وظائف الاستثمار في الأعمال: المعنى ، أنواع وتفاصيل أخرى
وظائف الاستثمار في الأعمال: المعنى ، أنواع وتفاصيل أخرى!
محتويات:
- معنى رأس المال والاستثمار
- أنواع الاستثمار
- القيمة الحالية (PV) معيار الاستثمار
- محددات مستوى الاستثمار
- العلاقة بين MEC (رأس المال السهمي) و MEI (الاستثمار)
- عوامل أخرى غير نسبة الفائدة التي تؤثر على الاستثمار
1. معنى رأس المال والاستثمار:
في اللغة العادية ، يعني الاستثمار شراء الأسهم ، الأسهم ، السندات والأوراق المالية الموجودة بالفعل في سوق الأوراق المالية. لكن هذا ليس استثمارًا حقيقيًا لأنه ببساطة تحويل موجودات موجودة. ومن هنا يسمى هذا الاستثمار المالي الذي لا يؤثر على إجمالي الإنفاق.
في المصطلحات الكينزية ، يشير الاستثمار إلى الاستثمار الحقيقي الذي يضيف إلى المعدات الرأسمالية. يؤدي إلى زيادة في مستويات الدخل والإنتاج عن طريق زيادة إنتاج وشراء السلع الرأسمالية.
وهكذا يشمل الاستثمار مصانع ومعدات جديدة ، وإنشاء أشغال عامة مثل السدود ، والطرق ، والمباني ، وما إلى ذلك ، وصافي الاستثمار الأجنبي ، والمخزونات والمخزونات ، وأسهم الشركات الجديدة. على حد تعبير جوان روبنسون ، "يقصد بالإستثمار إضافة إلى رأس المال ، كما يحدث عندما يتم بناء منزل جديد أو بناء مصنع جديد. الاستثمار يعني إضافة إضافة إلى رصيد البضائع الموجودة ".
رأس المال ، من ناحية أخرى ، يشير إلى الأصول الحقيقية مثل المصانع والنباتات والمعدات والمخزونات من السلع تامة الصنع وشبه الجاهزة. هو أي مدخلات منتجة سابقًا يمكن استخدامها في عملية الإنتاج لإنتاج سلع أخرى. مقدار رأس المال المتاح في الاقتصاد هو رصيد رأس المال. وبالتالي رأس المال هو مفهوم الأسهم.
ولكي نكون أكثر دقة ، فإن الاستثمار هو إنتاج أو حيازة أصول رأسمالية حقيقية خلال أي فترة زمنية. لتوضيح ذلك ، لنفترض أن الأصول الرأسمالية لشركة ما في 31 مارس 2004 هي 100 كرور روبية وتستثمر بمعدل 10 كرور روبية خلال العام 2004-2005. في نهاية السنة التالية (31 مارس 2005) ، سيكون رأس مالها الإجمالي 110 كرور روبية. رمزيا ، اسمحوا لي أن أكون الاستثمار و K يكون رأس المال في السنة ر ، ثم ر = ك تي - ك تي -1 .
رأس المال والاستثمار مرتبطان ببعضهما البعض من خلال الاستثمار الصافي. إجمالي الاستثمار هو إجمالي المبلغ الذي يتم إنفاقه على الأصول الرأسمالية الجديدة في عام واحد. لكن بعض مخزون رأس المال يرتدي كل عام ويستخدم في الاستهلاك والتقادم.
صافي الاستثمار هو إجمالي الاستثمار مطروحًا منه الإهلاك ورسوم التقادم لاستبدال الاستثمارات. هذا هو صافي الإضافة إلى المخزون الرأسمالي الحالي للاقتصاد. إذا كان إجمالي الاستثمار مساويا للإهلاك ، يكون صافي الاستثمار صفرا وليس هناك أي إضافة إلى رصيد رأس المال الخاص بالاقتصاد.
إذا كان إجمالي الاستثمار أقل من الاستهلاك ، هناك انخفاض في الاستثمار وانخفاض الاقتصاد. وبالتالي لزيادة رأس المال الحقيقي للاقتصاد ، يجب أن يتجاوز إجمالي الاستثمار الاستهلاك ، أي يجب أن يكون هناك استثمار صاف.
2. أنواع الاستثمار:
الاستثمار المستحث:
قد يكون الاستثمار الحقيقي مستحث. الاستثمار المستحث هو الربح أو الدخل المدفوع. عوامل مثل الأسعار والأجور وتغير الفائدة التي تؤثر على الأرباح والتأثير في الاستثمار المستحث. وبالمثل ، يؤثر الطلب عليه أيضًا.
عندما يزيد الدخل ، يزداد الطلب على الاستهلاك ويلبي هذا الاستثمار. في التحليل النهائي ، الاستثمار المستحث هو دالة الدخل ، I = f (Y). هو مرن الدخل. يزيد أو ينقص مع ارتفاع أو انخفاض الدخل ، كما هو موضح في الشكل 1.
I 1 I 1 هو منحنى الاستثمار الذي يظهر الاستثمار المستحث على مستويات الدخل المختلفة. الاستثمار المستحث هو صفر عند دخل OY 3 . ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺮﺗﻔﻊ اﻟﺪﺧﻞ إﻟﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺤﻔﺰ ﻟـ 3 OY ﻳﻜﻮن I 3 Y 3 A ﻳﺆدي اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺪﺧﻞ إﻟﻰ OY 2 إﻟﻰ ﺧﻔﺾ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺴﺘﺤﺜﺔ إﻟﻰ I 2 Y 2 .
يمكن تقسيم الاستثمار المستحث كذلك إلى (1) متوسط الميل للاستثمار ، و (2) الميل الهامشي للاستثمار:
(ط) متوسط الميل إلى الاستثمار هو نسبة الاستثمار إلى الدخل ، I / Y. إذا كان الدخل هو روبية. 40 كرور واستثمار هو روبية. 4 كرور ، I / Y = 4/40 = 0.1. من حيث الشكل أعلاه ، فإن متوسط النزوع إلى الاستثمار في مستوى دخل 3 OY هو I 3 Y 3 / OY 3 .
(2) النزعة الهامشية للاستثمار هي نسبة التغير في الاستثمار إلى التغير في الدخل ، أي ∆l / ∆Y. إذا كان التغيير في الاستثمار ، ∆I = Rs. 2 كرور والتغير في الدخل ، ∆Y = Rs 10 كرور ، ثم ∆I / ∆Y = 2/10 = 0.2 في الشكل 1 ، ∆I / ∆Y = I 3 a / Y 2 Y 3 .
الاستثمار المستقل:
الاستثمار المستقل مستقل عن مستوى الدخل وبالتالي الدخل غير مرن. وتتأثر بالعوامل الخارجية مثل الابتكارات والاختراعات ونمو السكان والقوى العاملة ، والبحوث ، والمؤسسات الاجتماعية والقانونية ، وتغيرات الطقس ، والحرب ، والثورة ، وما إلى ذلك. ولكنها لا تتأثر بالتغيرات في الطلب.
بدلا من ذلك ، فإنه يؤثر على الطلب. الاستثمار في النفقات العامة الاقتصادية والاجتماعية سواء قدمتها الحكومة أو المؤسسة الخاصة مستقل. ويشمل هذا الاستثمار النفقات على المباني والسدود والطرق والقنوات والمدارس والمستشفيات وما إلى ذلك. وبما أن الاستثمار في هذه المشاريع يرتبط عمومًا بالسياسة العامة ، فإن الاستثمار المستقل يُعتبر استثمارًا عامًا.
على المدى الطويل ، قد يكون الاستثمار الخاص بجميع أنواعه مستقلاً لأنه يتأثر بعوامل خارجية. بشكل تخطيطي ، يظهر الاستثمار المستقل كمنحنى موازٍ للمحور الأفقي كما هو I 1 I 'منحنى في الشكل 2.
ويشير إلى أنه على جميع مستويات الدخل ، ومقدار الاستثمار OI 1 ، لا يزال ثابتا. يشير التحول إلى أعلى من المنحنى إلى I 2 I "إلى زيادة تدفق الاستثمار الثابت بمعدل ثابت OI 2 عند مستويات الدخل المختلفة. ومع ذلك ، ولأغراض تحديد الدخل ، يتم فرض منحنى الاستثمار المستقل على المنحنى C في رسم بياني بخط 45.
3. القيمة الحالية (PV) معيار الاستثمار:
يعتبر معيار القيمة الحالي هو أفضل طريقة لتقييم مقترحات الاستثمار الرأسمالي. يتم تقييم ربحية مشروع استثماري بهذه الطريقة. ويطلق عليه أيضًا معيار القيمة الحالية الصافية (NPV).
يتم حسابه باستخدام سعر فائدة مناسب وهو التكلفة الرأسمالية للشركة. هذا هو المعدل الأدنى للعائد المتوقع الذي يمكن أن تحققه الشركة على عروض الاستثمار. لمعرفة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة في الفترات المستقبلية ، يتم خصم جميع التدفقات النقدية الخارجة والتدفقات النقدية ، بالمعدل المذكور أعلاه.
صافي القيمة الحالية هو الفرق بين إجمالي القيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة والقيمة الإجمالية الحالية للتدفقات النقدية التي تحدث في فترات على مدى عمر المشروع بأكمله. عندما تكون القيمة الحالية الصافية موجبة ، يكون اقتراح الاستثمار مربحاً ويستحق الاختيار. ولكن إذا كان الأمر سلبيا ، فإن اقتراح الاستثمار غير مربح ورفض.
لحساب صافي القيمة الحالية لمقترحات الاستثمار المختلفة ، يمكن استخدام الطريقة التالية:
NPV = إجمالي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية / الاستثمار الأولي
تعتبر طريقة NPV القيمة الزمنية للنقود. يقارن القيمة الزمنية للتدفقات النقدية.
NPV = القيمة الحالية للدخل الإجمالي - صافي الاستثمار النقدي
يمكن العثور على NPV من الصيغة التالية:
حيث A 1 ، A 2 ، A 3 وما إلى ذلك هي التدفقات النقدية الداخلة في نهاية السنة الأولى والثانية والثالثة على التوالي n = العمر المتوقع لمقترحات الاستثمار. r = سعر الخصم الذي يساوي تكلفة رأس المال. C = القيمة الحالية للتكاليف.
وبالتالي ، NPV = مجموع الأرباح الإجمالية المخصومة - مجموع القيمة المخفضة للكلفة على سبيل المثال ، إذا كانت تكلفة الاستثمار الأولية للمشروع هي Rs. 100 كرور ، التدفق النقدي في السنوات القادمة هو روبية. 125 كرور ومعدل الفائدة في السوق 10 ٪ سنويا ،
ستكون NPV كما يلي:
= 125 × 10 / 11-100
= = 13.64 113،64-100
قبول أو رفض المعيار:
قد يكون معيار القرار المتعلق بـ NPV كما يلي:
(أ) إذا كان NPV> 0 ، فإن المشروع مربح.
(ب) إذا كانت NPV أقل من 0 ، فلن يكون المشروع مربحًا.
(ج) إذا كان NPV = 0 ، فقد يبدأ أو لا يبدأ المشروع.
إذا كان القرار سيتم اتخاذه بين مشروعين استثماريين ، فسيتم اختيار المشروع ذو القيمة السوقية الإيجابية الإيجابية العالية بدلاً من الآخر.
المزايا :
يحتوي أسلوب NPV على الميزات التالية:
(ط) هذه الطريقة تأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود.
(2) يأخذ في الاعتبار التدفقات النقدية للمشروع في فترات زمنية مختلفة.
(3) أكثر علمية من الطرق التقليدية.
(4) يمكن إضافة NPVs من المشاريع المختلفة للوصول إلى NPV التراكمي لنشاط تجاري.
(5) يتم إعادة استثمار التدفقات النقدية المتوسطة بسعر الخصم.
(6) يسمح حساب NPV بالتغيير المتوقع في سعر الخصم.
(7) معدل الخصم (r) المستخدم لخصم التدفقات النقدية المستقبلية هو ، في الواقع ، الحد الأدنى لمعدل العائد الضروري الذي يتكون من صافي العائد والعلاوة المطلوبة للتخلص من المخاطر.
(ثامنا) إن معدل الخصم المطبق في طريقة NPV هو التكلفة الرأسمالية للشركة.
(9) استخدام NPV هو الأكثر ربحية في ضوء الحد الأقصى للربح.
عيوب:
هناك أيضًا بعض عيوب هذه الطريقة:
(ط) من الصعب حساب تكلفة الربح بهذه الطريقة.
(2) من الصعب تحديد تكلفة رأس المال السهمي بهذه الطريقة.
(3) لا ينطبق دون معرفة تكلفة رأس المال.
(4) أنه يفضل المشاريع الاستثمارية على المدى الطويل.
(5) عند مقارنة المشروعات ذات الاستثمارات المختلفة ، لا تعطي هذه الطريقة النتيجة الصحيحة.
(6) افتراض أن التدفقات النقدية الوسيطة يعاد استثمارها في التكلفة الرأسمالية للشركات ، ليس صحيحًا دائمًا.
(7) تعطي هذه الطريقة تصنيفات مختلفة في حالة المشروعات المعقدة مقارنة بالطرق الأخرى.
4. محددات مستوى الاستثمار:
يعتمد قرار الاستثمار في أصول رأسمالية جديدة على ما إذا كان معدل العائد المتوقع على الاستثمار الجديد يساوي أو يزيد أو يقل عن سعر الفائدة الواجب دفعه على الأموال اللازمة لشراء هذا الأصل. فقط عندما يكون معدل العائد المتوقع أعلى من سعر الفائدة الذي سوف يتم الاستثمار في الحصول على أصول رأسمالية جديدة.
في الواقع ، هناك ثلاثة عوامل تؤخذ بعين الاعتبار عند اتخاذ أي قرار استثماري. وهي (أ) تكلفة الأصل الرأسمالي ، (ب) معدل العائد المتوقع منه خلال حياته ، و (ج) سعر الفائدة في السوق. يلخص كينز هذه العوامل في مفهومه للكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC).
الكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC):
إن الكفاءة الهامشية لرأس المال هي أعلى معدل عائد متوقع من وحدة إضافية لأصل رأسمالي على تكلفته. على حد تعبير كوريهارا ، "هي النسبة بين العائد المرتقب للسلع الرأسمالية الإضافية وسعر العرض الخاص بها". المحصول المتوقع هو العائد الصافي الكلي من أصل خلال فترة حياته ، في حين أن سعر العرض هو تكلفة الإنتاج هذا الأصل.
إذا كان سعر العرض من أصل رأس المال هو روبية. 20000 وعائده السنوي هو روبية. 2000 ، الكفاءة الحدية لهذا الأصل هي 2000/20000 × 100/1 = 10 في المائة. وبالتالي فإن الكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC) هي النسبة المئوية للأرباح المتوقعة من استثمار معين على الأصول الرأسمالية.
يربط كينز العائد المحتمل لأصل رأسمالي بسعر العرض ويعرّف MEC بأنه "مساوٍ لمعدل الخصم الذي يجعل القيمة الحالية لسلسلة المعاشات التي تمنحها العائدات المتوقعة من الأصول الرأسمالية خلال فترة مساواتها إلى سعر الإمداد ".
رمزيا ، يمكن التعبير عن هذا على النحو التالي:
S P = R 1 / (1 + i) 1 + R 2 / (1 + i) 2 ++ R n (1 + i) n
أين تكون Sp هي سعر العرض أو تكلفة الأصل الرأسمالي ؛ R 1 ، R 2 .. و R n هي المحصول المتوقع أو سلسلة العوائد السنوية المتوقعة من الأصول الرأسمالية في السنوات ، 1،2 ... و n ؛ وهو معدل الخصم الذي يجعل الأصول الرأسمالية متساوية تمامًا مع القيمة الحالية للعائد المتوقع منها.
هذا i هو MEC أو معدل الخصم الذي يساوي جانبي المعادلة. إذا كان سعر العرض لأصل رأسمالي جديد هو 1000 روبية وحياته سنتان ، فمن المتوقع أن ينتج 550 روبية في السنة الأولى و 605 روبية في السنة الثانية. تبلغ قيمة MEC 10 في المائة وهو ما يساوي سعر العرض مع العوائد المتوقعة من هذه الأصول الرأسمالية. وهكذا
(SP) Rs1000 = 550 / 1.10 + 605 / (1.10) 2 = 500 + 500
في المعادلة (1) ، يكون المصطلح R 1 / (1 + i) هو القيمة الحالية (PV) للأصل الرأسمالي. القيمة الحالية هي "قيمة المدفوعات التي سيتم استلامها في المستقبل". يعتمد ذلك على معدل الفائدة الذي يتم خصمه فيه.
لنفترض أننا نتوقع أن نحصل على 100 روبية من ماكينة في غضون عام وأن يكون معدل الفائدة 5 في المائة. القيمة الحالية لهذا الجهاز هو
R 1 / (1 + i) = 100 / (1.05) = Rs. 95.24
إذا كنا نتوقع 100 روبية من الجهاز بعد عامين ، فإن قيمته الحالية هي 100 / (1.05) 2 ترتبط القيمة الحالية للموجودات الرأسمالية عكسياً بمعدل الفائدة. وكلما انخفض سعر الفائدة ، ارتفعت القيمة الحالية والعكس صحيح. على سبيل المثال ، إذا كان معدل الفائدة هو 5 في المائة ، سيكون PV من أصل 100 روبية لسنة واحدة 95.24 روبية. بسعر فائدة 7 في المائة ، سيكون 93.45 روبية. وسعر الفائدة بنسبة 10 في المائة ، سيكون 90.91 روبية.
تظهر العلاقة بين القيمة الحالية ومعدل الفائدة في الشكل 3 ، حيث يتم أخذ معدل الفائدة على المحور الأفقي بينما القيمة الحالية للمشروع على المحور الرأسي. يوضح منحنى العلاقات العامة العلاقة العكسية بين القيمة الحالية ومعدل الفائدة.
إذا كان معدل الفائدة الحالي هو i 1 ، فإن القيمة الحالية للمشروع هي P 1 . من ناحية أخرى ، يؤدي معدل الفائدة الأعلى (I 2 ) إلى قيمة حالية أقل (P 2 ) وعندما يخفض منحنى القيمة الحالية (PR) المحور الأفقي عند النقطة (Z) ، تصبح القيمة الحالية الصافية صفراً .
في الواقع ، فإن MEC هو معدل العائد المتوقع على تكلفة الأصول الرأسمالية الجديدة. من أجل معرفة ما إذا كان من المفيد شراء أصل رأسمالي ، من الضروري مقارنة القيمة الحالية للأصل الرأسمالي مع سعر التكلفة أو العرض. إذا تجاوزت القيمة الحالية للأصول الرأسمالية تكلفة الشراء ، فإنها تدفع لشرائها. على العكس ، إذا كانت قيمته الحالية أقل من تكلفتها ، فلا يستحق الاستثمار في هذا الأصل الرأسمالي.
يمكن الحصول على نفس النتائج من خلال مقارنة MEC مع سعر الفائدة في السوق. إذا كان MEC لأصل رأسمالي أعلى من سعر الفائدة في السوق الذي يتم اقتراضه ، فإنه يدفع لشراء الأصول الرأسمالية ، والعكس بالعكس.
إذا كان سعر الفائدة في السوق يساوي MEC من الأصول الرأسمالية ، يقال إن الشركة تمتلك مخزون رأس المال الأمثل. إذا كانت MEC أعلى من سعر الفائدة ، سيكون هناك اتجاه لاقتراض الأموال من أجل الاستثمار في الأصول الرأسمالية الجديدة.
إذا كانت MEC أقل من سعر الفائدة ، فلن تقترض أي شركة للاستثمار في الأصول الرأسمالية. وبالتالي ، فإن حالة التوازن بالنسبة لشركة ما تحتفظ بالمخزون الرأسمالي الأمثل هي حيث تساوي MEC سعر الفائدة. يمكن إزالة أي اختلال بين MEC ومعدل الفائدة عن طريق تغيير رأس المال ، وبالتالي MEC أو عن طريق تغيير سعر الفائدة أو كليهما.
وبما أن مخزون رأس المال يتغير ببطء ، فإن التغيرات في معدل الفائدة أكثر أهمية لتحقيق التوازن. الحجج المذكورة أعلاه التي تم تطبيقها على شركة تنطبق أيضا على الاقتصاد.
ويبين الشكل 4 منحنى MEC للاقتصاد. لديه ميل سلبي (من اليسار إلى اليمين إلى الأسفل) مما يدل على أنه كلما ارتفع تركيز MEC كلما قل المخزون الرأسمالي. أو ، مع زيادة المخزون الرأسمالي ، تقع MEC. هذا بسبب تشغيل قانون تناقص الغلة في الإنتاج. ونتيجة لذلك ، تنخفض الإنتاجية المادية الهامشية لرأس المال والإيرادات الحدية.
في الشكل ، عندما يكون رصيد رأس المال على ما يرام 1 يكون MEC هو 1 أو 1 . مع زيادة رأس المال من OK 1 إلى OK 2 ، تسقط MEC من Or 1 إلى Or 2 . يمثل صافي الإضافة إلى رأس المال K 1 K 2 صافي الاستثمار في الاقتصاد.
علاوة على ذلك ، للوصول إلى المخزون الرأسمالي الأمثل (المرغوب) في الاقتصاد ، يجب أن تساوي MEC سعر الفائدة. إذا كان المخزون الرأسمالي الحالي ، كما هو موضح في الرسم البياني ، هو OK 1 ، فإن MEC هو 1 أو ومعدل الفائدة في Or 2 . كل شخص في الاقتصاد سوف يقترض الأموال ويستثمر في الأصول الرأسمالية.
وذلك لأن MEC (أو 1 ) أعلى من معدل الفائدة (في Or 2 ). سيستمر هذا حتى يصل MEC (أو 1 ) إلى مستوى سعر الفائدة (في Or 2 ). عندما تساوي MEC سعر الفائدة ، يصل الاقتصاد إلى مستوى المخزون الرأسمالي الأمثل.
يعود الانخفاض في MEC إلى الزيادة في المخزون الرأسمالي الفعلي من OK 1 إلى المخزون الرأسمالي الأمثل (المطلوب) OK 2 . الزيادة في أسهم رأس مال الشركة بمقدار K 1 K 2 هي صافي استثمار الشركة. لكن معدل الفائدة هو الذي يحدد حجم المخزون الرأسمالي الأمثل في الاقتصاد.
وهو MEC الذي يتعلق بكمية المخزون الرأسمالي المرغوب إلى سعر الفائدة. وبالتالي فإن المنحدر السلبي لمنحنى MEC يشير إلى أن معدل الفائدة ينخفض المخزون الأمثل لزيادة رأس المال.
الكفاءة الهامشية للاستثمار (MEI):
الكفاءة الحدية للاستثمار هي معدل العائد المتوقع من استثمار معين على الأصول الرأسمالية بعد تغطية جميع تكاليفه ، باستثناء معدل الفائدة. مثل MEC ، هو المعدل الذي يساوي سعر العرض للموجودات الرأسمالية إلى العائد المرتقب. سيتم الاستثمار على أصل اعتمادا على سعر الفائدة الذي ينطوي عليه الحصول على الأموال من السوق.
إذا كان معدل الفائدة مرتفعًا ، يكون الاستثمار عند مستوى منخفض. انخفاض سعر الفائدة يؤدي إلى زيادة الاستثمار. وبالتالي فإن MEI ترتبط بالاستثمار في سعر الفائدة. يوضح جدول MEI مبلغ الاستثمار المطلوب بمعدلات فائدة مختلفة.
ولهذا السبب ، يطلق عليه أيضًا جدول طلب الاستثمار أو المنحنى الذي له ميل سلبي ، كما هو موضح في الشكل 5 (أ). بسعر الفائدة 1 ، الاستثمار هو OI '. مع انخفاض معدل الفائدة إلى Or 2 ، يزداد الاستثمار إلى OI ”.
إلى أي مدى سيؤدي الانخفاض في سعر الفائدة إلى زيادة الاستثمار يعتمد على مرونة منحنى طلب الاستثمار أو منحنى MEI. أقل مرونة هو المنحنى MEI ، وانخفاض الزيادة في الاستثمار نتيجة لانخفاض في معدل الفائدة ، والعكس بالعكس.
في الشكل 5 يقيس المحور الرأسي معدل الفائدة و MEI ويقيس المحور الأفقي مقدار الاستثمار. MEI و MEI 1 هما منحنى طلب الاستثمار. منحنى MEI في اللوحة (أ) أقل مرونة في الاستثمار الذي يزيد من خلال I'I ”. وهذا أقل من الزيادة في الاستثمار I 1 I 2 الموضحة في اللوحة (B) حيث يكون منحنى MEI 1 مرنًا. وبالتالي ، بالنظر إلى شكل ومنحنى منحنى MEI ، فإن انخفاض سعر الفائدة سيزيد من حجم الاستثمار.
من ناحية أخرى ، بالنظر إلى معدل الفائدة ، كلما ارتفع مؤشر MEI ، يكون حجم الاستثمار أكبر. إن الكفاءة الهامشية الأعلى للاستثمار تعني أن منحنى MEI ينتقل إلى اليمين. عندما ترتدي الأصول الرأسمالية الحالية ، يتم استبدالها بأصول جديدة وزيادة مستوى الاستثمار. لكن مقدار الاستثمار المستحث يعتمد على المستوى الحالي لمجموع المشتريات.
لذلك يحدث المزيد من الاستثمار المستحث عندما يكون إجمالي الشراء أعلى. يميل إجمالي الشراء الكلي إلى تحويل MEI إلى اليمين مما يشير إلى أن المزيد من الحافز للاستثمار يحدث عند مستوى معين من سعر الفائدة.
هذا موضح في الشكل 6 ، حيث يشير منحني MEI 1 و MEI 2 إلى مستويين مختلفين من إجمالي المشتريات في الاقتصاد. لنفترض أن منحنى MEI 1 يشير إلى أنه عند 200 كرور روبية من إجمالي المشتريات ، فإن الاستثمار OI 1 ، (20 كرور روبية) يحدث بسعر الفائدة أو 1 . إذا ارتفع إجمالي المشتريات إلى 500 كرور روبية ، فإن منحنى MEI 1 ينتقل إلى اليمين باعتباره MEI 2 ومستوى الاستثمارات المدفوعة يزيد إلى OI 2 (50 كرور روبية) بنفس سعر الفائدة 1 .
5. العلاقة بين MEC (رأس المال السهمي) و MEI (الاستثمار):
وأشار البروفيسور ليرنر في وقت مبكر من عام 1946 إلى أن كينز أخطأ ليس فقط وصفيا ولكن أيضا تحليليا عن طريق عدم التمييز بين الكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC) والكفاءة الهامشية للاستثمار (MET). بعد ليرنر ، قام غاردنر أكلي وبعض الاقتصاديين الآخرين بتعريف وتمييز واضحين بين المفهومين.
يستند MEC على سعر توريد معين لرأس المال ، و MEI على التغييرات المستحثة في هذا السعر. توضح MEC معدل العائد على جميع وحدات رأس المال المتتالية دون النظر إلى المخزون الحالي لرأس المال.
من ناحية أخرى ، يوضح مؤشر MEI معدل العائد على وحدات رأس المال فقط فوق المخزون الحالي لرأس المال. في MEC ، يتم أخذ رأس المال على المحور الأفقي للرسم البياني ، بينما في MEI يتم أخذ مبلغ الاستثمار أفقياً على المحور X. الأول هو مفهوم "المخزون" ، وهذا الأخير هو مفهوم "التدفق".
تحدد MEC المخزون الرأسمالي الأمثل في اقتصاد عند كل مستوى من مستويات سعر الفائدة. تحدد MEI صافي الاستثمار في الاقتصاد عند كل سعر فائدة ، بالنظر إلى رصيد رأس المال. صافي ، والاستثمار هو إضافة إلى المخزون الرأسمالي الحالي حيث يزيد المخزون الرأسمالي الفعلي.
لذلك ، سيستمر الاستثمار في الاقتصاد إلى أن يتم الوصول إلى رأس المال الأمثل. يعتمد حجم الاستثمار المطلوب لتحقيق رأس المال الأمثل في الاقتصاد على قانون الإنتاج الذي تعمل بموجبه صناعة السلع الرأسمالية. وبموجب قانون التكاليف الثابتة ، سيكون منحنى عرض رأس المال مرنًا تمامًا ، ويتم تحديد معدل الاستثمار في كل فترة زمنية كما هو موضح في الشكل 7.
توضح اللوحة (أ) من الشكل منحنى MEC المتعلق بالمخزون الرأسمالي الأمثل لمعدلات الفائدة المختلفة. تظهر اللوحة (C) من الشكل منحنى عرض مرن بشكل مثالي SS لصناعة السلع الرأسمالية ، بالنظر إلى إجمالي الاستثمار في ON. من هذا الاستثمار الإجمالي ، فإن الاستثمار البديل هو الذي يُفترض أنه ثابت ، كما هو موضح في الخط الرأسي المنقط من النقطة R.
وبالتالي فإن معدل الاستثمار الصافي في الفترة الزمنية المتاحة لصناعة السلع الرأسمالية هو RN. توضح اللوحة (ب) منحنيات MEI المتعلقة بمعدل الاستثمار لكل سعر فائدة في السوق. تكون منحنيات MEI أفقية (أو مرنة تمامًا) لأن منحنى العرض في رأس المال مرن تمامًا.
عند أخذ هذه النقاط ، يجب أخذ النقطة A على منحنى MEC في اللوحة (A) من الرقم حيث يساوي سعر الفائدة MEC. إنها نقطة التوازن حيث يتم تحديد المخزون الرأسمالي الأمثل OK 1 . إذا انخفض سعر الفائدة إلى Or 3 ويساوي MEC عند النقطة C ، يصبح OK 2 المخزون الرأسمالي الأمثل أو المطلوب. الآن حسنا هو رأس المال الفعلي.
لذلك هناك فجوة بين المخزون الرأسمالي الفعلي والمطلوب يساوي K 1 K 3 . ويمكن ملء هذا عن طريق زيادة الاستثمار الصافي في صناعة السلع الرأسمالية. معدل صافي الاستثمار المتاح هو OI في لوحة (B) أو RN في لوحة (C) وهو مستوى قدرة صناعة السلع الرأسمالية.
يمكن زيادة الاستثمار في صناعة السلع الرأسمالية على أساس MEI لهذه الصناعة. عندما يكون المخزون الرأسمالي مقبولاً ، يكون منحنى MEI هو DEI في اللوحة (B). عندما يتم الاستثمار بأسعار فائدة أقل من (Or 5) ، سيزداد رأس المال في كل فترة زمنية.
وهكذا في الفترة الأولى عندما يتم الاستثمار الصافي بمعدل 01 ، يكون منحنى MEI هو FGI ، ويزداد رأس المال إلى OK 2 من OK 1 . في الفترة 2 ، بنفس معدل الاستثمار 01 ، عندما يكون منحنى MEI هو HJI ، ويزداد رأس المال إلى OK 3 .
وبالتالي عندما يكون معدل الفائدة هو 3 و يساوي MEC عند النقطة C في اللوحة (A) ، يحقق الاقتصاد المستوى الأمثل لمخزون رأس المال حيث يتساوى رأس المال الفعلي والمطلوب. مثلما يحدث انخفاض في سعر الفائدة بدون أي تحول في منحنى MEC ، فإنه يرفع المخزون الأمثل لرأس المال من مستواه الأولي ، وبالتالي فإن التحول التصاعدي لمنحنى MEC بدون أي تغيير في سعر الفائدة سيكون له نفس النتيجة.
إذا كانت صناعة السلع الرأسمالية تعمل وفقًا لقانون زيادة التكاليف ، فسيكون منحنى عرضها منحدرًا إلى أعلى والذي ينتج منحنى MEI المنحدر إلى أسفل. وذلك لأن تكلفة السلع الرأسمالية تزداد مع زيادة معدل صافي الاستثمار.
ما هو معدل صافي الاستثمار في هذه الحالة لتحقيق توازن رصيد رأس المال الفعلي مع المخزون الرأسمالي المرغوب فيه؟ يتم شرح ذلك بمساعدة الأشكال 8 (A) و (B) و (C) التي تظهر منحنى MEC ومنحنى MEI ومنحنى العرض المتزايد لرأس المال على التوالي.
في لوحة (A) ، نقطة التوازن لصناعة السلع الرأسمالية هي A حيث سعر الفائدة أو 6 و MEC متساوون و OK 1 يتم تحديد المخزون الأمثل لرأس المال. هنا صافي الاستثمار هو صفر لأن رصيد رأس المال الفعلي يساوي المخزون الرأسمالي المرغوب فيه للاقتصاد.
يظهر ذلك من خلال منحنى MEI 1 عند النقطة Z في اللوحة (B) من الشكل. إذا انخفض سعر الفائدة إلى Or 3 ، سيكون المخزون الرأسمالي المرغوب موافقًا 4 ويصبح OK 1 المخزون الرأسمالي الفعلي. وهكذا فإن K 1 K 4 هي الفجوة بين المخزون الرأسمالي الفعلي والرصيد الرأسمالي المرغوب. لتحقيق التوازن بين الأسهم الرأسمالية ، يجب أن يكون هناك صافي استثمار.
سيتم تحديد معدل صافي الاستثمار من خلال المساواة بين MEI مع انخفاض سعر الفائدة أو 3 في كل فترة ، وبالتالي زيادة رأس المال. بداية من النقطة Z على منحنى MEI 1 عندما يكون سعر الفائدة هو Or 6 ، يكون معدل الاستثمار صفرًا.
ومع ارتفاع معدل صافي الاستثمار ، ترتفع أسعار السلع الرأسمالية ويواصل معدل العائد على الاستثمار في هذه السلع الانخفاض حتى يساوي سعر الفائدة أو 3 من المخزون الرأسمالي المرغوب. يساوي منحنى MEI 1 معدل الفائدة 3 عند النقطة E في اللوحة (B). وهكذا في الفترة 1 ، يزيد معدل الفائدة 1 على صافي الاستثمار من رأس المال من OK 1 إلى OK 2 في لوحة (A).
هذه الزيادة في مخزون رأس المال بمقدار K 1 K 2 تقلل من MEC إلى النقطة B على المنحنى MEC. بما أن سعر الفائدة هو Or 3 ، يمكن زيادة رأس المال. يعتمد على معدل الاستثمار الصافي الذي يحدده منحنى MEI 2 عند النقطة F.
لذلك في الفترة 2 ، فإن معدل صافي الاستثمار هو ON 2 الذي يرفع رأس المال إلى OK 3 من OK 2 . هذه الزيادة في مخزون رأس المال بمقدار K 2 K 3 تقلل من MEC إلى النقطة C.
معدل الاستثمار في الفترة 3 حسب ما تحدده MEI ، منحنى المقابل لمستوى MEC عند النقطة C هو ON 3 الذي يرفع رأس المال إلى مستوى MEC عند النقطة C هو ON 3 الذي يرفع رأس المال ليصل إلى المستوى الأمثل OK 4 ، MEC تساوي معدل الفائدة أو 3 ومنحنى MEI المقابل هو MEI 4 الذي يظهر صافي الاستثمار الصافي عند النقطة L.
"يعتمد معدل صافي الإنفاق الاستثماري في كل فترة زمنية على مدى الانحدار الحاد لمنحنى MEI (أو مرونته) ، وهذا بدوره يعتمد على مدى الانحدار الصعودي (أو المرونة) لمنحنى العرض في رأس المال. البضائع هي.
إذا انحنى منحنى العرض بحدة إلى أعلى ، فإن معدل الإنفاق الاستثماري سينخفض بشكل حاد فيما يتعلق بمعدل الفائدة. على أي حال ، فإن رأس المال سوف ينمو إلى المستوى الأمثل الجديد ، ولكن معدل نموه سيكون أبطأ منحنى MEI ".
لقد رأينا أعلاه أن النمو في مخزون رأس المال من المستوى الفعلي إلى المستوى المطلوب يؤثر على معدل صافي الاستثمار. يظهر هذا كحركة هبوطية على طول منحنى MEC. ومن ناحية أخرى ، فإن تدفق الاستثمار الصافي يضبط مخزون رأس المال الفعلي نحو مستواه الأمثل على طول كل منحنى MEI مع كل انخفاض في سعر الفائدة.
الآن ماذا سيكون الطلب على الاستثمار في المدى القصير والمدى الطويل؟ بافتراض أن الاستثمار البديل سيعطى ، والزيادة في مخزون رأس المال وفي معدل صافي الاستثمار المتعلق بالهبوط في سعر الفائدة في كل فترة ، كما هو مبين في منحنى MEC ومنحنى MEI 1 في الشكل 9 (A) و (ب) ، تتعلق بالمدى الطويل.
إذا زاد اﻻﺳﺗﺛﻣﺎر اﻟﺑدﯾل ﻣﻊ اﻟزﯾﺎدة ﻓﻲ اﻟﻣﺧزون اﻟرأﺳﻣﺎﻟﻲ ، ﻓﺈن ﻣﻧﺣﻧﯾﺎت MEI اﻟﻣﺗﻌﻟﻘﺔ ﺑﮐل ﻣﺳﺗوى ﻣن ﻣﺳﺗوى اﻟﻔﺎﺋدة ھﻲ اﻟﻣﻧﺣﻧﯾﺎت ﻋﻟﯽ اﻟﻣدى اﻟﻘﺻﯾر ، وﺳﯾﮐون ﻣﻧﺣﻧﯽ MEI ﻓﻲ اﻟﻣدى اﻟطوﯾل ﻣوﺿﺣًﺎ ﻓﻲ اﻟﺷﮐل 9.
ويتعلق المنحنى MEC ، في اللوحة (أ) من الشكل بالمدى الطويل. المنحنيات MEI 1 و MEI 2 و MEI 3 هي منحنيات MEI قصيرة المدى. مع انخفاض معدل الفائدة في كل فترة ، يزيد المخزون الرأسمالي تدريجيًا من OK 1 إلى OK 2 وأخيرًا إلى OK 3 . ويرجع ذلك إلى زيادة معدل الاستثمار البديل من DE إلى FG وإلى HJ. يتم ضم النقاط E ، G و J حيث صافي الاستثمار صفر عند كل مستوى من مستويات الفائدة لتشكيل منحنى MEI L طويل المدى MEI.
6. عوامل أخرى غير معدل الفائدة التي تؤثر على الاستثمار:
هناك عدد من العوامل غير معدل الفائدة التي تؤثر على الحافز للاستثمار. هم ما يلي:
(1) عنصر عدم اليقين:
وفقا لكينز ، فإن MEC أكثر تقلبا من معدل الفائدة. وذلك لأن العائد المرتقب للأصول الرأسمالية يعتمد على توقعات الأعمال. هذه التوقعات التجارية غير مؤكد للغاية. "قد تتغير بسرعة وبشكل جذري استجابة للمزاج العام لمجتمع الأعمال ، والشائعات ، والأخبار عن التطورات التقنية ، والأحداث السياسية ، وحتى قرحة المخرجين قد تسبب ارتفاعًا مفاجئًا أو هبوطًا لمعدل العائد المتوقع".
ونتيجة لذلك ، من الصعب حساب العائدات السنوية المتوقعة على حياة الموجودات الرأسمالية. علاوة على ذلك ، بسبب عدم اليقين ، عادةً ما يكون للمشروعات الاستثمارية فترة دفع قصيرة. أﺻﺑﺣت اﻟﻣوﺟودات اﻟرأﺳﻣﺎﻟﯾﺔ ﻣﺗﻘﺎدﻣﺔ ﻓﻲ وﻗت ﻣﺑﮐر ﻣن ﺣﯾﺎﺗﮭﺎ اﻟﻣﺗوﻗﻌﺔ ﺑﺳﺑب اﻟﺗطورات اﻟﺗﮐﻧوﻟوﺟﯾﺔ اﻟﺳرﯾﻌﺔ
كما أن معدل الاستهلاك لا يظل ثابتًا ويختلف كثيرًا. لذا فإن الشركات لديها ميل للاستثمار فقط إذا كانت في وضع يمكنها من استرداد نفقات رأس المال في فترة قصيرة. هذه العوامل تميل إلى جلب عدم الاستقرار في وظيفة الاستثمار.
وقد أشار هارفي وجونسون إلى أن هناك مجالًا من عدم اليقين حول منحنى MEI. هذا يرجع إلى عيوب السوق ولأن العائدات من الأصول الرأسمالية تعتمد على توقعات الأعمال.
هذا موضح في الشكل 10 حيث تقع منطقة عدم اليقين بين منحني MEI ، MEI 1 و MEI 2 . بالنظر إلى المنحنى MEI 1 فإن انخفاض معدل الفائدة من Or 1 إلى Or 2 يؤدي إلى ارتفاع في الاستثمار من OI 1 إلى OI 2 إذا تحول منحنى MEI 1 إلى استثمار MEI 2 إلى OI 3 .
ومع ذلك ، قد يؤدي التحول في منحنى MEI من MEI 1 إلى MEI عندما ينخفض معدل الفائدة من Or 1 إلى Or 2 إلى الحفاظ على الاستثمار عند نفس المستوى OI 1 . لذلك ، فإن رجال الأعمال أكثر تفاؤلاً حول منحنى MEI 1 وهم الأكثر تشاؤماً حول منحنى MEI 2 . في الختام ، غالباً ما يكون منحنى MEI متقلبًا لدرجة أن معدل الفائدة له تأثير ضئيل على قرارات الاستثمار.
(2) المخزون الحالي للبضائع الرأسمالية:
إذا كان المخزون الحالي من السلع الرأسمالية كبيرًا ، فسيؤدي ذلك إلى تثبيط المستثمرين المحتملين من الدخول في عملية صنع السلع. مرة أخرى ، لن يحدث الاستثمار المستحث إذا كانت هناك قدرة زائدة أو عاطلة في المخزون الحالي من الأصول الرأسمالية.
في حالة عمل المخزون الحالي من الآلات بكامل طاقتها ، فإن الزيادة في الطلب على السلع المصنعة من قبلهم ستزيد الطلب على السلع الرأسمالية من هذا النوع وترفع الرغبة في الاستثمار. ولكن هذا هو المخزون الرأسمالي الذي يؤثر على MEC. يرتبط MEC ورأس المال بشكل عكسي.
(3) مستوى الدخل:
إذا ارتفع مستوى الدخل في الاقتصاد من خلال ارتفاع معدلات الأجور النقدية ، فإن الطلب على السلع سيرتفع ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى زيادة الرغبة في الاستثمار. على العكس ، فإن الحافز للاستثمار سوف ينخفض مع انخفاض مستويات الدخل.
(4) طلب المستهلك:
يؤثر الطلب الحالي والطلب المستقبلي على المنتجات بشكل كبير على مستوى الاستثمار في الاقتصاد. إذا كان الطلب الحالي على السلع الاستهلاكية يتزايد بسرعة ، سيتم بذل المزيد من الاستثمارات. وحتى إذا أخذنا الطلب المستقبلي على المنتجات ، فسوف يتأثر بشكل كبير بمتطلباتهم الحالية وسيؤثر كلاهما على مستوى الاستثمار. سيكون الاستثمار منخفضًا إذا كان الطلب منخفضًا والعكس صحيح.
(5) الأصول السائلة:
كما يؤثر مقدار الأصول السائلة مع المستثمرين على الرغبة في الاستثمار. إذا كان لديهم أصول سائلة كبيرة ، فإن الحافز للاستثمار مرتفع. وينطبق هذا بصفة خاصة على الشركات التي تحتفظ بأموال احتياطية ضخمة وأرباح غير موزعة. على العكس ، فإن الحافز للاستثمار منخفض بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم القليل من الأصول السائلة.
(6) الاختراعات والابتكارات:
الاختراعات والابتكارات تميل إلى رفع الحافز للاستثمار. إذا أدت الاختراعات والتحسينات التكنولوجية إلى أساليب إنتاج أكثر كفاءة مما يقلل التكاليف ، فإن MEC للأصول الرأسمالية الجديدة سيرتفع. ستحفز MEC المرتفعة الشركات على القيام باستثمارات أكبر في الأصول الرأسمالية الجديدة وفي الأصول ذات الصلة.
إن غياب التكنولوجيات الجديدة يعني حافزًا منخفضًا للاستثمار. الابتكار يشمل أيضا فتح مجالات جديدة. وهذا يتطلب تطوير وسائل النقل ، وبناء المنازل ، وما إلى ذلك ، مما يؤدي إلى فرص استثمارية جديدة. وبالتالي اغراء لاستثمار الارتفاعات.
(7) منتجات جديدة:
كما قد تؤثر طبيعة المنتجات الجديدة من حيث المبيعات والتكاليف على MEC وبالتالي على الاستثمار. إذا كانت احتمالات البيع لمنتج جديد مرتفعة والإيرادات المتوقعة أكثر من التكاليف ، ستكون MEC مرتفعة مما يشجع الاستثمار في هذه الصناعة والصناعات ذات الصلة.
على سبيل المثال ، يجب أن يكون اختراع التلفزيون قد شجع صناعة الإلكترونيات على الاستثمار في هذه الأصول الرأسمالية واستخدمها لإنتاج أجهزة التلفزيون ، إذا كانت تتوقع أن تكون الأرباح أعلى من التكاليف. وبالتالي ، فإن انخفاض تكاليف الصيانة والتشغيل في حالة المنتجات الجديدة مهمة في زيادة الحافز للاستثمار.
(8) نمو السكان:
يعني النمو السكاني السريع وجود سوق متنامية لجميع أنواع السلع في الاقتصاد. ولتلبية الطلب المتزايد على عدد السكان بين جميع الأقواس ، سيزداد الاستثمار في جميع أنواع صناعات السلع الاستهلاكية. من ناحية أخرى ، يؤدي انخفاض عدد السكان إلى تقلص سوق السلع وبالتالي تقليل الرغبة في الاستثمار.
(9) سياسة الدولة:
تؤثر السياسات الاقتصادية للحكومة تأثيراً مهماً على تشجيع الاستثمار في البلاد. إذا قامت الدولة بفرض ضرائب تصاعدية كبيرة على الشركات ، فإن الحافز للاستثمار منخفض ، والعكس بالعكس. تميل الضرائب غير المباشرة الثقيلة إلى رفع أسعار السلع وتؤثر سلبًا على طلبها ، مما يقلل من الرغبة في الاستثمار ، والعكس بالعكس.
إذا اتبعت الدولة سياسة تأميم الصناعات ، فسوف يتم تثبيط المؤسسة الخاصة للاستثمار. من ناحية أخرى ، إذا شجعت الدولة المؤسسات الخاصة من خلال توفير الائتمان والطاقة والمرافق الأخرى ، فإن الرغبة في الاستثمار ستكون عالية.
(10) المناخ السياسي:
الظروف السياسية تؤثر أيضا على الحافز للاستثمار. إذا كان هناك عدم استقرار سياسي في البلاد ، قد يتأثر الحافز للاستثمار بشكل سلبي. في الصراع من أجل السلطة ، قد تخلق الأحزاب المتناحرة الاضطرابات من خلال أنشطة نقابية معادية مما يخلق حالة من عدم اليقين في الأعمال التجارية.
من ناحية أخرى ، فإن الحكومة المستقرة تخلق الثقة في مجتمع الأعمال حيث يتم إثارة الرغبة في الاستثمار. وبالمثل ، فإن خطر اندلاع ثورة أو حرب مع بلد آخر له تأثير سلبي على إغراء الاستثمار ، بينما يميل السلام والازدهار إلى إثارة ذلك.
