The Fundable Funds Theory of Interest Rate Rates (Explained withُ Graph)

The Fundable Funds Theory of the Interest Rates (Explained with Graph)!

لقد كان تحديد سعر الفائدة موضع جدل كبير بين الاقتصاديين. الاختلافات تشغيل عدة أسطر. لن نقوم بمسح كل منهم. بشكل عام ، أصبح الآن اثنان من المنافسين الرئيسيين في هذا المجال. أحدهما هو تفضيل السيولة في كينز ، والآخر هو نظرية الصناديق القابلة للإقراض.وقد أكد Keynes ، في نظريته ، أن r كان ظاهرة مالية بحتة. مع Hicks ، يعترف الكينزيون بأن r يحدده تفاعل القوى النقدية وغير النقدية (الحقيقية).

نظرية الأموال القابلة للإقراض من r هي امتداد لنظرية الادخار والاستثمار الكلاسيكية في r. وهو يشتمل على عوامل نقدية مع العوامل غير النقدية للادخار والاستثمار. وترتبط النظرية بأسماء ويكسيل والعديد من الاقتصاديين السويديين الآخرين والخبير الاقتصادي البريطاني دي إتش روبرتسون. نناقش ذلك باختصار شديد أدناه.

ووفقًا لنظرية الأموال القابلة للإقراض ، يتحدد معدل الفائدة من خلال الطلب على الأموال وإمدادها في الاقتصاد عند هذا المستوى الذي يتم فيه مساواة الاثنين (العرض والطلب). وبالتالي ، فهي نظرية معيارية للعرض والطلب كما هو مطبق على السوق للأموال القابلة للإقراض (الائتمان) ، ومعالجة معدل الفائدة حسب السعر (لكل وحدة زمنية) من هذه الأموال.

تعتمد النظرية على الافتراضات المبسطة التالية:

1. أن سوق الأموال القابلة للإقراض هو سوق متكامل تماماً (وغير مقسم) ، يتميز بالحركة الكاملة للأموال في جميع أنحاء السوق ؛

2. أن هناك منافسة كاملة في السوق ، بحيث يكون كل مقترض ومقرض "مراقباً للسعر" ، وسعر فائدة واحد خالص واحد فقط يسود في السوق في أي وقت. من المفترض أن تعمل قوى المنافسة على تطهير السوق بشكل سريع ، بحيث يكون معدل الفائدة الوحيد هو سعر الفائدة في السوق (أو التوازن).

تستخدم النظرية نهج التوازن الجزئي الذي يفترض أن جميع العوامل الأخرى غير معدل الفائدة التي قد تؤثر على الطلب أو العرض من الأموال القابلة للقرض ثابتة. وبعبارة أخرى ، يفترض أن معدل الفائدة لا يتفاعل مع المتغيرات الأخرى.

في شكلها الشعبي ، تنص النظرية ، من حيث "التدفق" ، مع مراعاة تدفق الطلب والعرض من الأموال لكل وحدة زمنية. على هذا النحو ، "يفترض نظرية أنه" توازن التدفق "(أو التوازن بين تدفقات اثنين) من الأموال القابلة للقرض والتي تحدد" سعر الفائدة.

بالنظر إلى الافتراضات السابقة ، يمكن تفسير تحديد r بسهولة ، بمجرد تحديد الطلب والعرض للأموال القابلة للقرض.

هذا هو المكان الذي يُزعم أن نظرية الأموال القابلة للإقراض هي بمثابة تحسين على نظرية الادخار والاستثمار الكلاسيكية في r ، حيث أنه بالإضافة إلى العوامل الحقيقية للادخار والاستثمار ، فإنه يأخذ في الاعتبار أيضًا العوامل النقدية للتكديس والتثبيط وزيادة في العرض النقدي في تحديد ص. وبهذا المعنى ، فهو يجمع بين العوامل النقدية وغير النقدية.

عادة ما يتم تقديم العرض من الأموال القابلة للقرض (LS)

LS = S + DH + ∆M ، (17.1)

حيث S = مجموع الادخار من جميع الأسر والشركات الصافية من dissaving بهم ،

DH = التجميع الكلي (للنقد) ،

∆M = كمية متزايدة من المال.

بعد النظرية الاقتصادية المعيارية ، تفترض كل من S و DH أن الوظائف المتزايدة لـ r. صباحا أن يعطى بشكل مستقل ، وهكذا LS أيضا وظيفة متزايدة من ص.

عادة ما يتم أخذ الطلب على الأموال القابلة للإقراض (LD)

بواسطة

LD = I + ∆MD. (17.2)

حيث I = إجمالي الإنفاق الاستثماري ،

و ∆MD = الطلب المتزايد على المال (أو الاكتناز).

بعد النظرية الاقتصادية المعيارية ، يُفترض أن كل مكون من LD و LD الكلي هو دالة متناقصة لـ r.

يتم تحديد توازن r عند مستوى LD (r) = LS (r) أو أين

I + AMD = S + DH + ∆M. (17.3)

في المقابل ، م النظرية الكلاسيكية ، يتم تحديد حالة توازن تحديد r

I (r) = S (r). (17.4)

تظهر المعادلات السابقتين بشكل تخطيطي في الشكل 17.1 ، حيث رأينا مباشرة LD فقط. LS. أنا و S كوظائف r. لا يتم عرض ∆MD بشكل منفصل ، ولكن يمكن اشتقاقها على أنها المسافة الأفقية بين خطي LD و I. هذه المسافة تزداد عندما تسقط r ، لأن ∆MD يُفترض أن تكون دالة متناقصة لـ r.

المسافة الأفقية بين DH و ∆M تمثل مجموع ∆M و ∆M.

تظهر هذه المسافة مع زيادة في r ، لأن ∆M يؤخذ كمنطلق خارجيًا ويُفترض أنه دالة متزايدة لـ r.

للحفاظ على الرسم البياني بسيط ، لا يتم عرض ∆M (أو DH) بشكل منفصل. التوازن بين LD و LS ينتج معدل توازن الفائدة r ، في حين أن توازن SI للنظرية الكلاسيكية سيحقق r ₂ كالتوازن r.

تم انتقاد نظرية الأموال القابلة للإقراض (كما هو مذكور أعلاه) على عدة تهم ، نوقشت أدناه:

1- إن البيان التقليدي للنظرية يفتقد إلى مصادر مختلفة للعرض والطلب على الأموال القابلة للقرض (Gupta، 1974). خذ جانب العرض أولا. من المعروف جيدا أنه لا يتم توجيه جميع الوفورات من خلال سوق القروض ؛ يتم استثمار بعضها مباشرة في الأصول المادية من قبل الشركات وكذلك الأسر. وبالمثل ، فإن كل عدم الاكتراث (بالأرصدة النقدية) لا يقرض الآخرين ؛ ينفق البعض مباشرة من الاضطرابات. جانب الطلب ، أيضًا ، تم تحديده بشكل خاطئ.

لا يتم تمويل جميع الاستثمارات أو صناديق التخزين من خلال الأموال المقترضة ؛ يتم تمويل جزء منه من خلال الصناديق المملوكة. ثم يتم اقتراض الأموال لعدة أغراض أخرى من الاستثمار والاستثمار ، مثل الإنفاق الاستهلاكي ، ومشتريات الأصول المالية وغير المالية القديمة.

2. تم انتقاد منهج "توازن التوازن" في النظرية على أساس أنه في سوق السندات (أو الأوراق المالية) هو توازن المخزون "الذي يسيطر على سلوك معدل الفائدة ، على الأقل في أي فترة قصيرة ، لأنه في هذا السوق ، يكون حجم السندات المعلقة مرتفعا أكثر من تدفق الطلب والعرض الجديد للسندات (الأموال القابلة للإقراض) خلال أي فترة قصيرة من الزمن.

ولكي تكون النظرية النقدية القابلة للقرض صحيحة ، يجب أن نفترض بطريقة أو بأخرى أن رصيد الديون غير المسدد لا يؤثر على تحديد سعر الفائدة. ولن يكون هذا صحيحًا إلا إذا كانت جميع المطالبات غير قابلة للتسويق ، أو لأي سبب كان أصحاب المطالبات (الدائنين) يعتبرون أنفسهم محتجزين في المطالبات التي يحتفظون بها حتى تاريخ استحقاق هذه المطالبات.

أي من الشرطين أعلاه هو راض بسهولة في الحياة الفعلية. في أي اقتصاد متطور من الناحية المالية في الغرب ، يعد المخزون من المطالبات القابلة للتسويق كبيرًا جدًا. من هذه الحقيقة وحدها ، سيكون من الخطأ أن نستنتج أن جميع حاملي الأصول يقومون بسرعة بتسليم حافظة أصولهم ، عندما لا يحقق سعر الفائدة في السوق توازناً في الأسهم ، أي لا يساوي الطلب على المخزون مع عرض المخزون من المطالبات.

هناك العديد من قوى القصور الذاتي التي تعوق الطريق ، مثل التوقعات غير المؤكدة ، وتكلفة المعاملات ، والقوانين الضريبية (المتعلقة بأرباح رأس المال) ، والحاجة إلى موافقة مجالس الإدارة (في حالة أصحاب الشركات) ، الخ. ومع ذلك ، فإن القصور الذاتي يجب عدم توسيع نطاق الحجة بشكل كبير ، لأنه في الأسواق المالية المتطورة ، يكون هناك مضاربون يتمثل نشاطهم الرئيسي في جني الأموال من مفاتيح المحافظ أو التداول في الأسهم وفي أي سوق نشط ، من المرجح أن تكون كبيرة إلى حد ما فيما يتعلق بالطلب (العرض) الجديد والتمويل في أي فترة قصيرة.

لذلك ، في أي توازن مالي ، لا يمكن إهمال الأسهم. ما هو مطلوب هو تحليل تدفق المخزون الذي يتفاعل فيه كل من المخزون والتدفق مع بعضها البعض ويحدد بشكل مشترك معدل الفائدة الذي يتم فيه استيفاء شروط توازن المخزون وكذلك توازن التدفق.

3. ينتقد منهج نظرية التوازن الجزئي للنظرية ، ويقال أنه بما أن معدل الفائدة يؤثر على جميع المتغيرات الأخرى مثل التوفير والاستثمار والدخل الحقيقي والأسعار والطلب والعرض من المال ، ويتأثر بدوره ، لا يمكن تحديدها بشكل مستقل عن كل هذه المتغيرات. وهذا ، لشرح تحديد سعر الفائدة ، ينبغي استخدام نموذج التوازن العام.

تتضح أهمية هذه الحجة عندما نلاحظ أنه بتجاهل حالة توازن الادخار والاستثمار ، تتجاهل النظرية التخليص المتزامن لسوق السلع. في الشكل 17.1 ، يمكن ملاحظة أن الاقتصاد لا يمكن أن يكون في حالة توازن شامل بمعدل الفائدة r ، لأنه على هذا المعدل ، هناك فائض من I على S (أو زيادة الطلب في سوق السلع). (في الشكل ، يتم تحقيق توازن SI بمعدل أعلى r _2. )

وقد لاحظ ويكسل هذه المشكلة وحاول حلها من خلال تحليله الديناميكي للعملية التراكمية التي ترتفع فيها الأسعار (لا دخل حقيقي) باستمرار أو تنخفض كلما اختلف سعر الفائدة (أو المال) للسوق عن المعدل "الطبيعي" (معطى من خلال توازن SI). بعد النظرية العامة لـ Keynes (1936) ، فإن التغييرات في الدخل الحقيقي يتم إحضارها في تحليل التعديل الديناميكي.

4. جميع النظريات (بما في ذلك نظرية الأموال القابلة للإقراض) من معدل الفائدة تفترض بالضرورة أن كل الاقتراض والإقراض يتم من خلال سندات متجانسة تماما في سوق واحدة متكاملة. هذا ليس صحيحًا حتى في الأسواق المالية الأكثر تطوراً ، حيث يتم استخدام مجموعة واسعة من عقود القروض والأدوات في العديد من الأسواق غير التنافسية والمجزأة. وبالتالي ، فإن عمل أسواق الائتمان يولد مجموعة محيرة من أسعار الفائدة وعقود القروض وليس معدل الفائدة والرابطة المتجانسة (والدائمة) للنظرية الاقتصادية. اما المفهوم هو التجريد المتطرف.