تكلفة رأس المال: التعريف والأهمية والأهمية
دعونا نجعل دراسة متعمقة لتعريف وأهمية تكلفة رأس المال.
تعريف ومفهوم تكلفة رأس المال:
يمكن تحديد تكلفة رأس المال وفقا للمصطلحين التاليين:
(أ) تحت شروط التشغيل ، و (ب) تحت شروط اقتصادية. وبموجب الشروط التشغيلية ، يتم تعريفها على أنها الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يجب أن تحققه الشركة على استثماراتها ، أي أنها تشير إلى معدل الخصم المستخدم عند تحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المقدرة. ولكن ، تحت شروط اقتصادية ، ومع ذلك ، هناك صيغتين.
أولا ، تكلفة جمع الأموال اللازمة لتمويل المشروع المقترح ، أي أن معدل الاقتراض من الشركة.
وثانيا ، يشير إلى تكلفة الفرصة البديلة للأموال ، من حيث معدل الإقراض ، أي الأرباح المتوقعة عن طريق استثمار الأموال في الخارج. هنا ، نفضل استخدام مصطلح "تكلفة رأس المال" كمعدل للاقتراض حيث أنه من غير العملي من جانب الشركة التي سوف تتخذ أي قرارات وضع ميزانية رأس المال للاستثمار في الخارج. وبالتالي ، فإن هذا النهج واقعي إلى حد كبير وممكن عمليا. بطبيعة الحال ، في إطار الشروط الاقتصادية ، يتم تعريف تكلفة رأس المال كمتوسط التكلفة المرجح لكل نوع من أنواع رأس المال.
هناك ثلاثة جوانب أساسية حول مفهوم التكلفة:
(ط) ليست تكلفة على هذا النحو:
عمليا ، تكلفة رأس مال الشركة هي معدل العائد الذي يتطلبه على المشاريع. هذا هو السبب ، إنه معدل "حاجز". على الرغم من أن هذا المعدل يمكن حسابه على أساس التكلفة الفعلية لمكونات رأس المال المختلفة. يشير مصطلح "المكون" إلى المصادر المختلفة التي يتم من خلالها جمع الأموال فعليًا نظرًا لأن كل مصدر من مصادر التمويل أو كل عنصر من عناصر رأس المال له تكلفته الخاصة ، أي أن رأس المال السهمي له تكلفة متبوعة برأس مال الأسهم التفضيلي وما إلى ذلك.
(2) هو الحد الأدنى لمعدل العائد:
تمثل تكلفة رأس المال الحد الأدنى لمعدل العائد (سبق ذكره أعلاه) وهو مطلوب من أجل الحفاظ على القيمة السوقية للأسهم العادية.
(3) تتضمن المكونات التالية:
(أ) التكلفة غير المحفوفة بنوع معين من التمويل أو العائد عند مستوى الخطر صفر ،
وهي تتعلق بمعدل العائد المتوقع عندما لا ينطوي المشروع على أي مخاطر ، سواء كانت تجارية أو مالية ، أي أن المخاطر التجارية والمالية للشركة لا تتأثر بقبول وتمويل المشروع.
(ب) علاوة مخاطر العمل ، ب:
يقيس خطر الأعمال التباين في الربح التشغيلي (الربح قبل الفائدة والضرائب) نتيجة لتغيير المبيعات. إذا وجد أن المشروع المقبول أكثر خطورة من المتوسط أو العادي ، فإن مورد الأموال ، بطبيعة الحال ، يتوقع معدل عائد أعلى من المعدل العادي أو المتوسط ، أي أن تكلفة رأس المال ، في هذه الحالة ، سوف اذهب للأعلى. لذلك ، يتم تحديد علاوة مخاطر العمل من خلال قرارات ميزانية رأس المال لمقترحات الاستثمار.
(ج) علاوة المخاطر المالية ، و:
تعتمد المخاطر المالية على نمط هيكل رأس المال في الشركة ، أي مزيج الديون والمساواة. لأنه إذا كان لدى الشركة نسبة دين أعلى (نسبة الدين إلى حقوق الملكية) في هيكل رأس المال الخاص بها مقارنة مع الشركة التي يكون فيها المحتوى المذكور منخفضًا ، فإن الأمر نفسه أكثر خطورة ببساطة لأن الأول يجب أن يكون له أرباح تشغيلية أعلى من أجل تغطية سداد الفائدة الدورية وسداد أصل في وقت الاستحقاق كذلك. وبعبارة أخرى ، فإن إمكانية الإفلاس النقدي موجودة في حالة مثل هذه الشركات. ونتيجة لذلك ، يتوقع المورّدون ارتفاع معدل العائد من هذه الشركات لتحمل درجة أعلى من المخاطر بالمقارنة مع هذه الأخيرة.
وبالتالي ، يمكن كتابة المكونات الثلاثة المذكورة أعلاه لتكلفة رأس المال في شكل المعادلة التالية:
K O = r O + b + f
أين،
K O = تكلفة رأس المال ؛
r O = العائد عند مستوى الخطر صفر ؛
ب = علاوة لمخاطر العمل ؛
و = قسط التأمين على المخاطر المالية.
وتجدر الإشارة إلى أنه من المفترض أن تكون المخاطر التجارية والمالية ثابتة ، وبالتالي ، يجب أن تتأثر التكلفة المتغيرة لكل نوع من رأس المال بمرور الوقت بالطلب والعرض لكل نوع من أنواع الصناديق.
أهمية وأهمية وأهمية تكلفة رأس المال:
تكلفة رأس المال هي أهم مفهوم في قرارات وضع ميزانية رأس المال لأنه يستخدم كمعيار قرار. بموجب أساليب التدفقات النقدية المخصومة ، إذا اتبعت طريقة NPV كمعيار قرار ، يتم استخدام تكلفة رأس المال كمعدّل خصم في تقييم استصواب المشاريع من أجل احتساب صافي القيمة الحالية وإذا كان هناك NPV موجبة (+) فإن المشروع سوف تقبل ، والعكس بالعكس.
وبالمثل ، إذا تم اعتماد طريقة IRR ، تتم مقارنة IRR المحسوبة مع تكلفة رأس المال ، أي إذا كان للمشروع معدل عائد أعلى / أعلى (IRR) مقارنة بتكلفة رأس المال ، سيتم قبول نفس الشيء والعكس بالعكس. في الوقت نفسه ، يمكن تطبيق مؤشر الربحية (نسبة مئوية إلى سابق عهد) لهذا الغرض مع تحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية.
وبالتالي ، فإنها تلعب دوراً هاماً في قرارات الاستثمار وتوفر مؤشراً قياسياً لقياس قيمة المقترحات الاستثمارية. باختصار ، يشار إليه على أنه الحد الأدنى لمعدل العائد المطلوب ، أو معدل القطع ، أو معدل العائق أو المعدل المستهدف ، أو العائد المعياري وما إلى ذلك ، مما يدل على الأهمية الحاسمة لذلك. في هذا السياق ، ترغب قواعد القبول-الرفض أنه إذا كان معدل العائد أعلى من تكلفة رأس المال ، فإن الشركة قد تتولى مثل هذه الفرص الاستثمارية.
على العكس ، إذا كان معدل العائد أقل من تكلفة رأس المال ، يُنصح الشركة بعدم القيام بمثل هذه المقترحات الاستثمارية. وبعبارة أخرى ، إذا تم قبول المشروع الذي سيحقق عائدًا أعلى من تكلفة رأس المال ، فسيؤدي ذلك إلى زيادة أسعار الأسهم جنبًا إلى جنب مع ثروة المساهمين ، وفي الحالة المعاكسة ، ستنخفض أسعار الأسهم ، أي أن ثروة المساهمين ستنخفض. وبالتالي ، فإن تكلفة رأس المال يمثل تقنية عقلانية لغرض اتخاذ قرارات الاستثمار المثلى.
بصرف النظر عن ما سبق ، من المهم من وجهة نظر كل من قرارات تخطيط رأس المال وتخطيط هيكل رأس المال والتي هي:
(1) قرارات وضع الميزانية الرأسمالية:
نحن نعلم أن تكلفة رأس المال تُستخدم كمعدل خصم ، ومن أجل معرفة القيمة الحالية ، يتم خصم التدفقات النقدية الخاصة بالشركات من خلال السعر ، أي أنه يعتبر الأساس الأكثر أهمية للتقييم المالي لقرارات الإنفاق الرأسمالي الجديدة .
(2) قرارات هيكل رأس المال:
تكلفة رأس المال ، ولا شك ، هو أحد الاعتبارات الهامة في تصميم هيكل رأس مال الشركة. في وقت جمع التمويل من مصادر مختلفة ، يجب على الشركة تحسين عوامل المخاطر والتكلفة. وغني عن الذكر أن مصادر الأموال الأقل تكلفة تنطوي على درجة أكبر من المخاطر. لذلك ، يجب على الشركة دائمًا أن تهدف إلى تقليل تكلفة رأس المال وزيادة القيمة السوقية بعد النظر في عوامل الخطر.
علاوة على ذلك ، يمكن تطبيق إطار تكلفة رأس المال من أجل تقييم الأداء المالي للإدارة العليا. يعتمد هذا التقييم على المقارنة بين الربحية الفعلية للمشاريع التي يتم تنفيذها والتكلفة الإجمالية لرأس المال بما في ذلك تكلفة جمع الأموال.
