تقييم التقلبات الاقتصادية للاقتراح الاستثماري: 6 طرق

تلقي هذه المقالة الضوء على الطرق الست لتقييم التقلبات الاقتصادية لمقترحات الاستثمار. الطرق هي: 1. معدل متوسط طريقة العودة 2. طريقة الدفع الخلفي 3. خصم طريقة الدفع الخلفي 4. معدل العائد الداخلي الأسلوب 5. طريقة القيمة الحالية 6. طريقة مؤشر الربحية.

تقييم التقلبات الاقتصادية: الطريقة رقم 1.

متوسط معدل طريقة العودة:

يعتمد معدل معدل معدل العائد ، المعروف أيضا باسم طريقة المحاسبة في المشاريع الاستثمارية الرأسمالية ، على معدل العائد الذي سيكسبه كل مشروع على مدار حياته. هناك عدة طرق لتحديد معدل العائد على الاستثمار. تتمثل إحدى هذه الطرق في تقسيم متوسط الدخل السنوي أو الدخل بعد الاستهلاك والضرائب على إجمالي رقم الاستثمار.

قد يكون الدخل بعد الضرائب ولكن يشمل التدفق النقدي من الاستهلاك مرتبطًا بالاستثمار الأصلي لمعرفة معدل العائد على المشروع. كما يرتبط الدخل بعد الضرائب والاستهلاك بالاستثمار الأصلي لتحديد معدل العائد.

بدلاً من استخدام رقم الاستثمار الأصلي الذي تم رفضه على أساس أن النفقات الأصلية بسبب رسوم الاستهلاك يتم استردادها تدريجيًا على مدار عمر المشروع ، فإن متوسط الاستثمار يساوي الاستثمار الأصلي مقسومًا على اثنين. إذا كان روبية. كان 20000 مشروع لتحقيق صافي دخل متوسط بعد الضرائب واستهلاك روبية. 2000 في السنة لمدة خمس سنوات ، متوسط معدل العائد سيكون ؛

روبية. 2000 / روبية. 10000 × 100 = 20٪

في هذه الطريقة ، لا يعتمد رقم الدخل على التدفقات النقدية ولكن على الأرباح المحاسبية المبلغ عنها. يسهل فهم متوسط طريقة العائد والبساطة في حسابها. ومن خلال مقارنة متوسط معدل العائد المحسوب مع تكلفة رأس المال ، فإن هذه الطريقة تمثل أداة قوية لتصنيف استصواب المشاريع.

ومع ذلك ، فإن هذه الطريقة محفوفة بالمخاطر التالية:

(1) هذه الطريقة لها ضعف رئيسي في أن يتم تجاهل القيمة الزمنية للنقود.

(2) يفشل الأسلوب المتوسط في تسليط الضوء على معدل العائد السنوي للمشروع. وبالتالي ، لا يمكن الحكم على قيمة المشاريع الحقيقية بهذه الطريقة. قد يكون من الممكن للمشروع إنتاج أرباح أعلى في السنوات الأولى لإظهار متوسط انخفاض في معدل العائد ويتم رفضه لصالح مشاريع أخرى. ويعتمد معدل العائد الحقيقي في الواقع على النمط الزمني لتدفقات الأموال.

المثال التوضيحي 1 :

تفكر Bharat Electricals Ltd في شراء أي من الأجهزة التالية:

حساب متوسط معدل العائد على الاستثمار وتقديم المشورة بشأن اختيار الجهاز.

حل:

آلة X:

آلة Y:

نظرًا لأن المعدل المتوسط على الماكينة Y أعلى منه في الجهاز X ، يجب اختيار الجهاز Y.

تقييم التقلبات الاقتصادية: الطريقة رقم 2.

طريقة رد الدفع :

طريقة الدفع من الخلف هي طريقة مستخدمة على نطاق واسع لترتيب المشاريع الاستثمارية حسب مدى استحسانها النسبي. تمثل فترة رد الدفع المدة الزمنية المطلوبة لتدفقات العائدات النقدية الناتجة عن الاستثمار لتكون مساوية للنفقات النقدية الأصلية ، أي الوقت اللازم للمشروع للدفع عن نفسه.

يتم تنفيذ فترة الدفع مرة أخرى بمساعدة من الصيغة التالية:

في حين أن حساب الاستحقاق النقدي الصافي خلال فترة الاستحقاق يستند إلى التدفق النقدي المتوقع وصافي الاستثمار هو النفقات الفعلية المطلوبة للمشروع. على سبيل المثال ، يتطلب مشروع استثمار روبية. 12000 ويقدر بحياة 8 سنوات واعدة مدخرات نقدية من روبية. 4000 في السنة (قبل الاستهلاك).

ستكون فترة رد الدفع (12000/4000) = ثلاث سنوات. هذا يخبر المدير المالي أنه إذا استمر صافي المكاسب النقدية بعد الضرائب لمدة ثلاث سنوات على الأقل ، فإن الشركة سوف تسترد صافي استثمارها.

عندما تكون المكاسب النقدية الناتجة عن المشروع موزعة بشكل غير متساو ، يتعين على المرء أن يكمل المكاسب النقدية المتراكمة الناتجة عن المشروع حتى السنة التي يكون فيها الإجمالي الجاري مساوياً لمبلغ الاستثمار.

سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي النقطة بوضوح.

شكل توضيحي 2:

من الواضح أن نفقات الاستثمار من روبية. سيتم استرداد مبلغ 400 18 يورو من خلال استحقاقاتها النقدية بعد فترة 5 سنوات ولكن قبل انقضاء فترة 6 سنوات. وبالتالي ، ستكون فترة رد الدفع 5.5 سنة. على أساس فترة رد الدفع ، يمكن تصنيف المشاريع. يتم تعيين أعلى فترة ربح للمشروع مع أقصر فترة ربح ومن هذا الترتيب يتم ترتيب المشروعات الأخرى.

ستحدد الشركات التي تستخدم معيار رد المبالغ المدفوعة لمشروعات التصنيف ، الحد الأدنى من فترة استرداد الأجر والذي يكون بمثابة نقطة توقف للقبول بالمشاريع. ومن ثم ، إذا كانت فترة الحد الأدنى لاسترداد الأتعاب المحددة لقبول المشاريع هي 5 سنوات ، فإن الإدارة ستتجاهل جميع المشاريع التي تزيد فترة سدادها عن 5 سنوات.

يجب أن تقوم الشركة بإنشاء سلسلة من نقاط القطع للسماح للمشاريع التي لها حياة متوقعة مختلفة والتي لديها درجة مختلفة من المخاطر. سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي كيف يتم الحكم على جدوى المشروع وفقًا لطريقة رد الدفع.

شكل توضيحي 3:

رانجان شركة تدرس مشروعين. كل يتطلب استثمار روبية. 1000. تبلغ تكلفة رأس المال للشركة 10٪.

يرد التدفقات النقدية الصافية من المشروعين A و B في الجدول التالي:

وقد حددت الشركة فترة سداد مدتها ثلاث سنوات كنقطة خفض. معرفة أي مشروع يجب قبوله.

حل:

فترة تسديد المشروع (أ) ستكون سنتان و 4 سنوات. وبما أن الشركة قد حددت فترة سداد تبلغ 3 سنوات كنقطة خفض ، فلن يتم النظر في المشروع ب على الإطلاق. سيحصل المشروع (أ) الذي يكون في فترة رد الدفع أقل من النقطة النهائية على موافقة الإدارة.

تقييم طريقة رد الدفع :

الميزة الكبرى لهذه الطريقة هي أن المشاريع يمكن تصنيفها من حيث مزاياها الاقتصادية دون الكثير من التعقيد. ينطوي فقط على حساب بسيط. علاوة على ذلك ، تأخذ هذه الطريقة على نحو غير مباشر معرفة بالعوامل ، مثل المخاطر وتقادم وسيولة الاستثمارات مع اتخاذ قرار الاستثمار.

المشروع ذو فترة الاسترداد القصيرة هو أقل عرضة للمخاطر. قد تكون هذه الطريقة أكثر فائدة عندما تعاني الشركة من نقص في النقود لأنها تساعد في اختيار المشروع. سيؤدي ذلك إلى عودة سريعة للأموال النقدية بغض النظر عن ربحيتها على المدى الطويل.

ومع ذلك ، تعاني طريقة رد الدفع من أوجه القصور التالية:

(ط) لا تقيس طريقة رد الأرباح ربحية المشاريع. انها تصر فقط على استرداد تكلفة المشروع. في الممارسة الفعلية ، يتم استثمار الأموال ليس فقط لاسترداد التكلفة ولكن أيضًا لكسب الربح منها.

(2) تفشل هذه الطريقة في النظر في أي إيصال بعد فترة الاسترداد ، مهما كانت كبيرة. ولذلك ، لا يمكن أن يكون مفيدا في تحقيق هدف تحقيق أقصى قدر من الربح للشركة. ومن بين المشروعين ، يمكن أن يكون لدى المرء فترة سداد أقصر من الآخر ، وأن يتم قبوله في حين يتم رفض الثاني رغم أنه يتمتع بحياة أطول في الدخل ، ويعد بمزيد من العائد على الاستثمار.

يمكن لذلك ، يؤدي إلى قرارات خاطئة.

(iii) يتجاهل القيمة الزمنية للنقود. وتنظر في القيمة الحالية للتدفقات النقدية الواردة من سنوات مختلفة لتكون ذات قيمة مكافئة. وبالتالي ، فإن الروبية النقدية التي تم تلقيها بعد أربع سنوات من الآن تعتبر نفسها الروبية التي تم استلامها اليوم.

وبالتالي ، فإن قرار الاستثمار المتخذ على أساس طريقة رد الدفع قد لا يكون حكيما. على الرغم من هذه العيوب ، لا تزال طريقة الدفع هي الأكثر استخدامًا في اتخاذ القرارات الاستثمارية خاصة في الصناعات الأمريكية.

كشفت دراسة استقصائية أجراها معهد الآلات والمنتجات المتحالفة أن حوالي ثلثي الشركات الأمريكية تستخدم نهج إعادة الأجور لتقييم مزايا المشاريع.

أسباب لشعبيتها ليست بعيدة للبحث عنها. في بلدان مثل أمريكا حيث تكون التغيرات التكنولوجية سريعة ، عادة ما تتعرض الشركات لمخاطر التقادم الكبيرة. في ضوء ذلك ، تهتم الإدارة بالاستثمار في مشروع يمتد لفترة قصيرة.

تبعا لذلك ، تلقى فترة استرداد الأتعاب كأسلوب تقييم الاعتراف على نطاق أوسع. علاوة على ذلك ، عندما يكون عدم اليقين المحيط بتقديرات النتائج كبيرًا ، يكون الاعتبار الأول هو سرعة استرداد الاستثمار الرأسمالي. في ظل هذه الحالة ، يميل المدير المالي إلى تفضيل استخدام نهج رد المبالغ المدفوعة.

تقييم التقلبات الاقتصادية: الطريقة رقم 3.

طريقة مخفضة الدفع

هذه الطريقة هي تحسين على طريقة رد المبالغ المالية تطورت للتغلب على عائق القيمة الزمنية لمنهج الدفع. تعرف فترة السداد المتأخرة بأنها المدة الزمنية التي تنقضي قبل أن تكون القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتراكمة على الأقل كبيرة مثل النفقات النقدية الأولية.

يتم احتساب فترة رد المبالغ المدفوعة بعد خصم صافي التدفقات النقدية للمشروع بسعر الصرف الثابت للشركة إلى قيمها الحالية. وبالتالي ، فإن هذه الطريقة تعترف بالقيمة الزمنية للأموال التي تتدفق قبل أن يتم الدفع.

سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي آليات حساب فترة تسديد الرسوم المخصومة:

شكل توضيحي 4:

وستكون فترة تسديد الرسوم المخصومة للمشروع في هذه الحالة ست سنوات ونصف من النفقات الاستثمارية للروبية. سيتم استرداد 14000 بعد انقضاء السنة السادسة ولكن قبل نهاية العام السابع. بما أن هذه الفترة أكبر من فترة القطع ، فإنه من غير المستحسن أن تشتري الإدارة الجهاز الجديد.

هذا ، وبالتالي ، يؤكد اعتقادنا أن قرار الاستثمار دون النظر في القيمة الزمنية ستكون خاطئة.

تقييم التقلبات الاقتصادية: الطريقة رقم 4.

معدل العائد الداخلي

يفشل متوسط معدل العائد وطرق الدفع في تقييم الجدوى الاقتصادية للمشاريع بشكل صحيح لأنها لا تأخذ في الحسبان توقيت التدفقات النقدية المتوقعة. في أي قرار استثماري يكون توقيت التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة في غاية الأهمية.

لتفادي هذا القصور الرئيسي لتقنيات التقييم المذكورة أعلاه ولإجراء تقييم موضوعي للمشروعات ، تطورت طرق التدفقات النقدية المخصومة.

تأخذ هذه الطرق في الحسبان حجم وتوقيت التدفقات النقدية المتوقعة في كل فترة من عمر المشروع. وبمساعدة هذه الطرق ، يمكن عزل الاختلافات في توقيت التدفقات النقدية للمشاريع المختلفة عن طريق خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمها الحالية ويمكن عندئذ تحليل القيم الحالية لتحديد مدى استصواب المشروع.

هناك طريقتان تعتمدان على التدفق النقدي المخصوم ، النهج ، أي ، معدل العائد الداخلي وأساليب القيمة الحالية.

تهدف طريقة معدل العائد الداخلي ، المعروفة أيضًا بأسماء مثل العائدات المعدلة حسب الوقت ، أو معدل العائد المخصوم ، أو طريقة مستثمر معدل العائد ، إلى إيجاد معدل الأرباح الذي تساوي فيه القيمة الحالية لتدفقات كسب النقدية مبلغ الإنفاق الاستثماري .

يعرف معدل العائد الداخلي بأنه معدل العائد الذي يساوي القيمة الحالية للنفقات الرأسمالية إلى القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية. وبالتالي ، فإن معدل العائد الداخلي هو معدل الخصم الذي سيقلل من مجموع القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية على مدى عمر المشروع (بما في ذلك فترة التشييد) إلى الصفر.

إذا كان هذا المعدل أكبر من تكلفة رأس المال ، فإن هذا يعني أن الأموال الملتزم بها ستكسب أكثر من تكلفتها. عندما تساوي IRR تكلفة رأس المال ، فإن الشركة من الناحية النظرية ستكون غير مبالية للمقترح قيد النظر لأنه لن يكون من المتوقع تغيير قيمة الشركة.

يتم استخدام المعادلة التالية لحساب معدل العائد الداخلي:

ستؤدي بعض القيمة "r" إلى أن يكون مجموع المقبوضات المخصومة مساوياً للتكلفة المبدئية للمشروع وتُعرّف قيمة "r" بأنها معدل العائد الداخلي. عادة ما يتم العثور على معدل العائد الداخلي من خلال عملية التجريب والخطأ أو اختيار المعدل التقديري ثم يتم جمع القيم الحالية لإيجاد VC (V يدل على القيمة الحالية للمنافع و C القيمة الحالية لنفقات الاستثمار).

إذا كان VC إيجابيًا ، فيجب تجربة معدل أعلى وإذا كان سالبًا ، يكون معدل أقل. إذا كان VC = O ، يثبت الاختيار أنه صحيح وتم العثور على المعدل ، من ناحية أخرى ، يستمر هذا الإجراء حتى يتم العثور على معدل له V-C = O أو شكل إيجابي أو سلبي غير ذي أهمية.

شكل توضيحي 5:

شركة تدرس شراء آلة اليوم لروبية. 6،340 والمشروع تحقيق عوائد نقدية صافية سنوية من روبية. 2000 كل عام لمدة أربع سنوات. بعد السنة الرابعة ، لا يتلقى رجل الأعمال شيئا. ما هو معدل الفائدة المكتسب على هذا الالتزام؟

حل:

في المثال أعلاه ، تكلفة الاستثمار هي روبية. 6،340 والاستثمار سيحقق عائدات نقدية صافية سنوية من روبية. 2،000 لمدة أربع سنوات. وبالتالي ، فإن إجمالي الإيرادات النقدية يأتي إلى روبية. 8000. من خلال التجربة والخطأ ، علينا اختيار سعر الفائدة الذي سيخفض الأرباح النقدية المستقبلية إلى مستوى تكلفة الاستثمار. نظرًا لأن الفرق بين الأرباح النقدية والنفقات ليس هامشيًا ، فقد نحاول الحصول على معدل أعلى ، لنفترض 9٪.

نجد القيم الحالية التالية لإعادة. 1 لمدة أربع سنوات:

إذا تم ضرب القيم السابقة بالأرباح النقدية للسنوات الخاصة بها ، فإننا نصل إلى المراكز التالية:

وهكذا ، بسعر الخصم من 9 ٪ من القيمة الحالية لإجمالي الدخل النقدي يصل إلى روبية. 6،479 وهو أعلى من الإنفاق الاستثماري. لذلك ، يجب علينا تطبيق معدل أعلى لتخفيض التدفقات النقدية المستقبلية.

بمعدل خصم 11 ٪ نصل إلى الوضع التالي:

القيمة الحالية للكسب النقدي بمعدل 11 في المائة تأتي إلى روبية. 6،205 أي أقل من تكلفة المشروع. لذلك ، هذا المعدل غير مناسب. لم يعد أمامنا أي خيار سوى الحصول على معدل 10٪ وتخفيض تيارات الأرباح المستقبلية بهذا المعدل.

بهذا المعدل ستكون القيمة الحالية:

هناك طريقة مختصرة يمكن استخدامها في اختيار معدل الخصم المناسب بسرعة دون أي تعقيد للتجربة والخطأ.

الخطوات المشاركة في هذه الطريقة هي:

(1) تقسيم الاستثمار من روبية. 6،340 من متوسط التدفق النقدي السنوي من روبية. 2000 والحصول على حاصل

= 6340/2000 = 3.170

(2) اعبر صف الأربع سنوات للجدول الجاهز مع إعطاء القيمة الحالية لـ Re. 1 يتلقى سنويا لمدة 4 سنوات.

(3) انتقل إلى اليمين على طول الصف الصحيح حتى يتم الوصول إلى الرقم الأقرب إلى حاصل القسمة (3.170).

(4) انتقل إلى أعلى الجدول واكتشف معدل الفائدة الذي يرأس العمود الذي يقع فيه العامل. بهذه الطريقة ، نحصل على 10 في المائة كمعدل خصم.

ولكن لا يمكن استخدام هذا النهج الخاص بمتوسط التدفقات النقدية في حالات التدفقات النقدية غير المتساوية ، خاصة عندما يكون حجم عدم التكافؤ مرتفعًا للغاية. يوضح المثال التالي كيف يتم تصنيف المشاريع تحت معدل العائد الداخلي.

شكل توضيحي 6:

لدى الشركة بديلين قيد النظر: اقتناء آلة كاتبة كهربائية لاستخدامها في مكاتب الشركة واقتناء ماكينة لتصنيع الدمى.

البيانات على اثنين من النفقات الرأسمالية المقترحة هي على النحو التالي:

أي من المشروعين ينبغي إعطاء الأولوية؟ بافتراض معدل الضريبة على الشركات بنسبة 50٪.

حل:

قبل تصنيف المشاريع ، يجب تحديد تكلفة كل من المشروعين والمزايا النقدية الصافية لكل مشروع:

وهكذا ، فإن الآلات الكاتبة الكهربائية سوف تؤدي إلى تدفق نقدي صافي للصندوق. 4،000 [ا] سنة لثلاث سنون فترة وقيمة إنقاذ من [رس]. 1000 في السنة الثالثة. آلة لصنع الدمى لعبة سيؤدي إلى التدفق النقدي من روبية. 7000 في السنة لمدة أربع سنوات وسيكون هناك تدفق نقدي إضافي من روبية. 4000 في نهاية السنة الرابعة نتيجة لاسترداد رأس المال العامل.

والآن يتعين علينا معرفة معدل الفائدة الذي ستحققه هذه المشروعات ومن ثم ترتيبها بهذا الترتيب. من خلال عملية التجربة والخطأ ، سيتعين علينا تجربة أسعار فائدة مختلفة حتى يتم العثور على أقرب ما يكون لموازنة تدفق التدفقات النقدية السنوية الصافية إلى القيمة الحالية التي تساوي الاستثمار النقدي في المشروع.

وتبين من استعراض الحالات الثلاث أن معدل العائد في حالة الآلة الكاتبة الكهربائية سيكون 14٪ والآلة لصنع الدمى 20٪. لذلك ، يجب إعطاء آلة لصنع عرائس الألعاب الأولوية على الآلة الكاتبة الكهربائية.

تقييم معدل العائد الداخلي :

تسهل طريقة معدل العائد الداخلي ترتيب المشروعات من حيث قيمتها الاقتصادية. وترى الإدارة أنه من المريح أن تحسب دون مضاعفة العائد على المشاريع المختلفة ومقارنة العائد مع تكلفة رأس المال من المشاريع المختلفة لاختيار المشروع الأكثر ربحية.

ومع ذلك ، فإن هذه الطريقة في تحليل الاستثمار لديها بعض العيوب. في المقام الأول ، تفترض هذه الطريقة ضمناً أنه يمكن إعادة استثمار الأموال المستلمة في نهاية كل عام حتى نهاية عمر المشروع بنفس معدل العائد.

في المثال السابق من آلة كاتبة كهربائية من المفترض أن روبية. يمكن إعادة استثمار 4،000 مستلم في نهاية السنة الأولى بنسبة 14٪ وأن الفائدة من التأثير المركب هي بهذا المعدل. هذا قد لا يكون صحيحا في الممارسة الفعلية. إذا فشلت الشركة في الحصول على عائد مساوٍ للعائد ، فقد تعطي هذه الطريقة إجابات مشوهة وقد تؤدي إلى قرارات خاطئة.

الشق الثاني في طريقة معدل العائد الداخلي هو أنه لا يوفر العمر الأطول لحجم الأموال المرصودة في المشاريع. إذا تم أخذها حرفيًا جدًا ، فقد تميل الشركة إلى اختيار مشروع Rs. 500 التي تعطي العائد من 20 في المائة ضد مشروع روبية. 40،000 التي تقدم عودة بنسبة 18 في المائة.

وثمة قيد آخر لهذه الطريقة هو أنه في ظل ظروف معينة ، يصبح من الصعب للغاية اتخاذ أي قرار. على سبيل المثال ، في ظل ظروف التدفقات النقدية غير النظامية ، قد تعطي طريقة معدل العائد الداخلي إجابات أو أكثر.

تقييم التقلبات الاقتصادية: الطريقة رقم 5.

طريقة القيمة الحالية:

طريقة أخرى تعتمد على نهج التدفقات النقدية المخصومة التي يمكن استخدامها لتقييم المزايا الاقتصادية للمشاريع الاستثمارية هي طريقة القيمة الحالية. تتضمن هذه الطريقة خصم تدفقات الأرباح النقدية المستقبلية إلى القيمة الحالية عند معدل العائد المطلوب للشركة (تكلفة رأس المال).

لتصنيف المشاريع وفقًا لهذه الطريقة ، يتم حساب صافي القيمة الحالية. يعطي المشروع ذو القيمة الحالية الصافية الايجابية الأعلى الأولوية القصوى.

يتم استخدام الصيغة التالية لحساب صافي القيمة الحالية للمشروع:

حيث E إما تدفق (+) أو تدفق (-) ، I هي الفترة التي يحدث فيها E و K هي تكلفة الأموال للشركة.

وبالتالي ، فإن تقييم المشروع الاستثماري في إطار نهج القيمة الحالية يتضمن الخطوات التالية:

(1) اختيار الحد الأدنى المقبول لمعدل عائق العائد مثل العائد المطلوب على الاستثمار أو تكلفة رأس المال.

(2) حساب التدفق المتوقع لصافي التدفقات النقدية.

(3) تحديد صافي الإنفاق الاستثماري للمشروع.

(4) خصم تدفقات صافي التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية عند معدل عائق العائد.

(5) مقارنة القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية مع القيمة الحالية لنفقات الاستثمار.

(6) إذا كان الفارق إيجابياً ، فإنه يدل على ربحية المشروع ويجب قبول نفس الشيء ؛ إذا كانت النتيجة سلبية ، فإن الاستثمار في المشروع سوف يؤدي إلى خسارة مالية للشركة ، وبالتالي يجب رفضه.

سوف يجعل الرسم التوضيحي التالي إجراء تقييم المشروعات تحت "نهج القيمة الحالية" سهل الفهم.

شكل توضيحي 7:

تستخدم شركة ديفيا ماكينة كانت تكلفتها الأصلية روبية. 15000 / -. الجهاز هو 5 سنوات من العمر ولديه قيمة (إنقاذ) الحالية من روبية. 2000. يتم استهلاك الموجودات على مدى 15 عامًا من العمر الأصلي مقابل قيمة إنقاذ مقدرة صفر. الاستهلاك هو على أساس خط مستقيم ومعدل الضريبة 50 في المائة.

تدرس الإدارة شراء بديل يكلف روبية. 10000 / - والتي تقدر قيمة الإنقاذ روبية. 2000. الوفورات المتوقعة مع الجهاز الجديد هي روبية. 3000 في السنة. الاستهلاك هو على أساس خط مستقيم على مدى 10 سنوات من العمر. تكلفة رأس المال 10 في المائة. هل يجب على الشركة استبدال الأصل؟

حل:

قرار باستبدال الدعوات الآلية القديمة بالخطوات التالية ، تحديد صافي الإنفاق الاستثماري ، وتحديد صافي المكاسب النقدية ، وتخفيض هذه المكاسب إلى قيمتها الحالية ومقارنة القيمة الحالية للمكاسب مع صافي الإنفاق الاستثماري:

سيكون هناك وفورات نقدية صافية سنوية من روبية. 2000 وستتوفر هذه الادخار للسنوات العشر القادمة. في السنة العاشرة سيكون هناك عائدات نقدية إضافية من روبية. 2000 الناتجة عن بيع آلة قديمة.

وبالتالي ، فإن القيمة الحالية لهذه الأرباح النقدية ستكون

وحيث أن الفرق بين القيمة المخصومة لصافي التدفقات النقدية الداخلة وصافي الإنفاق الاستثماري هو أمر إيجابي ، فستكون هناك فوائد مالية قدرها 000 روبية. 9062.00 ، ينبغي للإدارة استبدال الجهاز القديم. طريقة القيمة الحالية لها ميزة البساطة. يخبر المدير المالي بضربة واحدة ما إذا كان يجب اعتماد المشروع أو التخلي عنه.

إذا كان لدى الشركة العديد من المشاريع الحصرية المتبادلة في متناول اليد ، فإنها تساعد الإدارة على اختيار أكثر المشاريع ربحية.

ميزة أخرى لهذا الجهاز هو أنه في تقييم وترتيب المشاريع يركز الاهتمام على أحد أهداف الشركة ، أي زيادة قيمة الشركة. ومع ذلك ، فإن العيب الرئيسي لهذا النهج هو أنه ليس من السهل تصنيف المشاريع لأنها لا تأخذ في الاعتبار حجم الإنفاق الاستثماري وصافي الاستحقاقات النقدية معاً.

القرار القائم على القيمة المطلقة لصافي القيمة الحالية دون اعتبار لحجم الاستثمار سيكون بالتأكيد غير صحيح وغير عقلاني.

تقييم التقلبات الاقتصادية: الطريقة رقم 6.

طريقة مؤشر الربحية:

لإزالة العيب الوارد أعلاه ولضمان إقامة علاقة قرار الاستثمار الرشيد بين القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية الداخلة وصافي الإنفاق الاستثماري. يتم ذلك بمساعدة مؤشر الربحية.

يمكن حساب مؤشر الربحية باستخدام الصيغة التالية:

حيث تمثل Sigma اليونانية مجموع التدفقات النقدية المخصومة من الفترة من 1 إلى الفترة N. استبدال الصيغة المذكورة أعلاه بالمعلومات المذكورة أعلاه التي نجدها.

طالما أن مؤشر الربحية يساوي أو أعلى من الوحدة ، يتم قبول المشروع الاستثماري. يجب رفض مشروع مع مؤشر الربحية أقل من الوحدة لأنه سيستلزم الشركة في مأزق مالي. إذا كان مؤشر الربحية مساوياً للوحدة ، فمن المتوقع أن ينعكس.

بما أن القيمة الحالية لتدفقات الأرباح النقدية المستقبلية تقسم بالقيمة الحالية للنفقات الاستثمارية ، يتم تعيين هذه التقنية أيضًا كنسبة مخفضة للتكلفة. يتمتع مؤشر الربحية بجدارة وضع القيمة الحالية لكل مشروع استثماري على أساس نسبي بحيث يمكن مقارنة المشاريع ذات الأحجام المختلفة لرأس المال.

سوف يوضح الرسم التوضيحي التالي مدى جدوى مؤشر الربحية في تصنيف المشروعات التي لا يتم استبعاد بعضها البعض:

شكل توضيحي 8:

وبما أن P1 في جميع المشاريع الثلاثة أعلى من الوحدة ، فإن جميع هذه المشروعات ستكون مفيدة للشركة. ومع ذلك ، يجب إعطاء الأولوية القصوى للمشروع C الذي يكون أعلى P ₁ من 1.6.

دعونا نأخذ مثالاً لشرح كيفية اتخاذ قرار الاستثمار على أساس مؤشر الربحية.

شكل توضيحي 9:

Sunita Steel Company تفكر في شراء جهاز جديد لـ Rs. 6.00،000. لديه حياة من 4 سنوات وقيمة الإنقاذ المقدرة من روبية. 1،00،000. سوف تولد آلة إيرادات إضافية من روبية. 20،000،000 وستكون تكلفة متغيرة من روبية. 16،00،000 سنويًا. تكلفة رأس المال 20 في المئة ومعدل الضريبة 50 في المئة.

يجب الحصول على الجهاز؟

حل:

يتضمن قرار شراء الماكينة الجديدة حساب الإنفاق الاستثماري ومقارنته مع تدفقات القيمة الحالية للأرباح النقدية.

(3) حساب القيمة الحالية للأموال النقدية المذكورة أعلاه

(4) مطابقة التدفقات النقدية الداخلة مع نفقات الاستثمار من خلال حساب الربحية:

الجواب. بما أن PI هي 1.26 ، يجب أن تحصل الشركة على الماكينة.

تقنيات التقييم الأخرى:

إلى جانب التقنيات المذكورة أعلاه ، أصبحت ثلاثة تقنيات أخرى ، في الآونة الأخيرة ، تحظى بشعبية ، ويجري استخدامها بشكل متزايد من قبل رجال الأعمال ومهندسي الإنتاج والمحاسبين لتقييم قيمة المشاريع.

ويرد أدناه سرد موجز لهذه التقنيات:

1. طريقة القيمة الطرفية:

وبموجب هذه الطريقة ، يفترض أن كل تدفق نقدي يعاد استثماره في مشروع آخر بسعر فائدة محدد سلفا. ومن المفترض أيضا أن كل تدفق نقدي يتم إعادة استثماره في مكان آخر على الفور حتى انتهاء المشروع. إذا كانت القيمة الحالية للمجموع الكلي للتدفقات النقدية المستثمرة إعادة الاستثمار أكبر من القيمة الحالية للتدفقات الخارجة ، فإن المشروع المقترح مقبول بخلاف ذلك.

يمكن تفسير هذه الطريقة بمساعدة المثال التالي:

شكل توضيحي 10:

منذ القيمة الحالية للتدفقات النقدية المعاد استثمارها ، أي ، 19510 أكبر من النفقات النقدية الأصلية من روبية. 16،000 ، سيتم قبول المشروع بموجب معيار القيمة النهائية.

مزايا:

يتم تلخيص مزايا طريقة القيمة الطرفية أدناه:

(1) تتمتع هذه الطريقة بميزة إعادة التدفقات النقدية التي يتم إعادة استثمارها بمجرد استلامها.

(2) ومن الأسهل حسابيا رياضيا بالمقارنة مع IRR.

(3) من السهل أن نفهم.

(4) هو أكثر ملاءمة لمتطلبات الميزانية النقدية.

ومع ذلك ، تكمن المشكلة الرئيسية لهذه الطريقة في تحديد معدلات الفائدة المستقبلية التي سيتم إعادة استثمار التدفقات النقدية إليها.

2. نسب التكلفة-المنفعة السنوية:

وبدلاً من ربط القيم المخفضة للدفقات من المكاسب النقدية مع إجمالي الإنفاق ، تُنشئ هذه الطريقة العلاقة بين متوسط العوائد السنوية ومتوسط الإنفاق السنوي. وبالتالي ، لتقييم استصواب المشاريع يتم تخفيض تكاليف الاستثمار للمشروع إلى متوسط النفقات السنوية والتي يتم بعد ذلك مقارنة بمتوسط العوائد السنوية.

إذا كانت النسبة الإجمالية للمنافع السنوية على التكاليف السنوية أكبر من الوحدة ، فيجب قبول المشروع. وبنفس الطريقة ، يمكن حساب النسبة الصافية بطرح الوحدة من النسبة الإجمالية. هذه التقنية تستخدم بشكل خاص من قبل مهندسي الإنتاج.

وهو يعطي نفس الإجابة بالضبط كما هو منصوص عليه في نسبة التكلفة-الفائدة المخفضة عند إدراج قيمة الإنقاذ. ومع ذلك ، فإن التقنية الحديثة هي الأفضل في ضوء بساطتها وسهولة استخدامها.

3. نهج صافي التكلفة :

تتضمن هذه الطريقة تقليل متوسط التكلفة (التكلفة لكل وحدة من المخرجات) ، إلى القيمة الحالية للنشاط الإنتاجي الكامل للشركة والحاضر والمستقبل. يستخدم هذا الأسلوب على نطاق واسع من قبل رجال الأعمال ومهندسي الإنتاج والمحاسبين.

ومع ذلك ، فإن هذه الطريقة معقدة بسبب غموض إعفاءات التكلفة في تصنيع المنتجات المشتركة وأيضاً بسبب مشكلة الاستهلاك. هذه التقنية مفيدة لتحليل دورة الطلب المنتج إلى الطلب على الإنتاج والاستثمار.

شكل توضيحي 11:

تدرس إدارة Shubhra Synthetics Ltd. استثمار Rs. 2،00،000 دولار في المشروع الذي سيعطي الأرباح الصافية قبل الإهلاك والفائدة وبعد الضريبة لمدة 6 سنوات على النحو التالي:

احسب فترة الاسترداد.

حل:

المثال التوضيحي 1 2:

شركة راتناكار للتصنيع تفكر في شراء ماكينة. تتوفر جهازي في السوق ، X و Y ، وكل منها يكلف Rs. 80000.

من المتوقع أن تكون الأرباح بعد خصم الضرائب قبل الاستهلاك كما يلي:

ما الجهاز الذي يجب أن تشتريه الشركة؟ استخدم طريقة رد الدفع:

حل:

يجب أن تقوم الشركة بوضع الماك X حيث أن فترة الاسترداد الخاصة بها أقصر.

شكل توضيحي 13:

تدرس إدارة Sneh Steels Ltd أربعة مشاريع. من هذا المشروع واحد فقط ليتم اختياره. تكلفة الاستثمار الأولية لكل من المشاريع هو روبية. 40000.

يرد صافي الدخل المقدّر وقبل الاستهلاك في الجدول التالي:

تقييم المشاريع على أساس متوسط معدل طريقة العائد.

حل:

ومن أجل تقييم المشاريع على أساس معدل معدل معدل العائد ، يجب علينا حساب صافي الدخل بعد الاستهلاك. ثم ، يجب أن يقسم هذا الرقم من خلال الاستثمار الأولي وضربه مائة للوصول إلى متوسط معدل العائد. كل هذه الحسابات تم عرضها في الجدول التالي.

وتبين من استعراض الجدول التالي أن المشروع D الذي يتمتع بأعلى نسبة ARR يبلغ 37.50٪ سيحدد في المرتبة الأولى وفي هذا الترتيب سيتم ترتيب المشروعات B و C و A.

شكل توضيحي 14:

ترغب إدارة Jay Electric Wire في استثمار Rs. 24000 في المشروع الذي سيعطي الأرباح لمدة خمس سنوات.

الأرباح بعد الضرائب وقبل الاستهلاك ستكون روبية. 6000 في السنة الأولى ، روبية. 12000 في السنة الثانية ، روبية. 12000 في السنة الثالثة ، روبية. 6000 في السنة الرابعة وروبية. 3000 في السنة الخامسة.

هل يجب على الإدارة استثمار المشروع؟ تستخدم الإدارة معدل خصم 10٪ لحساب القيمة الحالية.

حل:

نفقات الاستثمار = روبية. 24000