبب وجود رسوم مالية ثابتة لا تعتمد على الأرباح التشغيلية للشركة. يمكن تصنيف المصادر المختلفة التي تستخدم الأموال في تمويل الأعمال التجارية إلى صناديق لها رسوم مالية ثابتة وأموال بدون أي رسوم مالية ثابتة. يتم تضمين السندات والسندات والقروض طويلة الأجل وحصص التفضيل في الفئة الأولى ويتم تضمين أسهم حقوق الملكية في الفئة الثانية.

قرار التمويل لصالح استخدام الأموال التي لديها رسوم مالية ثابتة لأنه يمكن أن تستخدم رافعة. تنشأ الرافعة المالية من وجود رسوم مالية ثابتة في دخل دخل الشركة. مع استخدام الرسوم المالية الثابتة ، يمكن للشركة تضخيم تأثير التغيير في العائد قبل الفائدة والضريبة على التغيير في EPS. ومن ثم يمكن تعريف الرافعة المالية بأنها قدرة الشركة على استخدام الرسوم المالية الثابتة لتكبير تأثيرات التغيرات في الأرباح قبل الفوائد والضرائب على إيراداتها.

وكلما ارتفعت نسبة الصندوق الثابت الذي يتحمل رسوم في هيكل رأس مال الشركة ، ارتفعت درجة الرفع المالي (DFL) والعكس بالعكس. يتم حساب الرافعة المالية من قبل DFL. يعبر DEL عن النفوذ المالي من الناحية الكمية. يتم تعريف النسبة المئوية للتغير في ربح السهم الواحد إلى نسبة مئوية معينة من التغييرات في الأرباح قبل الفوائد والضرائب كدرجة للرافعة المالية (DFL). وبالتالي

ويقال إن الشركة تتمتع بقدرة مالية عالية إذا كانت نسبة الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة ، أي رأس المال طويل الأجل ورأس المال التفضيلي في هيكل رأس المال ، أعلى بالمقارنة مع رأس مال الأسهم. مثل رافعة التشغيل ، يجب أن تكون قيمة الرفع المالي أكبر من 1. من الجدير بالملاحظة هنا أنه إذا تم إعطاء رأس مال السهم التفضيلي في المشكلة ، يجب حساب درجة الرفع المالي باستخدام الصيغة التالية

المثال 5.2:

حساب درجة الرافعة المالية من المعلومات التالية: هيكل رأس المال: 10000 ، أسهم الأسهم 10 روبية لكل 1 روبية ، 00000.

5000 ، 11٪ أسهم تفضيلية 10 روبية لكل 50000 روبية.

9٪ Debents 100 روبية لكل 50000 روبية.

تبلغ نسبة الأرباح قبل خصم الفائدة والضريبة 50.000 روبية هندية ومعدل الضريبة على الشركات 45٪.

3. الرافعة المالية المركبة:

تتحمل الشركة إجمالي الرسوم الثابتة في شكل تكلفة تشغيل ثابتة ورسوم مالية ثابتة. تتعلق الرافعة التشغيلية بمخاطر التشغيل ويتم التعبير عنها كمياً بواسطة DOL. يرتبط النفوذ المالي بالمخاطر المالية ويتم التعبير عنه كمياً بواسطة DFL. كل من الروافع المالية معنية بالرسوم الثابتة. إذا جمعنا هذين ، فسوف نحصل على إجمالي مخاطر الشركة المرتبطة بالرافعة المالية الكاملة أو الرافعة المالية المشتركة للشركة. يرتبط الرفع المالي المشترك بشكل أساسي بخطر عدم القدرة على تغطية إجمالي الرسوم الثابتة.

تُعرف قدرة الشركة على تغطية إجمالي الرسوم التشغيلية والمالية الثابتة على أنها رافعة مالية مشتركة. يتم تعريف النسبة المئوية للتغيير في EPS إلى نسبة مئوية معينة من التغير في المبيعات على أنها درجة للرافعة المشتركة (DCL). يعبر DCL عن النفوذ المشترك من الناحية الكمية. وكلما ارتفعت نسبة تكاليف التشغيل الثابتة والرسوم المالية ، كانت أعلى درجة الرفع المالي المشترك. مثل الرافعتين الأخريين ، يجب أن تكون قيمة الرفع المالي المشترك أكبر من 1.

يمكن حساب DCL بالطريقة التالية:

مثال 5.3:

قامت شركة X Limited بتقديم المعلومات التالية:

4. رافعة رأس المال العامل:

الاستثمار في رأس المال العامل له تأثير كبير على ربحية ومخاطر الأعمال التجارية. انخفاض الاستثمار في الأصول المتداولة سيؤدي إلى زيادة ربحية الشركة والعكس بالعكس. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن الأصول المتداولة أقل ربحية مقارنة بالأصول الثابتة. انخفاض الاستثمار في الأصول المتداولة أيضا يزيد من حجم المخاطر. ترتبط المخاطر والعائدات بشكل مباشر.

لذلك مع زيادة المخاطر ، تميل ربحية الشركة إلى الزيادة. وبالتالي يمكن تعريف رافعة رأس المال العامل (WCL) على أنها قدرة الشركة على تكبير تأثيرات التغيير في الأصول المتداولة - على افتراض أن الخصوم المتداولة تبقى ثابتة - على عائد استثمار الشركة (ROI).

ومن ثم يمكن حساب WCL على النحو التالي: