نظرية النقد البحتة للتجارة الدورة: من قبل RG Hawtrey

نظرية النقد البحتة للتجارة الدورة: من قبل RG Hawtrey!

يصف RG Hawtrey الدورة التجارية كظاهرة نقدية بحتة ، بهذا المعنى أن جميع التغيرات في مستوى النشاط الاقتصادي ليست سوى انعكاسات للتغيرات في تدفق المال.

وبالتالي ، فهو يرى بقوة أن أسباب التقلبات الدورية لا توجد إلا في تلك العوامل التي تنتج توسعات وتقلصات في تدفق الأموال - عرض النقود. وبالتالي ، يكمن السبب النهائي للتقلبات الاقتصادية في النظام النقدي.

وفقا لهوتري ، فإن العامل الرئيسي الذي يؤثر على تدفق الأموال - العرض النقدي - هو خلق الائتمان من قبل النظام المصرفي. بالنسبة له ، تحدث التغيرات في الدخل والإنفاق نتيجة للتغيرات في حجم الائتمان المصرفي. يمكن إرجاع الأسباب الحقيقية للدورة التجارية إلى الاختلافات في الطلب الفعال والتي تحدث نتيجة للتغيرات في الائتمان المصرفي. لذلك ، فإن "الدورة التجارية هي ظاهرة نقدية ، لأن الطلب العام هو بحد ذاته ظاهرة نقدية".

ويشير إلى أن معدل التقدم في تطوير الائتمان هو الذي يحدد مدى ومدة الدورة ، وبالتالي "عندما يتم تسريع حركات الائتمان ، يتم تقصير فترة الدورة". وهذا يعني أنه إذا لم تكن التسهيلات الائتمانية موجودة ، لا يحدث تقلب. لذلك ، من خلال التحكم في الائتمان ، يمكن للمرء التحكم في التقلبات في النشاط الاقتصادي.

ويؤكد كذلك أنه على الرغم من أن معدل تقدم الدورات قد يتأثر بأسباب غير نقدية ، فإن هذه العوامل تعمل بشكل غير مباشر ومن خلال حركة الائتمان. على سبيل المثال ، يمكن أن يؤثر عامل غير نقدي ، مثل التفاؤل في صناعة معينة ، على النشاط بشكل مباشر ، لكنه لا يستطيع التأثير بشكل عام على الصناعة ما لم يسمح للتفاؤل بأن يعكس نفسه من خلال التغييرات النقدية ، أي من خلال زيادة الاقتراض. على هذه الأسس ، اعتبرت Hawtrey الدورة التجارية كظاهرة نقدية بحتة.

إن جوهر نظرية Hawtrey هو أن عدم الاستقرار المتأصل في الائتمان المصرفي يسبب تغيرات في تدفق المال الذي يؤدي في الواقع إلى الاختلافات الدورية. يعود السبب في التوسع الاقتصادي إلى التوسع في الائتمان المصرفي ، والأزمة الاقتصادية تحدث في وقت مبكر ، حيث يتوقف النظام المصرفي عن إنشاء الائتمان. وبالتالي ، فإن انكماش الائتمان يؤدي إلى الاكتئاب.

التسلسل النقدي لدورة تجارية:

أساسا ، نظرية هوترى تتطرق إلى الفرضيات التالية:

1. دخل المستهلكين هو إجمالي دخل المال = الدخل القومي أو دخل المجتمع بشكل عام.

2. إنفاق المستهلكين هو مجموع الإنفاق المالي على الاستهلاك والاستثمار.

3. يشكل إجمالي الإنفاق لدى المستهلكين الطلب الفعلي الإجمالي للمجتمع على السلع والخدمات الحقيقية. وبالتالي ، فإن الطلب العام هو الطلب النقدي.

4. تجار الجملة أو التجار لديهم موقف استراتيجي في الاقتصاد. إنهم حساسون للغاية في أعمالهم في تخزين الأسهم للتغيرات في سعر الفائدة.

5. عادة ما تكون التغيرات في تدفق الأموال بسبب عدم استقرار الائتمان المصرفي. وبالتالي ، فإن الائتمان المصرفي له أهمية فريدة في نموذج الدورية في Hawtrey.

وفقا لـ Hawtrey ، فإن التغييرات في النشاط التجاري ترجع بشكل أساسي إلى الاختلافات في الطلب الفعلي أو الإنفاق الاستهلاكي. هذا هو إجمالي الدخل المالي الذي يحدد نفقات المستهلكين. استقرار النظام الاقتصادي بأكمله يأتي من إقامة توازن نقدي.

تحت التوازن النقدي:

(ط) نفقات المستهلكين = دخل المستهلكين ؛

(2) الاستهلاك = الإنتاج ؛

(iii) تبقى الأرصدة النقدية للمستهلكين والتجار دون تغيير ؛

(4) تدفق الائتمان المصرفي ثابت ؛

(5) سعر الفائدة في السوق = معدل الربح ؛

(6) الأجور (كتكاليف نقدية) والأسعار على وجه العموم متساوية (وهذا يعني هامش الربح العادي والمعدل الطبيعي للنشاط الإنتاجي) ؛ و

(7) لا يوجد صافي تصدير أو استيراد للذهب.

يؤكد Hawtrey أن مثل هذا التوازن النقدي هو واحد من التوازن الدقيق للغاية ، والذي يمكن خلعه بسهولة من قبل أي عدد من الأسباب وعندما يتم إزعاجه ، يميل إلى الانتقال إلى فترة انتقالية من عدم التوازن التراكمي.

وأكد أنه في المقام الأول هو الطبيعة غير المستقرة لنظام الائتمان في الاقتصاد الذي يسبب تغيرات في تدفق الأموال ويخل بالتوازن النقدي. ويشعر في هذا الصدد بأن معدل الخصم أو معدل الفائدة له تأثير كبير.

مرحلة التوسعة:

قد تمر مرحلة التوسع النموذجي ، وفقا ل Hawtrey ، على طول الخطوط التالية.

تأتي مرحلة التوسع في الدورة التجارية من خلال زيادة الائتمان وتستمر طالما استمر التوسع الائتماني. تحقق البنوك توسعات ائتمانية من خلال تسهيل شروط الإقراض إلى جانب خفض معدل الخصم ، وبالتالي تقليل تكاليف الائتمان.

من خلال خفض معدلات الإقراض ، تحفز البنوك الاقتراض. مثل هذا الانخفاض في سعر الفائدة هو حافز كبير لتجار الجملة (أو التجار). وفقا لـ Hawtrey ، فإن التجار في وضع استراتيجي حيث أنهم يميلون إلى حمل أسهمهم الكبيرة في المقام الأول من خلال الأموال المقترضة.

علاوة على ذلك ، عادة ما يحدد المتداولون أرباحهم على أنها جزء من قيمة دوران كبير للبضائع. وبالتالي ، يؤثر تغيير بسيط في سعر الفائدة على أرباحها إلى حد كبير بشكل غير متناسب. وبالتالي ، فهي حساسة للغاية للتغيير في معدل الفائدة.

يتم حث التجار على زيادة مخزوناتهم - المخزونات - عندما ينخفض ​​سعر الفائدة. ومن ثم ، فإنها تعطي أمرًا كبيرًا للمنتجين ؛ تؤدي الطلبات المتزايدة من المتداولين إلى رفع المنتجين لمستوى الإنتاج والعمالة. وهذا بدوره يؤدي إلى زيادة في الدخل والطلب النقدي.

"وهكذا ، يتم تلقي المبلغ الإجمالي الذي أنشأه البنك كدخل ، سواء كان أرباحًا أو أجور أو إيجارات أو رواتب أو فوائد ، من جانب أولئك الذين يعملون في إنتاج السلع". من الواضح أن زيادة الإنتاج تؤدي إلى زيادة عدد المستهلكين. الدخل والنفقات.

وهذا يعني زيادة الطلب على البضائع بشكل عام ، ويجد التجار أن أسهمهم تتضاءل. وينتج عن ذلك المزيد من الطلبات للمنتجين ، وزيادة أخرى في النشاط الإنتاجي ، في دخل المستهلكين ونفقاتهم ، وفي الطلب ، واستنفاد آخر للأسهم. زيادة النشاط تعني زيادة الطلب ، وزيادة الطلب يعني زيادة النشاط ". وهذا يؤدي إلى التوسع التراكمي ، وإنشاء ، تغذيها ودفعها التوسع المستمر في الائتمان المصرفي.

يقول Hawtrey كذلك: "لا يمكن للنشاط الإنتاجي أن ينمو بدون حدود. وبما أن العملية التراكمية تنطوي على صناعة واحدة تلو الأخرى إلى حدود القدرة الإنتاجية ، يبدأ المنتجون في ذكر الأسعار الأعلى والأعلى ". وبالتالي ، فعندما ترتفع الأسعار ، يكون لدى المتداولين حافز إضافي لاقتراض واحتفاظ المزيد من الأسهم في ضوء ارتفاع الأرباح.

تعمل الأسعار المرتفعة بنفس الطريقة التي يتم بها تسريع انخفاض معدلات الفائدة وارتفاع دوامة التوسع التراكمي. هذا يعني أن هناك ثلاثة عوامل مهمة تؤثر على التوسع الائتماني من قبل البنوك. هؤلاء هم:

(1) سعر الفائدة الذي تتقاضاه البنوك

(2) توقعات المتداولين حول سلوك السعر

(iii) الحجم الفعلي لمبيعاتهم

يتم تحديد معدل الفائدة من قبل البنوك. تعتمد توقعات المتداولين على ظروف العمل العامة وعلم نفسهم. يعتمد الحجم الفعلي للمبيعات على التأثير الصافي للأول والثاني على نفقة المستهلكين. باختصار ، "التفاؤل يشجع الاقتراض ، والاقتراض يعجل المبيعات ، والمبيعات تسرّع التفاؤل."

الأزمة المالية (الركود):

وفقا ل Hawtrey ، يأتي الرخاء إلى نهايته عندما ينتهي التوسع الائتماني.

مع استمرار البنوك في زيادة الائتمان ، فإن صناديقها النقدية تستنفد وتضطر إلى الحد من الائتمان ورفع أسعار الفائدة من أجل تثبيط الطلب على القروض الجديدة. بسبب النقص في احتياطيات الذهب ، على البنك المركزي - كمقرض الملاذ الأخير - أن يضع حداً على الإقامة للبنوك التجارية.

في نهاية المطاف ، سيبدأ البنك المركزي في التعاقد على الائتمان عن طريق رفع سعر البنك. وبالتالي ، فإن استنزاف النقد من النظام المصرفي يؤدي في نهاية المطاف إلى نقص حاد في "احتياطي" المصرف ، بحيث لا ترفض البنوك فقط إقراض المزيد ، ولكنها في الواقع مضطرة للتعاقد.

من المثير للاهتمام أن نلاحظ أنه في رأي Hawtrey هو سبب استنزاف على الاحتياطيات النقدية للنظام المصرفي من قبل الجمهور. لارتفاع دخل المستهلكين بشكل عام سيؤدي إلى زيادة في المبالغ النقدية (الهامش غير المنفقة) من قبل الجمهور.

يحدث هذا عندما ترتفع الأجور وبالتالي يرتفع طلب أصحاب الأجور للحصول على النقد. وبالتالي ، فإن ما يحد في نهاية المطاف من التوسع في الائتمان هو امتصاص الأموال المتداولة ، لا سيما من خلال فئات الأجور.

علاوة على ذلك ، وبموجب معيار الذهب الدولي ، إذا حدث توسع سريع في بلد ما ، فسوف يفقد الذهب إلى بلدان أخرى بسبب الواردات المفرطة. في نهاية المطاف ، سيتعين على البنك المركزي اعتماد سياسة تقييدية.

مرحلة انكماش (الاكتئاب):

المرحلة الانكماشية تندمج مع الاكتئاب بسبب النقص المتزايد في الائتمان. إن انكماش الائتمان يمارس ضغط انكماشي على الأسعار والأرباح وعلى دخل ونفقات المستهلكين. ارتفاع معدل الفائدة التي تتقاضاها البنوك يشجع التجار على الاحتفاظ بمخزونات كبيرة والطلب على تخفيض الائتمان. تبدأ الأسعار في الانخفاض ، كما تنخفض الأرباح.

وبالتالي ، يقوم التجار بتخفيض الأسهم بشكل أكبر والتوقف عن طلب السلع. وسيعمل المنتجون بدورهم على تقليص الإنتاج والعمالة. سوف ينخفض ​​دخل عوامل الإنتاج. عندما ينخفض ​​دخل المستهلك ونفقاته ، ينخفض ​​الطلب الفعال ، وينخفض ​​المخزونات والمخرجات ، وتهبط الأسعار ، وتهبط الأرباح ، وما إلى ذلك - يتطور تناقص التراكمي.

باختصار ، فإن انكماش الطلب الفعلي ينعكس في انخفاض الإنفاق من قبل المستهلكين وزيادة الاحتفاظ بالأرصدة النقدية في ظل وجود قيود ائتمانية كبيرة تتسبب في حلقة مفرغة من الانكماش تؤدي إلى اكتئاب حاد.

التعافي:

خلال فترة الكساد ، وبينما يختبر المتداولون تباطؤ الطلب على سلعهم ، سيحاولون التخلص من البضائع بأي سعر منخفض يحصلون عليه ويسددون قروض البنك. عند تصفية القروض ، تتدفق الأموال تدريجيًا من التداول إلى احتياطي البنك. ومع استمرار الكساد ، سيكون لدى البنوك المزيد من الأموال العاطلة.

تزداد قدرة البنوك على إنشاء الائتمان ، ومن أجل تحفيز الاقتراض ، تقوم البنوك بتخفيض سعر الفائدة. سيتم تحفيز التجار الآن لزيادة مخزوناتهم وسيتم تفعيل عملية التوسع بأكملها مرة أخرى.

ويساعد البنك المركزي الآن بتخفيض سعر الفائدة على البنوك واعتماد مشتريات سوق مفتوحة للأوراق المالية بحيث يتم ضخ السيولة النقدية إلى البنوك لتحسين مواردها القابلة للإقراض. وعندما يتم شراء الأوراق المالية بما يكفي ، سيجد المال الجديد متنفسًا. ويعتقد هوتري أن المقاييس العادية للأدوات النقدية مثل سياسة سعر الفائدة في السوق وعمليات السوق المفتوحة قد تساعد في تحقيق انتعاش.

في نظر Hawtrey ، هذا السلوك الدوري هو في الأساس ظاهرة نقدية. وهو لا ينكر أن الأسباب غير النقدية (مثل الاختراع والاكتشاف والمحاصيل الوفيره ، إلخ) قد تؤثر على النشاط الإنتاجي ، لكنه يشعر أن آثارها لن تتزامن إلا مع التأثيرات النقدية. الأسباب غير النقدية ليست لها دورية ؛ ترجع الدورية التي تظهر في الدورات التجارية إلى التأثيرات النقدية ، ويمكن التغلب عليها بسياسة مصرفية مناسبة.

وفقا لهوتري ، ليست سوى عدم الاستقرار المتأصل في الائتمان المصرفي الذي يسبب تقلبات في الأعمال وتحويلها إلى تغييرات إيقاعية. إلغاء عدم استقرار الائتمان المصرفي من خلال سياسة مصرفية مناسبة ، وسوف تختفي الدورات التجارية.

تقييم نقدي:

لا شك أن نظرية Hawtrey منطقية تماماً في مفهومها الأساسي لدورة ذاتية التوليد للعملية التراكمية للتوسع والانكماش. واحدة من أبرز ملامح نظرية Hawtrey هو شرحه لفترة الدورة ، أي شرحه لنقاط تحول التوسع والانكماش.

ومع ذلك ، فإن هاوتري ، في تحليله ، يبالغ في أهمية تجار الجملة ، متجاهلاً صناعات السلع الرأسمالية وجميع قطاعات الاقتصاد الأخرى.

وقد أشار بعض النقاد إلى أن التضخم النقدي والانكماش ليسا من الأسباب ، كما يوضح هوتري ، ولكن نتيجة الدورات التجارية. في الواقع ، التوسع الائتماني يتبع التوسع في الأعمال التجارية ، وبمجرد حدوثه ، فإنه سيعجل النشاط التجاري. لذلك يسبق الانكماش النقدي انكماش الأعمال.

وقد أكدت Hawtrey على دور الائتمان المصرفي في النظام الاقتصادي. صحيح أن التمويل هو العمود الفقري للأعمال التجارية ويلعب الائتمان المصرفي دوراً مهماً في ذلك ، لكنه لا يعني أن البنوك هي دائماً قائدة النشاط الاقتصادي.

يؤكد Hawtrey أن التغيرات في تدفق الأموال هي السبب الوحيد والكافي للتقلبات الاقتصادية. ولكن ، لا يمكن أن تعزى دورة التجارة ، كونها ظاهرة معقدة ، إلى سبب واحد. هناك العديد من العوامل الأصلية والخارجية غير النقدية ، إلى جانب العوامل النقدية التي تؤثر على النشاط الاقتصادي. وبالتالي ، من الخطأ القول إن الدورات التجارية هي ظاهرة مالية بحتة.