الاتجاهات الحديثة في السوق الأولية - شرح!

متوسط تعبئة رأس المال السنوي من السوق الأولية ، والتي اعتادت أن تكون حول روبية. 70 مليار روبية في 1960s وحوالي روبية. 90 كرور روبية في السبعينيات ، ازدادت المجاميع خلال الثمانينيات ، مع زيادة المبلغ في 1990-1991 ليكون روبية. 4،312 كرور. وقد تلقت دفعة أخرى خلال التسعينات مع رأس المال الذي جمعته الشركات العامة غير الحكومية.

هناك تفضيل لزيادة الموارد في السوق الأولية من خلال وضع أدوات الدين الخاصة. تمثل المواضع الخاصة حوالي 91 ٪ من إجمالي الموارد التي تم حشدها من خلال القضايا الداخلية من قبل قطاع الشركات خلال الفترة 2000-2001. إن التفكيك السريع للأصفاد على الاستثمارات المؤسسية ورفع القيود عن الاقتصاد يدفع النمو في هذا القطاع.

الصورة مجاملة: melhotornot.com/wp-content/uploads/DSC00690.jpg

هناك العديد من المزايا الكامنة في الاعتماد على مسار التنسيب الخاص لزيادة الموارد. في حين أن التكلفة والوقت هما طريقة فعالة لجمع الأموال ويمكن تنظيمها لتلبية احتياجات رواد الأعمال ، إلا أنها لا تتطلب امتثالًا تفصيليًا للشكليات كما هو مطلوب في القضايا العامة أو الحقوق.

ويعتقد في بعض الدوائر أن التنسيب الخاص مزدحم بالقضايا العامة. ومع ذلك ، لمنع تمرير القضايا العامة كموضع خاص ، قدم قانون الشركات (المعدل) لعام 2001 عرضًا للأوراق المالية لأكثر من 50 شخصًا لإصدار عام.

إن الإصلاحات في أسواق رأس المال خلال التسعينات من حيث البنية المجهرية للأسواق والمعاملات قد ضمنت أن سوق رأس المال الهندي على وجه الخصوص أصبح الآن قابلاً للمقارنة مع أسواق رأس المال في معظم الأسواق المتقدمة.

وشهدت 1990s في وقت مبكر استعدادا أكبر من التوقف لوضع الأموال في أدوات سوق رأس المال، وعلى جانب العرض، فضلا عن حماسة الكيانات المؤسسية لاتخاذ اللجوء إلى أدوات سوق رأس المال على جانب الطلب.

إن حجم سوق رأس المال أصبح الآن قابلاً للمقارنة مع البلدان النامية الأخرى ، ولكن لا يزال هناك طريق طويل يتعين قطعه. من المهم أن نلاحظ أن الاقتصادات المتقدمة ذات النظم المصرفية ، مثل ألمانيا واليابان ، لديها أيضاً أسواق رأس مال ذات قيمة سوقية كبيرة فيما يتعلق بالناتج المحلي الإجمالي.

في حين كانت هناك زيادة حادة في القيمة السوقية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي خلال 1990s، وحصة من القضايا العاصمة إلى الناتج المحلي الإجمالي، وهو مقياس لتعبئة الموارد من أسواق رأس المال، وجاء منحنى مقلوب خلال 1990s.

ولم يكن من الممكن الحفاظ على الطفرة في مسائل رأس المال التي تتجاوز 1.0 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي خلال الفترة 1993-1996 مع بداية التباطؤ الاقتصادي في النصف الثاني من التسعينات. ونتيجة لذلك ، تضاءلت قضايا رأس المال ، لا سيما قضايا الأسهم ، إلى مستويات السبعينات (كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي) في النصف الثاني من التسعينات.

وفي الواقع ، انخفضت مسائل رأس المال العام من جانب الشركات العامة المحدودة غير الحكومية إلى 0.2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي خلال الفترة 1998-2002 من 1.9 في المائة خلال الفترة 1992-1997 و 0.6 في المائة خلال الثمانينات. وبالإضافة إلى ذلك ، انخفضت قضايا الأسهم العامة من قبل الشركات العامة المحدودة غير الحكومية إلى 0.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي خلال الفترة 1998-2002 من 1.1 في المائة خلال الفترة 1992-1997 و 0.7 في المائة خلال الثمانينات.

لا يزال سوق ديون الشركات في طور التطوير في الاقتصاد الهندي ، كما هو الحال مع معظم الاقتصادات النامية. برز سوق التوظيف الخاص كمصدر مهم لتعبئة الموارد في سوق الدين الهندي.

وقد اتخذت الخطوات الأولى في تطوير سوق الديون من خلال تطوير سوق الأوراق المالية الحكومية. أدت قضية السندات الحكومية من خلال المزاد وتداولها النشط من قبل البنوك إلى ظهور منحنى عائد سيادي.

كما تم اتخاذ خطوات ، رغم أنها لا تزال في مهدها ، لتمكين التداول النشط للأوراق المالية الحكومية في البورصات. ومع نمو هذه السوق ، ومع اتخاذ خطوات لتنظيم سوق التوظيف الخاص ، فإن سوق سندات الشركات سوف يتطور أيضًا. بعد ذلك ، سيكون المقترضون من الشركات ذات الجدارة الائتمانية قادرين على جمع أموال أطول أجلاً لتمويل نموهم.

بعد وفرة سوق الأوراق المالية في منتصف التسعينات وتراجعها بعد ذلك ، أخذ عدد كبير من المستثمرين الأفراد إلى أماكن آمنة في الودائع المصرفية ، وأدوات التقاعد الآمنة والتأمين. ويبقى أن نرى متى وسرعان ما يعود هؤلاء المدخرين إلى سوق رأس المال حتى يؤدي وظيفته الوسيطة بكفاءة.

بشكل عام ، كانت التسعينيات رائعة لسوق الأسهم الهندية. نما السوق بشكل كبير من حيث تعبئة الموارد ، عدد البورصات ، عدد الأسهم المدرجة ، القيمة السوقية ، أحجام التداول ، دوران وقاعدة المستثمرين.

جنبا إلى جنب مع هذا النمو ، تغيرت ملامح المستثمرين ، والجهات المصدرة والوسطاء بشكل كبير. شهد السوق تغيرًا مؤسسيًا أساسيًا أدى إلى انخفاض كبير في تكاليف المعاملات وتحسن كبير في الكفاءة والشفافية والسلامة.

في التسعينات ، إجراءات الإصلاح التي بدأها SEBI ، حددت السوق تخصيص الموارد ، والتسوية المتداول ؛ أدت إدارة المخاطر المتطورة وتداول المشتقات إلى تحسين كبير في إطار وكفاءة التجارة والاستقرار.

تقريبا جميع مستوطنات الأسهم تجري في الوديع. ونتيجة لذلك ، أصبح سوق رأس المال الهندي قابلاً للمقارنة نوعياً مع العديد من الأسواق المتقدمة والناشئة.

على الرغم من نمو سوق رأس المال الهندي من حيث الحجم والعمق في فترة ما بعد الإصلاح ، إلا أن حجم الأنشطة لا يزال ضعيفًا مقارنةً بالسوق السائد دوليًا؟ واستحوذت الهند على 0.40 في المائة من حيث القيمة السوقية و 0.59 في المائة من حيث حجم التداول العالمي في سوق الأسهم في عام 2001.

جلبت تدابير التحرير والإصلاحات اللاحقة الانتباه إلى المستثمرين الأجانب وأدت إلى ارتفاع استثمارات الاستثمار في الهند. خلال النصف الأول من تسعينات القرن الماضي ، كانت الهند تمثل حجمًا أكبر من إصدارات الأسهم الدولية أكثر من أي سوق ناشئة أخرى.

في الوقت الحاضر ، هناك ما يقرب من 500 من FIIs المسجلة في الهند ، والتي تشمل شركات إدارة الأصول ، وصناديق التقاعد ، وصناديق الاستثمار ، ومدراء المحافظ المؤسسية المدمجة. FIIs مؤهلة للاستثمار في الأوراق المالية المدرجة وغير المدرجة في البورصة.

عكست أسواق الأسهم الثقة المتزايدة في العوامل الأساسية القوية للاقتصاد الهندي حيث تأثرت مشاعر المستثمرين المتحمسة ضد التصحيحات الفنية المتقطعة. اكتسب نشاط السوق الأولي زخما خلال العام ، لا سيما في قطاع الأسهم.

وظل المستثمرون من المؤسسات الأجنبية (FIIs) مشترين صافين في كل شهر من السنة منعهم في مايو 2004. وعلى الرغم من أن معنويات السوق قد تراجعت بسبب عدم اليقين السياسي في بداية هذا العام ، وارتفاع أسعار النفط الخام الدولية وتفاقم التضخم محليًا ، دفع ارتفاع قوي في السوق الثانوي مؤشرات الأسهم المحلية إلى قمم جديدة.

وقد تعزز اهتمام المستثمرين بقطاع الإصدارات العامة خلال الفترة 2004-2005 ، وهو ما شجعه الشعور المتفائل في السوق الثانوية. زيادة تعبئة الموارد من خلال القضايا العامة (باستثناء عروض البيع) بشكل حاد إلى روبية. 19666 كرور روبية من 56 قضية مقارنة مع روبية. 790 كرور روبية من 35 إصدارًا خلال 2003-2004.

وشكلت الشركات العامة المحدودة غير الحكومية (القطاع الخاص) نسبة 65.3 في المائة من مجموع تعبئة الموارد عن طريق القضايا العامة. من أصل 56 إصداراً في السنة المالية الحالية ، كانت 23 إصداراً الاكتتاب العام الأولي (IPOs) ، منها 22 تم إصدارها من قبل الشركات غير المالية في القطاع الخاص.

القضايا العامة من قبل ست شركات ، بمعنى. وقام كل من ICICI Bank Ltd. و TCS Ltd. و Sterlite Industries (India) Ltd و National Power Power Corporation Ltd و Jet Airways (India) Ltd. وبنجاب National Bank بتخصيص 72.9 في المائة من مجموع تعبئة الموارد.

وخلال الفترة 2004-2005 ، سيطرت قضايا الأسهم على السوق ، حيث شكلت 88.7 في المائة من مجموع تعبئة الموارد. تعبئة الموارد من خلال التعيينات الخاصة تجميع روبية. 49255 كرور روبية خلال الفترة من أبريل إلى ديسمبر 2004 مقارنة مع روبية. 42372 مليار روبية قبل عام. في جميع 141 منشأة دخلت السوق في أبريل - ديسمبر 2004 مع 651 تعويم مقارنة مع 133 منشأة مع 678 تعويم خلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام السابق.

جميع القضايا في سوق التنسيب الخاص باستثناء واحدة هي مشاكل الديون. وظلت المؤسسات المالية تهيمن على سوق الإقراض الخاص بحصة تبلغ 58.2 في المائة (مقارنة بنسبة 63.3 في المائة في السنة السابقة) في تعبئة الموارد الإجمالية.

الشركات الهندية أثيرت روبية. 3،353 كرور روبية من خلال 15 قضايا اليورو خلال 2004-05 مقارنة مع روبية. 3،098 مليون روبية هندية خلال 18 إصدارًا خلال العام السابق. لم يكن هناك أي إصدار لإيصالات الإيداع الأمريكية خلال الفترة 2004-2005 ، في حين سجلت الموارد التي تم حشدها من خلال إيصالات الإيداع العالمية ارتفاعًا حادًا.

انخفضت تعبئة الموارد من الصناديق المشتركة بنسبة 95.3 في المائة إلى روبية. 2،200 كرور روبية خلال الفترة 2004-2005 بشكل رئيسي بسبب ضغوط الاسترداد على برامج الادخار المرتبطة بالدخل والذهب والسمنة بسبب نقص الموارد لصالح خطط الادخار الصغيرة التي توفر معدلات عائد جباية معدلة للضرائب.

سجل صندوق UTI المتبادل صافي التدفقات من روبية. 2،722 كرور روبية خلال 2004-2005 بالمقارنة مع صافي التدفقات من روبية. 1667 كرور روبية خلال 2003-2004. كما سجلت الصناديق المشتركة للقطاع العام تدفقات صافية للخارج. 2،677 كرور روبية خلال 2004-05 مقارنة مع صافي التدفقات من روبية. 2،597 كرور روبية في العام السابق.

كانت تعبئة الموارد من قبل صناديق الاستثمار الخاصة في القطاع الخاص أقل بكثير في روبية. 7،600 كرور مقارنة مع روبية. 42545 كرور روبية في العام السابق. وكان الجزء الأكبر من الموارد التي حشدتها الصناديق المشتركة خاضعا لخطط السوق السائلة / النقدية والنظم الموجهة نحو النمو / الإنصاف ، في حين انخفضت تعبئة الموارد في إطار خطط الديون انخفاضا حادا بسبب التغيير في سيناريو سعر الفائدة.

تحسن أداء أسواق الأوراق المالية من حيث معالجة المعلومات وإدارة المخاطر وتوفير السيولة بشكل أكبر في عام 2005. في ديسمبر 2005 ، كانت هناك 2.540 شركة ، حيث تم تداول سوق الأسهم في ثلثي أيام على الأقل.

كان لهذه الشركات رسملة سوقية تبلغ 24.4 كرور روبية أو 550 مليار دولار. زادت مشاركة الأسر والمستثمر المؤسسي من خلال الثقة المتنامية في شفافية ومتانة تصميم السوق الذي وضع خلال الفترة 1993-2001. وقد ساعدت هذه المشاركة أيضا عوائد مؤشر سوق الأوراق المالية البالغة 11 في المائة في عام 2004 ، يليها 36 في المائة في عام 2005.

شهد السوق الرئيسي للأسهم ، والذي يتكون من سوق "الاكتتاب العام الأولي" (IPO) وأسواق "عرض الأسهم المربحة" (SEO) ، نشاطًا كبيرًا في عامي 2004 و 2005. في عام 2005 ، كانت 30،325 كرور روبية من الموارد تمت تربيتها في هذه السوق ، والتي تم تكوين 9،918 كرور روبية منها من قبل 55 شركة تم إدراجها لأول مرة (IPOs).

ارتفع عدد الاكتتابات العامة في السنة ، بشكل ثابت من عام 2002 فصاعدا. يترجم مستوى 55 اكتتابًا في السنة إلى ما يقرب من 4 عروض عام أولي كل شهر. متوسط حجم الاكتتاب الأولي ، الذي تم رفعه في عام 2004 ، عاد إلى 180 كرور روبية ، وهو مماثل للقيمة السائدة في عام 2003.

انخفض الإصدار الأولي من سندات الدين ، وفقا ل SEBI ، إلى أدنى مستوى حول روبية. 66 كرور روبية في عام 2005 ، والتي هي واحدة من جوانب الصعوبات بعيدة المدى لسوق الديون. على عكس الأوراق المالية ، تم استرداد سندات الدين الصادرة في تواريخ سابقة من قبل الشركات كل عام. ومن ثم ، فإن السنة ذات الإصدار المنخفض من سندات الدين الجديدة هي السنة التي ينخفض فيها رصيد سندات الدين غير المسددة.

نما سوق رأس المال الأساسي في عامي 2006 و 2007 بعد تراجع عام 2005. وزادت المبالغ التي أثيرت وعدد القضايا الجديدة التي دخلت السوق في عام 2007.

وكان إجمالي رأس المال الذي تم جمعه من خلال أدوات السوق المختلفة خلال عام 2007 أعلى بنسبة 31.5 في المائة مقارنة بعام 2006 ، وهو ما شهد بحد ذاته ارتداداً بنسبة 30.6 في المائة عن مستويات عام 2005. 11،838 كرور روبية (حتى نوفمبر 2007) استحوذت على حصة كبيرة خلال عام 2007.

حشد إجمالي قضايا الأسهم كان روبية. 58722 كرور روبية ، منها روبية. تم احتساب 33912 كرور روبية من خلال العروض العامة الأولية (IPOs). خلال عام 2007 ، بلغ العدد الإجمالي للاكتتابات العامة الأولية 100 مقارنة بـ 75 في العام السابق.

وتماشيا مع الاتجاه المتصاعد في الموارد التي أثيرت في السوق الأولية ، ارتفع صافي تدفقات المدخرات إلى الصناديق المشتركة بأكثر من 30 في المائة في 2007 إلى روبية. 1،38،270 كرور روبية. تعود الزيادة الحادة في الأموال المتدفقة إلى صناديق الاستثمار المشتركة خلال عام 2007 جزئياً إلى أسواق الأسهم المزدهرة وجزئياً إلى الجهود التي بذلتها الصناديق الاستثمارية الهندية لتقديم خطط مبتكرة.

حققت خطط الدخل / الديون المنحى أداءً أفضل نسبياً خلال العام مقارنة بالخطط الأخرى. فاقت الصناديق المشتركة للقطاع الخاص أداء صناديق الاستثمار في القطاع العام من حيث تعبئة الموارد في عام 2007.

انخفضت حصة UTI وغيرها من الصناديق المشتركة في القطاع العام التي تم حشدها بشكل تدريجي على مر السنين إلى 17.8 في المائة في عام 2006 وإلى 12.7 في المائة في عام 2007. زادت الموارد التي أثارها قطاع الشركات بشكل عام من خلال القضايا العامة بنسبة 158.5 في المائة. إلى روبية. 83،707 كرور روبية خلال 2007-08 على تلك في العام الماضي. بقي عدد القضايا دون تغيير عند 119 في 2007-08.

ومع ذلك ، زاد متوسط حجم القضايا العامة من 2772 كرور روبية في 2006-2007 إلى 703 كرور روبية في 2007-2008. كانت جميع القضايا العامة خلال الفترة 2007-2008 على شكل أسهم ، باستثناء ثلاثة كانت في شكل ديون. ومن أصل 119 إصداراً ، كانت 82 إصداراً من العروض العامة الأولية (IPOs) ، تمثل 47.7 في المائة من إجمالي تعبئة الموارد.

زادت تعبئة الموارد من خلال الإيداع الخاص بنسبة 34.9 في المائة إلى 1،65،491 كرور روبية خلال الفترة من أبريل إلى ديسمبر 2007 مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق. وزادت الموارد التي حشدتها كيانات القطاع الخاص بنسبة 49.4 في المائة ، في حين زادت كيانات القطاع العام بنسبة 15.5 في المائة فقط خلال الفترة من نيسان / أبريل إلى كانون الأول / ديسمبر 2007.

وشكل الوسطاء الماليون (سواء من القطاع العام أو القطاع الخاص) الجزء الأكبر (68.3 في المائة) من مجموع تعبئة الموارد من سوق الإقراض الخاص خلال الفترة من نيسان / أبريل إلى كانون الأول / ديسمبر 2007 (69 في المائة خلال الفترة من نيسان / أبريل إلى كانون الأول / ديسمبر 2006).

بشكل عام ، بلغ إجمالي التعويم خلال 2007-08 روبية. 2،1 كرور كرور ، أي بزيادة تقترب من 58 في المائة خلال الفترة نفسها من العام الماضي. ونمت حصة الطفو المحلي بنسبة 85 في المائة من مجموع الموارد المعبأة بنسبة 45.4 في المائة عن الفترة التي سبقت السنة.

نمت الموارد التي تم جمعها من خلال الإصدار العام بنسبة 74٪ لتصل إلى 81،806 كرور روبية في حين زادت الموارد التي تم تعبئتها من إصدار الحقوق بعشرة أضعاف لتصل إلى 20620 كرور روبية. ارتفع إجمالي الطرح الداخلي للأسهم إلى 1.228.924 كرور روبية من 77517 كرور روبية.

ارتفعت الديون المحلية ، التي أثيرت أساسا من خلال الإيداعات الخاصة ، إلى 468.55 كرور روبية. ارتفعت قيمة الاكتتاب الخاص ليصل إلى 98 كرور روبية ، أي 409 كرور روبية من 8،863.7 كرور روبية. ارتفع سعر الطفو الخارجي إلى ثلاثة أضعاف ليصل إلى 313 كرور روبية.

أثر عدم اليقين في سوق رأس المال الثانوية منذ يناير 2008 على خطط تعبئة الموارد لشركات الهند. شهد الجزء الرئيسي من سوق رأس المال المحلي زيادة هامشية خلال الربع الرابع من 2008-2009. تراكميا ، انخفضت الموارد التي أثيرت من خلال القضايا العامة بشكل حاد إلى 14،4 كرور روبية ، 671 كرور خلال 2008-09 من 83،707 كرور روبية خلال 2007-2008.

كما انخفض عدد القضايا بدرجة كبيرة من 119 إلى 45. ومن أصل 45 قضية خلال الفترة 2008-2009 ، كان 21 من الإصدارات العامة الأولية (IPOs) التي أصدرتها شركات القطاع الخاص ، والتي تشكل 13.9 في المائة من مجموع تعبئة الموارد.

وعلاوة على ذلك ، كانت جميع القضايا خلال الفترة 2008-2009 من إصدارات الشركات غير المالية الخاصة باستثناء الأسهم ، باستثناء شركتين ماليتين خاصتين. انخفض متوسط حجم الإصدارات العامة من 0.703.4 كرور روبية خلال الفترة 2007-2008 إلى 3226 كرور روبية خلال الفترة 2008-2009.

P: Provisional ،: باستثناء العروض المعروضة للبيع. -: لا شيء / مهملة.

وانخفضت تعبئة الموارد من خلال التنسيب الخاص بنسبة 25.1 في المائة خلال الفترة من نيسان / أبريل إلى كانون الأول / ديسمبر 2008 مقابل زيادة نسبتها 35.2 في المائة خلال الفترة من نيسان / أبريل إلى كانون الأول / ديسمبر 2007. وشكلت كيانات القطاع العام 58.4 في المائة من مجموع التعبئة مقابل 37.2 في المائة خلال الفترة المقابلة. فترة من العام السابق.

وسجلت تعبئة الموارد من خلال الوسطاء الماليين (من القطاعين العام والخاص) انخفاضا بنسبة 40.5 في المائة مقارنة بالفترة المماثلة من العام الماضي ، وشكلت 54.4 في المائة من مجموع التعبئة خلال الفترة نيسان / أبريل - كانون الأول / ديسمبر 2008.

ومع ذلك ، سجلت الموارد التي أثارها الوسطاء غير الماليين زيادة بنسبة 8.1 في المائة (45.7 في المائة من مجموع تعبئة الموارد) خلال الفترة من نيسان / أبريل إلى كانون الأول / ديسمبر 2008 مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق.

خلال 2008-2009 ، انخفضت الموارد التي ارتفعت من خلال إصدارات اليورو - إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) و إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) - من قبل الشركات الهندية بشكل ملحوظ بنسبة 82.0 في المائة إلى 4.788 كرور روبية مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق. كانت جميع قضايا اليورو خلال السنة المالية من إصدارات GDR.

خلال الفترة 2008-2009 ، تحولت تعبئة الموارد الصافية من الصناديق المشتركة إلى سلبية ؛ كان هناك تدفق صافٍ بقيمة 28،297 كرور روبية خلال العام مقارنةً بتدفق صافي قدره 1،53،801 كرور روبية خلال 2007 - 2007 (الجدول 2). من المخطط ، خلال 2008-2009 ، شهدت مخططات الدخل / الديون المنحى تدفق صافٍ بقيمة 3،161 كرور روبية ، في حين سجلت خطط النمو / الأسهم الموجهة تدفق صافٍ قدره 4،024 كرور روبية.

كانت هناك تدفقات كبيرة خلال الأشهر يونيو 2008 (39933 كرور روبية) ، سبتمبر 2008 (455،651 كرور روبية) وأكتوبر 2008 (45،796 كرور روبية) بسبب الظروف غير المؤكدة في أسواق الأسهم وضغوط الاسترداد من البنوك والشركات بسبب سوء ظروف السيولة السائدة في ذلك الوقت. بعد ذلك أعلن البنك المركزي عن إجراءات فورية لتوفير دعم سيولة للصناديق المشتركة من خلال البنوك.

مع تخفيف ظروف السيولة الكلية ، أصبح الاستثمار في الصناديق المشتركة مرة أخرى جذابًا. خلال الفترة من نوفمبر 2008 إلى فبراير 2009 ، تحولت تعبئة الموارد الصافية من الصناديق المشتركة إلى نتائج إيجابية. ومع ذلك ، خلال شهر مارس 2009 كان هناك تدفق صافٍ قدره 9،697 كرور روبية.