الديون كمصدر أرخص للتمويل

هذه المادة تبرر أن الدين يعتبر مصدرا أرخص للتمويل في الشركة.

إن استخدام الديون المستحقة (الأموال التي يتم جمعها من خلال إصدار سندات الدين) في نمط التمويل له أهمية أوسع وأعمق. عادة ما يؤدي اللجوء إلى الدين إلى خفض تكلفة رأس المال ، وبالتالي يساعد على تحسين العائد الإجمالي للشركة.

يُعتبر الدين مصدرًا أرخصًا للتمويل ، ليس فقط لأنه أقل تكلفة من حيث الفائدة ، وتكاليف الإصدار أيضًا ، أكثر من أي شكل آخر من أشكال الضمان ولكن بسبب توفر المزايا الضريبية ؛ سداد الفائدة على الدين قابل للخصم كمصاريف ضريبية.

ولذلك ، فإن الإدارة تميل إلى استخدام المزيد والمزيد من جرعات الديون لتلبية الاحتياجات المالية الإضافية للشركة. في أكثر الأحيان ، تجد الإدارة نفسها غير قادرة تقريبا على زيادة العائد الإجمالي للشركة تأخذ اللجوء إلى تمويل الديون لتحسين كسب السهم دون تحسين كفاءة التشغيل الحالية للشركة.

وبصرف النظر عن هذه الاعتبارات المالية ، تفسر العوامل غير المالية أيضًا استخدام الديون بشكل أفضل من رأس المال السهمي.

هناك أوقات خلال دورة حياة العديد من الشركات عندما لا تكون صناديق الأسهم الإضافية متاحة بتكلفة معقولة ولكن نفس الشركات قد تكون في وضع يمكنها من اجتذاب الديون. الديون هي أيضا جذابة لأنها لا تزعج الوضع المسيطر للمالك الحالي. إلى جانب ذلك ، يوفر الدين مرونة في الهيكل المالي للشركة من خلال السماح للإدارة بالاستفادة من التكاليف المتغيرة لرأس المال.

ومع ذلك ، لا ينبغي أن يساء فهمها أنه ينبغي دائما استخدام الديون لتلبية متطلبات رأس المال على المدى الطويل. الدين يجلب عنه عنصر المخاطرة. هذا يرجع في المقام الأول إلى أن الفائدة والمدفوعات الرئيسية هي رسوم ثابتة. إذا كانت الشركة لديها أرباح متقلبة ، فإنها تواجه مخاطر أكبر لعدم قدرتها على دفع فوائدها خلال السنوات العجاف وإحضار الحراسة بكل صعوباتها وخسائرها.

علاوة على ذلك ، فإن الديون تثبت مميتة عندما قد تتغير التوقعات والخطط التي تم إصدارها على الديون. على سبيل المثال ، إذا انخفض الدخل والعمالة ومستوى السعر بدرجة كبيرة ، فإن افتراض وجود قدر كبير من الديون قد يثبت أنه سياسة مالية غير حكيمة. ومن القيود الأخرى على تمويل الديون أنه مع تعاطي جرعات متتالية من الديون يتعين على الشركة دفع سعر فائدة أعلى لأن كل جرعة من الديون تضع المقرض في خطر أكبر.

في ضوء القيود المفروضة على تمويل الديون ، يمكن للشركات ذات الخصائص الغريبة الخاصة الاستفادة من فوائد الديون. وكقاعدة عامة ، فإن تلك الشركات التي تكون أرباحها مستقرة إلى حد معقول وذات ارتفاع كافٍ لتغطية رسوم الفائدة الثابتة على السندات ، يمكنها أن توفر رفاهية النفوذ المالي (مزيج الديون - الأسهم).

فالشركات غير المؤكدة للأرباح المستقبلية ستتعرض لخطر الإفلاس والتصفية عند افتراض الالتزام الثابت. في الواقع ، فإن استقرار الأرباح هو في الأساس مسألة تتعلق بكيفية تصرف الصناعة خلال مختلف مراحل دورة العمل.

بعض الصناعات أكثر استقرارًا في الأرباح من تلك التي تنتج المنتجات الفاخرة. إن أي عامل يساهم في عدم استقرار الدخل سيجبر الشركة على تقييد تمويلها إلى حد كبير على الأسهم العادية.

وبالتالي ، سيتعين على شركة في صناعة جديدة أن تعتمد على بيع الأسهم لزيادة رأس المال الدائم. وهناك شركة تصنيع جديدة في حاجة إلى مصانع وآلات كبيرة ومكلفة ، إما بسبب كون المنتج مكلف الإنتاج أو بسبب الاضطلاع بالإنتاج على نطاق واسع ، ستعطي اعتماداً نسبياً أقل على الديون لأن أرباحها غير مؤكدة.

يجب أن يكون للمشروعات ذات فترة الحمل الأطول وبنسبة الربحية المنخفضة قاعدة أسهم قوية وتحافظ على الحد الأدنى للديون. الشركات التي لديها كميات كبيرة من الأصول الثابتة غير المربوطة في وضع أفضل للاستفادة من فوائد تمويل السندات.