مشكلة السيولة الدولية
مشكلة السيولة الدولية!
ترتبط مشكلة السيولة الدولية بمشكلة المدفوعات الدولية. وتنشأ هذه المدفوعات فيما يتعلق بالتجارة الدولية في السلع والخدمات وكذلك فيما يتعلق بتحركات رأس المال بين بلد وآخر.
في الواقع ، تشير السيولة الدولية إلى الوسائل الرسمية المقبولة عموما لتسوية الاختلالات في المدفوعات الدولية. وفي أبسط صورها ، تتكون السيولة الدولية من جميع الاحتياطيات المتوفرة لدى السلطات النقدية في مختلف البلدان من أجل تلبية المدفوعات الدولية.
بموجب النظام النقدي الدولي الحالي ، من بين الدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي ، يتم اعتبار المكونات الرئيسية لهيكل السيولة الدولي:
1. احتياطيات الذهب لدى السلطات النقدية الوطنية - البنوك المركزية - ومع صندوق النقد الدولي.
2. احتياطيات الدولار من دول أخرى غير الولايات المتحدة الأمريكية.
3. احتياطيات الاسترليني من دول أخرى غير المملكة المتحدة.
تجدر الإشارة إلى أن البنود (2) و (3) تعتبر عملات رئيسية للعالم واحتياطاتها التي تحتفظ بها البلدان الأعضاء تشكل الالتزامات ذات الصلة من الولايات المتحدة الأمريكية. والمملكة المتحدة. وفي الآونة الأخيرة ، كان ينظر إلى الفرنك السويسري والعلامات الألمانية على أنها "عملات رئيسية".
4. موقف صندوق النقد الدولي الذي يمثل "إمكانية السحب" لأعضاء صندوق النقد الدولي.
5- الترتيبات الائتمانية (الائتمانات الثنائية والمتعددة الأطراف) بين بلدان مثل "اتفاقات المقايضة" و "العشرة" من نادي باريس.
لكن من بين كل هذه العناصر ، فإن الذهب والعملات الرئيسية مثل الدولار اليوم يفترضان أهمية أكبر في تحديد السيولة الدولية للعالم.
بشكل عام ، مشكلة السيولة الدولية لها جانبان: الكمي والنوعي. الجانب الكمي للمشكلة يتعلق بكفاية السيولة الدولية. الجانب النوعي للمشكلة يتعلق بطبيعة وتكوين الاحتياطيات الدولية للسيولة.
مصدر رئيسي للقلق في الحفاظ على العلاقات الاقتصادية الدولية هو الجانب الكمي لمشكلة الاحتياطيات الدولية. يخشى عموما أنه في المستقبل من المحتمل أن ينشأ نقص في السيولة الدولية.
يعتبر أنه لا يوجد ضمان بأن النظام النقدي الدولي الحالي سيوفر تلقائياً زيادة في المعروض من السيولة الدولية على مر السنين لتمويل التوسع في حجم التجارة والمدفوعات الدولية. وعلى هذا النحو ، فإن الكمية الإجمالية للاحتياطيات الدولية في ظل النظام النقدي الدولي الحالي ستكون غير كافية إلى حد كبير بالنسبة لمطالب العالم في المستقبل.
باختصار ، على الرغم من عدم وجود نقص في السيولة الدولية في الوقت الحالي ، فإنه يخشى أن يكون هناك نقص في الوسائل الدولية للدفع في المستقبل ، في ظل النظام الحالي للآلية النقدية الدولية ، والذي من شأنه أن يعرقل التجارة والعلاقات الاقتصادية الدولية.
هذا الخوف هو النتيجة المنطقية للنمو البطيء لاحتياطيات الذهب فيما يتعلق بمعدل الزيادة في التجارة والمعاملات الدولية وتوسيع المدفوعات الدولية. نظام المدفوعات الحالي هو في الأساس معيار للذهب ، واحد مع نسبة عالية إلى حد ما من الذهب في الاحتياطيات النقدية الرسمية.
ولا يمكن أن تزيد القاعدة الذهبية التي يستند إليها نظام الدفع هذا بأكثر من حوالي اثنين في المائة سنوياً في المتوسط. وهذا المعدل من الزيادة في احتياطي الذهب أقل بكثير من معدل الزيادة في حجم المدفوعات الدولية.
وتشير التقديرات إلى أن حجم التجارة الدولية والمدفوعات الناتجة قد توسع بأكثر من ضعف معدل الزيادة في احتياطي الذهب ، أي حوالي 58 في المائة سنوياً. وبطبيعة الحال ، عندئذٍ ، ستظهر فجوة في السيولة ، "عدم كفاية" ، مما يشكل مشكلة خطيرة للسيولة الدولية.
في جانبها النوعي ، ترتبط المشكلة باستخدام الدولار والجنيه الاسترليني كمكونات احتياطية. الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني هما عملتا الاحتياطي الرئيسيتان أو "العملات الرئيسية" بسبب دورهما كعملات تجارية رئيسية لتنفيذ عدد كبير من المعاملات التجارية والاستثمارية الدولية.
ومع ذلك ، منذ الحرب العالمية الثانية ، تلقى نظام المدفوعات الدولية في العالم دعمه الرئيسي من رغبة العالم في الاحتفاظ بالدولار واستخدامه كعملة دولية. وبالتالي ، اليوم ، تلعب إمدادات الدولار دورا محوريا في تحديد إجمالي الاحتياطيات للسيولة الدولية. في تكوين السيولة الدولية ، نجد الآن أن الذهب والدولار بالإضافة إلى الجنيه الاسترليني - العملات الرئيسية - هي المكونات الرئيسية.
ولكن بما أن الذهب لا يمكن زيادته إلى حد كبير فقد يتم السعي إلى تلبية متطلبات الاحتياطيات الدولية المتزايدة عن طريق زيادة المعروض من العملات الرئيسية. الآن ، إذا كانت العملات تشكل جزءاً متزايداً من الاحتياطيات الدولية ، فإن ذلك يعني زيادة فيما يتعلق بمخزونها من الذهب من الالتزامات السائلة للبلدان التي يتم الاحتفاظ بعملاتها كاحتياطيات من قبل دول أخرى.
ولكن في حالة نمو هذه الخصوم السائلة إلى ما وراء احتياطيات الذهب المملوكة لبلدان العملة الاحتياطية ، قد تضعف الثقة بشكل خطير في قدرتها المستمرة على الحفاظ على القيم الاسمية لعملاتها ، وقد يتم تقويض استقرار نظام المدفوعات الدولي.
هذا هو الوضع الدقيق الذي يواجه الدولار الأمريكي اليوم. في واقع الأمر ، فإن عجز ميزان المدفوعات الأمريكي في حساب رأس المال قد أضاف إلى الاحتياطيات العالمية ، لكن عجزه الأخير خلق شعورًا بعدم الأمان بشأن المستقبل. منذ عام 1959 ، تحولت ميزان المدفوعات في الولايات المتحدة إلى ضرر وكانت تخسر الذهب.
هذه الخسارة من ذهبها توقفت مؤقتا عن طريق بيع الذهب من قبل الاتحاد السوفييتي ولاحقا من خلال استعادة الثقة من خلال الاتفاقيات الثنائية "المبادلة" الائتمانية وترتيبات السحب الاحتياطية مع صندوق النقد الدولي. ومع ذلك ، هناك خوف من أنه إذا لم يتم تحسين الوضع بشكل كبير ، فإن الدول الأوروبية التي تراكمت الدولارات فقط كعمل إقناع ، قد تبدأ في تحويلها إلى ذهب في أي وقت.
إذا حدث هذا ، فإن الولايات المتحدة الأمريكية. قد تفقد كميات كبيرة من الذهب وقد يضطر الدولار إلى الابتعاد عن الارتباط الذهبي كالجنيه الإسترليني. تم إجبار الجنيه الإسترليني على الخروج من المعيار الذهبي في 21 سبتمبر 1931. في الواقع ، تضعف الثقة في الدولار مع انخفاض في حيازات الذهب الأمريكية.
وبالتالي ، هناك معضلة السيولة الدولية. وبموجب النظام المالي الحالي ، فإن زيادة المعروض من السيولة الدولية بما يتناسب مع زيادة الطلب على السيولة نتيجة لتوسع التجارة والمعاملات العالمية كان مرهونًا باستعداد الولايات المتحدة لتحمل العجز المستمر في ميزان مدفوعاتها.
لكن العجز المستمر في ميزان المدفوعات للولايات المتحدة من النوع الذي ينطوي على تراكم احتياطيات الدولارات مع الدول الأوروبية قد يعطل هذه الأخيرة للحفاظ على احتياطياتها الدولية في شكل دولارات. قد يبدأون بتحويل احتياطياتهم من الدولار إلى ذهب. هذا قد يعجل أزمة في سوق الدولار الأوروبي.
وقد تؤدي هذه الأزمة إلى مزيد من الانخفاض في حيازات الذهب في الولايات المتحدة والتي قد تؤدي بدورها إلى انعدام الثقة في استقرار قيمة الذهب في الدولار. قد يزيد من سرعة الاندفاع نحو الذهب. لتجنب هذا الخطر ، يجب تخفيض عجز ميزان المدفوعات في الولايات المتحدة الأمريكية. وإذا خفضت هذا العجز ، فإن تلك الاحتياطيات من السيولة في العالم ستستنفد أيضا في ظل النظام النقدي الدولي الحالي.
وثمة تداعيات أخرى تتمثل في أنه عندما تقوم الولايات المتحدة بتخفيض منحها للقروض إلى البلدان النامية حديثا من أجل تحسين ميزان مدفوعاتها ، سيتعين على هذه البلدان أيضا إجراء تخفيضات غير مرغوبة في برامجها الإنمائية. وبالتالي فإن مشكلة سد الفجوة في ميزان المدفوعات في الولايات المتحدة ترتبط بمشكلة السيولة الدولية.
