مفهوم وميزات هيكل رأس المال الأمثل
لقد جذبت فكرة هيكل رأس المال الأمثل قدرا كبيرا من الاهتمام في أدبيات المحاسبة والتمويل. هيكل رأس المال يعني نسبة الدين وحقوق الملكية في إجمالي رأس مال الشركة. الهدف من الشركة هو تعظيم قيمة أعمالها.
يتم ذلك عن طريق تعظيم القيمة السوقية للأسهم وتقليل تكلفة رأس مال الشركة. هيكل رأس المال الأمثل هو أن نسبة الديون وحقوق الملكية ، والتي تحقق هذا الهدف من شركة. وهكذا يحاول هيكل رأس المال الأمثل تحسين اثنين من المتغيرات في نفس الوقت: تكلفة رأس المال والقيمة السوقية للأسهم.
مفهوم هيكل رأس المال الأمثل:
يجب أن تهدف كل شركة إلى تحقيق هيكل رأس المال الأمثل ومحاولة الحفاظ عليه. يشير هيكل رأس المال المثالي إلى مزيج من الدين وحقوق الملكية في إجمالي رأس المال الذي يزيد من قيمة الشركة. يتم تحديد هيكل رأس المال الأمثل كواحد يكون فيه متوسط تكلفة رأس المال هو الأدنى الذي ينتج دخلاً يؤدي إلى تعظيم القيمة السوقية للأوراق المالية عند ذلك الدخل.
يمكن تعريف الهيكل الرأسمالي الأمثل على أنه علاقة الدين والإنصاف التي تزيد من قيمة حصة الشركة في البورصة.
حدد Kulkarni و Satyaprasad هيكل رأس المال الأمثل بأنه "الهيكل الذي تكون فيه التكلفة الحقيقية الهامشية لكل طريقة تمويل متاحة هي نفسها". وشملت كل من التكلفة الصريحة والضمنية تحت مصطلح التكلفة الحقيقية.
ووفقًا للبروفيسور عزرا سولومون ، فإن "الهيكل الأمثل لرأس المال هو مزيج من الدين والأسهم الذي سيزيد من القيمة السوقية للشركة". ومن ثم ينبغي أن يكون هناك مزيج حكيم من مختلف مصادر الصناديق طويلة الأجل التي توفر تكلفة إجمالية أقل لرأس المال وبالتالي قيمة سوقية إجمالية أعلى لهيكل رأس المال. ومن ثم يمكن تعريف الهيكل الرأسمالي الأمثل على أنه خلط المصادر الدائمة للأموال التي تستخدمها الشركة بطريقة تزيد من سعر السهم العادي للشركة من خلال تقليل تكلفة رأس المال المركبة للشركة.
ميزات هيكل رأس المال الأمثل:
فيما يلي السمات البارزة لهيكل رأس المال الأمثل:
أ) العلاقة بين الدين والأسهم في هيكل رأس المال الأمثل يتم بطريقة بحيث تصبح القيمة السوقية لكل سهم من أسهم رأس المال الأقصى.
ب) هيكل رأس المال الأمثل يحافظ على الاستقرار المالي للشركة.
ج) في ظل الهيكل الأمثل لرأس المال ، يحدد مدير الشؤون المالية نسبة الدين وحقوق الملكية بطريقة تظل المخاطر المالية منخفضة.
د) يتم الأخذ في الاعتبار ميزة الرافعة المالية التي تقدمها ضرائب الشركات في تحقيق هيكل رأس المال الأمثل.
ه) تساعد القروض في زيادة قيمة الشركة التي تقود إلى هيكل رأس المال الأمثل.
و) تكلفة رأس المال تصل إلى الحد الأدنى والسعر السوقي للسهم يصبح الحد الأقصى في هيكل رأس المال الأمثل.
القيود في تصميم هيكل رأس المال الأمثل:
تم تصميم هيكل رأس المال في الشركة بحيث يتم الاحتفاظ بتكلفة رأس المال عند أدنى وأدنى قيمة للشركة. تقوم الشركة بمناورة نسبة الديون إلى الأسهم للوصول إلى المستوى الأمثل. ولكن من الناحية العملية ، الوصول إلى مستوى هيكل رأس المال الأمثل هو مهمة صعبة بسبب العديد من القيود التي تظهر في طريقة تنفيذ ذلك الهيكل.
تتمثل المعوقات الرئيسية في تصميم الهيكل الرأسمالي الأمثل في:
1. من الصعب التحقق من مزيج الدين - حقوق الملكية الأمثل بالمعنى الحقيقي.
2. مفهوم هيكل رأس المال المناسب هو أكثر واقعية من مفهوم هيكل رأس المال الأمثل.
3. من الصعب إيجاد هيكل رأسمال مثلى حيث أن مدى انخفاض القيمة السوقية لحصة الأسهم بسبب الزيادة في مخاطر ارتفاع نسبة الديون في هيكل رأس المال ، من الصعب قياسه.
4. نادراً ما يتغير سعر السوق لحصة الأسهم بسبب التغيرات في مزيج الديون - حقوق الملكية ، وبالتالي لا يمكن أن يكون هناك أي هيكل رأسمال مثلي.
5. من المستحيل التنبؤ بالضبط بمقدار الانخفاض في القيمة السوقية لحصة الأسهم لأن عوامل السوق التي تؤثر على القيمة السوقية لحصة الأسهم معقدة للغاية.
