ما هو نظام الإيداع في إصلاحات سوق رأس المال؟

نظام الإيداع في سوق رأس المال:

والجهة الوديعة هي منظمة تساعد في تخصيص الأوراق المالية ونقلها وإقراض الأوراق المالية. يتم الاحتفاظ بالأسهم في الوديعة في شكل حسابات إلكترونية ، بمعنى ، في شكل غير مشروع ، ويدور نظام الإيداع حول مفهوم التداول بدون أوراق أو التداول بدون أوراق.

Image Courtesy: safeecollege.com/wp-content/uploads/2009/12/stock-market.JPG

إن نظام إيداع الأوراق المالية الفعال والمتطور هو أمر ضروري للحفاظ على كفاءة السوق وتعزيزها ، والتي تعد واحدة من الخصائص الأساسية لسوق رأس المال الناضج.

في مارس 1989 ، شددت "مجموعة الثلاثين" على أهمية مستودع مركزي من خلال تسليط الضوء على التأثير السلبي على الاستثمار العالمي الناجم عن عدم كفاءة التسويات الدولية والمرافق النظيفة في تقريرها حول "أنظمة التخليص والتسوية في أسواق الأوراق المالية في العالم". ".

تعد خدمة الإيداع والحجز إحدى المكونات الرئيسية للأسواق المتقدمة مثل اليابان والمملكة المتحدة والولايات المتحدة الأمريكية. كما أن بعض الدول النامية مثل كوريا ، وهونج كونج ، وماليزيا ، وسريلانكا ، وتايوان ، وتايلاند قد أنشأت أنظمة إيداع. يوفر نظام الإيداع مجموعة واسعة من الخدمات ، أي خدمات السوق الأولية ، وخدمات السوق الثانوية والخدمات المساعدة.

في حالة خدمات السوق الأولية ، يعمل الوديع من خلال المشاركين فيه كحلقة وصل بين المصدرين والمساهمين المحتملين.

في السوق الثانوية ، يكون الوديع من خلال المشاركين كحلقة وصل بين المستثمر ودار المتاجرة في البورصة لتسهيل تسوية المعاملات الأمنية من خلال قيود الدفاتر. علاوة على ذلك ، يمكن للمودع تقديم خدمات مساعدة مثل جمع الأرباح والأرباح والإبلاغ عن معلومات الشركات.

وفي الهند ، تحققت الحاجة إلى إنشاء جهة إيداع بعد أن كشفت المخالفات الكبيرة في معاملات الأوراق المالية في عام 1992 عن القيود المفروضة على نظام التسوية السائد.

كما تحققت الحاجة إلى نظام الإيداع من أجل النمو الصحي للسوق الأولية ، مما يقلل من الوقت بين تخصيص الأسهم ونقل الاستحقاقات الناشئة عن كل تعيين.

بما أن الهند لديها عدد كبير من الشركات المدرجة التي تنطوي على قدر هائل من الأعمال الورقية ، فهناك أسهم مسروقة ، وشهادات مزورة / مزورة ، وما إلى ذلك ، تشكل تهديدًا لأمن الاستثمار.

وهكذا تم التفكير في فكرة إنشاء وديع وإدخال عدد أقل من التداول والتسوية من أجل تحسين كفاءة الأسواق والقضاء على المشاكل المختلفة المرتبطة بالتعامل في الشهادات المادية. ويستفيد نظام الإيداع من الاستثمار العام ومصدري الأوراق المالية والوسطاء والأمة ككل.

تم البدء في التحرك على نظام الإيداع في الهند من قبل شركة Stock Holding Corporation of India Limited (SHCIL) في يوليو 1992 عندما أعدت ورقة مفهوم حول "نظام الإزالة والإيداع الوطني" بالتعاون مع Price Waterhouse في إطار برنامج ترعاه الوكالة الأمريكية. للتنمية الدولية.

بعد ذلك ، شكلت حكومة الهند مجموعة فنية تحت رئاسة شري ر. شاندراسيكاران ، المدير الإداري ، SHCIL ، التي قدمت تقريرها في ديسمبر 1993.

شكل مجلس الأوراق المالية والبورصة في الهند (SEBI) فرقة عمل من سبعة أعضاء فيما بعد لمناقشة مختلف المعايير الهيكلية والتشغيلية لنظام الإيداع. وبالنظر إلى المشاكل والقضايا المختلفة ، أصدرت حكومة الهند قانون الإيداع في أيلول / سبتمبر -1995 ، مما يمهد الطريق لإنشاء المستودعات في البلد.

تم إصدار قانون الإيداع من قبل البرلمان في 19 أغسطس / آب ، والذي يحدد الإطار التشريعي لتسهيل إزالة المواد وتحويل دفاتر الأوراق المالية في إيداع.

ينص القانون على وجوب تسجيل جهة إيداع تكون مطلوبة بموجب قانون الشركات لعام 1956 والمشاركين الوديع (أي وكلاء الوديعة) لدى SEBI. يتعين على الوديع تنفيذ عملية نزع الأصول المالية للأوراق المالية ونقل الملكية النافعة من خلال إدخال الكتب الإلكترونية.

غير أن المستثمرين لديهم خيار الاحتفاظ بالأوراق المالية في شكل مادي أو غير مادي ، أو إعادة صياغة الأوراق المالية التي كانت محتفظا بها في شكل غير مشروع. أصدر SEBI ورقة استشارية رقم X بشأن مشروع الأنظمة الخاصة بالوديع والمشاركين في تشرين الأول / أكتوبر 1995 من أجل التشاور على نطاق أوسع والإخطار به الأنظمة في أيار / مايو 1996 ، التي تشمل ، في جملة أمور ، قواعد تسجيل المستودعات والمشاركين ، ومعايير الأهلية لقبول الأوراق المالية إلى جهة الإيداع ، والحقوق والالتزامات المحددة للمودعين والمشاركين والمصدرين والتقارير الدورية وعمليات التفتيش بواسطة SEBI.

وبموجب قانون (تعديل) الوديع المرتبط بالوديان ، الصادر في عام 1997 ، في كانون الثاني / يناير 1997 ، تم تمكين وحدات صناديق الاستثمار المشتركة والمؤسسة الانتخابية المستقلة ، والأوراق المالية للشركات النظامية والمؤسسات العامة من خلال عمليات الإيداع.

بدأت شركة الإيداع الوطنية للأوراق المالية المحدودة (NSDL) ، وهي أول جهة إيداع في الهند ، تم الترويج لها من قبل ثلاث مؤسسات رئيسية في الهند ، أي IDBI ، UTI و NSE ، العمل من 8 نوفمبر 1996. تقوم NSDL بتنفيذ عملياتها من خلال المشاركين و شركة المقاصة لبورصة الأوراق المالية ، حيث يعمل المشاركون كوسيط السوق الذين تتفاعل معهم NSDL مع المستثمرين وأعضاء المقاصة.

بادئ ذي بدء ، تم ربط جزء سوق رأس المال فقط من البورصة الوطنية الهندية المحدودة (NSE) مع NSDL حيث أن NSE فقط لديها شركة مقاصة (NSCCL) ، والتي تضمن أداء الالتزامات التجارية وتم قبولها في الإيداع.

ينص قانون الإيداع على نظام إيداع متعدد. العديد من المنظمات الأخرى في عملية إعداد المستودعات. قرر BSE إنشاء مستودع خاص به (برأس مال 100 كرور روبية). ومع توسع شبكة المستودعات وزيادة نسبة الأوراق المالية غير المادية ، ستزداد الفوائد للغالبية العظمى من المشاركين والمستثمرين في السوق.

يعتبر النقل الآمن والسريع للأوراق المالية عنصرا هاما لسلاسة وكفاءة عمل سوق الأوراق المالية. وبصرف النظر عن المشاكل التي ينطوي عليها نقل شهادات الأمن المادي ، فإن عمليات التسليم السيئة بسبب العمل الورقي الخاطئ ، والسرقة ، والتزوير ، وما إلى ذلك ، تُضاف إلى تكلفة المعاملة والسيولة المحدودة.

للتغلب على هذه الصعوبات ، تم إجراء تغييرات تشريعية للحفاظ على سجلات الملكية في شكل إدخال الكتاب الإلكتروني. في ظل هذا الوضع ، يتم نقل الأوراق المالية بطريقة سريعة وآمنة دون تدخل من المصدرين في العملية ، إلا في حالات قليلة.

من أجل حفز عملية إزالة الأصول المالية للأوراق المالية والتجارة غير المادية ، تم إدخال عنصر من أشكال الإكراه عن طريق مطالبة المستثمرين الأفراد والمؤسسات بتسوية الصفقات بشكل إلزامي في شكل غير مشروع في أسهم شركات مختارة.

تتم مناقشة كفاءة نظام التداول التلقائي في نظام التداول الأرضي في الجزء الثانوي من السوق ، على الرغم من أن الأدلة حول العالم تشير إلى أن الأسواق تبتعد عن نظام التداول القائم على الأرضيات.

بمرور الوقت ، من المرجح أن تختفي التجارة القائمة على الأرضية ، من خلال الاتجاهات التي لوحظت حتى الآن. الشفافية هي العامل الرئيسي في المناقشات حول النظام القائم على الأرضيات مقابل النظام الإلكتروني ، ويؤكد مؤيدو النظام الآلي أن التداول القائم على الأرضية غير فعال وأقل شفافية. العديد من أسواق الأسهم الدولية الرئيسية ، مثل ، لندن وباريس وتورنتو وفرانكفورت وسيدني ، تجري التداول الإلكتروني.

حتى الآونة الأخيرة ، تم التداول في البورصات الهندية من خلال نظام الصرخة المفتوحة الذي يمنع NSE و OTCEI ، التي اعتمدت نظام التداول القائم على الشاشة منذ البداية (أي 1994 و 1992 ، على التوالي).

في الوقت الحاضر ، تبنت جميع البورصات الأخرى التداول الإلكتروني المستند إلى الشاشة على الإنترنت ، لتحل محل نظام الصرخة المفتوحة. ومن بين البورصتين الكبيرتين ، يوفر سوق البحرين للأوراق المالية مزيجا من نظام التداول المبني على الأوامر والبيع ، في حين أن نظام NSE ليس لديه سوى نظام مدفوع بالطلب.

في نظام مدفوع بالطلبات ، يتم إدخال الطلبات من جميع أنحاء الهند إلى النظام الإلكتروني وتتم مطابقتها بشكل مباشر دون الحاجة إلى وجود صاحب عمل أو صانع سوق. في نظام الدفع مقابل السعر ، يقدم صانعو السوق عروض الأسعار وهما على استعداد لشراء وبيع أي كمية.

مع إدخال التداول المحوسب ، يمكن للأعضاء إدخال طلباتهم / عروض الأسعار على محطات العمل المثبتة في مكاتبهم بدلاً من التجميع في حلقة التداول.

هناك ثلاث مزايا رئيسية للتداول الإلكتروني عبر التداول القائم على الأرضيات كما هو ملاحظ في الهند ، والشفافية ، واكتشاف أكثر كفاءة للأسعار ، وتخفيض تكاليف المعاملات. تضمن الشفافية أن تعكس أسعار الأسهم المعلومات المتاحة بشكل كامل وتخفض تكاليف التداول من خلال تمكين المستثمر من تقييم العرض والطلب بشكل عام.

بسبب التداول القائم على الكمبيوتر ، فإن السرعة التي تنعكس بها المعلومات الجديدة في الأسعار قد ازدادت بشكل كبير. كما تحسنت كمية ونوعية المعلومات المقدمة للمشاركين في السوق خلال عملية التداول (ما قبل التداول وما بعد التداول) التي لها تأثير كبير على تشكيل السعر.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن التداول القائم على الشاشة يتميز بدمج مراكز تجارية مختلفة في جميع أنحاء البلاد في منصة تداول واحدة. وتجدر الإشارة إلى أنه قبل التداول القائم على الشاشة ، فإن وجود أسواق الأسهم في مناطق مختلفة يعني تجزئة الأسواق التي تؤثر على عملية اكتشاف الأسعار.

وكان المستثمرون في مواقع أخرى ، في ظل هذه الظروف ، غير قادرين على المشاركة في عملية تكوين الأسعار في البورصة الرئيسية ، أي سوق جنون البقر.

ومع ذلك ، مع انتشار التداول القائم على الشاشة في مختلف المواقع ، تحسنت عملية اكتشاف الأسعار في أسواق الأسهم الهندية. كما أدى التداول على أساس الشاشة إلى انخفاض كبير في تكلفة المعاملة حيث مكن من القضاء على سلسلة من الوسطاء لتنفيذ أوامر من مواقع مختلفة في سوق البحرين للأوراق المالية و NSE.

في نهاية مارس 2008 ، بلغ عدد الشركات المرتبطة بـ NSDL و CDSL 7،354 و 5،943 على التوالي. ارتفع عدد الأوراق المالية غير المادية من 233.95 مليار في نهاية مارس 2007 إلى 286.72 مليار في نهاية مارس 2008.

وخلال نفس الفترة ، ارتفعت قيمة الأوراق المالية غير المادية بنسبة 26.59٪ من 36،365 مليار روبية (788 مليار دولار أمريكي) إلى 49،670 مليار روبية (1،243 مليار دولار أمريكي). منذ إدخال نظام الإيداع ، تقدمت عملية إزالة الطابع المادي بسرعة كبيرة واكتسبت القبول بين المشاركين في السوق. يتم الاحتفاظ بجميع الأسهم المتداولة بفاعلية ، ويتم تداولها واستقرارها في شكل demat.

توفر الوديعة في الهند خدمات الإيداع للمستثمرين من خلال المشاركين في الإيداع (DPs). لا تفرض الوديعة على المستثمر مباشرة ، ولكن تتقاضى رسومًا من شركات التوزيع التي تتقاضى رسومًا من العملاء. موانئ دبي حرة في الحصول على هيكل الرسوم الخاصة لعملائها.

ومع ذلك ، وفقًا لتوجيه SEBI ، لا يمكن أن تفرض DPs على المستثمرين فتح حساب مالك المستفيد (BO) (باستثناء الرسوم القانونية) ، وقيمة الأوراق المالية في حساب BO ورسوم التأمين. يمكن أن يضاف إلى ذلك أن المستودعات خفضت تكاليفها إلى جانب نمو الأحجام.