تحليل القوائم المالية (6 تحليل)

يتضمن تحليل القوائم المالية تقييم الجوانب المختلفة لمشروعات الأعمال التجارية التي لها أهمية كبيرة للمستخدمين المختلفين مثل الإدارة والمستثمرين والدائنين والمصرفيين والمحللين ومستشاري الاستثمار إلخ.

I. تحليل السيولة أو تحليل الملاءة على المدى القصير

II. تحليل لقياس حركة الأصول - نسب النشاط

III. التحليل الربحي

IV. هيكل رأس المال أو تحليل التهيئة

خامسا قوة السوق أو تحليل المستثمر

السادس. تحليل النمو والاستقرار

I. تحليل السيولة أو تحليل الملاءة قصيرة الأجل (أو النسب):

يهدف تحليل السيولة أو الملاءة قصيرة الأجل إلى تحديد مدى قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية على المدى القصير والحفاظ على قدرتها على دفع الديون قصيرة الأجل.

الهدف من تحليل السيولة هو أن تمتلك الشركة أموالاً كافية لتسديد الفواتير عند استحقاقها ولتلبية الاحتياجات غير المتوقعة من النقد. إذا ﻟﻢ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻷﻋﻤﺎل ﻣﻦ اﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﺪرﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺮض ﻓﻲ اﻷﺟﻞ اﻟﻘﺼﻴﺮ ، ﻓﻤﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أﻧﻬﺎ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺪﻓﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ أو اﻟﻤﻼءة ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﻣﺪ.

المساهمين أيضا لن يكون راضيا عن مثل هذه الحالة من شؤون الشركة. حتى مؤسسة تجارية في مسار مربح للغاية ستجد نفسها مفلسة إذا فشلت في الوفاء بالتزاماتها تجاه الدائنين قصير الأجل. ﯾرﮐز ﺗﺣﻟﯾل اﻟﺳﯾوﻟﺔ ﺑﺷﮐل رﺋﯾﺳﻲ ﻋﻟﯽ ﻋﻼﻗﺎت اﻟﻣﯾزاﻧﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﺷﯾر إﻟﯽ ﻗدرة اﻟﺷرﮐﺔ ﻋﻟﯽ ﺗﺻﻔﯾﺔ اﻟﻣطﻟوﺑﺎت اﻟﺣﺎﻟﯾﺔ وﻏﯾر اﻟﻣﺗداوﻟﺔ.

ترتبط النسب التي تقيم السيولة برأس المال العامل أو جزء منه ، لأنه من رأس المال العامل يتم سداد الديون عند نضجها.

المقارنات والنسب المتعلقة بتقييم السيولة أو الملاءة المالية قصيرة الأجل هي كما يلي:

1. موقف رأس المال العامل :

رأس المال المتداول لنشاط تجاري هو زيادة الأصول المتداولة على الخصوم المتداولة. يتم حساب هذا عن طريق طرح الخصوم المتداولة من الأصول الحالية. يتم أخذ رقم رأس المال العامل الناتج كأحد المؤشرات الأساسية للملاءة قصيرة الأجل للأعمال.

صيغة رأس المال العامل هي كما يلي:

رأس المال العامل = الموجودات المتداولة - المطلوبات المتداولة

يجب مقارنة مبلغ رأس المال المتداول الحالي بالمبالغ السابقة لتحديد ما إذا كان رأس المال العامل معقولاً. يجب توخي الحذر ، لأن الحجم النسبي للشركة قد يتوسع أو يتقلص. وعلاوة على ذلك ، يصعب استخدام المبالغ المطلقة لرأس المال المتداول في مقارنة الشركات ذات الأحجام المختلفة أو بمقارنة هذه المبالغ مع أرقام الصناعة. ^

2. النسبة الحالية:

ويشار أحيانا إلى النسبة الحالية كنسبة رأس المال العامل أو نسبة المصرفيين. تعبر النسبة الحالية عن علاقة الأصول المتداولة إلى الخصوم المتداولة. ويستخدم على نطاق واسع كمؤشر عريض على سيولة الشركة وقدرتها على دفع الديون قصيرة الأجل.

صيغة النسبة الحالية هي كما يلي:

النسبة الحالية = الموجودات المتداولة / الخصوم المتداولة

النسبة الحالية هي مؤشر موثوق على الملاءة أكثر مما هو رأس المال العامل. لسنوات عديدة ، كان المبدأ التوجيهي للحد الأدنى للنسبة الحالية 2: 1. والافتراض هو أنه حتى لو انخفضت قيمة الأصول المتداولة بنسبة 50٪ ، فلا يزال بإمكان الشركة دفع التزاماتها الحالية. لكن في أيامنا هذه ، كان هناك انخفاض في سيولة العديد من الشركات. يمكن القول أنه في بعض الصناعات ، تكون النسبة الحالية أقل بكثير من 2 كافية ، في حين قد تتطلب بعض الصناعات الأخرى نسبة أكبر بكثير من 2.

بشكل عام ، كلما كانت دورة التشغيل أقصر ، كلما انخفضت النسبة الحالية العادية. كلما طالت دورة التشغيل ، ارتفعت النسبة الحالية العادية. وتمكِّن النسبة الحالية المرتفعة الشركة من سداد الالتزامات الحالية وتوفر هامش كافٍ من السلامة للدائنين.

يمكن مقارنة نسبة الشركة الحالية مع نسب الشركة الحالية السابقة ومع متوسطات الصناعة كذلك. هذه المقارنات يمكن أن تساعد في تحديد ما إذا كانت النسبة الحالية عالية أو منخفضة في هذه الفترة الزمنية. ومع ذلك ، لا تشير هذه المقارنات إلى سبب ارتفاع النسبة الحالية أو منخفضة. يمكن العثور على الأسباب المحتملة للنسبة الحالية غير المرضية من تحليل الحسابات الفردية والبنود التي تشكل الأصول الحالية والمسؤولية المتداولة.

أمثلة:

فيما يلي الموجودات المتداولة والمطلوبات المتداولة بالنسبة لشركتين ، الشركة أ والشركة ب:

3. نسبة اختبار حمض أو نسبة السريع:

يتم استخدام النسبة الحالية بشكل عام لتقييم مركز الملاءة المالية للسيولة قصيرة الأجل أو سيولة المنشأة. لا تأخذ النسبة الحالية في الاعتبار تكوين أو تكوين الأصول الحالية. على سبيل المثال ، تعتبر روبيه من النقد أو المدين أكثر سهولة للوفاء بالالتزامات من روبيه من المخزون. تم تصميم النسبة السريعة للتغلب على هذه المشكلة من خلال ربط معظم الأصول السائلة بالخصوم المتداولة. يتم تضمين النقد أو الأوراق المالية القابلة للتداول أو الاستثمارات قصيرة الأجل والمبالغ المستحقة الدفع والمدفوعة مسبقًا بمعنى معظم الأصول السائلة ؛ يتم استبعاد المخزون.

تكون نسبة اختبار الحمض كما يلي:

Acid Test = (Asset - Inventory) / الخصوم المتداولة

قد يكون من الأفضل الحصول على رؤية أفضل للسيولة باستبعاد بعض البنود الأخرى في الأصول المتداولة التي قد لا تمثل التدفق النقدي الحالي النسبي. أمثلة للبنود التي سيتم استثناؤها هي بنود مدفوعة مسبقاً ومتنوعة مثل الموجودات المحتفظ بها للبيع.

يعتبر هذا أسلوبًا أكثر تحفظًا في حساب نسبة اختبار الحمض ، وتكون معادلة نسبة اختبار الحمض في هذه الحالة كما يلي:

Acid Test = (Cash + Marketable Securities + Net Receivables and Debtors) / Current Liabilities

يجب إزالة المخزون من الأصول المتداولة عند حساب نسبة اختبار الحمض. بعض أسباب ذلك هي أن المخزون قد يكون بطيء الحركة أو ربما عفا عليه الزمن وأن أجزاء من المخزون قد تم التعهد بها لدائنين محددين. على سبيل المثال ، يوجد في المخزن مخزون يتطلب وقتًا طويلاً للشيخوخة ، وبالتالي وقتًا كبيرًا قبل البيع.

لتشمل جرد النبيذ في حساب الاختبار من شأنه أن يبالغ في السيولة. هناك أيضًا مشكلة تقييم متعلقة بالمخزون ، لأنه يتم تحديده بأرقام التكلفة التي من المحتمل أن تكون مختلفة بشكل جوهري عن التقييم الحالي العادل. باختصار ، ينبغي ترك المخزون خارج الحساب بسبب مؤشرات السيولة المضللة المحتملة.

المبدأ التوجيهي المعتاد لنسبة اختبار الحمض هو 1.00. ومع ذلك ، قد تجد بعض الصناعات أن نسبة أقل من 1.00 كافية ، بينما يحتاج البعض الآخر إلى نسبة أكبر من 1.00. على سبيل المثال ، متجر البقالة النموذجي يبيع فقط مقابل النقود ، وبالتالي ليس لديه مستحقات. يمكن أن يكون لهذا النوع من الأعمال اختبار الحمض بدرجة كبيرة أدنى المستوى الإرشادي 1.00 ولا يزال لديه سيولة كافية.

مثال:

تمتلك الشركة الموجودات والمطلوبات المتداولة التالية:

4. نسبة النقدية:

يمكن النظر إلى سيولة الشركة من وجهة نظر محافظة للغاية ويمكن قياس السيولة قصيرة الأجل للشركة من خلال نسبة السيولة النقدية. تتعلق نسبة النقدية النقدية والأوراق المالية القابلة للتداول إلى الخصوم المتداولة.

يتم احتساب نسبة النقدية على النحو التالي:

(النقد + الأوراق المالية القابلة للتسويق) / الخصوم المتداولة

لا تعطى نسبة النقدية أهمية كبيرة ما لم تكن الشركة في ورطة مالية عميقة. لا يعتبر من العملي أن نتوقع أن يكون لدى الشركات التجارية ما يكفي من الأوراق النقدية والأوراق المالية القابلة للتداول لتغطية الخصوم المتداولة.

ومع ذلك ، في حالة المخزونات والمبالغ المستحقة جدا والشركات ذات المضاربة العالية جدا ، تعتبر نسبة السيولة ذات أهمية كبيرة. تشير نسبة النقدية العالية إلى أن مؤسسة الأعمال لا تستخدم مواردها النقدية لتحقيق أفضل فائدة. تعكس نسبة السيولة المنخفضة مشكلة فورية في دفع الفواتير.

II. تحليل لقياس حركة الأصول - نسب النشاط:

تشير نسب النشاط المعروفة أيضًا باسم معدلات الدوران إلى الكفاءة التي تستخدم بها موارد المؤسسة. سوف تظهر السيولة أو التحليل قصير الأجل (النسبة الحالية ونسبة اختبار الحمض) نتائج مضللة إذا كان المدينون مرتفعين للغاية بسبب بطء التحصيل.

وبالمثل ، فإن النسبة الحالية ستكون مضللة إذا لم يتم بيع المخزون وبالتالي بقي عند مستويات مرتفعة. وبما أن نسب السيولة (أي النسبة الجارية ونسبة اختبار الحمض) تتجاهل حركة الأصول المتداولة ، فمن الضروري أن يقوم الدائنون القصيرون بتحليل مدى السرعة التي يتحول بها المدينون والأوراق المالية إلى نقد حتى يمكن الوفاء بمطالبهم في الوقت المناسب.

علاوة على ذلك ، تعتمد الربحية الإجمالية للأعمال على: (1) معدل عائد رأس المال المستخدم. و (2) دوران ، أي السرعة التي تدور بها رأس المال المستخدم في الأعمال التجارية. ومن ثم ، من أجل معرفة أي جزء من رأس المال (أي الأصول) يتم توظيفه بكفاءة وأي جزء لا ، يتم حساب نسب مختلفة للنشاط أو معدل الدوران.

تتضمن نسب النشاط بشكل أساسي ما يلي:

1. معدل دوران رأس المال:

يقيس هذا المعدل الفعالية التي تستخدم بها الشركة مواردها المالية. يشير إلى عدد المرات التي تم فيها تدوير رأس المال في عملية القيام بالأعمال.

يتم حساب هذه النسبة على النحو التالي:

صافي المبيعات (أو تكلفة البضائع المباعة) / رأس المال العامل أو حقوق المالك

صافي المبيعات = إجمالي المبيعات أقل العوائد (إن وجدت)

تكلفة البضائع المباعة = فتح المخزون + المشتريات + المصروفات المباشرة - مخزون الإغلاق ، أو

المبيعات - الربح الإجمالي

مثال:

شركة لديها فتح وإغلاق الأسهم من روبية. 30000 روبية 20،000 على التوالي. نفقاتها الإدارية والبيعية هي روبية. 10000؛ مشتريات روبية. 3،10،000. مبيعات روبية. 5،00،000. Debents Rs. 50،000 (تمثل ثلث حقوق المالك).

نسبة دوران رأس المال كما يلي:

نسبة دوران رأس المال = تكلفة البضائع المباعة / حقوق المالك

تكلفة البضائع المباعة = فتح المخزون + المشتريات - المخزون الختامي

= 30،000 + 3،10،000 - 20،000

= روبية. 3،20،000

رأس المال أو حقوق المالك = 3 أضعاف مبلغ السندات

= 3 X 50،000 = 1،50،000

معدل دوران رأس المال = 3،20،000 / 1،50،000 = 2.133 مرة

2. معدل دوران الأصول:

وتكشف هذه النسبة عن عدد المرات التي يتم فيها تسليم الموجودات الملموسة الصافية (أي مجموع الأصول ناقص الخصوم المتداولة دون الأصول غير الملموسة) خلال السنة ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، ينبغي استخدام متوسط صافي الأصول الملموسة في حساب هذه النسبة. ولكن ، يتم استخدام صافي الأصول الملموسة بشكل دائم في نهاية السنة.

دوران الأصول = معدل دوران / صافي الأصول الملموسة

ويشير التحسن في معدل دوران الأصول مقارنة بالسنة السابقة إلى تحسن دوران الشركة. في الحالات التي لا يتم فيها إعادة تقييم أو استبدال الأصول ، يتناقص حجمها على مر السنين بسبب الاستهلاك. بعد ذلك ، من الواضح أن النسبة ستكون أعلى حيث أن أرقام دوران المستقبل ستعكس اتجاهًا متزايدًا.

ويمكن حساب شكل آخر من معدل دوران الأصول كنسبة دوران الأصول الثابتة. تشير هذه النسبة إلى مدى مساهمة الاستثمارات في الأصول الثابتة في المبيعات. مقارنة بالفترة السابقة ، يشير إلى ما إذا كان الاستثمار في الأصول الثابتة حكيماً أم لا.

وكلما ارتفعت هذه النسبة ، كان ذلك أفضل لأنها تشير إلى كفاءة أعلى تظهر أن الاستثمارات في الأصول الثابتة أدت إلى ارتفاع المبيعات. قد تشير نسبة أقل إلى الاستخدام غير المستقل أو عدم استخدام بعض الأصول.

يتم حساب النسبة على النحو التالي:

صافي المبيعات / الأصول الثابتة ناقص الاستهلاك

مثال:

لقد تم إعطاؤك التفاصيل التالية لشركة Messors ABC Ltd. لمدة عامين.

مطلوب منك معرفة نسبة دوران الأصول الثابتة والتعليق عليها.

تعليق:

كان هناك انخفاض في معدل دوران الأصول الثابتة على الرغم من أن الأرقام المطلقة للمبيعات قد ارتفعت. ويشير إلى أن الزيادة في الاستثمار في الأصول الثابتة لم تحقق مكاسب متناسبة. ومع ذلك ، قبل الختام ، يجب أن ينظر أيضا النتائج لمدة سنتين أو ثلاث سنوات.

3. صافي معدل دوران رأس المال العامل:

تشير هذه النسبة إلى ما إذا كان رأس المال العامل قد تم استخدامه بفعالية في إجراء المبيعات أم لا. يتم حساب هذه النسبة بقسمة صافي المبيعات أو تكلفة البضائع المباعة من صافي رأس المال العامل. صافي رأس المال العامل يدل على زيادة الأصول المتداولة على الخصوم المتداولة.

يتم حساب النسبة على النحو التالي:

صافي المبيعات / صافي رأس المال العامل

تشير نسبة رأس المال العامل الصافي (إذا ما تم التعبير عنها كنسبة مئوية) إلى الاستخدام الفعال لرأس المال العامل والتحويل السريع للأصول الحالية مثل الأسهم والمدينين. تشير النسبة المنخفضة إلى معدل دوران منخفض لهذه الأصول.

4. معدل دوران المخزون:

يقيس دوران المخزون الحجم النسبي للمخزون ويؤثر على مقدار النقد المتاح لسداد المطلوبات. ويعني المخزون الأصغر والأسرع الحركة أن الشركة لديها أموال أقل مرتبطة بالمخزون. على العكس من ذلك ، فإن تراكم المخزون يعني أن الركود أو بعض العوامل الأخرى تمنع المبيعات من مواكبة الشراء والإنتاج. من الناحية المثالية ، ينبغي الحفاظ على المخزون على المستوى الأمثل لدعم الإنتاج والمبيعات.

يتم حساب نسبة دوران المخزون باستخدام الصيغة التالية:

دوران المخزون = تكلفة البضائع المباعة / متوسط المخزون

يتم الحصول على متوسط المخزون باستخدام عملية متوسطة بسيطة من خلال تقسيم المخزون الافتتاحي والختام من قبل الاثنين. يتم الحصول على تكلفة البضائع المباعة من خلال خصم إجمالي الربح من المبيعات.

مثال:

5. معدل دوران المستحق:

تؤثر قدرة الشركة على تحصيل مبيعات الائتمان في الوقت المناسب على سيولة الشركة. يمكن بيان العلاقة بين مبيعات الائتمان وحسابات القبض على أنها دوران المستحق. يحدد دوران المدينون أو المدينين سيولة عنصر واحد من الموجودات المتداولة ويكتشف مدى سرعة تحصيل الديون.

تكون معادلة دوران الحوسبة المستحقة على النحو التالي:

دوران المستحق = صافي مبيعات الائتمان / متوسط حسابات القبض أو المدينين

ويبين معدل دوران المقبوضات عدد المرات التي تحولت فيها المبالغ المستحقة في المتوسط إلى نقود خلال الفترة. تشير نسبة دوران المدينين المرتفعة إلى الفترة الزمنية القصيرة بين المبيعات الائتمانية والتحصيل النقدي. تتطلب هذه النسبة حسابًا واحدًا في الميزانية العمومية وعنصر حساب الأرباح والخسائر. في حالة عدم إعطاء رقم مبيعات الائتمان ، يمكن استخدام رقم المبيعات الإجمالي لحساب دوران المستحقات.

مثال:

الشركة لديها فتح وإغلاق المدينين من 7 40000 و 7 75،000 على التوالي ومبيعات الائتمان 7،345000.

نسبة دوران المدينين هي كما يلي:

III. تحليل الربحية (أو النسب):

يعتمد بقاء المؤسسة التجارية على المدى الطويل على الدخل المرضي الذي تحققه. قد يعطي تقييم لأرباح الشركة السابقة للمستثمرين والدائنين وغيرهم فهمًا أفضل لصنع القرار. موقف الربحية يؤثر أيضا على وضع السيولة وهو أمر حيوي بالنسبة للدائنين كذلك.

هذه النسب هي:

هامش الربح:

هي نسبة صافي الدخل إلى معدل الدوران ، معبرًا عنه كنسبة مئوية.

هامش الربح = (صافي الدخل / معدل الدوران) × 100٪

هامش الربح ليس هو نفسه هامش الربح. يشير هامش الربح إلى النتائج التشغيلية المباشرة فقط وهو المبلغ قبل ضريبة الدخل وقبل الدخل والتكاليف غير التشغيلية. في هامش الربح ، يتم استخدام صافي الربح النهائي فقط.

مثال:

يتم إعطاء حساب الربح والخسارة لشركة ABC المحدودة على النحو التالي:

حساب هامش المكاسب.

هامش الربح = [صافي الربح بعد الضريبة / المبيعات (دوران)] × 100٪

= روبية. (10000000 / 50،00،000) × 100 = 20٪

2. العائد على رأس المال المستخدم (ROCE) أو عائد الاستثمار (ROI):

يقيس هذا المعدل الربحية بالنسبة إلى إجمالي رأس المال المستخدم في مشروع تجاري. يمكن استخدام المصطلحات المستثمرة لرؤوس الأموال وصناديق رأس المال ورأس المال الإجمالي بالتبادل. وهي نسبة مفيدة عند مقارنة الأداء العام للشركات ، خاصة عندما يكون لديها نسب مختلفة من الديون في هيكل رأس المال الخاص بها.

كما ستوضح هذه النسبة ما إذا كانت سياسة الاقتراض الخاصة بالشركة حكيمة اقتصاديًا وما إذا كان رأس المال قد تم توظيفه بشكل مثمر. على سبيل المثال ، تم اقتراض الأموال بنسبة 8 ٪ والعائد على رأس المال هو 7 ٪ ، سيكون من الأفضل عدم الاقتراض ما لم يكن ضروريًا. كما سيظهر أن الشركة لم تكن تستخدم الأموال بكفاءة. لا يمكن للمشروع أن ينجو إلا عندما يكون العائد على رأس المال أكثر من تكلفة رأس المال المستخدم في العمل.

العائد على رأس المال = الربح قبل الفائدة والضريبة / إجمالي رأس المال المستخدم × 100

وفقا لبعض المحللين ، يجب إدراج القروض قصيرة الأجل ، مثل القروض المصرفية ، الأوراق التجارية ، والمسؤولية الضريبية المؤجلة ، تحت رأس المال. يجب استبعاد الذمم الدائنة المتداولة التي لا تحمل فائدة لأن عنصر الفائدة الخاص بها غير قابل للرصد.

مثال:

فيما يلي الميزانية العمومية لشركة ABC المحدودة كما في 31 مارس 2012:

حل:

العائد على الاستثمار = الربح قبل الفائدة إلخ / رأس المال المستخدم x 100

الربح قبل الفائدة = الربح (المعطى بـ b / s) + الفائدة على السندات

= 500000 + 100000 (10٪ من 10 ، 00000)

= 6 روبية و 00000

رأس المال المستخدم = الأصول الثابتة + رأس المال العامل

= 30 ، 00000 + (25 ، 00000 - 16 ، 00000)

= 39 روبية و 00000

أو

رأس المال المستخدم = الأسهم رأس المال + الاحتياطيات + الفائض + الديون طويلة الأجل - خصم على إصدار السندات

= 20،00،000 + 5،000 = + 5،000،000 + 10،00،000 - 1،00،000

= 39 ، 00000

العائد على رأس المال / عائد الاستثمار = (6 ، 00 ، 000/39 ، 00 ، 000) × 100 = 15.4٪.

3. العائد على حقوق المساهمين:

يعود العائد على حقوق الملكية عن طريق أخذ صافي الدخل وتقسيمه على حقوق المساهمين. هذا يشير إلى العوائد التي تحققها الإدارة من حقوق المساهمين ويظهر مدى فعالية استخدام أموال المساهمين العادية من قبل الإدارة. وطالما كانت أعلى من أسعار الفائدة الحالية ، فإن الشركة تقوم بعمل جيد إلى حد ما.

العائد على حقوق المساهمين = [(الربح بعد الضرائب - توزيعات الأرباح التفضيلية) / أموال المساهمين العاديين × × 100٪

من الواضح أن كلا النسب - العائد على رأس المال والعائد على حقوق المساهمين - سوف يتأثر عندما تقوم شركة بجمع رأس مال جديد خلال العام. وهذا يعني ، بعبارة أخرى ، أن النسب ستكون منخفضة بشكل مصطنع. أيضا ، فإن النسب لا تأخذ في الاعتبار تأثير الرفع المالي الذي يميل بشكل غير مرغوب فيه إلى زيادة تقلب الأرباح للأسهم العادية.

في الواقع ، يتوقع المساهمون العاديون في شركة لديها جرعة أعلى من القروض عوائد كبيرة لتعويض المستويات العالية من المخاطر. يكتشف المحللون الماليون ، في بعض الأحيان في مثل هذه الحالات ، المفاضلة بين الأرباح الأعلى وزيادة التقلب في الأرباح لتحديد ما إذا كانت الإدارة قد اختارت المبلغ الأمثل للرافعة المالية.

مثال:

احسب العائد على حقوق المساهمين (ROE) من المعلومات التالية:

IV. هيكل رأس المال أو تحليل المديرين (النسب):

تعتبر نسبة المديونية ، أي علاقة الدين طويل الأجل إلى إجمالي رأس المال ، الأكثر أهمية من قبل العديد من المستثمرين والمحللين الماليين. وتعرف هذه النسبة بشعبية نسبة الديون إلى حقوق الملكية ، وهي مفيدة للعديد من المساهمين والدائنين ومديري الأعمال والموردين ومجموعات المستخدمين الآخرين.

تستخدم معدلات التوليد للإشارة إلى:

(ط) وسادة الأصول / الأرباح المتاحة لحاملي رأس المال الثابت إذا انخفضت الأصول / الأرباح.

(2) ميزة الإستفادة من أصول / أرباح أعلى محتملة يمكن عزوها إلى المساهمين العاديين والمجازفة الأعلى التي يتم تحملها.

(ج) نطاق زيادة رأس المال الثابت الإضافي بتكاليف معقولة ، من وجهة نظر الشركة.

نسبة مشاركة حقوق الديون:

تُحسب نسبة الدين إلى حقوق الملكية على النحو التالي:

نسبة الدين إلى حقوق الملكية = [(رأس مال القرض + رأس المال التفضيلي) / الأصول المادية الصافية] × 100

يتم الحصول على الأصول المادية الصافية (أو إجمالي رأس المال) عن طريق طرح الأصول غير الملموسة والأصول الحالية من إجمالي الأصول. رأس مال القرض بالإضافة إلى رأس المال التفضيلي يشكل مقدار الديون طويلة الأجل. وكبديل لذلك ، يمكن استنباط الديون طويلة الأجل بطرح الخصوم المتداولة من مجموع الخصوم.

المتغيرات الأخرى من نسبة الديون الملكية هي كما يلي:

(1) [الالتزامات طويلة الأجل / حقوق الملكية (أو القيمة الصافية)] × 100

(2) الأسهم الخارجية / الأسهم الداخلية

(3) الديون طويلة الأجل / حقوق المساهمين

(4) الديون طويلة الأجل / (أموال المساهمين + الدين طويل الأجل)

في بعض الأحيان يتم حساب رأس المال من حيث نسبة الدين إلى رأس المال وليس إجمالي رأس المال. توفر نسب رأس المال الرأسمالي ، المحسوبة في هذين الأمرين ، نفس المعلومات في الأساس. من المستحسن أن يختار المستثمرون طريقة قياسية ويتبعونها باستمرار طوال الوقت. وقالت "5" إنه كقاعدة عامة ، يجب ألا يختار المرء شركة تتجاوز ديونها طويلة الأجل ثلثي قيمتها الإجمالية.

تعتبر نسبة حقوق المساهمين مفيدة للغاية في تقييم الشركة - سواء كانت الشركة تسير بثبات إلى أو خارج الديون. في الشركات الشابة والعدوانية ، قد تتعدى الديون طويلة الأجل في بعض الأحيان حقوق المساهمين مما يعني أن الشركة لن تكون قادرة على الخروج من الوضع الصعب بسهولة.

الشركة التي تعتمد على مبالغ كبيرة من الديون يجب أن تدار وتعمل بشكل جيد لتجنب أي حالات طوارئ أسوأ. يجب تحليل نسب حقوق الملكية ليس لأحد ولكن لسنوات عديدة لتحديد الاتجاه. إذا وجد أن عنصر الإنصاف يتزايد باستمرار من الديون طويلة الأجل ، قد لا يكون هناك أي سبب للقلق.

مثال:

من التالي ، حساب نسبة الدين إلى حقوق الملكية:

نسبة تغطية الفائدة:

تحدد نسبة تغطية الفائدة قدرة خدمة الدين في شركة تجارية مع مراعاة الفائدة الثابتة على الديون طويلة الأجل.

الصيغة لهذه النسبة هي:

نسبة تغطية الفوائد = الأرباح قبل الفائدة والضرائب (الفوائد والضرائب والفوائد) / الفائدة

إذا كانت المؤسسة التجارية قادرة على كسب عائد على الأصول أعلى من سعر الفائدة على الديون طويلة الأجل ، فإن المؤسسة تحقق ربحًا إجماليًا.

ومع ذلك ، إذا كانت المؤسسة تخاطر بعدم كسب عائد على الأصول مساوٍ لتكلفة الفائدة على القرض طويل الأجل ، فإن الشركة تتكبد خسارة كلية. يقيس معدل تغطية الفائدة درجة حماية الدائنين من التخلف عن سداد الفائدة من قبل الشركة.

مثال:

حققت ABC المحدودة أرباحا صافية من روبية. 3،50،000 خلال العام 2011 - 2011. وقد دفعت ضريبة الدخل روبية. 1،50000 والفوائد على الديون كما روبية. 1،25،000.

يمكن حساب نسبة تغطية الفائدة على النحو التالي:

تحليل قوة السوق أو تحليل المستثمر:

تحليل قوة السوق أو تحليل المستثمر مهمان بشكل خاص للمستثمرين أثناء تحليل المعلومات حول الشركة. يساعد هذا التحليل المستثمرين على اتخاذ قرار بشأن الشركة كفرصة استثمارية في وقت معين. وتعرف هذه النسب أيضا باسم نسب سوق الأوراق المالية ، ونسب الاستثمار أو نسب اختبار السوق.

النسب تحت هذه الفئة هي كما يلي:

1. عائد السهم:

يتم اشتقاق عائد السهم من خلال قسمة ربح الشركة على إجمالي عدد الأسهم القائمة. الأرباح هنا تعني صافي الربح أو صافي الدخل أو صافي الأرباح. هذا هو المبلغ الذي تتجاوز به الإيرادات الإجمالية إجمالي المصروفات للسنة.

ربحية السهم = (الأرباح بعد الضريبة - توزيعات الأرباح التفضيلية) / عدد الأسهم العادية

إن رقم الأرباح الصافية هو المبلغ الذي يكون خاليًا تمامًا من أي التزامات ، ويمكن للشركة استرداده مرة أخرى إلى الشركة ، أو دفعه للمساهمين العاديين كتوزيعات أرباح أو مزيج من الاثنين معاً. يعرف هذا المبلغ أيضًا باسم الأرباح المتاحة للمساهمين العاديين.

مثال:

العائد الأساسي والمخفف لكل سهم:

يمكن أن تكون أرباح السهم إما أساسية أو مخففة. الربح الأولي للسهم الواحد هو ربح السهم لعدد الأسهم العادية القائمة كما في بداية فترة التقرير. من ناحية أخرى ، يتم احتساب ربحية السهم المخففة بعد الأخذ بعين الاعتبار السندات القابلة للتحويل والسندات وغيرها (التي تم تحويلها إلى أسهم عادية) خلال السنة.

يتم احتسابها بنفس طريقة الربح الأولي للسهم باستثناء أنه يفترض أن جميع الاستثمارات مع شرط التحويل تم تحويلها في بداية السنة. في حالة وجود سندات وسندات قابلة للتحويل إلى أسهم عادية ، يكون من المفيد دائمًا احتساب ربحية السهم المخففة بالكامل (بافتراض التحويل الكامل) وكذلك أرباح السهم على أساس عادي. وهذا يعني إضافة الفائدة المدفوعة على المكشوفين ، وإعادة حساب البسط ثم قسمة العدد الإجمالي للأسهم العادية على افتراض حدوث التحويل.

2. حصة كل سهم:

يمكن أن يكون الربح لكل سهم صافيًا أو إجماليًا. صافي توزيعات الأرباح للسهم الواحد هو الأرباح الموزعة المعلنة على سهم عادي واحد للسنة ، صافي ضريبة السعر الأساسي.

صافي توزيعات الأرباح لكل سهم = الأرباح العادية المدفوعة للمساهمين العاديين / عدد الأسهم العادية

إجمالي عائد السهم للسهم هو صافي الأرباح لكل سهم مع الائتمان الضريبي المرتبط به.

إجمالي الأرباح لكل سهم = صافي أرباح السهم / (1 - معدل الضريبة الأساسي)

إجمالي الأرباح لكل سهم = صافي الأرباح لكل سهم + الائتمان الضريبي المرتبط

3. حصيلة الأرباح الإجمالية:

إجمالي عائد توزيعات الأرباح هو إجمالي الأرباح لكل سهم مقسومًا على سعر السهم العادي ، معبرًا عنه كنسبة مئوية.

الناتج الإجمالي للأرباح = (إجمالي الأرباح لكل سهم / سعر السهم العادي) × 100٪

على سبيل المثال ، إذا أعلنت الشركة توزيعات أرباح بنسبة 20٪ على أسهمها ، يكون لكل منها قيمة مدفوعة بقيمة روبية. 8 وسعر السوق من روبية. 25 ، سيتم احتساب نسبة العائد على النحو التالي:

يشير إجمالي العائد الموزع إلى المستوى الحالي للدخل من السهم. يتم احتساب عوائد توزيعات الأرباح عادةً باستخدام توزيعات الأرباح الإجمالية بدلاً من صافي أرباح الأسهم لأنها تساعد في تحليل أفضل ومقارنة مع أنواع أخرى من الاستثمارات. أيضا ، يدفع المستثمرون ضريبة الدخل بمعدلات غير السعر الأساسي. إذا تم احتساب عائد التوزيعات على أساس صافٍ ، يجب توضيح مستوى معدل الضريبة الذي تم خصمه.

إلى جانب الإشارة إلى المستوى العام للسوق ، يعكس عائد توزيعات الأرباح تقديرات السوق لنمو الأرباح المستقبلية والمخاطر. كلما ارتفعت توقعات نمو الأرباح لسهم معين ، انخفض العائد الحالي. كلما ارتفع تقدير السوق للمخاطر ، ارتفع العائد الحالي.

4. تغطية الأرباح:

تشير تغطية الأرباح إلى عدد المرات التي يتم فيها تغطية الأرباح لكل سهم من الأرباح للسهم الواحد.

غطاء توزيع الأرباح = ربحية السهم / توزيعات الأرباح للسهم الواحد

غطاء توزيع الأرباح يساعد في تقييم آفاق زيادة الأرباح. أو ، بدلا من ذلك ، إمكانية تخفيض الأرباح ، يجب أن تنخفض الأرباح. لغرض تغطية الأرباح ، تؤخذ حصيلة التوزيع الكاملة للسهم بعين الاعتبار. وبعبارة أخرى ، من المفترض أن يتم توزيع جميع الأرباح كأرباح الأسهم. يجب أخذ الأرباح الإجمالية للسهم لضمان الاتساق في الرقم الناتج لتغطية الأرباح.

5. نسبة دفع تعويضات:

يقيس معدل العائد نسبة الأرباح للسهم التي يتم دفعها كأرباح الأسهم.

نسبة العائد = (صافي الأرباح لكل سهم / صافي ربح السهم) × 100٪

إن النسبة المئوية للأرباح المتاحة المدفوعة كأرباح عادية لها تأثير حيوي على سلوك السوق تجاه تلك الأسهم التي ليست في فئة النمو. بالنسبة للشركات التي دفعت توزيعات أرباح في شكل توزيعات نقدية وأرباح نقدية ، يجب تضمين الأرباح النقدية فقط في حساب نسبة الدفع.

في حالة توزيعات الأرباح المدفوعة كأرباح أسهم ، لا يتلقى المستثمر أي شيء لم يكن مملوكًا بالفعل ولا تتخلى الشركة عن أي شيء ذي قيمة.

مثال:

6. توزيعات الأرباح للتدفقات النقدية:

"توزيعات الأرباح للتدفقات النقدية" هي نسبة أكثر فائدة من نسبة المدفوعات. وهو يساعد في فهم الاتجاه السابق في هذا الصدد ، وهو مفيد إلى حد كبير في تقدير أرباح المستقبل من نسبة المدفوعات التقليدية.

توزيعات الأرباح للتدفقات النقدية = توزيعات الأرباح المدفوعة على الأسهم العادية / صافي الربح المتاح للحصة العادية

7. نسبة السعر / الأرباح (P / E):

هو سعر السوق للأسهم التي يتم التعبير عنها كمضاعف أرباح السهم.

سعر السهم (نسبة السعر إلى الأرباح) نسبة السعر لكل سهم عادي / ربحية السهم

يعتبر العديد من المستثمرين أن نسبة السعر إلى العائد تعتبر أفضل مؤشر للأداء المستمر للشركة. تشير هذه النسبة إلى جانب نسبة الدفع إلى تقديرات السوق لنمو الأرباح المستقبلية والمخاطر. تتمتع حصص النمو المرتفعة بمعدلات ربحية عالية ، حيث يرغب المستثمرون في دفع مضاعف الأرباح الحالية لتحقيق نمو أعلى في المستقبل. إذا تم العثور على مخاطر عالية في السهم ، فإنه يقلل من سعره في السوق وبالتالي يقلل تلقائياً من نسبة السعر إلى العائد.

يمكن أن يكون لنسب العائد تأثير إيجابي على نسبة السعر إلى العائد. ارتفاع P / Es ليست سيئة دائما. إذا كان المستثمرون على استعداد لدفع سعر مرتفع للحصول على حصة في العلاقات مع أرباحه ، فإنهم يفعلون ذلك في اعتقادهم بأن الشركة لديها مستقبل مشرق. أنها سوف تستمر في تعزيز وتنمو في المستقبل. يوصف شراء حصة مع نسبة P / E عالية على أنها شراء أمان مع مضاعفات عالية. يجب أن نفهم هنا أن أرباح الأسهم المشتركة تأتي من عائد السهم. قد يعني الانخفاض في الأرباح أن المكاسب في مشكلة.

العناصر التي تحكم نسبة السعر إلى الأرباح هي:

(1) تلك العوامل التي تنعكس بالكامل في البيانات المالية (العوامل الملموسة) - نمو الإيرادات والمبيعات في الماضي ؛ الربحية أو معدل العائد على رأس المال المستثمر ؛ استقرار الارباح السابقة معدل الأرباح والتسجيل ، و ؛ القوة المالية أو الائتمان الدائمة.

(2) تلك العوامل التي تنعكس على المدى غير المحدود في البيانات (العوامل غير الملموسة) - جودة الإدارة ؛ طبيعة وآفاق الصناعة ، والموقف التنافسي والآفاق الفردية للشركة.

8. صافي قيمة الأصول لكل حصة:

تُعرف هذه النسبة أيضًا بالقيمة الدفترية لكل سهم. صافي قيمة الأصول للسهم الواحد هو قيمة صافي الأصول الملموسة العائدة إلى سهم عادي واحد. إن صافي قيمة الأصول هو ببساطة حقوق المساهمين. صافي قيمة الأصول أو القيمة الدفترية لا علاقة لها بالقيمة السوقية حيث أن الأسهم عادة ما تبيع في سوق الأوراق المالية في عدة مرات صافي أصولها أو قيمتها الدفترية.

صافي قيمة الأصول للسهم = (رأس مال الأسهم العادية + الاحتياطيات - الأصول غير الملموسة) / عدد الأسهم العادية القائمة في تاريخ الميزانية العمومية

ينطبق صافي قيمة الأصول على الأسهم العادية فقط. ومع ذلك ، لا يعني ذلك أنه يمكن للمستثمرين الحصول على هذا المبلغ إذا تم تصفية الشركة. تعتبر المبالغ المنسوبة إلى الأصول محاولات فقط لإجراء تقييم عادل ومنهجي ، وليس في تخمين ما ستجلبه هذه الأصول إذا بيعت في السوق.

يمكن اعتبار صافي الأصول أو القيمة الدفترية فقط كقيمة نظرية للأسهم العادية في حالة تصفية أصول الشركة بالمبالغ المنسوبة إليها في الميزانية العمومية. ليس من غير المعتاد أن يكون سعر السهم مختلفًا تمامًا عن صافي قيمة الأصول للسهم الواحد ، حتى عندما تم إعادة تقييم الأصول في الميزانية العمومية مؤخرًا. بشكل عام ، سوف يتأثر سعر السوق للسهم بالإيرادات وإمكانية دفع الأرباح.

لن تتأثر أسعار الأسهم بشكل كبير بقيمة صافي قيمة الأصول باستثناء:

(أ) تعد الشركة أداة استثمارية لأنواع محددة من الأصول (مثل صناديق الاستثمار وشركات العقارات).

(ب) من المحتمل أن يتم تصفية الشركة.

(ج) يبدو أن عرض الاستحواذ على الشركة محتمل.

إن ﺻﺎﻓﻲ ﻗﯾﻣﺔ اﻷﺻول ﻟﮐل ﺳﮭم ﻣﻔﯾد ﻋﻧد ﻣﻘﺎرﻧﺔ أﺳﮭم ﺷرﮐﺔ واﺣدة ﻣﻊ أﺳﮭم ﺷرﮐﺎت أﺧرى ﺗﻌﻣل ﻓﻲ ﻧﻔس اﻟﺻﻧﺎﻋﺔ. إذا تبين أن الشركة تقوم ببيع الأسهم بسعر أقل بكثير من سعر السوق إلى القيمة الدفترية من الشركات الأخرى في نفس الصناعة ، فإنها تشير إلى فرصة استثمارية جيدة.

عندما يمكن شراء السهم بأقل من صافي قيمة أصوله ، فإن ذلك يشير إلى أن قيمة الأسهم ستكون جيدة في المستقبل. في حالة الصناديق المشتركة ، تكون نسبة صافي قيمة الأصول مهمة حيث يتم تحديدها عند أو بالقرب من السعر الذي سيشتري به صندوق الاستثمار المشترك وبيعه. في سوق الأسهم ، غالباً ما يتبين أن السهم يباع خمس مرات وسبعة أضعاف (وأكثر) من قيمته الدفترية. كلما كانت متعددة ، كلما زادت القيمة المحتملة للمشاركة.

9. التدفق النقدي لكل حصة:

التدفق النقدي للسهم هو مؤشر مفيد لقدرة الشركة العامة على الاستفادة من نفسها ، ودفع الأرباح ، وتحويل الأرباح المحاسبية إلى نقد ، والتمتع بالمرونة المالية.

التدفق النقدي للسهم = التدفقات النقدية من العمليات بعد الضرائب / الأسهم العادية المعلقة في تاريخ الميزانية العمومية

لا يتساوى حجم التدفقات النقدية مع المساهمين العاديين ، حيث أن الأرباح مملوكة ؛ ومن المفترض أيضا أن تدفع النفقات والمطالبات قبل دفع أرباح الأسهم.

السادس. تحليل النمو أو الاستقرار أو النسب:

معدلات النمو والاستقرار تقيس الأداء والقوة المالية للشركة باستثناء تقييم السوق. تعتبر نسب الاستقرار مفيدة في تقييم جودة السندات والسندات وأسهم التفضيل وما إلى ذلك. يتم حساب هذه النسب مع مرور الوقت وتتعلق بالمبيعات وإجمالي العوائد وعائد السهم.

هذه النسب هي:

(1) نمو في المبيعات = المبيعات في الفترة النهائية / المبيعات في فترة الأساس

(2) النمو في إجمالي العوائد = صافي المكتسبة من إجمالي رأس المال في الفترة النهائية / صافي الربح المكتسب لرأس المال الإجمالي في فترة الأساس

(3) نمو في الأرباح = ربحية السهم في الفترة النهائية / ربحية السهم في فترة الأساس

(4) الحد الأقصى للانخفاض في تغطية رسوم الفائدة = أسوأ عام (أو أدنى عام) / متوسط السنوات الثلاث السابقة

قد تتضمن رسوم الفائدة عادةً أيًا من المجموعات التالية:

- الفائدة على الديون قصيرة وطويلة الأجل ، بما في ذلك عقود الإيجار الرأسمالية.

- الفائدة على المصروفات بالإضافة إلى مكون الفائدة للإيجارات التشغيلية

- الفائدة على المصروفات على الديون قصيرة وطويلة الأجل بالإضافة إلى الإيجارات على رأس المال وقواعد التشغيل

- مجموع الرسوم الثابتة والإيجارات والأرباح المفضلة.

(5) نسبة الانخفاض في العائد على إجمالي رأس المال = أسوأ عام (أو أدنى عام) / متوسط السنوات الثلاث السابقة

(6) نسبة الانخفاض في العائد على رأس المال العادي = أسوأ عام (أو أدنى عام) / متوسط السنوات الثلاث السابقة